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Programa de Actualización Económica . 19 setiembre de 2013. Programa de Actualización Económica . Lic. Isaac Castro Esquivel 19 setiembre de 2013. Contenido. ¿Cuál es la solvencia del sector público? Sector real y monetario ante panorama fiscal Análisis cruzado Consideraciones finales.

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programa de actualizaci n econ mica1

Programa de Actualización Económica

Lic. Isaac Castro Esquivel

19 setiembre de 2013

contenido
Contenido
  • ¿Cuál es la solvencia del sector público?
  • Sector real y monetario ante panorama fiscal
  • Análisis cruzado
  • Consideraciones finales
evoluci n de las finanzas del gobierno central
Evolución de las finanzas del Gobierno Central
  • Se observa un persistente desbalance del Gobierno Central (GC).
  • Esto ha incrementado las necesidades de financiamiento GC.
  • Lo que se ha traducido en un incremento del saldo de la deuda pública.

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

evoluci n de las finanzas del gobierno central1
Evolución de las finanzas del Gobierno Central
  • Este deterioro también se observa en términos reales.
  • Lo cual contrasta con el equilibrio observado en el 2007.
  • Medidas de contención en rubros estratégicos:
    • Infraestructura.
    • Inversión social.

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

participaci n de los gastos del gobierno central como de sus ingresos totales
Participación de los gastos del Gobierno Central como % de sus ingresos totales

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

crecimiento de los gastos totales del gobierno central
Crecimiento de los gastos totalesdel Gobierno Central

Fuente: Ecoanálisis con datos de Ministerio Hacienda

crecimiento del gasto total del gobierno central
Crecimiento del gasto total del Gobierno Central

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

resultado financiero del sector p blico
Resultado financiero del Sector Público

* Estimación BCCR

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

resultado financiero del gobierno central
Resultado financiero del Gobierno Central

Fuente: Ecoanálisis con datos de Ministerio Hacienda

evoluci n de la deuda del s ector p blico
Evolución de la deuda del Sector Público

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

producci n crece por debajo de su tasa de crecimiento de largo plazo
Producción crece por debajo de su tasa de crecimiento de largo plazo

* Trimestre vs trimestre anualizado

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

producci n crece por debajo de su tasa de crecimiento de largo plazo1
Producción crece por debajo de su tasa de crecimiento de largo plazo

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

solamente los siguientes sectores muestran un mejor desempe o
Solamente los siguientes sectores muestran un mejor desempeño

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

mientras otros tienen uno igual o peor
Mientras otros tienen uno igual o peor

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

un 9 6 de la fuerza de trabajo 2 179 851 se encuentra desempleada
Un 9.6% de la Fuerza de Trabajo (2.179.851) se encuentra desempleada

Fuente: Ecoanálisis con datos de INEC

los ocupados representan un 55 de la poblaci n t otal de 15 a os o m s
Los ocupados representan un 55% de la Población Total de 15 años o más

Fuente: Ecoanálisis con datos de INEC

respecto a la tasa de ahorro e inversi n se mantiene por encima del 20 del pib
Respecto a la tasa de ahorro e inversión se mantiene por encima del 20% del PIB

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

con una mora mayor a la registrada en a os previos a la crisis
Con una mora mayor a la registrada en años previos a la crisis

* Excluye Casas de cambio

Fuente: Ecoanálisis con datos de SUGEF

las exportaciones crecen alrededor del 2
Las exportaciones crecen alrededor del 2%

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

mientras que las importaciones a un ritmo del 5
Mientras que las importaciones a un ritmo del 5%

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

un desbalance en balanza comercial de alrededor de los 6 000 millones
Un desbalance en Balanza Comercial de alrededor de los $6.000 millones

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

saldo favorable en otras cuentas permite un menor d ficit en cuenta corriente
Saldo favorable en otras cuentas permite un menor déficit en Cuenta Corriente
  • Saldo favorable en:
    • Balanza de servicios.
    • Transferencias corrientes.
  • Compensan en parte el déficit en Balanza Comercial y Balanza de Renta.
  • Este menor déficit en Cuenta Corriente ha sido más que compensado por la cuenta de capital.

