CALCULO DE LA INVERSIÓN

1. CALCULO DE LA INVERSIÓN Prof. Mónica A. López D. Octubre 2007

2. CALCULO DE LA INVERSIÓN “Existe un mercado potencial por cubrir y tecnológicamente no existe impedimento para llevar a cabo el proyecto”. • Ya definimos que: • Existe la oportunidad y el mercado. • Tenemos la ingeniería básica y de detalle (sabemos que necesitamos y cuanto nos cuesta) • Sabemos donde y el tamaño. • Sabemos cuanto tiempo. • Ahora debemos cuantificar el proyecto en términos económicos, es decir determinar la magnitud de las inversiones. Monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la operación de la planta (funciones de producción, administración y ventas) y la evaluación económica. • Recuerden que el Horizonte del proyecto tiene por finalidad cuantificar la magnitud de los recursos económicos que se requieren para la puesta en marcha e identificar alternativas de financiamiento.

3. CALCULO DE LA INVERSIÓN ESTRUCTURACIÓN DEL ANÁLISIS ECONÓMICO INGRESOS COSTOS TOTALES Producción-Administración -Ventas-Financieros ESTADO DE RESULTADOS INVERSIÓN TOTAL FIJA Y DIFERIDA DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN PUNTO DE EQUILIBRIO CAPITAL DE TRABAJO BALANCE GENERAL COSTO DE CAPITAL EVALUACIÓN ECONÓMICA

4. PROYECTO DE INGENIERIA • Cálculo de la Inversión. • Definición de: • .- Periodo Pre-Operacional (inversiones). • .- Período Operacional (costos y gastos). • .- Horizonte de Evaluación Económica. • .- Depreciación / amortización. • Componentes de la Inversión Total: • .- Inversión Fija o Activos Tangibles (depreciables) : • Terreno, Edificaciones, Maquinaria/Equipo, Mobiliario, Vehiculos, Herramientas, etc. • .- Inversión Diferida o Activos Intangibles (amortizables) : • Bienes propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, investigaciones preliminares, adquisición de derechos, patentes de invención, licencias, permisos, marcas, asistencia técnica, gastos preoperativos y de instalación, puesta en marcha, estructura organizativa, etc. • .- Capital de Trabajo Inicial. ... / … • MP, sueldos y salarios, cuentas por cobrar, almacén de PT y caja chica

5. PROYECTO DE INGENIERIA … / … 6.- Cálculo de la Inversión. Estimados de Inversión: .- Tipos de estimados de inversión (según el grado de precisión). .- Métodos “empíricos” para la estimación de la inversión. Cronograma de desembolsos (términos corrientes) o de inversiones y financiamiento. Permite estimar los tiempos para capitalizar o registrar los activos en forma contable. Clasificándolo a corto, mediano y largo plazo.

6. Ciclo de un Proyecto de Inversión Fases de un Proyecto a. Pre Inversión b. Inversión c. Operación Etapas en la fase de Pre Inversión a. Idea b. Perfil de un proyecto c. Estudio de pre factibilidad d. Estudio definitivo

7. Ingresos / Flujos de caja FC Egresos ( Costos y gastos ) Inversiones Etapa Preoperacional Etapa operacional Desarrollo de un proyecto Se debe presentar el análisis descriptivo de los ingresos y gastos presupuestados en el tiempo, durante el horizonte del Proyecto: Desde pre-operacional hasta su liquidación; estableciendo el flujo de caja proyectado durante la vida útil del proyecto.

8. Etapa operacional FCNn n INV INV INV INV INV Etapa Pre-operacional La inversión • Todos los desembolsos necesarios para la realización de los estudios, la compra de activos y su instalación hasta la puesta en marcha del negocio, teniendo capital de trabajo para afrontar los primeros meses de producción

9. Inversiones de un proyecto • Es todo el dinero que se necesita para instalar y echar andar la capacidad de producción proyectada. • El objetivo de este apartado es calcular el monto total de las inversiones (CUANTO). • Las inversiones se pueden clasificar en: Activos fijos, Activos diferidos y capital de trabajo (EN QUE INVIERTO)

10. La Inversión / El Capital… Inversiones en el proyecto: Asignación de recursos para llevar a cabo un proyecto Capital Fijo ( para su instalación / montaje): - Tangibles - Intangibles - Terreno Capital de Trabajo (para su operación / funcionamiento): Activo circulante

11. La Inversión / El Capital… Capitaltotal =Cfijo + Ctrabajo

12. 1. Activos tangibles o Fijos • Equipos y maquinarias • Instalación y montaje • Vehículos • Edificios • Repuestos Se deprecian. Con el uso estos bienes valen menos ...Componentes de la inversión Capital Fijo Bienes propiedad de la empresa. Se adquieren de una sola vez durante la etapa de instalación del proyecto y se utilizan a lo largo de su vida útil. (Todos los activos se “recuperan” en el tiempo vía depreciación / amortización). Se le llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de él, sin que con ello ocasione problemas a sus actividades productivas.

