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颐高创业投资规划 —— 颐高 VC 、颐高 PE 2012 工作计划. 目录. 一、创业投资概况. 二、创业投资的运作流程. 三、寻找投资项目的渠道. 四、对创业投资的理解与体会. 五、颐高创业园创业投资规划 2012. 一、创业投资概况. 一个案例引发的思考. 美国研究开发公司（ ARDC ）在 1957 年投资 7 万美元于美国数据设备公司， 14 年后该笔投资获得 469 亿美元的回报。美国研究开发公司（ ARDC ）的案例被斯坦福大学等机构借鉴，成功造就了闻名全球的“硅谷”。. 1.1 创业投资的定义.
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颐高创业投资规划 ——颐高VC、颐高PE 2012工作计划
目录 一、创业投资概况 二、创业投资的运作流程 三、寻找投资项目的渠道 四、对创业投资的理解与体会 五、颐高创业园创业投资规划2012
一个案例引发的思考 美国研究开发公司（ARDC）在1957年投资7万美元于美国数据设备公司，14年后该笔投资获得469亿美元的回报。美国研究开发公司（ARDC）的案例被斯坦福大学等机构借鉴，成功造就了闻名全球的“硅谷”。
1.1 创业投资的定义 创业投资是以股权投资为纽带，以投资银行与管理咨询业务方式的双轮驱动，塑造被投资企业（创业企业）的所有权文化，使创业企业的行业地位、市场份额、核心竞争力、公司价值，得到不断提升的一种扩张的企业价值创造方式。 创业投资具有如下特征： • 以具有高成长性创业企业为投资对象； • 通过股权投资方式进行投资； • 为新产品或服务的开发提供支持； • 为所投资企业提供增值服务。
目前独立的市场价值 发现价值 创造价值 并购创造的净值 通过投资银行与管理咨询的双轮驱动，推动企业成长，创造价值 创业资本退出的转让溢价（为卖方——创业资本创造的价值） 创业公司作为独立的公司，根据其过去表现而测算的当前价值 由创业公司独立发展或被收购导致的市场期望价值 通过创业管理服务而产生的增值（如战略的清晰、协同作用等） 创业资本进入后所产生的选择权价值 创业资本的成本 为买方——新进入着创造的价值
1.2 创业投资的特殊功能 一种新型创业融资工具 有别于传统的融资方式，主要解决创业者与投资家之间信息不对 称和道德风险造成中小企业融资瓶颈的问题。 激励创新 作为管理专业化的专用资本工具，创业资本对技术的创新有直接的激励作用 带动产业结构优化升级 创业投资不仅关心高新技术产业也十分关注传统产业的升级改造 培育创新文化的企业家精神
价值二次 提升 VC投资 天使投资 后期 收 入 早期 种子资本 证券市场 IPO 中期 3rd 突破 阶段 2nd 显露成长价值 的公司 公众公司 1st 死亡谷 时 间 1.3 企业的成长与融资之路 并购，战略联盟 PE投 资 风险大 风险很大
1.4 创业投资包含的内容 • 1.提供资金 • 2.增加公司的商誉与信用 • 3.增加与金融机构的关系 • 4.提供技术支持 • 5.提供产品行销的经验与管道 • 6.提供管理人才 • 7.辅导改善内部管理制度 • 8.增加业界的人际网络 • 9.公司重要决策的咨询 • 10.协助股票上市
创业投资与中小企业投资 －中小企业投资属于狭义创业投资范畴 创业投资与科技创业投资 －科技创业投资也属于狭义创业投资范畴 创业投资与产业投资 －产业投资关注产业利润 －创业投资关注资本增值收益 创业投资与战略投资 －战略投资服务于企业产品经营战略目标 －创业投资的盈利模式关键在于“退出” 1.5 创业投资与其相关投资的区别与联系
