دوهم فصل :

1. دوهم فصل : د تادیاتو بیلانس Balance of Payment

2. د دوهم فصل مقاصد (Objectives): ددې څپرکي په زده کړي سره به محصلین وتوانیږي چي : • د تادیاتو بیلانس او د هغه په ډولونو باندي پوره پوه ترلاسه کړي • د تادیاتو بیلانس او د تجارت بیلانس توپير وکړي • د تادیاتو دبیلانس د اهمیت په هکله معلومات ترلاسه کړي • د امریکا متحده ایالاتو د تادیاتو بیلانس او د کسر په عواملو یې پوه تر لاسه کړي • د تادیاتو بیلانس په طرحه کولو سره توانایی ترلاسه کړي • د افغانستان د تادیاتو بیلانس اړوند پوره معلومات ترلاسه کړي

3. International business transactions occur in many different forms over the course of a year The measurement of all international economic transactions between the residents of a country and foreign residents is called the balance of payments (BOP) نړیوالي تجارتي معاملې د یو کال په جریان کي په مختلفو شکلو سره پیښیږي ، د تادیاتو د بیلانس تعریف : د هیوادونو ترمنځ د ټولو اقتصادي معاملو اندازه کولو ته د یو کال په جریان کي د تادیاتو بیلانس وایي .

4. BOP data is important for government policymakers and MNEs as it is a gauge of a nation’s competitiveness or health (domestic and/or foreign) For a MNE, both home and host country BOP data is important as: An indication of pressure on a country’s foreign exchange rate A signal of the imposition or removal of controls in various sorts of payments (dividends, interest, license fees, royalties and other cash disbursements) A forecast of a country’s market potential (especially in the short run) د تادیاتو د بیلانس ارقام او ټول محتویات د هیوادونو د اقتصادي پالیسي جوړونکو لپاره زیاته اهمه ده ځکه چي دهمدې ارقامو او محتویاتو په اساس کولای سي چي : معلوم کړي چي پر هیواد باندي د بهرني تبادلې فشار اندازه څومره ده د هیوادونو د داخلي مارکیټونو د ظرفیت لپاره یو ښه تخمین او او اتکل ورباندي ممکن کیدای سي . د تادیاتو د بیلانس په توسط هیوادونو کي پالیسي جوړونکو ته دا رهنمایی کیږي چي هیواد یې څنګه وکولای بیلابیلو تادیاتو تحمیل لکه توزیع سوې ګټه، سود جوازونو ، حق الامتیازونو او نغدي ورکړو کنټرول وکړي .

5. The balance of a payment is a systematic record of all its monetary transections with other countries of the world in a given period of time. i.e 1 year د تادیاتو بیلانس د ټولو نورو هیوادونو سره د اقتصادي معاملو یو سیسټماتیک مالي ثبت دی په یو معینه اقتصادي دوره کي. when we say “a country’s balance of payments” we are referring to the transactions of its citizens and government. کله چي موږ د تادیاتو د بیلانس خبره کوو نو راجع کیږي د یو هیواد د ښاریانو او حکومت اقتصادي معاملو ته چي د نورو هیوادونو سره یې سرته رسوي .

6. Balance of Trade V/s Balance of Payment د تجارت بیلانس د تادیاتو دبیلانس په مقابل کي The Balance of Payment takes into account all the transaction with the rest of the worlds The Balance of Trade takes into account all the trade transaction with the rest of the worlds

7. The Balance of Payment takes into account all the transaction with the rest of the worlds The Balance of Trade takes into account all the trade transaction with the rest of the worlds BCA + BKA + BRA = 0 where BCA = balance on current account BKA = balance on capital account BRA = balance on the reserves account Under a pure flexible exchange rate regime, BCA + BKA= 0 https://www.khanacademy.org/economics-finance-domain/macroeconomics/forex-trade-topic/macro-the-balance-of-payments/v/why-current-and-capital-accounts-net-out د تادیاتو بیلانس کي د یو هیواد ټولي هغه اقتصادي معاملې کوم د ټولي نړی سره تر سره کیږي انتقال او ثبتیږي .

