slide1 n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt . Pécs, 2008.10.15. PowerPoint Presentation
Download Presentation
Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt . Pécs, 2008.10.15.

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 61

Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt . Pécs, 2008.10.15. - PowerPoint PPT Presentation


  • 92 Views
  • Uploaded on

Tőzsdei kereskedés és ami mögötte van. Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt . Pécs, 2008.10.15. Miről lesz szó?. Értékpapírok Befektetési döntések Kereskedés a BÉT-en Hitelpiaci válság. Miről nem lesz szó?. A biztos és magas hozamú befektetési stratégiáról, vagyis a TUTI-ról.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt . Pécs, 2008.10.15.' - theta


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
slide1

Tőzsdei kereskedés és ami mögötte van

Végh Richárd

Budapesti Értéktőzsde Zrt.

Pécs, 2008.10.15.

slide2

Miről lesz szó?

  • Értékpapírok
  • Befektetési döntések
  • Kereskedés a BÉT-en
  • Hitelpiaci válság
slide3

Miről nemlesz szó?

A biztos és magas hozamú befektetési stratégiáról, vagyis a TUTI-ról

van e egy ltal n sz ks g megtakar t sra befektet sre
Van-e egyáltalán szükségmegtakarításra - befektetésre?
  • Infláció – pénzünk vásárlóerejének folyamatos romlását okozza
    • 1998 eleje óta az árak átlagosan több mint kétszeresükre emelkedtek
  • Pénzünk befektetésével védekezhetünk az értékvesztéssel szemben
  • Önálló jövedelemforrássá válhat, akár…
slide5

62.000.000.000. USD

9.000.000.000. USD

2007. éves GDP ~140.000.000.000. USD

megtakar t si lehet s gek
Megtakarítási lehetőségek

Készpénz ?

Nem pénzügyi termékek

Ingatlanok, arany stb.

Bankbetét

Forint, deviza

Értékmegőrzés tényleges vagyongyarapodás nélkül

Értékpapírok

Kötvények – Visszafizetési kockázat

Részvények - Árkockázat

slide10
Központi Vásárcsarnok

Chicago Board of Trade

rendben de akkor mit l lesz t zsde egy t zsde
Rendben, de akkor mitől lesz tőzsde egy tőzsde?

A tőzsde olyan piac, amely térben és időben képes koncentrálni a keresletet és a kínálatot

Szerepe elsősorban a tőkeallokáció, vagyis - a bankszektor mellett - a vállalati szektor finanszírozásának a közvetítője

a p nz gyi k zvet t i rendszer

PÉNZPIAC

A pénzügyi közvetítői rendszer

MEGTAKARÍTÓK

BANKOK

BETÉTEK

HITELEK

VÁLLALATOK

TŐKEPIAC

TŐKEPIACI KÖZVETÍTŐK

TŐZSDE

BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓK

RÉSZVÉNYEK

FORRÁS

KÖTVÉNYEK

slide14
Minden befektetőnek két kérdésre kell választ adnia mielőtt befektetne
  • Mekkora kockázatot hajlandó vállalni?
  • Milyen időtávban gondolkozik?

A pénzügyi piacok alaptörvénye:

A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak

hozam vs kock zat az amerikai p lda az elm lt 80 vben
Hozam vs. kockázatAz amerikai példa az elmúlt 80 évben

Az éves hozamok eltérése az átlagtól

Az éves hozamok eltérése az átlagtól

slide17

Kockázat

Diverzifikálható piaci kockázat (egyedi),

diverzifikációval „eltűntethető”

Nem diverzifikálható kockázat (szisztematikus)

Eszközök száma a portfolióban

eredm ny 2 h nap ut n
Eredmény 2 hónap után

Diverzifikáció

eredm ny 1 v ut n
Eredmény 1 év után

Diverzifikáció

mi az hogy hossz t v
Mi az, hogy hosszú táv?