1.6 创业投资的阶段 按照创业投资投资对象所处的不同阶段，创业投资可以划分为以下几种类型： ①种子期投资：产品处于开发和市场研究阶段 ②初创期投资：创业企业有了完整的商业计划，而且初期的市场工作也 已开始，经为商业运作做好了准备，但商业性销售尚未 开始。 ③成长期投资：产品开始规模生产和销售 ④扩张期投资：创业企业准备扩张以及新产品的开发 ⑤成熟期投资：即将上市前的阶段
1.7 创业投资的退出 风险资本是以“投入－回收－再投入”的资金运作方式为特征的，具有循环性。通过对创业期企业的投资和培育，创业一旦成功，风险投资人会通过上市（IPO）、收购兼并（M＆A）或其它股权转让方式撤出资本，实现其投资的超额回报，之后再寻求新的风险投资机会。只有成功地退出所投资的创业企业，风险投资才可能实现高额的投资回报和进入下一轮投资计划。
1.10 中国创业投资的神奇案例 神奇案例介绍： 凯雷投资中国太保——“不可复制的神奇” 随着中国太平洋保险集团正式登陆A股，这家著名的国际私募股权投资者两年前投入的40多亿元财富迅速放大至660多亿元，净利润高达620多亿元。如此高的回报，怪不得同行将其评价为“不可复制的神奇”。 “不可复制，非常神奇！”国内一家私募股权投资公司的资深高管如此评价。他的理由是，凯雷入股中国太保时，国家在保险行业大局还未定。他用了句“惊人到内部偷笑和外部吃惊”，来评价凯雷当年在中国太保上的投资和今 天的收益。
目录 二、创业投资的运作流程
2.1 选择投资项目 选择投资项目要经过项目搜寻、项目筛选、项目评估、项目立项、尽职调查、投资投资决策的程序。 一般搜寻的项目中只有5%的项目或企业进入尽职调查阶段，获得创业资本支持的比例通常在1-2%。
2.2 谈判和签订投资协议 投资协议的签订要满足创业投资企业与创业企业双方的 目标和利益。投资协议的主要条款包括： • 股权分配及投资额 • 投资工具 • 退出安排 • 公司治理结构安排 • 管理层的保证等。
2.3 培育创业企业 创业投资公司通过对投资的管理监控以及提供增值服务来促进创业企业的成长。 管理监控的内容： • 组建董事会与制定企业经营策略 • 策划追加投资与监控财务 • 挑选和更换管理层 • 危机处理
2.4 实现投资回报 创业投资的最后阶段是投资退出。投资退出的方式有执行管理层回购条款、公开上市、收购兼并等手段。
2.5 实现投资回报 创业投资公司通过对投资的管理监控以及提供增值服务来促进创业企业的成长。 管理监控的内容： • 组建董事会与制定企业经营策略 • 策划追加投资与监控财务 • 挑选和更换管理层 • 危机处理
2.6 案例介绍——PE的组合投资方式 汇发基金“股权+贷款”赢得企业心 作为汇发基金所投资的第二家企业，虽然汇发基金“相中”了汇源果汁，然而与此同时，全球知名PE华平基金也同样看中了汇源果汁。作为仅仅投资了一家企业的汇发一期基金来说，与华平投资相比，显然不会受到汇源果汁的重视。 汇发基金要想获得汇源果汁的青睐，就必须提出非常诱人的条件，而与银行贷款相结合就是其最终获得投资的重要砝码。最终，汇发基金为汇源果汁提供了7000万美元的长期贷款，完成了对汇源果汁的投资。
目录 三、寻找投资项目的渠道