8. TYPES OF BALANCE OF PAYMENT د تادیاتو د بیلانس رقمونه : • The Balance of Payments statement comprises four major categories • Current Account • Capital Account • Reserve Accounts • Errors & Omissions • د تادیاتو بیلانس څلور خاصو برخو ته ځانګړی سوی دغه څلور برخي یې عبارت دي: • جاري حساب • د سرمایې حساب • د ذخیري حساب • غلطیاني

9. TYPES OF BALANCE OF PAYMENT

10. Current Accountجاري حساب د تادیاتو د بیلانس په لومړی یعني د جاري حساب په برخه کي ټوله اقتصادي معاملې ثبتیږي کوم چي د نورو هیوادونو سره ترسره کیږي البته د یو کال په جریان کي . دغه برخه لاندي فرعي برخي هم شاملي دي : د اجناسو تجارت او واردات د خدماتو صادرات او واردات عواید چي څومره بهر ته تللی څومره د بهر راغلی او جاري حسابونه لکه مالي حسابونه د مهاجرو پيسې او تحایف .

11. The Current Account is typically dominated by the first component which is known as the Balance of Trade (BOT) even though it excludes service trade • Exhibit 4.2 documents the U.S. current account from 2002–2010; Exhibit 4.3 follows with U.S. trade balance on goods and services • If the debits exceed the credits, then a country is running a trade deficit. • If the credits exceed the debits, then a country is running a trade surplus. • د جاري حساب برخه په عادي توګه دتادیاتو دبیلانس لومړی برخه ده کوم چي د تجارت د بیلانس په نامه سره هم یادیږي . • راتلونکې صفحه کي تاسو کولای سی چي د متحده ایالاتو د تادیاتو د بیلانس لومړی برخه جاری حسابات مشاهده کړی . • که چیري پور ورکوونکي تر پور اخیستي زیاتي وې نو هیواد په کسري حالت کي تجارت مخي ته بیایي . • که چیري بیا پور اخیستني تر پور ورکولو زیاتي وې نو هیواد تجارت په ماذاد حالت کي مخي ته وړي .

12. The United States Current Account, 2002-2010 (billions of U.S. dollars)

13. U.S. Trade Balances on Goods and Services, 1985-2010 (billions of US dollars)

14. The deficits in the BOT of the past decade have been an area of considerable concern for the United States, in both the public and private sectors The goods trade deficit saw the decline of heavy traditional industries in the U.S. (steel, automobiles, automotive parts, textiles)

15. Capital Accountد سرمایې حساب The Capital Account of the balance of payments measures all international economic transactions of financial assets. It is divided into two major components: • The Capital Account • The Financial Account The Capital Account is minor (in magnitude), while the Financial Account is significant • د تادیاتو د بیلانس دوهمه برخه د سرمایې د حساب په نامه سره یادیږي ، ددې برخي په ذریعه سره د یو هیواد ټولي سرمایوي معاملې چي د نورو هیوادونو سره یې د یو کال په موده کي تر سره کړي وي ثبتیږي . دغه برخه دوو فرعي برخو ته خاص سوې چي عبارت دي : • د سرمایې حساب • مالي حساب • د سرمایې حساب د تادیاتو د بیلانس یو کوچني برخه ده په داسي حال کي چي مالي برخه یې یو معناداره او لویه برخه ده .

16. The Financial Account consists of three components; • Direct Investment – in which the investor exerts some explicit degree of control over the assets • Portfolio Investment – in which the investor has no control over the assets • Other Investment – consists of various short-term and long-term trade credits, cross-border loans, currency deposits, bank deposits and other A/R and A/P related to cross-border trade • د تادیاتو د بیلانس د سرمایې د حساب په دوهمه برخه (Financial Account ) کي لاندي درې اجزاوي شاملي دي : • مسقیمه پانګونه : هیوادونه کي هغه ډول پانګونه کوم چي پانګوال یې تر زیاته حده پر شتمنیو کنټرول لري . • سهامي پانګونه : دهغه ډول پانګوني څخه عبارت ده کوم چي پانګوال یې د پانګوني پر شتمنیو باندي کنټرول نلري . • نوري پانګوني : دغه برخه کي بیلابیلي لنډمهاله او اوږدمهاله اقراضي معاملې، د پولو څخه په اه خوا پورونه ، مالي امانات ، بانکي امانات ، او داسي نور طلبات او تادیات کوم چي د هیواد څخه دباندي پوري مربوط وي شامل دي .