13. 2. Activos Intangibles o Diferidos. • Estudios • Tecnología / Know how • Ingeniería • Gastos de construcción • Sueldos y salarios • Adiestramiento • Pruebas de arranque • Intereses pre-operacionales Se amortizan Es el cargo anual que se hace para recuperar la inversión ...Componentes de la inversión Capital Fijo Bienes propiedad de la empresa necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de invención, marcas, diseños comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia técnica o transferencia de tecnología, gastos preoperativos y de instalación y puesta en marcha, contratos de servicios (luz, telefono, agua, corriente trifásica y servicios notariales), estudios de admninistración o ingeniería, capacitación de personal dentro o fuera de la compañía. (Todos los activos se “recuperan” en el tiempo vía depreciación / amortización)

14. No se deprecia ( su vida es infinita ) • Su “valor en libros” se mantiene en el tiempo ...Componentes de la inversión Capital Fijo 3. Terreno • Se recupera al final del período de la vida del proyecto • No se deprecia ( su vida es infinita ) • El costo del terreno debe incluir el precio de compra del lote, las comisiones a agentes, honorarios y gastos notariales.

15. ...Componentes de la inversión Capital de Trabajo 4. Capital de trabajo inicial • Sumatoria algebraica de: • + Inventario de materia prima • + Inventario de materiales • + Inventario de productos terminados y en proceso (valorado al costo de producción) • + Efectivo para cubrir obligaciones (salarios, alquileres, impuestos,…) por lo menos para 1 o 2 meses • + Créditos otorgados • - Créditos recibidos • Es dinámico con el tiempo • Se recupera al final del período de vida del proyecto Capital prestado a la empresa a corto plazo, pudiendo llegar a ella de diversas formas, siendo las mas frecuentes los créditos concedidos por los bancos y otra parte por inversores usualmente el 30%

16. 1 Activos tangibles + 2 Activos intangibles + 3 Terreno + 4 Capital de trabajo inicial = Inversión total Componentes de la inversión En el Horizonte del Proyecto se “deprecian” se “amortizan “no pierde su valor” “no pierde su valor” FCNn FCN n 1 2 INV

17. INVERSIONES TOTALES

18. Procedimiento mediante el cual se carga a gastos de una manera sistemática, una cuotaparte del valor de un activo depreciable a lo largo de su vida útil Las causas de la depreciación son el desgaste o deterioro físico de los activos fijos y/o las obsolescencias técnicas de los mismos Depreciación. Características Los activos van perdiendo su valor a lo largo de su vida útil, se van “depreciando” ACTIVO FIJO DEPRECIACIÓN COSTO DE PRODUCCIÓN O EXTRACCIÓN

19. En función del tiempo En función del nivel de actividad • El gasto se calcula en función de una unidad de tiempo • Unidad de tiempo:Meses, años, etc. • Métodos más usuales:Línea recta,doble saldo decreciente, números dígitos • El gasto se calcula en función de una base de actividad • Base de actividad:kms, toneladas, barriles, etc. • Método más usual:Proporción de la vida útil total Depreciación. Métodos más usuales Se aplican las tasas de depreciación de acuerdo a la legislación vigente Actualmente se aplica la depreciación lineal, a partir del valor de adquisición, el saldo se denomina valor en libros, sirve como Referencia para su liquidación

20. Depreciación vs. efecto fiscalLineal: Inflación cero Bs. Desacelerado Lineal Acelerado Vida útil (años)

21. Método: Línea recta Depreciación anual : (C – VR) / VU (años) = (20.000.000 – 2.000.000) / 5 = 3.600.000 Bs/año Método: Actividad Depreciación km : (C – VR) / VU (kms) = (20.000.000 – 2.000.000) / 450.000 = 40 Bs/km DepreciaciónLínea recta y Actividad ACTIVO FIJO Vehículo Costo (C) 20.000.000 Bs VALOR RESIDUAL (VR) 10 % Vida útil (VU) 5 años; 450.000 kms VALOR RESIDUAL (VR): Tasa de depreciación

22. Constituido por bienes tangibles e intangibles usados en la producción, abastecimiento de bienes o servicios. Su fin primordial es el uso, no la venta Presupuesto de inversión Bienes y/o servicios = EJECUCIÓN Activo fijo. Características Activo Fijo: En la etapa Pre-operacional el Capital Fijo Activo Fijo

23. Activo Fijo y DepreciaciónValor según libros + Inversión en Activos Fijos - Depreciación Acumulada = Valor según libros del Activo Fijo Depreciación acumulada = Suma de las depreciaciones desde el inicio hasta la fecha

24. Tangibles (equipos, maquinarias, edificios, etc…) Se deprecian… • Intangibles (estudios, gastos pre-operacionales, ingeniería, tecnología, etc…) Se amortizan (5 años). • Terreno no se deprecia ni amortiza ya que su “vida útil” es infinita. Puede darse el caso que al final de la vida del proyecto haya perdido valor, único caso en que se deprecia. Ejemplo: Terrenos en Vargas. Activo fijo Activos fijos = Tangibles + Intangibles + Terreno

25. Ejemplos de Activos Tangibles e Intangibles. Período PRE.-Operacional .

26. Calculo de Depreciación de activos tangibles Estimación de la Inversión Capítulo VI

27. Estimación de Capital de trabajo inicial e inversión inicial. Montos en Bs o en $ Capital adicional (distinto de la inversión en activo fijo y diferido) con que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa. ACTIVO CIRCULANTE-PASIVO CIRCULANTE Ejem: ACTIVO CIRCULANTE: Hay que financiar la primera producción antes de recibir ingresos; debe comprarse MP, pagar MOD, otorgar crédito en las primeras ventas y contar con cierto efectivo para los gastos diarios de la empresa. CAJA Y BANCOS INVENTARIO CUENTAS POR COBRAR PASIVO CIRCULANTE: Obtención de créditos a corto plazo en conceptos como impuestos y algunos servicios a proveedores.