3.1 寻找投资项目的渠道 第一、媒体渠道 关于投资创业信息的刊载传播，是很多媒体乐此不疲的，包括财经媒体和大 众媒体，像《中国经营报》这样的财经类权威媒体更是对此关注有加，经常提供 大版面的投资项目介绍和投资市场进入机会的分析。 近几年，投资类网站也日渐兴起，当然也包括像新浪网这样大型门户网站的 财经频道，都在大量刊发投资创业项目信息。 电视财经类信息也有着可观的数量，也可以经常注意一下，也许会大浪淘金 ，发现市场中的闪光点，找到适合自己的投资项目。 第二、朋友介绍 有时，一单好的生意是在闲聊中谈成的，投资创业有时也是这样。多和身边的 人聊聊，从不同的角度去获取多类信息，这里面就有可能是你所需要的投资创业信 息。有时，好朋友介绍的项目可信度更高。
第三、实践寻找 如果厌倦了在浩如烟海的媒体信息中淘沙的烦恼，那就不妨走出去做一番实践 考察，看看哪些企业经营的很成功，多与一些成功的经营者聊聊，从中去发现市场 机会，寻找可以投资的项目，这样既能增长见识又能发现市场机会可谓一举两得。 第四、参加投资展会 如果真想更快、更直接、更全面、更可靠地考察投资创业项目市场，那不妨去 参加投资创业类展会。 投资者只要到投资展会现场在很短的时间内、在同一场所就能考察诸多项目信息， 也就不难发现适合自己投资的项目。
3.2 案例：PE的可持续发展——合作？还是竞争？ 私募基金经理的感叹：“如果项目够好，多大的都想投。可是我们的资金太少了，只是大PE的一个零头。如果全投进去，谁敢？所以只能分散投，小打小闹…… ” 王功权：“鼎晖投资只能走“傍大款”的发展路线；凭借本土管理团队的人脉资源和专业能力，不断寻找、发现目标企业，然后联合大的PE共同投资，借助他们，共同打造一条“海外IPO”生产线…… 合作的好处，第一，可以发挥各自优势，将更多的优质资源组合在一起，推动项目成功运转；第二，可以避免同业间的恶性竞争。”
目录 四、对创业投资的理解
4.1 关于技术的看法 技术不在于高精尖程度，在于： 创新性，区别于传统技术 独占性，难以获取或复制 盈利性，带来成本下降或性能提高 持续性，技术储备和持续创新能力
4.2 关于市场的看法 利润才是硬道理： 市场容量大、市场前景广 产品毛利率高、比竞争者有优势 合适的营销模式、市场占有率高
4.3 关于人的看法 人是项目的根本： 真正能做到不可复制的商业模式，基本没有； 后发优势的确存在； 先发的，做先烈的可能性更大； 一切的一切，源于团队，源于人才； 捧着金饭碗要饭现象
4.4 对创业投资的几个误解 “中国拥有大量的高新技术创业企业” 事实上，真正拥有很高层次技术的企业非常难找，而且真正拥 有核心技术和高成长潜力的企业本身也是稀缺资源。 “创业投资只是给企业带来创业资本” 事实上，我们不仅带来资本，而且帮助企业制订经营战略规划、 加强内部制度建设、增加关系网络、推荐管理人才、完善公司治理。
4.5 PE投资案例介绍 “三山、集富亚洲、凯鹏华盈等投资PPG PPG， 通过互联网售卖衬衫迅速建立起市场领导者的地位。2008年，PPG“模式”先后出现优衫网、VANCL（凡客诚品）、CARRIS等30多家模仿者、追随者。PPG不但很快丢掉了老大的地位，而且一时间投诉频仍、官司缠身、高管流散，更传出PPG创始人李亮卷款潜逃一说。 PPG其模式拥有众多的模仿者，其模仿者之一VANCL甚至可以说现在发展状况甚佳，因此可以说，PPG模式的生命力是不容置疑的。但为什么PPG经营问题频频？是否是投资人发现一种新型商业模式的欣喜激动之情，让其忽视了人（或团队）才是投资的决定性因素？另外，一个商业模式的成功并不是一个伟大的构想，而是包括从生产到最终销售出去的一整个产业链的所有细节，在投资之前的尽职调查之中这些都已经尽善尽美了吗？