17. Direct Investment مسقیمه پانګه اچونه This is the net balance of capital dispersed from and into the U.S. for the purpose of exerting control over assets. Foreign direct investment arises from 10% ownership of voting shares in a domestic firm by foreign investors. The source of concern over foreign investment in any country focuses on two topics: control and profit. Some countries possess restrictions on what foreigners may own in their country. The general rule or premise is that domestic land, assets and industry should be owned by residents of the country. Concerns over profit stem from the same argument. مستقیم پانګه اچونه دخالصي سرمایې هغه جلا سوې برخه ده کوم چي د نورو هیوادونو څخه د امریکا متحده ایالاتو ته د سرمایې او ګتي د کنټرول په موخه وړل سویده ، د خارجي پانګوالو لخوا د امریکا متحده ایالاتو داخلي تصدیانو کي د ملکیت ، سهم او رایې اچووني حق لس سلني څخه پورته سوي ، د یو هیواد لخوا بل هیواد کي مستقیمه پانګونه دوه اساسه لري : • پر سرمایه کنټرول • ګټه خو ځیني ممالک په دغه برخه کي د خارجي پانګوالو په مقابل کي محدودیتونه وضع کوي ا

18. Portfolio Investment This is the net balance of capital that flows in and out of the U.S. but does not reach the 10% threshold of direct investment. The purchase of debt securities across borders is classified as portfolio investment because debt securities by definition do not provide the buyer with ownership or control. Portfolio investment is motivated by a search for returns rather than to control or manage the investment. As illustrated in Exhibit 4.4, portfolio investment has shown much more volatile behavior than net foreign direct investment over the past decade سهامي پانګه اچونه د هغه ډول پانګوني څخه عبارت ده چي د مختلفو هیوادونه لخوا په نور هیوادونو کي ترسره کیږي، خو د مستقیم خارجي پانګوني لس سلني څخه کمه وي . د مثال په توګه امریکا متحده ایالاتو کي د نور هیوادونو پانګونه چي اندازه یې د (FDI) تر لس سلني کمه وي او یا هم د امریکایانو هغه پانګونه چي نورو هیوادونو کي یې تر سره کړې وي خو د همهغه هیواد د (FDI) د لس سلني څخه لږ وي .

19. The United States Financial Accounts and Components, 2002-2010 (billions of U.S. dollars)

20. Reserve Accounts د ذخیرې حساب It shows the foreign exchange position of a country Official reserve account has the records of foreign official holding and increase reserves of gold and foreign currencies The Official Reserves Account is the total reserves held by official monetary authorities within the country. These reserves are normally composed of the major currencies used in international trade and financial transactions (hard currencies). The significance of official reserves depends generally on whether the country is operating under a fixed exchange rate regime or a floating exchange rate system. د تادیاتو د بیلانس دغه برخه کي چي دریمه برخه د هیوادونو تبادلوي موقف څرګندوي . ددې حساب په ذریعه سره معلومیږي چي یو هیواد په څومره اندازه سره خارجي ذخایر او طلایي ذخایر د رسمي ذخیرې په شکل سره ساتلي . دغه ذخیره د هیوادونو لپاره ټول هغه پولي ذخایر دي کوم چي د هیوادونو د پولي اداراتو لخوا ساتل کیږي . ددغه ډول زیرمو لرل د پولو نرخونو په ثابت ساتلو او د پولي رجیم د کنټرول لپاره زیات مهم دي .

21. Errors & Omissions د غلطیانو او د محاسبې څخه پاته حساب The entries under this head relate mainly to leads and lags in reporting of transactions د تادیاتو د بیلانس په دغه برخه کي ټول هغه غلطیاني چي د روان اقتصادي دوران په جریان کي محسوس سوي او مربوطه برخي ته رسیدلي نه وي همدې برخه کي ثبتیږي ، ددې تر څنګ هغه غیر قانوني معاملې چي په قانوني شکل سره جواز نلري د تادیاتو د بیلانس همدا برخه کي رسیږي .

22. The United States Financial Account, 1985-2010 (billions of U.S. dollars)

23. Current and Combined Financial/Capital Account Balances for the United States, 1992-2010 (billions of U.S. dollars)

24. IMPORTANCE OF BALANCE OF PAYMENT It helps 1) State of International economic relationship of country 2) A guide to its monetary. Fiscal. exchange & other polices. 3) Inform Govt about the international economic position of the country, to assist in reaching decisions on the monetary and fiscal polices The balance of payments analysis shows:- whether it is paying for its import through exporting goods, drawing down its foreign assists or receiving donations د تادیاتو د بیلانس اهمیت : • د تادیاتو بیلانس کومک کوي چي : • د یوه هیواد بین المللي اقتصادي روابط واضح کړي . • د مالي ، پولي ، تبادلې او نورو پالیسیانو لپاره یو لارښوونه کوي . • هیوادونه دخپل نړیوال اقتصادي موقف څخه خبروي.