Az esetek hány százalékában bizonyult jobb befektetésnek a BUX index, mint azonos időszakban a MAX index az elmúlt 10 évben:

Forrás: BÉT, 2007. december

a piac szerkezete
A piac szerkezete

B

e

f

e

k

t

e

t

ő

k

Felügyeleti szervek (PSZÁF)

B

e

f

e

k

t

e

t

ő

k

ajánlatok

ajánlatok

Szekció tagok

Szekció tagok

Budapesti Érték-tőzsde

Bankok, brókercégek

Bankok, brókercégek

Kereskedési adatok

KELER

Elszámolási szolgáltatások

keresked si m dok
Kereskedési módok

Nyíltkikiáltásos

  • Elektronikus távkereskedés
slide25

Kereskedési felület

Kereskedési munkaállomás

Telefonon

Személyesen

Brókercég

Interneten

Ajánlat

Kötés visszaigazolás

Központi ajánlati könyv

Az ajánlatok párosítása megfelelő ellenajánlattal

Központi rendszer

Elektronikus távkereskedés

slide26

A kereskedési idő a részvény szekcióban

8.30 -tól16.36 -ig

A kereskedés három szakaszra oszlik

Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár

Egyensúlyi áras algoritmus keretében meghatározódik a nyitóár

ajánlatgyűjtés

ajánlatgyűjtés

Folyamatos ajánlatpárosítás

8.30

9.01/02

16.30

16.35/36

Nyitó szakasz

Szabad szakasz

Záró szakasz

3 k l n ll szolg ltat s
3 különálló szolgáltatás
  • Garanciavállalás – CCP
  • Klíring
  • Elszámolás

Mindhármat a KELER végzi

a central counterparty
A „central counterparty”

Brókercég vevő

Brókercég eladó

Megbízó

Megbízó

Brókercég vevő

Brókercég eladó

Megbízó

Megbízó

Brókercég vevő

Brókercég eladó

Megbízó

Megbízó

a central counterparty1
A „central counterparty”

Brókercég vevő

Brókercég eladó

Megbízó

Megbízó

ELADÓ

VEVŐ

Elszámoló ház

Brókercég vevő

Brókercég eladó

Megbízó

Megbízó

Brókercég vevő

Brókercég eladó

Megbízó

Megbízó

slide30

A tőzsdei azonnali ügyletek elszámolása a KELER-ben

3 alapelv

  • Multilaterális nettósítás
  • Gördülő elv (minden nap)
  • DVP – delivery versus payment: szállítás fizetés ellenében

Részvény Szekció

T.

T+1.

T+2.

T+3.

T+4.

T+5.

Hitelpapír Szekció

T.

T+1.

T+2.

T+3.

T+4.

T+5.

slide32
„Mikor azt számítgatod, mekkora hozamot vársz befektetésre szánt pénzedből, jó előre döntsd el, hogy mit akarsz: jól enni, vagy jól aludni”

(J. KenfieldMorley)

a befektet si d nt sek alapjai
A befektetési döntések alapjai!

Alapvetően három irány

technikai elemz s chartok b v let ben
Technikai elemzés - chartok bűvöletében
  • A technikai elemzés a tőzsde múltbeli alakulását figyeli, ebből próbál következtetéseket levonni a várható jövőbeli eseményekről
  • Árfolyamábrák és forgalmi táblázatok elemzéséből következtet az árak jövőbeli alakulására.
  • A piac:
    • 10%-ban logika és racionalitás,
    • 90%-ban pszichológia!
  • Általában rövid távú döntések támogatására szolgál (max. 3 hónap)
egy tipikus p lda elliot hull mok
Egy tipikus példa – Elliot hullámok
  • Egy ciklus 5+3 részből áll:
  • emelkedő periódus (1-5), korrekció (A,B,C)
fundament lis elemz s a val s bels rt k meghat roz sa
Fundamentális elemzés – A valós, belső érték meghatározása
    • A részvény reálértékének meghatározása gyakorlatilag kísérlet a jövőbeli események becslésére
    • Túl sok a bizonytalan tényező, így nem lehet pontos számításokat végezni
  • Pl.
  • OTP egy éves célárfolyamának becslése 2003 tavaszán
  • (OTP ára ekkor: 2400 Ft)
  • Merrill Lynch – 2900 Ft
  • Morgan Stanley – 2600 Ft
  • Citigroup – 2963 Ft
  • K&H – 3329 Ft
  • (OTP ára 2004 tavaszán: 4000 Ft)
slide37

