Chapter 14

1. Chapter 14 货币供给

2. 第十四章 货币供给outline • 第一节 货币定义 • 第二节 货币总量及其构成 • 第三节 存款货币多倍扩张与多倍收缩 • 第四节 货币供给决定的一般模型 • 第五节 货币供给的决定因素 • 第六节 货币供给理论

3. 第一节 货币定义 • 一、狭义的货币定义 • 二、广义的货币定义 • 三、货币供给的内生性和外生性

4. 一、狭义货币 • 狭义货币 M1=D+C 持这种货币定义的经济学家强调货币的交易媒介职能，能够作为交易媒介的就是货币。 • 交易媒介的判别标准 • 普遍接受性 • 是否支付利息 • 交易行为特征

5. 二、广义货币 • 广义货币 • 弗里德曼等——强调货币价值贮藏职能 • M2=M1+T • 格利等 • M3=M2+Dn • 《拉德克利夫报告》 • L =M3+A n 　　 后两种货币定义的经济学家强调货币的高度流动性的特性。

6. 三、货币供给的内生性和外生性 • 货币供给的外生性和内生性 • 货币供给的外生论 • 货币供给的内生论

7. 第二节 货币总量及构成 • 一、货币总量 • 货币存量 • 一个国家或地区在某一时点上实际存在于整个经济中的货币总量 • 货币流量 • 一个国家或地区在一段时期中货币流通的总量 • ＝ * • 二、货币构成——货币层次划分 • IMF USA CHINA 货币流量 货币流通速度 货币存量

8. （一）货币总量及构成——货币层次（IMF） • 国际货币基金组织 • M0=流通于银行体系之外的现金 • M1=M0+活期存款 • M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府存款（包括国库券)

9. （二）货币总量及构成——货币层次（USA） • 美国 • M1=通货+活期存款+旅行支票+其他支票存款 • M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元+合并调整 • M3=M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整 • L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据

10. （三）货币总量及构成——货币层次 • 中国 • M0=流通中现金 • M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+信用卡 • M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款

11. 1.我国货币供应量（1990-2010）

13. 3.我国货币供应量趋势图

14. 第三节 存款货币的多倍扩张与多倍收缩 • 一、基本概念 • （一）原始存款与派生存款 • （二）存款准备金与存款准备比率 • 二、存款货币的多倍扩张 • 三、存款货币的多倍收缩

15. 一、基本概念（一） • 1.原始存款 • 银行的客户以现金形式存入银行的直接存款 • 2.派生存款 • 由银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款 • 原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量 • 派生存款的发生意味着货币总量的增加

16. 一、基本概念（二） • 1.存款准备金 • 商业银行持有的库存现金或在中央银行存款 • 2.存款准备金比率 • 存款准备金占所吸收存款总量的比例 • 法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一 • 超额准备金比率由商业银行自主决定

17. 二、存款货币的多倍扩张——基本假设 • 整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成 • 中央银行规定的法定存款准备金比率为20% • 商业银行只有活期存款，没有定期存款 • 商业银行并不持有超额准备金 • 银行的客户并不持有现金

18. 二、存款货币的多倍扩张——基本过程 • A银行资产负债表

19. 二、存款货币的多倍扩张——基本过程 • B银行资产负债表

20. 二、存款货币的多倍扩张——基本过程 • C银行资产负债表

21. 二、存款货币的多倍扩张——基本过程 • 存款总额 ＝10000+8000+6400+… ＝10000/（1-0.8）＝10000/0.2＝50000 • D为存款总额； • R为存款准备金； • r为法定存款准备金比率

22. 三、存款货币的多倍紧缩 • 与存款货币的多倍扩张过程正好相反 • 如果存款人提取10000，将引起货币供给量减少50000，就是把前面各银行资产负债表中数字的正号改成负号。

23. 第四节 货币供给决定的一般模型 • 一、基本概念 • 二、简单货币乘数模型 • 三、乔顿货币乘数模型 • 四、乔顿货币乘数模型的扩展

24. 一、基本概念 • （一）基础货币 • 从来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币。 • 从运用来看，一是商业银行的存款准备金（包括法定准备金与超额准备金）；二是通货（潜在的准备金）。 • （二）货币乘数 • 用以说明货币供给总量与基础货币之倍数关系的一种系数。

25. 二、货币供给决定的一般模型——简单模型 • （一）简单模型公式 • （二）简单模型局限性 • 没有超额准备金不合实际 • 没有定期存款不合实际 • 客户不持有现金不合实际