25. About the ranking of Afghanistan’s economy

26. A disequilibrium in the balance of payment means its condition of Surplus Or deficit CAUSES OF DISEQUILIBRIUM IN THE BOP Cyclical fluctuations Short fall in the exports Economic Development Rapid increase in population Structural Changes Natural Calamites International Capital Movements DISEQUILIBRIUM IN THE BALANCE OF PAYMENTS د تادیاتو د بیلانس د عدم تعادل علتونه دوراني نوسانات لنډ مهاله صادراتي کسر اقتصادي پرمختګ د نفوسو سریع وده ساختماني تغیرات طبیعي پیښي بین المللي سطحه سره د سرمایې محرکات

27. MEASURES TO CORRECT ADVERSE BALANCE OF PAYMENT EXPORT LED GROWTH Instead Of exporting Raw material should export Finished Goods Reduction in Export Duties Export Quality Products د تادیاتو د بیلانس د کسري حالت له منځه وړلو لاري چاري • هغه فعالیتونه چي اساس یې دصادراتو وده ده : • د خام موادو د صادراتو پرځای د کارتمامه موادو صادرات • د صادراتي مالیاتو او ورته محدودیتونو کمول • د با کیفیته تولید صادرول

28. MEASURES TO CORRECT ADVERSE BALANCE OF PAYMENT REDUCTION IN IMPORTS a)Import of Only Essential Items b)Exchange Control c)Substitutes for Imported Items د تادیاتو د بیلانس د کسري حالت له منځه وړلو لاري چاري د وارداتو کمول یواځي د ضروري موادو واردول د تبادلې کنټرول د وارداتي اجناسو لپاره د بدیل لرل

29. MEASURES TO CORRECT ADVERSE BALANCE OF PAYMENT MISCELLANEOUS a)Population Control b)Decrease in Consumption c)Control of Smuggling د تادیاتو د بیلانس د کسري حالت له منځه وړلونوري لاري چاري • بیلابیلي لاري چاري • د نفوسو کنټرول • په لګښتونو کي کموالۍ • د قاچاق مخنیوی

30. Breaking the Rules: China’s Twin Surpluses Exhibit 4.7 illustrates China’s highly unusual twin surplus in both the current and financial accounts (these relationships are typically inverse) The rapid rise of the Chinese economy has been accompanied by a 10 fold increase in foreign exchange reserves (Exhibit 4.8) As a result, China’s foreign exchange reserves are approximately 2.5 times larger than the next largest (Exhibit 4.9) غبرګولۍ مازاد : که چیري د یو هیواد د اقتصاد د تادیاتو دبیلانس جاري حساب او سرمایوي حساب همزمانه د تیري دورې په اساس مثبته وده ولري دغه حالت ته (Twin Surpluses) ویل کیږي .

31. Exhibit 4.7 China’s Twin Surplus, 1998-2010 (billions of U.S. dollars)

32. FDI of US in China from 2000-2017 in billon dollar

33. Exhibit 4.8 China’s Foreign Exchange Reserves (billions of U.S. dollars)

34. Exhibit 4.9 Largest Foreign Exchange Reserves (billions of U.S. dollars)

35. The BOP in Total — Surplus • Exhibit 4.10 provides a comprehensive overview of how the individual accounts are combined to create some of the most useful summary measures for multinational business managers • Total of groups A, B, and C form the basic balance; this is one of the most frequently used summary measures of the BOP • A surplus in the BOP implies that the demand for the country’s currency exceeded the supply and that the government should allow the currency value to increase – in value – or intervene and accumulate additional foreign currency reserves in the Official Reserves Account د تادیاتو په بیلانس کي مازاد : دهغه حالت څخه عبارت دی چي د یو هیواد د کرنسي لپاره تقاضا زیاته سي ، په دغسي حالاتو کي حکومتونه یا کرنسي لوړ ارزښت جوړولوته پریږدي او یا هم د ځان سره د خارجي اسعارورسمي ذخیره زیاتوي .