Egy hatéves hír majdnem bedöntötte a United Airlines-t (I)

  • Tények a hír hátterében
    • A United Airlines az Egyesült Államok egyik legnagyobb légitársasága
    • 2001.09.11-i terrortámadások után hatalmas veszteségeket halmozott fel
    • 2002.12.09-én kért csődvédelmet, mely alól 2006.02.01-én lépett ki, nyereséggel
  • Egy hatéves hír elterjedése a hírszolgálatokban…
  • A United Airlines részvényei 15 perc alatt 76 százalékkal, 12,50 dollárról 3 dollárra estek
  • A Nasdaq 15 perc után leállította a kereskedést
  • A részvények csak másnapra erősödtek vissza – 10,60 dolláron zártak, 2,8 százalékkal az előző napi nyitó érték alatt
slide38

Egy hatéves hír majdnem bedöntötte a United Airlines-t (II)

  • Hogy lehet hiteles és kelthet pánikot egy 6 éves hír?
    • A United Airlines elmúlt években nyújtott gyenge üzleti teljesítménye
    • Magas energiaárak
    • Utazási kedv visszaesése
  • Az Internet, mint az üzleti pletyka új eszköze
    • Új jelenség a téves hírek terjedése keresőmotorok által
    • Az üzleti pletyka – a HBOS példája
      • Elterjedt, hogy a pénzintézet kölcsönt kér a Bank of Englandtől
      • A hír alaptalan, vélhetően spekulációs céllal terjesztették el
      • A jelentős veszteségeket leíró angol bankvilágban a hír nem hangzott irreálisan
hogyan lehet az indexet k vetni
Hogyan lehet az indexet követni?

Mi is az index?

Egy portfolió, amely megpróbálja a lehető legpontosabban tükrözni a piacot

Hogyan lehet követni?

Olyan portfoliót kell összeállítani, ami hasonló, mint az index portfoliója

Mik lehetnek a követés eszközei?

  • Egyedi tranzakciókkal
  • Indexkövető alapok – BUX ETF
  • Bátrabbaknak határidős index kontraktus
slide41

„Az árfolyamok viselkedése a kutyát sétáltató emberhez hasonlít. A kutya össze-vissza rohangál gazdája körül séta közben. Néha előre szalad, néha pedig lemarad. De alapvetően követi gazdáját. Így van ez a részvények esetében is. Az árfolyamok néha meglódulnak, máskor pedig zuhannak, de alapvetően a cég valódi teljesítménye körül mozognak.”

(André Kostolany)

mi a baj az elm letekkel
Mi a baj az elméletekkel?
  • Azok a fránya feltételezések:
  • Két azonos kockázatú portfolió közül a magasabb hozamút választják a befektetők
  • A befektetők kockázat elutasítóak: azonos várható hozam mellett az alacsonyabb szórást választják
  • A befektetők várakozásai homogének
  • A BEFEKTETŐK RACIONÁLISAN VISELKEDNEK
van e a piacnak mem ri ja
Van-e a piacnak memóriája?
  • Légvárak és buborékok
  • A részvényárak alakulását esetenként pusztán a befektetői hangulatváltozásokkal, a tömegpszichológiával lehet magyarázni. A befektetők légvárakat építenek.
  • Néhány híresebb légvár:
    • Tulipánhagyma őrület Hollandiában
    • „Tronikus” felvirágzás
    • „.com”, „e-”, „@” stb
    • Ingatlanpiaci buborék
slide48

BUX (2008.09.01-2008.10.10.)

S&P 500 (2008.09.01-2008.10.10.)

Forrás: Reuters

slide49

BUX (2008.09.01-2008.10.10.)

DJIA (2008.09.01-2008.10.10.)

Forrás: Reuters

slide50

BUX (2008.09.01-2008.10.10.)

DAX (2008.09.01-2008.10.10.)

Forrás: Reuters

slide51

BUX (2008.09.01-2008.10.10.)

CAC 40 (2008.09.01-2008.10.10.)

Forrás: Reuters

slide52

BUX (2008.09.01-2008.10.10.)

ATX (2008.09.01-2008.10.10.)

