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ANALISIS FINANCIERO

ALCANCE Y FINALIDAD Estructura Económica Estructura Financiera Estructura Patrimonial. ELEMENTOS DEL ANALISIS FINANCIERO Balance General. Estado de Resultados. Evolución del PN. Notas y Anexos. E.O.A.F. Presupuesto Económico-Financiero. Balance Proyectado. ANALISIS FINANCIERO.

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Presentation Transcript

  1. ALCANCE Y FINALIDAD Estructura Económica Estructura Financiera Estructura Patrimonial ELEMENTOS DEL ANALISIS FINANCIERO Balance General. Estado de Resultados. Evolución del PN. Notas y Anexos. E.O.A.F. Presupuesto Económico-Financiero. Balance Proyectado. ANALISIS FINANCIERO • DESTINATARIOS • Internos • Externos • METODOLOGIA • Comparación Sectorial • Análisis de Tendencias

  2. ¿Las utilidades obtenidas son las mejores, de acuerdo con las inversiones realizadas? ¿Contará la empresa con los fondos necesarios para comprar nuevas máquinas u otras inversiones? ANALISIS FINANCIEROAlgunas preguntas fundamentales para la toma de decisiones ¿El negocio ha progresado o está igual que antes? ¿Durante este ejercicio se obtendrán los recursos necesarios para afrontar los gastos? ¿Es conveniente tener un mayor endeudamiento o conviene cancelar deudas?

  3. ¿Tendrá capacidad suficiente para pagar el capital y los intereses de los préstamos? ¿El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido? ANALISIS FINANCIEROPreguntas fundamentales para la toma de decisiones ¿Durante este ejercicio se obtendrán los recursos necesarios para afrontar los gastos y obligaciones? ¿Obtuvo utilidades en el ejercicio anterior? ¿En dónde fueron invertidas ? ¿La política de ventas es la adecuada? ¿El nivel de ventas es razonable según los recursos utilizados?

  4. ANALISIS FINANCIEROCuatro Métodos de Análisis • METODO DE PORCIENTO INTEGRALES • RAZONES FINANCIERAS • PUNTO DE EQUILIBRIO • FLUJO DE EFECTIVO

  5. ANALISIS FINANCIEROMETODO DE PORCIENTO INTEGRALES ANALISIS VERTICAL Indica la proporción en que se encuentran invertidos en cada tipo o clase de activo los recursos totales de la empresa, así como la proporción en que están financiados por los acreedores o por los accionistas de la misma

  6. FABRICA DE EMBUTIDOS “LA LOMA” – Balance General al 31/12/2003 ANALISIS VERTICAL

  7. ANALISIS FINANCIERO FABRICA DE EMBUTIDOS “LA LOMA” – Balance General al 31/12/2003 • Activo Fijo: 43% = Ejecutar Programa de mantenimiento, evitar paros. • Clientes + Mercaderías: 54 % = Tener cuidado con las Cobranzas, rotación de existencia • Recursos de Terceros (Pasivos): 75 % (muchas deudas) • Recursos Propios (PN): 25 % (poco PN) (esta empresa es más de los acreedores que de los dueños) • Pérdidas (41 %) = Absorbe casi todo el Capital Social • A PUNTO DE QUEBRAR Y PASAR A MANOS DE LOS ACREEDORES.

  8. FABRICA DE EMBUTIDOS “LA LOMA” CUADRO DE RESULTADOS 01/01/03 AL 31/12/2003 ANALISIS VERTICAL • Costo de Venta: 115 % (Precio por debajo del costo!!!)

  9. FABRICA DE EMBUTIDOS “LA LOMA” CUADRO DE RESULTADOS 01/01/03 AL 31/12/2003 ANALISIS HORIZONTAL • Bajaron las ventas • Bajó el Contado • Aumentó el costo de venta • Aumentó el gasto financiero • Bajó el resultado por aumento de costos de ventas y gastos financieros

  10. INDICES INDICE: Es una relación entre dos o más variables de un estado contable, a una fecha determinada a fin de obtener indicadores para analizar el comportamiento pasado y proyecto futuro. INDICES DE: a) RENTABILIDAD b) LIQUIDEZ c) EFICIENCIA d) VALOR DE MERCADO e) APALANCAMIENTO f) DUPONT INDICES DE RENTABILIDAD Margen de Beneficio Neto: BAII - impuestos Ventas Rentabilidad s/Activos: BAII - impuestos (ROA) Activos Tot.Medios Rentab.del Cap. Propio: Benefic. Disp.p/Acc. (ROE) Capital propio medio Distribución de Dividendos: Dividendo por Acción Beneficio por Acción De Reinversión : 1 - Ind.de Distribuc.de Dividendos Crecimiento del Cap.Propio Derivado de la Reinversión: Beneficios Retenidos Capital

  11. INDICES OTRA CLASIFICACIÓN COMUNMENTE UTILIZADA • LIQUIDEZ • ENDEUDAMIENTO • ACTIVIDAD • RENTABILIDAD • CRECIMIENTO • VALUACIÓN Parámetros de RIESGO Parámetros de RENDIMIENTO Ver Pag. 629/640 (Cap. 36) Decisiones Financieras –R. Pascale- Variables de FLUJO y Variables de STOCK (TOMAR SIEMPRE V.FLUJO/V.”PROMEDIO” DE STOCK)