5.1 现状 无数的凡夫俗子都打着天使的旗号募资圈钱，真开始干活了又都往钱多的地方扎堆傍大款，基于安全和利益驱动双重因素，假天使们始终展露投机功利的笑靥，在创业者的梦想里来无影去无踪。 ——摘自《科技企业孵化器建设10亮点之“天津天使投资”》 我最近其实听到电子商务这四个字就比较恶心，为什么恶心呢？……其实所有的电子商务公司都在割肉，手底下割肉，脸上微笑的欢迎大家。……电子和商务拆开是一个生意，因为马云赚钱了，因为他只做电子。发现在互联网卖货的，在我这卖的奥康，在我这卖的耐克他赚钱了，因为他只做商务。所以电子商务是个骗局，但是电子-商务是一个生意，两面的生意都很大。 ——摘自《乐淘网CEO毕胜：电子商务浮躁 不赚钱的生意就是泡沫》
5.1 现状——方向与思索 创业投资发展到现在，投资趋向已开始前移，也就是靠近天使，而孵化器因为服务，孵化和政府使命的承担，和企业聚集，最具独到优势。 加强对科技型中小企业成长规律的学习研究，加强对战略性新兴产业、行业的研究了解。 成为后发优势的前提是，前面烈士、壮士资源的有效整合； 充分发挥颐高长期积累的产业资源和行业人脉，认识认知优势。好的VC都是专业的，优势的人都是有前瞻性的。 对接国家相关创投引导资金。
5.2 颐高创投SWOT分析 S 优势 1、颐高在IT行业打拼多年，对行业非常熟悉，成败经验充足； 2、国家级孵化器产业链的形成，为VC提供充足的企业项目资源； 3、颐高科技地产项目，为VC提供天然的成长支持； 4、颐高IT运营团队充足，人才鼎盛； 5、民营机制的灵活性，可以将VC功能发挥到极致。 W 劣势 1、国内VC、PE云集，资本高手众多，颐高在资本端缺乏厚实的基础； 2、与国有创投相比，政策倾斜度与资本充足度，都需要时间来充实； 3、初涉足创投行业，专业度需要急速提升； 4、同等项目的投入竞争，与同行或政府端对比，略显弱势； 5、创投行业品牌度需要提升。
5.2 颐高创投SWOT分析 O 机会 1、房地产的迷离，为新创行业和高科技发展提供了前所未有的契机； 2、国家级孵化器对于颐高创投发展提供了前所未有的机遇； 3、颐高的综合优势，让众多VCPE趋之若鹜，纷至沓来，合作机会无限； 4、国家对民营科技孵化器的支持，使得民营与国有可以同台较量； 5、颐高需要通过VCPE，实现与资本市场的母体对接。 T 威胁 1、VC观念：浮躁和短视是VC发展的第一杀手，必须有宽容风险的意识； 2、专业度：风险是伴随着专业度逆向发展的； 3、人才梯队：创投不仅仅是投钱，还需要管理和输出； 4、恶性竞争：好的项目一窝蜂，差的项目没人要，剩下的抱着金饭碗要饭； 5、实现价值：退出机制不健全，可能导致炒房炒成房东。
5.3 颐高创投2012年工作计划（三个一） 完善一个核心团队 必须完善一个独立的创业投资团队，包括项目专家、技术专家、法律专家、金融投资专家、财务专家、管理专家，并通过项目决策磨合，实现统一决策、共同管理； 组织一次高级别创投会议 通过组织一次全国性的创投会议，认识一批专家，熟悉一批同行，结识一系列目标企业，获取众多项目案例； 拓展一个用于对接VC的国家级孵化器园区 通过对现有园区的整合，需要打造一个VC示范园区，对于颐高创投的品牌提升有很大帮助
5.3 颐高创投2012年工作计划（双十双百） 参加十个国内创投联盟活动 做到平均一个月参与一次国内大活动，认识人认识企业认识渠道，学知识学技巧学套路； 组织十次孵化器创业投资对接活动 既要对孵化器企业宣传到位，又要对国内相关创投行业的VC们敞开胸怀，大家共同做大孵化器创业投资这盘蛋糕，共担风险； 获取百个有VC需求的项目源 通过孵化器活动，会议活动等等，获取至少100个项目源； 颐高创投在国内媒体、创投行业专业媒体的百次宣传 通过各类活动，各种演讲，至少在媒体出现百次以上（不包括转载）的宣传，为大跨步推进打好基础；
