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Estrategia de Inversión

Estrategia de Inversión. Análisis, Perspectivas y Oportunidades 2012: Escenarios económicos y políticos. 16 de Mayo de 2012. Mercados Financieros Internacionales 31 Diciembre 2011. 2012. Mercados Financieros Internacionales. 2012 En términos de dólares EU.

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Estrategia de Inversión

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Presentation Transcript

  1. Estrategia de Inversión Análisis, Perspectivas y Oportunidades 2012: Escenarios económicos y políticos 16 de Mayo de 2012

  2. Mercados Financieros Internacionales 31 Diciembre 2011 2012

  3. Mercados Financieros Internacionales 2012 En términos de dólares EU

  4. Patrones de comportamiento de los mercados financieros globales: QEII (Nov 2010 a Jun 2011) • Creación e inyección de liquidez mediante compras del FD de TB´s • Tasas de TB´s a la baja • Debilitamiento del dólar • Especulación en Metales preciosos • Alza Materias Primas • Alza de Acciones Inverso Flight toQuality (Recuperación) • Alza de Tasas en TB´s • Baja de Spreads en Bonos Soberanos y corporativos • Baja del Dólar • Baja de Metales preciosos • Alza en Materias Primas • Alza en Bolsas Flight toQuality (jul-Oct 2011) • Concentración de la liquidez en TB´s • Baja de Tasas de TB´s • Alzas de Spreads en Bonos soberanos y Corporativos • Alza del Dólar • Alza del Oro • Baja en Materias Primas • Baja en Bolsas

  5. Los Cisnes NegrosNassim Nicholas Taleb (2007) El Yihad por la democracia en Medio Oriente: Túnez, Egipto, Libia, Siria, ….. Sobre-endeudamiento en países de la zona del Euro Terremoto Tsunami y riesgo nuclear en Japón Corea del Norte Ajuste Fiscal y tope de endeudamiento en E.U. (Perspectiva negativa Cal. AA+ S&P)

  6. Factores de Riesgo Geopolítico 2012 En el plano Geopolítico destacamos los siguientes riesgos: • Elecciones Presidenciales en 40 países • Conflicto Occidente – Irán. Ahmadinejad continúa con su programa de enriquecimiento de Uráneo. Cerrar el Estrecho de Ormuz implica precios del petróleo arriba de $200 dls. (El riesgo de un ataque de Israel ha disminuido al privilegiar Obama el diálogo diplomático con Irán) • Guerra Civil en Siria: El Yihad por la democracia se encuentra muy avanzado en Siria en contra el Presidente Bashar al Asad, quien ha recibido el rechazo de la liga Árabe y de la ONU. (Pacto Koffi Annan) • Nuevo Presidente de Corea del Norte: Kim Jong – Un (Ya negoció un nuevo paquete de subsidios y alimentos contra abrir sus instalaciones nucleares) • Irak en riesgo de una Guerra Civil: Revive eterno conflicto entre Chiítas y Sunitas • El Presupuesto 2013 en E.U: El Presidente Obama mandó su proyecto de Presupuesto 2013 en donde vuelve a plantear impuestos a los ricos, reducciones en el gasto militar y fuertes inversiones en infraestructura. Para finales del 2012 volverá a discutirse el techo de la deuda.

  7. Eventos claves: • Grecia: • Se dieron 3 intentos fallidos para lograr una coalición. Syriza (Izquierda radical) • 3 Partidos principales (Nueva Democracia con Samaras, Pasok con Venizelos, Izquierda Democrática) tienen 168 asientos en el Parlamento • El Presidente (KarolusPapoulias) quiere formar un gobierno de unidad (Tzipras de Siryza Unión radical de Izquierdas bloquea ante la posibilidad de quedar en primer lugar en las segundas elecciones) Ahora plantea un Gobierno con prominentes no políticos apoyado por ND y Pasok pero falta que se sumen otros partidos para cumplir la mayoría • Fecha límite antes de convocar a nuevas elecciones: 17 de Mayo • Escenarios: • 1. Se forma Gobierno de Unidad y se ratifican acuerdos de austeridad. • 2. No se forma nuevo Gobierno y se realizan nuevas elecciones en Junio. Grecia iría a Default • España: • El Gobierno obliga a los Bancos a tomar Provisiones por USD$38mm • El Gobierno empuja la creación de sociedades Inmobiliarias (Badbanks) • El Gobierno anunció emisiones por E30 mm para apoyar a las provincias 3. Alemania: En Renania del Norte Wetsfalia, el Partido de Merkel CDU pierde las elecciones 4. JP Morgan presenta pérdidas de Trading por USD$2 mm

