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Saliendo de la crisis: Una visión empresarial

Saliendo de la crisis: Una visión empresarial. Prof. Juan José Toribio Lunes, 23 de noviembre de 2009. LA CRISIS: ¿DÓNDE ESTAMOS?. -1.0. 09. Fuente: FMI, WEO, Octubre 2009. 09. Fuente: FMI, WEO, Octubre 2009. Algo más que “brotes verdes”. Recuperación bursátil

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Saliendo de la crisis: Una visión empresarial

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  1. Saliendo de la crisis:Una visión empresarial Prof. Juan José Toribio Lunes, 23 de noviembre de 2009

  2. LA CRISIS: ¿DÓNDE ESTAMOS?

  3. -1.0 09 Fuente: FMI, WEO, Octubre 2009

  4. 09 Fuente: FMI, WEO, Octubre 2009

  5. Algo más que “brotes verdes” • Recuperación bursátil • Recuperación en Estados Unidos • Recuperación en Europa • OCDE Leading Indicators

  6. Recuperación bursátil Dow Jones: Mín: 9/3/08: 6.547’1 Máx: 10/11/09: 10.246’9 IBEX 35: Mín: 9/3/08: 6817’4 Máx: 17/9/09: 11885’3 56.5% 74.3% Fuente: Thomson Datastream

  7. Recuperación en Estados Unidos Fuente: Bureau of Economic Analysis

  8. Recuperación en Europa Fuente: European Commission Interim Forecast. Otoño 2009

  9. OECD Leading Indicators Eurozone United States Germany China Fuente: OCDE

  10. Previsiones España2009

  11. Previsiones España2010

  12. Previsiones España:Crecimiento intertrimestral Fuente: European Commission Interim Forecast. Otoño 2009

  13. ¿UNA RECUPERACIÓN INCIERTA?

  14. Incertidumbres sobre la recuperación • Financieras • “Exit strategies” Política fiscal Política monetaria

  15. Incertidumbres financieras (I): Morosidad Fuente: Banco de España

  16. Incertidumbres financieras (II): Morosidad % Bancos % Cajas AFI: 6.6% AFI: 7.9% Fuente: Banco de España

  17. Incertidumbres financieras (III): Reestructuración bancaria 15.580 oficinas 115.129 empleados 25.000 oficinas 134.786 empleados PWC: “Sobran” 12.000 sucursales y 35.000 empleos Fuente: Banco de España

  18. Incertidumbres financieras (V): Próximos meses • Ajuste a la baja euribor • Encarecimiento financiación • Aumento morosidad • Calendario provisionamiento (corto y largo plazo) • Desapalancamiento familiar y empresarial • Agotamiento provisiones genéricas Financiación masiva BCE (Inversión en deuda), pero: Máximo: 2/10/08: 5.52 Mínimo: 7/10/09: 1.22 (Efectos del Rating) 09 10 - 3.7 - 0.7 PIB Desempleo 18.2 20.2 (Desempleo y evolución economía real)

  19. Incertidumbres sobre la recuperación • Financieras • “Exit strategies” Política fiscal Política monetaria

  20. Política fiscal: Disminución ingresos Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda

  21. Política fiscal: Medidas anticrisis Millones de euros 8.000 4.070 3.000 6.000 400 3.530* TOTAL: 25.000 millones de euros *: Plan MotoE, Plan Educa 3, Cheque bebé…

  22. Política fiscal: Prestaciones por desempleo España: Prestaciones por desempleo *: Octubre 2009 **: Octubre 2009 / Octubre 2008 Fuente: INEM

  23. Política fiscal: Previsiones déficit presupuestario ¿Es sostenible?

  24. Quizá sí… (I) Incumplimiento generalizado del Pacto de Estabilidad y Crecimiento Fuente: FMI, WEO Octubre 2009

  25. Quizá sí… (II) Deuda Pública, % PIB Fuente: European Commission, Interim Forecast, Autumn 2009

  26. …o quizá no • ¿Habrá financiación disponible? • ¿A qué coste? • Acumulación déficit (por intereses) • “Ricardian effect” (Hoy, Bancos Centrales)