5.3 颐高创投2012年工作计划（以一带百） 对一个核心团队的工作要求 对担保公司的规范化、规模化改造，迅速提高发展规模，做大做强 做大做强担保公司，走出IT圈走出文三街，对于新增规模，全部通过一个核心团队的联合资格审查方式，确定担保公司业务行为，由此带动一百个新增担保客户； 定期组织VC项目决策会议 通过组织十次以上的项目VC决策会议，认识创业企业、熟悉项目，掌握投资决策流程，投不投不重要，重要的是建立一个完善的投资管理流程； 定期参加国家级孵化器入孵企业考察评测活动 通过孵化器活动，深入了解企业情况，掌握第一手企业咨询和技术动向，为投资决策提供支持，同时也为优选孵化器企业做支撑；
5.4 颐高创投成立构想 1、名称：颐高创投 2、拟成立时间： 3、规模：XXX 4、成立载体与依托： 颐高创业园国家级孵化器 5、主要投资对象： 以创业型企业为主要投资对象，投资领域包括但不限于IT、 移动互联网、电子商务、新传媒等行业。 6、核心投资阶段：扩展期
5.5 投资理念 创新创造，团队制胜，让创业更容易 创新创造： 坚持“学习是一种生活方式”的理念，实践、复盘再实践的工作 作风，在积累中不断提升 用求实进取的态度，和“退出画面看画”的思想方法，通过组织、 机制创新实现跨越式发展 团队制胜： 长期共事，相互欣赏、配合默契的合伙人团队 以项目为导向的工作组模式，科学、严谨、高效的团队决策机制 共享目标、价值认同、承担责任并相互负责的团队合作精神
5.6 特色定位 颐高创投主要定位颐高创业园国家级孵化器“毕业”的 最具有前途的项目，在天使投资阶段或创业投资阶段 提供早期投资。之后的投资，由我们紧密合作的各类 第三方创投公司主导，我们参与，同时提供各类增值 服务。 天使投资/创业投资 阶段 IW孵化/种子投资 阶段
5.7 团队组建 投资团队： 通过内部选拔及外部招聘、专家顾问聘请等方式，构建颐高创投专业团队， 使整个团队在企业经营、战略管理、班子建设等经营管理方面有颇深造诣， 同时对IT 、移动互联网、电子商务、新传媒等及传统行业有较深理解。核心 成员扎根本土，了解中国，熟悉浙江。 增值服务团队： 通过内部选拔及外部招聘、专家顾问聘请等方式，构建颐高创投增值服务团 队，参与企业的财务预算、运营控制、整合分拆、策略投资、IPO等运作事务， 同时根据被投资企业的个性化需求，在公司治理、团队建设、战略及运营管理、 金融服务等方面提供积极主动的增值服务。
5.8 提供资金以外的增值服务 1、产业资源整合及品牌建设 2、战略规划及运营管理 3、并购及融资支持 4、高管招聘及团队建设 5、企业文化建设 6、公司治理结构优化 1、CEO辅导 2、导师接待日 3、科技咨询 4、总裁沙龙 5、服务联盟 6、资源支持 1、责任董事项目负责制 2、项目经理日常跟进 3、内部专家顾问团队 4、知识管理系统 5、颐高全国联动机制 6、颐高楼友会体系 增值服务的主要内容 增值服务的主要形式 增值服务的组织保障
5. 9 案例：日立VC 日立VC把自己定位为既非一般孵化器，也不是纯粹的财务投资公司，不仅追求资金上的最高报酬，还希望通过VC找到一些新兴技术，实现对全球技术市场的迅速把握。可见，跟投可以在投资获利的基础上，掌握市场和行业动态，为投资者背后的经济实体提供信息支持。