  8. Mercados Financieros Internacionales España Fuente: BCE, BCEspaña, FMI

  9. Escenarios políticos México 2012 Escenarios de Elecciones • Escenario de gran competencia • Los candidatos terminan con poca distancia • Los indecisos definen al final al ganador • Escenario de amplia ventaja para el PRI Escenarios postelectorales • Gana el PRI sin carro completo (P 60%) Optimismo moderado • Gana el PRI con carro completo (P40%) Optimismo creciente • Gana el PAN sin control del Congreso • Gana Morena sin el control del Congreso

  10. PMI PAISES SELECCIONADOS 10

  11. Economía de los Estados Unidos Semana Pasada : Finanzas Públicas. Abril 59,117 Mdd Balanza Comercial. Marzo (-51,825 Mdd) Crédito al Consumidor. Marzo ( 0.85%) Inventarios de Mayoristas. Marzo. ( 0.9%) Índice de Precios de Importación. Abril. (-0.5) Índice de Precios de Exportación. Abril. ( 0.4%) Precios Productor. Abril (-0.2%) Sentimiento del Consumidor. Prel. Mayo ( 77.8 Pts) Esta Semana Martes 15 de Mayo Precios al Consumidor. Abril ( 0.1%) Precios al Consumidor. Core. Abril (0.1%) Ventas al Menudeo (Total). Abril. ( 0.3%) Manufactura de Nueva York. Mayo ( 10.2 Pts) Inventarios de Negocios. Marzo (0.6 %) Miércoles 16 de Mayo Inicios de Construccion de Casas. Abril (3.60%) Permisos de Construcción. Abril ( -2.0%) Producción Industrial. Abril (0.4%) Capacidad Utilizada. Abril (78.8%) Minutas de la FED Jueves 17 de Mayo Decisión de Política Monetaria B de Chile (5.0%) Manufactura de Filadelfia. Mayo ( 10 Pts) Indicadores Líderes. Abril (0.2%) 11

  12. Economía de México Semana Pasada: • Inversión Fija Bruta. Febrero. ( 14.3%) • Balanza Comercial. Revisada. Marzo ( 1,575 Mdd) • Inflación. Abril • General. ( Anual 3.38%) -0.34% • Subyacente ( Anual 3.36 %) 0.13% • Minuta del Banco de MéxicoIn Esta Semana: Martes 08 de Mayo • Actividad Industrial. Marzo ( 2.4%) Miércoles 16 de Mayo • Informe Trimestral de Inflación. Jueves 17 de Mayo • Producto Interno Bruto 1T-2012 (4.8%) • IGAE. Marzo ( 3.5%) 12

  13. MERCADO DE DINERO

  14. Mercado de Dinero

  15. MERCADO DE DINERO

  16. Indicador Bursamétrica Anticipado de México 16

  17. 17

  18. 18

  19. Economía de E.U. 2008 – 2013 19 19

  20. Economía de México 2008-2013 20

  21. Economía de México 2008-2013 21

  22. Propuestas para reforzar el mercado interno Mayo de 2012

  23. Propuestas para Reforzar el Mercado Interno 2. Creación del Fondo Soberano México: • Nuestras Reservas Internacionales en el Banco de México alcanzan una cifra récord de: USD$154 mm. • El portafolio de inversión de las Reservas en los Bancos Centrales es extremadamente conservador, invirtiéndose principalmente en papeles de Deuda Soberana. Principalmente en Bonos del Tesoro de los Estados Unidos, bonos soberanos europeos y en Oro. • La rentabilidad de estos activos es actualmente mínima. Las tasas de Interés de la deuda de la gran mayoría los países se ubican en niveles cercanos a los mínimos históricos. • Un estándar adecuado de Reservas a importaciones se estima en un importe equivalente a 4 meses de importaciones totales. • Considerando los montos máximos alcanzados por nuestra economía cuando el crecimiento es acelerado, podríamos tomar como parámetro un importe de USD$28 mm mensuales, que multiplicados por 4 veces nos dan una cifra de USD$112 mm