36. Exhibit 4.10 The United States Balance of Payments, Analytic Presentation, 2000-2010 (billions of U.S. dollars)

37. The BOP in Total — Deficit • A deficit in the BOP implies an excess supply of the country’s currency on world markets, and the government should then either devalue the currency or expend its official reserves to support its value. د تادیاتو د بیلانس کسر : د تادیاتو په بیلانس کي کسر هغه وخت رامنځ ته کیږي کوم چي په نړیوالو مارکیټونو ته د یو هیواد کرنسي زیاته سي ، په دغسي حالاتو کي یا باید حکومت خپله کرنسي بې ارزښته پریږدي او یا هم رسمی د خارجي اسعارو ذخایر زیات کړي تر څو د کرنسي ارزښت وساتي .

38. The BOP Interaction with Key Macroeconomic Variables • A nation’s balance of payments interacts with nearly all of its key macroeconomic variables • Interacts means that the BOP affects and is affected by such key macroeconomic factors as: • Gross Domestic Product (GDP) • The exchange rate • Interest rates • Inflation rates • د یو هیواد د تادیاتو بیلانس د لوی اقتصاد پر متحولینو باندي مستقیم تاثیر لرلای سي . • د تادیاتو د بیلانس په ذریعه سره د یو هیواد دلوی اقتصاد لاندي متحولین تر تاثیر لاندي راتللای سي: • ناخالص کورني تولیدات • د تبادلې نرخ • د سود نرخ • د انفلاسیون نرخ

39. The BOP and GDP پر ناخالصو داخلي تولیداتو د تادیاتو د بیلانس تاثیر • In a static (accounting) sense, a nation’s GDP can be represented by the following equation: • GDP = C + I + G + X – M C = consumption spending I = capital investment spending G = government spending X = exports of goods and services M = imports of goods and services X – M = the current account balance د یو هیواد د تادیاتو دبیلانس د جاري حساب مازاد د یو هیواد پر ناخالصو کورنیو تولیداتو ښه تاثیر لري لرلای سی . ددې تر څنګ د یو هیواد لپاره منفي جاري حساب د یو هیواد لپاره ښه خبره نده ځکه چي دغسي حالاتو کي مولدیت کم وي، اقتصادي وده کمه همدارنګه دخلګو د خرید قوه ، د ژوند سطحه ټول په کښته حالت کي وي .

40. The BOP and Exchange Rates د تبادلې پر نرخ د تادیاتو تاثیر • A country’s BOP can have a significant impact on the level of its exchange rate and vice versa • The relationship between the BOP and exchange rates can be illustrated by use of a simplified equation that summarizes BOP Data (see next slide) د یو هیواد د تادیاتو بیلانس د تبادلې پر نرخ باني تاثیر لري دغه تاثیر کولای سوو چي په راتلونکي سلایډ کي په یو ساده معادله سره خلاصه کړو .

41. Current Account Balance Capital Account Balance Financial Account Balance The BOP and Exchange Rates د تبادلې پر نرخ د تادیاتو تاثیر • (X – M) + (CI – CO) + (FI – FO) + FXB = BOP • Where: • X = exports of goods and services • M = imports of goods and services • CI = capital inflows • CO = capital outflows • FI = financial inflows • FO = financial outflows • FXB = official monetary reserves

42. د تادیاتو بیلانس او د تبادلې نرخ (BoP and Exchange rate ) • د تادیاتو پر بیلانس باندي د تبادلې د نرخ تاثیر کولای سي لاندي حالات لري : (X – M) + (CI – CO)=0 (X – M) + (CI – CO) ≥ 0 دغسي حالاتو کي د یو هیواد د کرنسي لپاره زیاته تقاضا وي نو هیوادونه باید خپله کرنسي په نړیوالو مارکیټونو کي تبادله کړي . (X – M) + (CI – CO) ≤0 که چیري دیو هیواد جاري او د سرمایې حساب ترصفر کوچنی وي نو په داسي وختونو کي د یو هیواد د کرنسي لپاره تقاضا زیاته کمه وي

