Reglas Fiscales en Bolivia en contexto de un Modelo de Equilibrio Dinámico General Estocástico

1. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Reglas Fiscales en Bolivia en contexto de un Modelo de Equilibrio Dinámico General Estocástico Sociedad de Economistas de Bolivia (SEBOL) Daney D. Valdivia C. Marcelo A. Montenegro G.G. DDVC-MAMGG

2. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Déficit Fiscal en Bolivia una constante Motivación del Tema 3.1 % - 5.0 % DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

3. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Superávit Fiscal Transitorio o Permanente ? Históricamente el resultado fiscal en Bolivia generalmente ha sido negativo. Actualmente se registra un balance fiscal positivo, y de mantenerse este resultado a fines de 2008, sería el tercer año consecutivo de superávit fiscal global. Una pregunta relevante es la naturaleza de este superávit ¿Transitorio o Permanente? DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

4. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Superávit Fiscal Transitorio o Permanente ? Si fuese permanente debería ser consistente con un stock de deuda pública sostenible y que no imponga restricciones al sector privado. Si fuese transitorio, es necesario implementar un fondo de estabilización. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

5. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Fondo de Estabilización Existe un problema de economía política a la hora de plantear un Fondo de Estabilización ya que la distribución de los recursos provenientes del IDH (Impuesto Directo a los Hidrocarburos) fue establecida por Ley de Hidrocarburos 3990. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

6. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Regla Fiscal Alternativa de un Pacto Fiscal basado en una Regla Fiscal. Una regla fiscal sobre el nivel de deuda pública o sobre el resultado fiscal global o primario podrían amortiguar los efectos de las acciones de política fiscal sobre el funcionamiento y resultados agregados de la economía. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

7. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Regla Fiscal al Flujo o al Stock ? Deuda Pública Externa / PIB 1980 - a junio 2008 DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

8. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Regla Fiscal al Flujo o al Stock ? Deuda Pública Interna / PIB 1993 - a mayo 2008 DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

9. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Regla Fiscal Las reglas fiscales como tales no están absueltas de problemas por que imponen una mayor disciplina fiscal al gobierno a cumplir un mandato legal de un ejercicio presupuestario. Ésta, no distingue entre déficit público estructural y el componente cíclico del déficit público. La adopción depende de lo que se busca DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

10. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Simulación de Reglas Fiscales en Bolivia Nuestro propósito examinar y analizar el efecto del gasto fiscal mediante la simulación o imposición de distintas reglas fiscales a la economía boliviana. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

11. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Simulación de Reglas Fiscales en Bolivia Basados en el modelo de Galí et. al. (2007) este trabajo realiza la construcción de un modelo Dinámico Estocástico de Equilibrio General (MEDGE) en la línea del avance del Modelo Neo Keynesiano. Se incorpora heterogeneidad de consumidores (rule–of–thumb), imperfecciones de mercado, fijación de precios e implementando distintas reglas fiscales. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

12. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Simulación de Reglas Fiscales en Bolivia Al benchmark principal se le realiza modificaciones que permitan explicar más la caracterización para Bolivia (Small Open Economy – SOE) dolarizada. Para simplificar la incorporación de efectos externos sobre la economía, una Curva de Phillips Hibrida Neokeynesiana permite este objetivo. Basados en Balakishnan y López Salido (2002), modificamos la función de producción y la estructura de insumos que permita generar un grado de pass – through a la economía. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

13. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Modelo s.a Hogares restringidos: s.a Función de tipo: Hogares optimizadores: DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

14. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 La ley de movimiento de capital es: Función de Producción s.a Firmas: Maximizan DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

15. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 La dinámica de precios es completada por: Política Monetaria: (Regla de Taylor) Gobierno: Ingresos Gobierno: Su restricción presupuestaria DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

16. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Regla Fiscal: Primera Regla: Imponiendo que: el presupuesto es balanceado y para mantenerlo equilibrado los impuestos se tienen que ajustar cada periodo. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

17. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Equilibrio en la economía Equilibrio: Condiciones de Clareo de Mercado 1) 2) 3) DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

18. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Modelo Log - Linealizado bloque de los consumidores La oferta laboral estará dada por: DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

19. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 La tasa de interés y el retorno de la inversión estarán dadas por: La ley de movimiento de capital es: El equilibrio estará dado por DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

20. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 La agregación del trabajo, inversión, capital y deuda estarán dados por: La restricción de la economía será: El premio por riesgo país estará dado por: DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

21. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Las exportaciones serán: El tipo de cambio real es: Para las firmas será Y la función de producción estará dado por: La Curva de Phillips será: Los costos marginales estarán dados por: DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

22. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 La regla de política monetaria es: La ecuación de Fisher es: Paridad no cubierta de tasas de interés: La primera regla fiscal será: La segunda regla fiscal será: DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

23. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Procesos autoregresivos DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

24. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Datos Las series tomadas son las siguientes: Consumo, PIB, inversión, Gasto Fiscal, Exportaciones, importaciones, tasas de impuesto, remuneraciones reales, población total ocupada, tasa de interés real en bolivianos, tipo cambio nominal y real, inflación, deuda interna, externa y tasa de interés externa. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

25. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

26. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Resultados Comparación de las respuestas frente a un shock fiscal DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia

27. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008

28. 1º Encuentro de Economistas de Bolivia Reglas Fiscales en Bolivia 14 y 15 de agosto de 2008 Conclusiones • Los resultados se pueden resumir en: • Un incremento del precio de los factores, lo que genera un mayor consumo restringido y un aumento general de consumo; • En respuesta al incremento del precio de los factores, producen mayor inflación, el Banco Central reacciona incrementando las tasas de interés para contraer la inversión y reducir las presiones inflacionarias; • Se produce una depreciación del tipo de cambio nominal y una leve apreciación del tipo de cambio real; • Las exportaciones de la economía son guiadas por el movimiento del tipo de cambio real; • El nivel de riesgo país aumenta. Frente a un shock fiscal la primera regla tiene efectos más estabilizadores, el efecto sobre la inflación es casi un 40% menos que en el caso donde se considera un presupuesto balanceado. Es decir, el efecto del gasto fiscal sobre la inflación se reduce. DDVC-MAMGG Sociedad de Economistas de Bolviia