创业板 – 机遇与挑战联合国工业发展组织中国投资促进办事处 (UNIDO ITPO-CHINA)

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IV中小企业如何“备战”创业板 目录 I 创业板简介 II海外创业板 III创业板上市的条件 V　上市后可持续发展

I 创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。特点 1 • 在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出。 2 • 低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。 • 对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多，回报可能也会大得多。 3 4 • 各国政府对二板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”。

I 中国创业板的特点 1 • 对拟上市企业设立了一定门槛，有明确标准，许多国外创业板是零门槛 2 • 中国企业丰富、好项目多 3 • 中国创业板结构有自己的特色，像香港创业板是以网络股为主要力量，国内创业板将以高科技、高成长、新模式企业为主 4 • 中国创业板的市场层次将会比较分明。中国创业板不能成为小小板，要像纳斯达克一样，优秀企业壮大以后可以上主板，也可以自愿继续留在创业板 4 • 当前国内资本市场监管水平已明显提高

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III 海外创业板关键统计数据

III 原因分析： • 成功的原因（NASDAQ, AIM)： 1：国际化程度高，吸引世界各地的优质资源； 2：上市条件相对宽松（证交所），但管理严格(如严格的退市制度）， 3：先进的交易系统； 4：高比例的机构投资者； 5：富有活力的高科技中小创新企业 • 失败的原因（德国, 日本，香港)： 1：散户多（香港）； 2：过宽或过严的入市条件（德国过宽）； 3：多个同质小规模市场（日本有 Mothers, JASDAQ,NASDAQ日本） 4：监管乏力（德国创业板曾经虚假业绩遍布） 5：国际化程度不高（主要都是本国的特定行业领域的公司） 6：创业板企业行业分布太狭窄

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IV 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：一发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。二最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。三最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。四发行后股本总额不少于三千万元。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》其他要求

IV 创业板 VS 主板 A 财务门槛低创业板要求拟上市企业连续2年赢利，总额不低于1000万元；而主板要求连续3年赢利，总额不低于3000万元；创业板要求最近一年营业收入不低于5000万元，最近两年增长率不低于 30％；而主板要求最近3年营业收入不低于3亿元。 B 发行规模要求小创业板要求企业上市后总股本不低于3000万元，而主板最低要求是5000万元。 C 对投资人要求高 • 管理办法中说，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相 • 适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。市场预 • 计在投资者资金门槛和涨跌停板限制方面将较主板更为严格。 D 其他 • 由于创业板上市公司盘子小，为避免成为投资炒作的天堂， • 管理层还专设发审委，严格信息披露和退市机制，这些也 • 将区别于主板市场。

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中小企业如何“备战”创业板 完善的法人治理结构，优秀的经营管理团队，优秀的盈利模式同时要具备持续增长的潜力和成长性满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的要求必备条件准备好了！成立上市筹备领导小组：统筹全局的作用，负责所有关于上市的决策，以此来保证企业在上市准备期间以上市为目标的各种工作。按照惯例，这个小组的领导一般由公司董事长挂帅，而公司的管理层将出任组员，并具体落实每个业务的工作人员。筹备工作拟定一个详细的上市计划：包括从组织、经营、财务等各个方面的安排和细节寻找投资银行等中介机构等，对企业进行辅导并帮助企业包装合理安排上市日程设计和实施企业股改和重组方案实质性阶段根据中国证监会的规定，准备好股票发行申请文件，做好上市的最后准备最后准备阶段

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企业在创业板上市融资之后，如何继续发展？ 1 • 企业在创业板成功上市之后，只是完成了第一步工作：融资。 2 • 创业板等资本市场的功能不仅仅是融资，还有优化资本配置和企业治理结构等功能来对上市企业进行“优胜劣汰”

上市企业在创业板“优胜” • “优胜”体现在：该企业成为创业板和该行业核心企业，以及成长起来的优秀企业能够转板到高层次市场，并由此对其他未上市的公司产生了强大的激励作用；或者发展迅猛，其市值规模甚至超过了主板市场同类企业，推动了企业集聚和产业集聚的形成，并在一定程度上引领了产业结构的变革和人们生活方式的变化。上市企业在创业板“劣汰” • “劣汰”体现在：很多企业在创业板上市后，由于种种原因发展欠佳，也经常发生退市的现象。1995～2007年，NASDAQ和加拿大TSX-V的退市公司数量甚至超过了同期新上市公司的数量，而韩国KOSDAQ、台湾OTC和英国AIM的退市公司也达到新上市公司数量的一半左右。据统计，1999～2001年，NASDAQ和AIM退市公司分别占据了1995年以来本市场退市总数的40％和31％。

上市企业如何成为创业板优胜者 • 提高核心竞争力：专著主营业务，正确定位市场，加大创新和研发，拥有核心技术和自主知识产权。 • 优化公司治理结构：正确认识创业板上市公司的阶段：创业期/扩张期/成熟期，并在不同阶段采取合适的治理结构，创业上市初期创始人发挥关键作用，但是在扩张期和成熟期往往需要职业的管理团队来进行管理。 • 在合适的时候增发或转往主板融资，在资本市场上信息披露透明，保护股东权益。 • 在上市之前的融资要选择合适的融资对象:不仅仅考虑资金需求，还要考虑融资合作机构在行业，技术，后续管理方面的经验和能力。

1 • 阿里巴巴： • 全球电子商务的领导者，中国最大的电子商务公司 2 • 百度 • 世界上规模最大的中文搜索引擎，致力于向人们提供最便捷的信息获取方式案例学习 3 • 碧水源科技 • 2008年4月，是深交所约见的14家筹备创业板的公司之一

谢谢

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