26. 三、货币供给决定的一般模型——乔顿模型 • 采用狭义的货币定义M1。 M1 =D+C

27. 三、货币供给决定的一般模型——乔顿模型

28. 四、货币供给决定的一般模型——乔顿扩展模型四、货币供给决定的一般模型——乔顿扩展模型 • （一）货币定义扩展为M2。

29. 四、货币供给决定的一般模型——乔顿扩展模型四、货币供给决定的一般模型——乔顿扩展模型 • （二）取消定期存款法定准备金

30. 四、货币供给决定的一般模型——乔顿扩展模型四、货币供给决定的一般模型——乔顿扩展模型 在乔顿模型以及乔顿扩展模型中，决定货币供给的因素共有6个，其中： • B、rd、rt系由货币当局或中央银行所决定 • e由商业银行所决定 • 而k和t则由社会公众的资产选择行为所决定 由此可见，货币当局或中央银行实际上只能对决定货币供给的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力。这就说明，货币供给并不完全是一个外生变量。

31. 第五节 货币供给的决定因素 • 一、基础货币 • 二、货币乘数

32. 一、基础货币 • （一）基础货币的含义 • （二）基础货币的决定因素 • 中央银行在公开市场上买进有价证券； • 中央银行收购黄金、外汇； • 中央银行对商业银行再贴现或再贷款； • 财政部发行通货； • 中央银行的应收款项； • 中央银行的其他资产； • 中央银行在公开市场上卖出有价证券； • 政府持有的通货； • 政府存款； • 外国存款； • 中央银行的应付款项； • 中央银行的其他负债。

33. （三）基础货币对货币供给的影响 • 货币乘数一定时，若基础货币增加，货币供给量将成倍地扩张；而若基础货币减少，则货币供给量将成倍地缩减。

34. 二、货币乘数 • （一）货币乘数的含义 • （二）货币乘数的决定因素 • 活期存款的法定准备金比率； • 定期存款的法定准备金比率； • 超额准备金比率； • 通货比率； • 定期存款比率

35. （三）货币乘数对货币供给的影响 • 在基础货币一定的条件下，货币乘数与货币供给成正比。

36. 第六节 货币供给理论 • 一、弗里德曼——施瓦茨货币供给模型 • 二、卡甘货币供给模型 • 三、货币供给理论“新观点”

37. 一、弗里德曼、施瓦茨货币供给模型 • （一）货币定义为M2。 • M=C+D • （二）高能货币 • 由通货与商业银行准备金构成 • H=C+R ，H表示高能货币，以R表示商业银行准备金

38. 弗里德曼 施瓦茨模型： D D + 1 （ ） R C = × M H D D + C R 一、弗里德曼、施瓦茨货币供给模型 • （三）公式：简单变形得到

39. 一、弗里德曼、施瓦茨货币供给模型 • （四）货币供给是高能货币与货币乘数之积。 • （五）决定货币供给的因素 • 高能货币H； • 存款对准备金的比率D/R； • 存款对通货的比率D/C（即通货比率的倒数）。 • （六）货币供给仍是一个外生变量。

40. 根据货币的定义 ： = + M C D M 两边同除以 ，并移项后得： C D = - 1 M M R 如以 表示存款准备金，则 C R R D R = × = - 1 （ ） M D M D M 二、卡甘货币供给模型 • （一）货币定义为M2。

41. H M 高能货币 为货币供给 的一部分，即 + C R C C C H R R = = + = + - 1 （ ） M M M M M D M C C R R = + - × M D D M 所以 H = M C C R R + - × M D D M 二、卡甘货币供给模型

42. 二、卡甘货币供给模型 • （二）相同点： • 都是对美国货币史实证分析的结果； • 货币的定义都是M2； • 两个模型形式不同，但实质相同。 • （三）不同点： • 卡甘模型比弗里德曼-施瓦茨模型更能直观地看出存款准备金比率和通货比率对货币乘数的影响。

43. 三、货币供给理论——新观点 • （一）旧观点 • 1921年菲利普斯（C.A.Phillips）提出的简单乘数模型。 • 货币供给乃是基础货币与货币乘数之积。 • （二）新观点 • 英国《拉德克利夫报告》的作者们， • 美国经济学家格利和肖等人。

44. 三、货币供给理论——新观点 • （三）《拉德克利夫报告》 • 第一，对经济真正具有重大影响的不仅是传统意义上的货币供给（即狭义的货币供给），而且是包括这一货币供给在内的整个社会的流动性； • 第二，决定货币供给的不仅是商业银行，而且是包括商业银行和非银行金融机构在内的整个金融系统； • 第三，货币当局所应控制的不仅是传统意义上的货币供给，而且是整个社会的流动性。

45. 三、货币供给理论——新观点 • （四）格利与肖 • 货币与各种非货币的金融资产之间具有一定程度的类同性与替代性。同样，银行与各种非银行的金融中介机构之间也具有一定程度的类同性与替代性。 • 货币的基本特性是具有高度的流动性。 • 从流动性这一基本特性而言，货币与各种非货币的金融资产之间，实际上只有程度的不同，而没有本质的区别。 • 从货币供给的角度而言，货币的定义应该是广义的货币。这种广义的货币不仅包括通货与商业银行的活期存款，而且还应该包括商业银行的定期存款及各种非银行金融中介机构所发行的负债。 • 从金融控制的角度而言，中央银行不仅应该控制商业银行，而且也应该控制各种非银行的金融中介机构。

46. 本章结束 谢谢