28. Costo de Capital o Tasa mínima aceptable de Rendimiento • Toda empresa debe realizar una Inversión Inicial para formarse. • El capital que forma esta inversión puede provenir de varias fuentes: • Sólo de personas físicas (inversionistas) • De éstas con personas con otras empresas • De inversionistas e instituciones de crédito (bancos) • Mezclas de las 3 anteriores • Cada uno de ellos tendrá un costo asociado al capital que aporte, y la nueva empresa así formada tendrá un costo de capital propio.

29. Cronogramas de desembolso. Técnicas de programación de Proyectos • Diagrama de Grantt • Método del camino crítico (CPM) • Técnica de evaluación y revisión de programas (PERT)

30. Propósitos: .- Realizar estudios de factibilidad que justifiquen el riesgo del capital a invertir. Estimación del Capital Fijo .- Para avaluar instalaciones industriales. .- Preparación de ofertas y propuestas de obras de ingeniería. .- Para establecer un presupuesto para controlar el costo de una obra.

31. Tipos de Estimados: .- El tipo de estimado para cada fase del proyecto depende del grado de precisión obtenida. Estimación del Capital Fijo .- En la medida que se avanza en el proyecto, se va obteniendo más información y, por ende, se va precisando más el estimado de la inversión. … / …

32. Tipos de Estimados: Estimación del Capital Fijo Clase V (Orden de Magnitud) …………. + / - 30 % Clase IV (Estudio) ……………………… + / - 30 % Clase III ( Preliminar) ………………….. + / - 20 % Clase II ( Definitivo) …………………... + / - 10 % Clase I (Detallado) …………………….. + / - 5 % Sociedad Americana de Ingenieros de Costos. De mayor a menor, implica seguridad en los montos de capital requeridos … / …

33. Tipos de Estimados: Estimación del Capital Fijo Clase V (Orden de Magnitud) …………. +/- 30 % .- Usado en estudios de factibilidad muy preliminares y para la toma de decisiones básicas. .- Hace uso de correlaciones capacidad vs costo y esca- lación en tiempo de cotizaciones históricas (proyectos parecidos) .- Tamaño y ubicación preliminares. … / …

34. Tipos de Estimados: Estimación del Capital Fijo Clase IV (Tipo Estudio) …………. +/- 30 % .- Capacidad definida, listado de equipos mayores y .- Diagrama de bloques básico. .- Usa técnicas de prorrateo. .- Alta probabilidad de cambios sustanciales. .- Combina técnicas de estimación del “Orden de Magnitud” con factores específicos del trabajo (loca- lización, productividad, desarrollo del sitio, etc…) … / …

35. Tipos de Estimados: Estimación del Capital Fijo Clase III (Preliminar) …………. +/- 20 % .- Establece bases para preparación de presupuesto. .- Bases de diseño completas (ingeniería básica). .- Diagrama de flujo de procesos preliminares. .- Equipos principales definidos. … / …

36. Tipos de Estimados: Estimación del Capital Fijo Clase II (Definitivo) …………. +/- 10 % .- Divide la inversión en mayores detalles. .- Ingeniería de detalle completada. .- Cotizaciones de equipos mayores. .- Planimetría. .- Análisis de riesgo … / …

37. Tipos de Estimados: Estimación del Capital Fijo Clase I (Detallado) …………. +/- 5 % .- Servicios auxiliares definidos. .- Ofertas firmes de contratistas y vendedores. .- Organigrama para la ejecución del proyecto OK .- Cronograma de desembolsos listo. .- Estructura civil en planos definitivos. .- Es la herramienta para la planificación y control.

38. Balanza de pagos Oferta y demanda Deficit fiscal / super-avit Reservas internacionales Inflación Tasas de cambio Tasas de interés Precio del petróleo Funcionamiento básico de la economía venezolana Producto interno bruto Desempleo OJO: Cuidado con el Entorno económico

39. Pago Impuestos Bs. Recibe Bs. P e t r ó l e o G a s t o s P a g o s $ Entrega $ Bs. Entrega Bs. Recibe $ $ Economía Interna Bienes y servicios Este es el funcionamiento básico de la economía venezolana Entorno económico PDVSA Gobierno BCV Resto del mundo

40. AHORAAAAAAA !!!Etapa Operacional!!!! Ingresos / Flujos de caja FC Egresos ( Costos y gastos ) Inversiones Etapa Pre- operacional Etapa operacional