Forrás: Reuters

indexek alakul sa
Indexek alakulása

Forrás: Tőzsde Fórum, 2008.10.09.

slide54

Rekordok

  • Pénteken (2008.10.10.) a világ tőzsdéi ötéves mélypontra estek.
  • Pénteken (2008.10.10.) a főbb európai indexek 7-9% között gyengültek.
  • Az elmúlt kereskedési héten (2008.10.06-2008.10.10) a világ fő tőzsdéin jegyzett részvényállomány összesített piaci tőkeértéke 2700 milliárd dollárral (500 ezer milliárd forinttal) zuhant.
  • A BUX pénteken (2008.10.10.) 14577,46 ponton zárt, ilyen alacsonyan legutóbb 2004 decemberében volt. A héten a napi esés mértéke több alkalommal is meghaladta a 7%-ot, ilyen mértékű esésre utoljára 1997-ben volt példa.
  • A Dow Jones 2003 augusztusa óta nem látott mélységbe, 8579,19 pontra zuhant csütörtökön (2008.10.09.). A nap folyamán 7,33%-ot esett, ez történetének harmadik legnagyobb zuhanása. Hasonló mértékű esésre utoljára 2001-ben volt példa.
slide55

Rekordok

  • Pénteken (2008.10.10.) a S&P 500 hatéves mélyponton (899,22 pont) zárt. A szeptemberi rekord esést követően (8,79%) csütörtökön (2008.10.09.) 7,62%-ot veszített értékéből, amelyre a szeptemberi esés kivételével 2000 óta nem volt példa.
  • A Nikkei mutatója pénteken 881,06 pontos, azaz 9,62 %-os veszteséggel 8276,43 ponton zárt, ilyen mértékű napi esésre 1987 óta nem volt példa. Az index a hetet is rekord mértékű veszteséggel zárta (24,33 %-ot zuhant).
  • A londoni tőzsde FTSE-100 mutatója 8,48 %-os csökkenés után 3932 ponton zárt. Öt és fél éve először zárt négyezer pont alatt. A pénteki jelentések szerint fennállása óta legnagyobb heti és napi (nem zárási) veszteségét érte el. A FTSE-100-as pontosan 2800 ponttal, több mint 40 százalékkal jár a tavaly júniusban mért 6732 pontos legutóbbi zárási csúcsa alatt.
  • A páneurópai FTSEurofirst 300 index egy hét alatt (2008.10.06-2008.10.10.) 21%-ot esett.
slide56

http://media.ft.com/cms/c0b7a3f6-6dbf-11dc-b8ab-0000779fd2ac.swfhttp://media.ft.com/cms/c0b7a3f6-6dbf-11dc-b8ab-0000779fd2ac.swf

slide58
„Minden dolog annyit ér, amennyit más hajlandó fizetni érte”
  • Az árfolyamok mindig tudnak tovább esni
  • Be kell látni ha hibáztunk
  • A veszteséget is tudni kell realizálni
  • Stop-loss megbízás
  • Növekvő volatilitásnál csökkenteni a pozíció méretét
  • A fundamentális változásokat az árfolyam gyakran előbb jelzi, mint ahogyan az elemző észreveszi
hogyan kezdj k el
Hogyan kezdjük el?
  • Először is kell valamekkora kezdő összeg !
  • Értékpapír számlát kell nyitni egy befektetési szolgáltatóknál
  • Befektetési szolgáltatók (bank vagy brókercég) listája megtalálható a tőzsde honlapján:
  • És már el is lehet kezdeni a tőzsdézést…
  • + sok-sok információt lehet találni a befektetési stratégiákról az interneten és könyvekben
  • www.bet.hu
aj nlott olvasm nyok
Ajánlott olvasmányok
  • Burton G. Malkiel: Bolyongás a Wall Street-en, Nemzetközi Bankárképző Központ
  • André Kostolany: Tőzsdepszichológia, Perfect kiadó
  • Jaksity György: A pénz könnyelmű természete, Alinea kiadó
  • Aswarth Damodaran: A befektetések értékelése – módszerek és eljárások, Panem
info@bse hu budapesti rt kt zsde zrt

Köszönöm a megtisztelő figyelmet!

info@bse.hu

Budapesti Értéktőzsde Zrt.