43. Fixed Exchange Rate Countries Under a fixed exchange rate system, the government bears the responsibility to ensure that the BOP is near zero. هغه هیوادونه چي د نورو هیوادونو سره یې تجارت د ثابت تبادلوي نرخ په اساس سره کیږي کولای سي چي لاندي حالات دخپل مداخلې له مخي سره تنظیم کړي . (X – M) + (CI – CO)=0 (X – M) + (CI – CO) ≥ 0 دغسي حالاتو کي د یو هیواد د کرنسي لپاره زیاته تقاضا وي نو هیوادونه باید خپله کرنسي په نړیوالو مارکیټونو کي تبادله کړي . (X – M) + (CI – CO) ≤0 که چیري دیو هیواد جاري او د سرمایې حساب ترصفر کوچنی وي نو په داسي وختونو کي د یو هیواد د کرنسي لپاره تقاضا زیاته کمه وي حکومت باید د داخلي کرنسي د رانیولو په اساس سره دغه بیلانس صفر او یا هم صفر ته نژدې کړي .

44. The BOP and Exchange Rates • Floating Exchange Rate Countries • Under a floating exchange rate system, the government has no responsibility to peg its foreign exchange rate د تبادلې متغیر نرخ رجیم دهغه حالت څخه عبارت دی چي د یو کرنسي د ارزښت تاکل او په هغه کي نوسات د اسعارو د تبادلې په مارکیټ پوري اړه لري . دغسی حالاتو کي د یو هیواد جاري او د سرمایې حساب ممکن د کسر او یا هم مازاد سره مخ وي په مارکیټونو کي به داخلي کرنسي لږ او یا هم زیاته وي ، دغسي حالات د دولت د مداخلې پرته د تجارت په اساس سره کنټرولیږي .

45. The BOP and Exchange Rates • Managed Floats • Countries operating with a managed float often find it necessary to take action to maintain their desired exchange rate values. د تبادلې د نرخ تنظیم سوي نوسانات : ددې لپاره چي دیوهیواد د کرنسي نوسانات سره تنظیم او کنټرول سي نو یو شمیر فعالیتونه چي مربوط د داسعارو د تبادلې په مارکیټ پوري دي کولای سي دغه نوسانات سره تنظیم کړي : 1: د سود نرخ : ددې نرخ په ذریعه سره کولای سو چي هیوادونو کي د سرمایې جریانات زیات او کم کړو ، د مثال په توګه د سود کښته نرخ کولای سي چي د یو هیواد داخلي پانګوال دې ته مجبور کړي تر څو پانګونه بهر د هیواد څخه وکړي او بر عکس .

46. The BOP and Interest Rates • Apart from the use of interest rates to intervene in the foreign exchange market, the overall level of a country’s interest rates compared to other countries does have and impact on the financial account of the BOP • Relatively low real interest rates should normally stimulate an outflow of capital seeking higher rates elsewhere • However, in the case of the U.S., the opposite has occurred due to perceived growth opportunities and political stability – allowing it to finance its large fiscal deficit. • However, it is beginning to appear that the favorable inflow on the financial account is diminishing while the current account balance is worsening – making the U.S. a bigger debtor nation vis-à-vis the rest of the world.

47. Trade Balances and Exchange Rates • A country’s import and export of goods and services is affected by changes in exchange rates • The transmission mechanism is in principle quite simple: changes in exchange rates change relative prices of imports and exports, and changing prices in turn result in changes in quantities demanded through the price elasticity of demand • Theoretically, this is straightforward; in reality global business is more complex

48. Exhibit 4.11 Trade Balance Adjustment to Exchange Rate Changes: The J-Curve د یو نړیوال اقتصادي تحلیل له مخي ددې لپاره چي د یو هیواد د تادیاتو بیلانس د کسر څخه خلاص او مازاد حالت ولري ددې لپاره باید درې سټیجه ووهي . 1: د کرنسي دوره 2:د تبادلې د نرخ دوره 3: د صادراتو او وارداتو د سمون مقداري دوره

49. Capital Mobility • The degree to which capital moves freely across borders is critically important to a country’s balance of payments • The United States’ financial account surplus has at least partially offset the current account deficits over the last 20 or more years • China has run a surplus in each of these accounts in recent years

50. Capital Mobility • The free flow of capital in and out of an economy can potentially destabilize economic activity or can contribute significantly to an economy’s development • Thus, Bretton Woods Agreement was careful to promote free movement of capital for current account transactions (e.g., foreign exchange or deposits) but less so for capital account transactions (e.g., foreign direct investment) • 1970s - 1990s saw growth in capital openness, the financial crisis of 1997/1998 stopped that due to destructive capital outflows and contagion