  27. Política fiscal: Corrección déficit • Calendario • ▼ G • ▲ Recaudación tributaria ¿G consumo? ¿G inversión? ¿Qué impuestos? “¿Efecto Laffer?” En cualquier caso: efectos recesivos

  28. Incertidumbres sobre la recuperación • Financieras • “Exit strategies” Política fiscal Política monetaria

  29. Posible corrección monetaria:Evolución tipos de interés Fuente: Thomson Datastream

  30. Posible corrección monetaria:Intervenciones extraordinarias • Fed: • Term Auction Facility (TAF) • Primary Dealer Credit Facility (PDCF) • “Quantitative easing” • BCE: • Term Facility: 1,3,6 y 12 meses • Compra de covered bonds (a partir 4/6/09)

  31. Posible corrección monetaria:Ampliación balances Bancos Centrales Lehman Brothers (index, 1/5/2007=100) U.K. U.S. Euro area Japan ¡Corrección inevitable! Fuente: Reserva Federal de San Luís

  32. EL PERFIL DE LA SALIDA

  33. La salida de la crisis: V 4 1 2 3

  34. La salida de la crisis: U 1 4 2 3

  35. La salida de la crisis: W 4 2 1 3

  36. La salida de la crisis: L 4 1 3 6 7 2 5

  37. EL FUTURO A MEDIO PLAZO

  38. Fuente: FMI, WEO Octubre 2009

  39. Fuente: FMI, WEO Octubre 2009

  40. España: Previsiones a largo plazo Fuente: FMI, WEO Octubre 2009

  41. Zona Euro Otras grandes economías BRIC’s Fuente: El País, con datos del FMI, WEO Octubre 2009

  42. Mientras dure la crisis: Impacto en sectores • Construcción inmobiliaria • Sectores anexos a lo inmobiliario • Bienes de equipo • Consumo duradero • Consumo no duradero • Consumo público (Capítulo II) • Energía y “utilities” • Construcción infraestructuras

  43. Mientras dure la crisis: Impacto en empresas • Endeudadas vs. autofinanciadas • Intensivas o no en mano de obra • Con o sin marca • Exportadoras vs. no exportadoras • Ámbito nacional vs. ámbito global Ventas al sector público Ventas a los sectores privados

  44. España: Ventajas tecnológicas España Energía eólica Energía solar Desalinación Infraestructuras Alta velocidad Industria aeroespacial Biotecnología Fuente: Technology Review, MIT

  45. Marcas españolas en otros sectores • Moda y diseño • Agricultura de exportación • Etc. • Telecomunicaciones • Banca • Turismo (mundial) …PERO BAJA COMPETITIVIDAD

  46. COMPETITIVIDAD = “Factores, políticas, e instituciones que determinan la capacidad de una economía para generar, de forma sostenible, crecimiento económico y prosperidad”

  47. Medidas de la competitividad • Global Competitiveness Index – WEF • Doing Business – Banco Mundial

  48. Global Competitiveness Index • 1. Instituciones • 2. Infraestructuras • 3. Estabilidad macroeconómica • 4. Sanidad y educación primaria • 5. Educación superior • 6. Mercado de bienes eficiente • 7. Mercado de trabajo eficiente • 8. Mercado financiero potente • 9. Empleo de tecnologías existentes • 10. Tamaño suficiente de mercado • 11. Creación empresarial innovadora • 12. Investigación Requerimientos Básicos Potenciadores de la eficiencia Innovación y sofisticación

  49. Global competitiveness index:Ranking 2009 - 2010 • Suiza 11. Hong Kong 21. Luxemburgo • Estados Unidos 12. Taiwán 22. Qatar • Singapur 13. Reino Unido […] • Suecia 14. Noruega 28. Arabia Saudí • Dinamarca 15. Australia 29. China • Finlandia 16. Francia 30. Chile • Alemania 17. Austria 31. Rep. Checa • Japón 18. Bélgica 32. Brunei • Canadá 19. Corea 33. España • Holanda 20. Nueva Zelanda 34. Kazakhstan Total: 133 países

  50. Principales problemas para hacer negocios en España

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