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

el sector p blico y privado han sido exitosos atrayendo capital
El sector público y privado han sido exitosos atrayendo capital
  • Los agentes no residentes han estado comprando activos locales.
    • Emisiones del Gobierno Central
    • Financiamiento al sector privado
  • Coincidencia con la fuerte fase de expansión de la liquidez internacional y tasas de interés bajas a nivel internacional.

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

aumentan el saldo deuda e xterna del pa s
Aumentan el saldo Deuda Externa del país

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

con un entorno que favorece la estabilidad del tipo de cambio
Con un entorno que favorece la estabilidad del tipo de cambio

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

y auspiciado por un premio que incentiva a endeudarse en moneda extranjera
Y auspiciado por un premio que incentiva a endeudarse en moneda extranjera

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

lo que explica porqu e el cr dito en d lares es el que m s crece
Lo que explica porque el crédito en dólares es el que más crece

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

el incremento de reservas genera un sentimiento de fortaleza econ mica
El incremento de reservas genera un sentimiento de fortaleza económica

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

esta afluencia de capital explica el aumento del balance general del bccr
Esta afluencia de capital explica el aumento del Balance General del BCCR

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

esta afluencia de capital explica el aumento del balance general del bccr1
Esta afluencia de capital explica el aumento del Balance General del BCCR

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

el cual se ha visto en la necesidad de llevar a cabo una pol tica de esterilizaci n
El cual se ha visto en la necesidad de llevar a cabo una política de esterilización

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

panorama fiscal real y monetario podr a implicar presi n sobre las tasas de inter s
Panorama fiscal, real y monetario podría implicar presión sobre las tasas de interés

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

estabilidad del sistema financiero
¿Estabilidad del Sistema Financiero?
  • Ante un deterioro de las condiciones externas se tendría lo siguiente:
    • Riesgo de liquidez

Se revierten los flujos de capital y es difícil o imposible de obtener financiamiento en una divisa como el dólar. Riesgo de obtención de financiamiento.

Si parte que el financiamiento diverge en plazos, se toma en corto plazo para prestar en largo plazo. Riesgo de renovación.

Se incrementaría las tasas de interés en moneda extranjera para internalizar el mayor riesgo. Riesgo de variación de tasas de interés en moneda extrajera.

    • Riesgo de cambio

Una salida de capital provocaría un aumento del tipo de cambio nominal. Riesgo de exposición cambiaria.

    • Riesgo de crédito

Las empresas sufren un deterioro de su calidad de crédito si una depreciación amplifica el importe de su deuda. Riesgo de mora e impago.

efecto sobre el objetivo de crecimiento
¿Efecto sobre el objetivo de crecimiento?
  • Este tipo de inestabilidad ocasiona que el sistema financiero no tenga capacidad de proveer servicios de pagos o asignar fondos para la inversión.
  • Se reducirían las capacidades de crecimiento de la economía costarricense.
esto podr a suceder sin que se presenten presiones sobre el nivel de inflaci n
Esto podría suceder sin que se presenten presiones sobre el nivel de inflación

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

ni tampoco sobre las expectativas de inflaci n
Ni tampoco sobre las expectativas de inflación

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

consideraciones finales1
Consideraciones finales
  • Panorama fiscal adverso.
  • Tanto sector público como privado ha dependido del financiamiento externo.
  • Cambios en el entorno internacional podría no favorecer decisiones adoptadas hasta hoy.
  • Ante un cambio adverso surgen efectos divergentes sobre los siguientes objetivos:
    • Estabilidad financiera
    • Crecimiento
    • Inflación

Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica

muchas gracias

Muchas Gracias

Lic. Isaac Castro Esquivel

19 setiembre de 2013