Poupança & Investimento

1. Poupança & Investimento economiaaberta

2. poupança e investimento em economia aberta nas contas nacionais • Em economias abertas o investimento pode ser financiado por poupança interna por endividamento no exterior (défices da Balança de Transações Correntes, BTC) • S=I+BTC (I+ NX+NY+NCT) I>S então BTC<0 I<S então BTC>0

3. poupança e investimento em economia aberta nas contas nacionais Investimento líquido no exterior Poupança interna Bruta (S) Investimento Interno Bruto (I) Endividamento líquido face ao exterior

4. sumarizando e simplificando: • Ignoremos transferências (currentes e de capital) e a balança de rendimentos. • Então a balança comercial é igual ao investimento líquido no exterior NX=NFI S=I+NFI • NX=Exportações de bs – Importações de bs • NFI= Compra de ativos estrangeiros por residentes-compra de ativos domesticos por não residentes

5. fatoresqueafectam NX • Os gostos dos consumidores • Preços dos bens no país e no estarngeiro • Taxa de câmbio • Os rendimentos dos consumidores no país e no estrangeiro • Custos de transporte • Políticas relativas ao comércio internacional

6. fatoresqueinfluenciam o NFI • as taxas de juro real dos ativos estrangeiros • as taxas de juro treal dos ativos domésticos • risco económico e potítico de deter ativos estrangeiros • políticas governamentais que afetem a propriedade de ativos por não residentes

7. preços das transações internacionais • Os dois preços mais relevantes são • a taxa de câmbio nominal • a taxa de câmbio real • A taxa de câmbio nominal é a taxa a que se pode trocar moeda de um país por moeda de outro • Taxa de câmbio $1,30/€ significa que pode trocar 1 euro por 1.30 doláres • Igual a dizer que 0.760 euros por dolár Apreciação do euro face ao dolár:1€ compra mais doláres Depreciação do euro face ao dolár:1€ compra menos doláres

8. A taxa de câmbio real é a taxa a que é possível trocar bens e serviços de um país por bens e serviços de outros • Quantas unidade de um bem produzido no estrangeiro são necessárias para adquirir uma unidade do mesmo bem produzido internamente é possível trocar 1 carro feito no Japão por 2 carros feitos da UE

10. taxa de cambio real e exportações líquidas

11. taxa de câmbio real de equilíbrio • Qual a tcr de equilíbrio? • a? b? c? • depende de se poder financiar o défice resultante (caso a), ou • de se poder investir em ativos estrangeiros o excedente resultante (caso c), ou • De a acumulação de ativos sobre o estrangeiro que se deseja se 0 (caso b). • tcr para a qual NFI=NX tcr a tcr equilíbrio b c NFI 0 NX défice excedente

12. poupança e investimento • mercado de fundos: • oferta fundos vem da poupança interna: • privada • pública • procura de fundos vem • investimento interno • Investimento no estrangeiro (líquido) • a taxa de juro real equilibra oferta e procura: S=I+NFI

13. NFI e taxa de juro real • já vimos que • S depende positivamente da taxa de juro real • I depende negativamente da taxa de juro real • A determinante chave do NFI é a taxa juro real: • Uma tjr mais baixa torna os ativos domésticos menos rentáveis e aumenta o investimento em ativos estrangeiros Taxa de juro real NFI é negativo NFI é positivo Investimento líquido no estrangeiro 0

14. equilíbrio no mercado de fundos Taxa de juro real Oferta (poupança interna) Taxa de juro real de equilíbrio Procura (I+NFI) Quantidade de fundos

15. determinação simultânea da taxa de juro e da taxa de câmbio reais • S & D de fundos taxa de juro real • Taxa de juro real investimento externo liq. • NFI & NX taxa de câmbio real • Quando r se reduz • NFI aumenta (NX aumenta) • Taxa de câmbio de equilíbrio cai (depreciação real)

16. em gráfico: r r S D r NFI Qtd. Fundos (€) NFI(€) Taxa cambio real E NX NX(€)

17. choques e equilíbrio 1: défice público S2 r r S1 D r2 r1 NFI Qtd. Fundos (€) NFI(€) Taxa cambio real • Um aumento do défice público: • Aumenta a taxa de juro real • Reduz o investimento • Reduz exportações líquidas (twin deficits) E2 E1 NX NX(€)

18. choques e equilíbrio 2: fugas de capital r r S D r2 r1 1 2 NFI Qtd. Fundos (€) NFI(€) Taxa cambio real • NFI aumenta para qqq taxa de juro • A procura de fundos aumenta • Aumenta a taxa de juro • Se o NFI aumentar a moeda deprecia e • NX aumenta E1 E2 NX NX(€)