  24. Propuestas para Reforzar el Mercado Interno 2. Creación del Fondo Soberano México: bis • De acuerdo a estos parámetros, nos sobran USD$35 mm • Diversos países que se han enfrentado al mismo dilema, han considerado adecuado el traspasar algún tramo de su portafolio de Reservas a un Fondo que pudiera invertir en una forma más rentable estos recursos. • De esta forma se han creado los denominados Fondos Soberanos. Por ejemplo: Arabia Saudita, Emiratos Árabes, Kuwait, Chile, Noruega, China. • Un régimen de inversión de este fondo, más flexible puede generar una mayor rentabilidad a estos activos que son propiedad de la Nación. • El Fondo podría coinvertir con el sector privado en proyectos de exploración de Petróleo y Gas, Petroquímica secundaria, Energía alternativa, Telecomunicaciones, Carreteras, modernización de las vías ferroviarias, Aeronáutica, Turismo, etc. • Es indispensable dotar de un Gobierno Corporativo independiente al fondo. • Si el fondo invierte en el 49% de los proyectos se podrían detonar mediante este mecanismo inversiones de capital por USD$70 mm

  25. Propuestas para Reforzar el Mercado Interno 3. Revisión del régimen de inversión de las Afores – Siefores: • Las Siefores representan una fuente de captación de recursos del ahorro social obligatorio de largo plazo sumamente importante. • Actualmente se tienen registrados en el sistema un total de recursos superior a Mex$ 2.3 billones de pesos, de los cuales Mex$1.5 billones corresponden a los recursos administrados por las Siefores. • De estos recursos en total se han colocado alrededor de Mex$ 25 mil millones en inversiones de proyectos de la economía real a través de la figura de las Certificados de Capital de Desarrollo CKD´s. Esto representa menos del 1% de los recursos registrados en las Afores. • El volumen de recursos que pudiera destinarse a proyectos productivos puede ser muy significativo. Si por ejemplo se destinara el 25% de los activos de las Siefores, el importe de inversión podría ascender a Mex$375 mm que si invirtieran en un 49% de los proyectos equivaldría a una generación de inversión productiva equivalente a Mex$765 mm, equivalentes a USD$63 mm de inversión de capital.

  26. Propuestas para Reforzar el Mercado Interno • 4. Cambio del régimen de capital de los Bancos de Desarrollo: • En teoría la Banca de Desarrollo juega un papel primordial en el sistema financiero nacional, al financiar sectores estratégicos y desarrollar sujetos de crédito que no son atendidos por la banca comercial. • En la práctica los Bancos de Desarrollo han ido perdiendo relevancia dentro del sistema financiero, y su papel es cada vez más cuestionado. Algunas de ellas se han convertido en factorajes, y el Ejecutivo ha estado buscando la manera de fusionarlas o desaparecerlas • Consideramos conveniente el reconformar el capital de estas instituciones con la siguiente fórmula: • Serie A: 49% Estado mexicano • Serie C: 2% Organismos internacionales de carácter neutro • Serie B: 49% Acciones colocadas en forma pulverizada entre el gran público en el mercado de valores • Los Bancos deben redefinir su vocación y misión • Contar con un sólido Gobierno Corporativo Independiente y Profesional

  27. Propuestas para Reforzar el Mercado Interno • 5. Establecer candados en la Constitución Federal y en la de los Estados al sobre-endeudamiento: • Es conveniente a la luz de los hechos el reforzar el marco de la Superestructura para impedir el exceso de déficit fiscal y el sobre-endeudamiento en los Estados y en el Gobierno Federal. • Se propone realizar un nuevo Pacto Federal para que los Estados suscriban el compromiso de incluir en sus Constituciones límites al déficit fiscal y al endeudamiento como podrían ser: máximo déficit de 3% sobre PIB o un máximo tope de deuda sobre participaciones federales • Lo mismo a nivel federal, incluyendo en la constitución límites al sobre-endeudamiento y al déficit fiscal en relación al tamaño de la economía o en relación a los ingresos tributarios no petroleros.

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