1 / 22

2011 年全球投資展望

2011 年全球投資展望. 余睿明 投信投顧公會 投資業務及風險管理 委員 保德信投信 副總經理 2011年1月6日. 大綱. 2011 年全球總體經濟展望 2011 年全球投資展望及策略. 全球經濟二次衰退可能性極低. 景氣的正面支持因素 政策面的積極因應 新興市場持續為增長提供動能 就業過度刪減，潛在雇用需求 企業獲利，財務體質，與現金 房屋與汽車的潛在延後需求 房屋支付能力居於高水位 各種終端資金使用者利率處於非常低檔的水準。 歐元區的危機已經緩解. 二次衰退的風險因素 政策因應遲緩 全球財政緊縮的負面拖累 歐元區的再次衰退

yuval
Download Presentation

2011 年全球投資展望

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. 2011年全球投資展望 余睿明 投信投顧公會 投資業務及風險管理 委員 保德信投信 副總經理 2011年1月6日

  2. 大綱 • 2011年全球總體經濟展望 • 2011年全球投資展望及策略

  3. 全球經濟二次衰退可能性極低 景氣的正面支持因素 政策面的積極因應 新興市場持續為增長提供動能 就業過度刪減，潛在雇用需求 企業獲利，財務體質，與現金 房屋與汽車的潛在延後需求 房屋支付能力居於高水位 各種終端資金使用者利率處於非常低檔的水準。 歐元區的危機已經緩解 • 二次衰退的風險因素 • 政策因應遲緩 • 全球財政緊縮的負面拖累 • 歐元區的再次衰退 • 中國情勢轉為硬著陸 • 美國房價再度陷入跌價循環 • 通縮環境形成 • 存貨推動增長已經結束 • 銀行信貸態度再次轉趨保守 • 美國房市跌價造成進一步的銀行虧損提列和信用緊縮甚至體系運作風險。

  4. 2011年全球總體經濟展望

  5. 2011全球總體經濟展望 經濟復甦將會持續 新興歐洲與拉美經濟成長率 全球經濟成長率預估 新興亞洲經濟成長率 資料來源：FactSet，PIIA 2010/10。

  6. 全球企業信心已明顯復甦 美國企業信心 全球主要國家企業信心 資料來源：FactSet，PIIA 2010/10。

  7. 全球經濟復甦節奏 期間 核心 動能 拉動 目標 受惠 行業 資料來源：保德信投信整理及預估，2010/10

  8. 全球企業獲利成長穩健 全球主要國家企業獲利成長修正 全球主要市場企業獲利成長率預估 資料來源：FactSet，PIIA 2010/11。

  9. 2011年全球投資展望及策略

  10. 全球投資展望 • 2011年股市將持續處於總經環境的甜蜜投資點： • GDP穩健成長 • 低通膨 • 低利率 • 充裕的流動性 資料來源：華爾街日報、金融時報，PIIA整理，2010。

  11. 全球投資展望 • 股債殖利率差仍位於1987年以來歷史高檔 股息收益率與債券殖利率之利差 資料來源：BCA 、保德信投信，資料統計時間1987/1~2009/9

  12. 全球投資展望 • 歷史經驗顯示，美國股市在期中選舉後表現穩健 資料來源：JP Morgan 9/9/2010, PIIA 2010/10。

  13. 全球主要股市仍處低估 美國經調整後本益比 日本經調整後本益比 歐洲(ex英國)經調整後本益比 英國經調整後本益比 資料來源：FactSet，PIIA 2010/10。

  14. 全球投資策略 全球各主要市場評價 資料來源：PIIA 2010/10。

  15. 全球投資策略 全球資產配置投資策略 資料來源：PIIA 2010/10。

  16. 全球投資策略 資料來源：PIIA 2010/11。

  17. 2011台股展望

  18. 歷史經驗：美國大選前一年 股市必上漲 1950年至2008年，美股S&P 500於總統大選上漲機率100%，平均漲幅達19.57%。 大選前一年執政當局多會以政策刺激經濟成長。 歐巴馬政府於9月8日表示有鑒於經濟成長動力不足，失業率仍舊偏高，新一波的經濟振興計畫將包括2000億的企業稅率優惠、1000億研發稅率優惠、500億改善基礎建設等措施，透過企業減稅及補助，擴大就業市場需求。 Source: Bloomberg; 保德信投信整理

  19. 台灣大選前一年 股市平均上漲11.32% 除1995年台海飛彈危機外，即便經歷921大地震、SARS，台股在大選前一年均能隨美股上漲。 2003年 +32.3% 2007年 +8.7% 1999年 +31.6% 1995年 -27.4% Source: Bloomberg; 保德信投信整理

  20. 大盤股價淨值比與企業獲利 2011年預估ROE持續成長，推估合理P/B為1.95倍，加以淨值因獲利增長，推估至2011年底，台股仍有15~20%空間。 2011 P/B1.95 Source: CMoney; 保德信投信整理

  21. 台股加權指數本益比 9月底大盤本益比約在15.5倍，離過去企業獲利正常時的波段高點－本益比18-20倍，亦仍有15%以上上檔空間。 近10年大盤歷史本益比 Source: TEJ; CMoney; 保德信投信整理

  22. 警語與風險須知 本文僅供參考，不得視為本公司之邀約。文中所述之資料、建議或預測係本諸本公司合理認定為可靠之消息來源，然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變，本公司不負更新之責，本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求，故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。

More Related