  12. INDICES DE EFICIENCIA Rotación de Activos = Ventas Activos Tot.Medios Rotación de Existencias= Costo de Merc.Vend. Existencias Medias Existencias Equivalentes = Existencias Medias a las ventas diarias Costo Merc.Vend/365 Período Medio de Cobro =Ctas.a Cobrar medios Ventas Medias diarias Período Medio de Pago= Proveedores Compras Diarias Días de Mora = Periodo de Cobro efectivo - Periodo de cobro esperado Cartera Incobrable= Incobrable del periodo Ventas (ó Vtas. A Créd.) Días de Ventas para =Cap.de Trab.estrict.Oper. mantener el CTEO Costo de Vtas. Diarias. CTEO: Clientes + Existencias+ Proveedores INDICE VALOR DE MERC. Precio/Beneficio= Precio de c/Acción de la Acción Benefic.por Acción Valor de Libro= Patrimonio Neto Cant.de Acciones Valuación de Merc.= Precio de Merc. Valor de Libros Rentabilidad de la= Benef.Neto p/Acc. Acción Precio Merc.Acc. Tiempo para pagarse=Precio de Merc a sí misma una Acc. Benef.N.Acción Rentabilidad = Diviendos Explícita de la Acc. Precio de Merc. Proporción de pago= Dividendos de Dividendos BDImp. Proporción de = Beneficio Retenido Retención de Benef. BDImp. Ó = 1- Dividendos BDImp. Indices más comunes

  13. INDICE DE LIQUIDEZ De Circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante De Fdo.de Maniobra= Act.Circ - Pas.Circul. Activos Totales Prueba Acida o Rápida= Caja+Inv.finan.+Clientes Pasivo Circulante De Tesorería =Caja + Inv.Financieras Pasivo Circulante De Gastos de Explot.= Caja+Inv.Fin+Clientes Promedio Diario de Gtos.Expl. INDICIE DUPONT Beneficio D.Imp. = Activo Benef.D.Imp. X Ventas Ventas Activo (Mergen de Benef. X Rotac.Activos) TASA DE CRECIMIENTO AUTOSOSTENIBLE (g) g= BR = BDT x BR = K K BDT = BDT x V x A x BR = V A K BDT = BDT x V x (1 + D ) (1- Divid.) V A K BDT a) =Margen sobre Ventas b)= Rotación de Activos c)= Estructura de Financiam. d)= Política de Dividendos Indices más comunes

  14. FABRICA “LA PRINCIPAL” BALANCE GENERAL AL 31/12/2003 RAZONES DE LIQUIDEZ Liquidez Corriente: Activo Cte. = 107.900 = 1,78 Pasivo Cte. 60.725 Liq.Corto Pzo.: Activo Cte. – Bs.Cambio Pasivo Circulante : 107.900 – 70.950 = 0,61 60.725 Prueba Acida: Activo Cte. – Bs.Cambio - Clientes Pasivo Circulante : 107.900 – 70.950 - 17.650 = 0,32 60.725 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO Pasivo Total = 60.725 = 0,34 P.N. = 0,66 Activo Total 179.900 Activo Total Pasivo Total = 60.725 =0,51 PN = 1,96 P.N. 119.175 Pasivo Total

  15. FABRICA DE RUEDAS “EL MOVIMIENTO” BALANCE GENERAL AL 31/12/2003 CUADRO DE RESULTADOS RAZONES DE EFICIENCIA Rotac.Activos: Ventas Netas = 267000 = 1,51 Activo Total 176225 Rotac. Mercad.: Costo Ventas = 189570 = 5,1 Exist. Mercad. 37150 Días de Mercads. 360 = 71 días 5,1 Rotac.Clientes: Ventas Cr. = 267000 = 10,76 Clientes 24800 Días de Clientes : 360 = 33 días 10,76 Rotac.Proveed.: Costo Ventas = 189570 = 32,27 Proveed. 5875 Días de Proveed. 360 = 11 días 32,27

  16. FABRICA DE RUEDAS “EL MOVIMIENTO” BALANCE GENERAL AL 31/12/2003 CUADRO DE RESULTADOS (IMPUESTO S/RENTA = 37 %) RAZONES DE RENTABILIDAD Rentab. S/Ventas = Utilidad Neta X 100 = 15 % Ventas Rentab.Operat.:Utilid. Operat. x 100 = 26,7 % Ventas Rentab.s/Activo: Utilidad Neta X 100 = 23 % Activo Total Rentab.s/Capital: Utilidad Neta X 100 = 28 % Patrim.Neto La rentabilidad s/Capital es superior a la rentabilidad s/Activo = conviene el endeudamiento actual. (Si no hubiese deuda, cuál sería la rentabilidad del Capital?)

  17. CICLO FINANCIERO ROTACIÓN DE CUENTAS A COBRAR + ROTACIÓN DE MERCADERÍAS • ROTACIÓN DE PROVEEDORES = CICLO FINANCIERO EFECTIVO N° DE DIAS CUENTAS A COBRAR PAGO A PROVEEDORES VENTAS PRODUCTOS TERMINADOS

  18. CICLO FINANCIERO ROTACIÓN DE CUENTAS A COBRAR.... 33 días + ROTACIÓN DE MERCADERÍAS.............. 71 días • ROTACIÓN DE PROVEEDORES............. 11 días = CICLO FINANCIERO ............................... 93 días EFECTIVO N° DE DIAS CUENTAS A COBRAR PAGO A PROVEEDORES VENTAS PRODUCTOS TERMINADOS

  19. PROBLEMAS DE DEFINICIÓN COMPARACION ENTRE EMPRESAS EN DISTINTAS ETAPAS DE EVOLUCIÓN ESTATICA COMPARA PIERDE INFORMACION INTERMEDIA ANALISIS DE CORTO PLAZO O FUERA DE TIEMPO. CAMBIOS EN LOS RATIOS (Costo de Vtas. / Ventas) PORCENTAJES /VALORES ABSOLUTOS. (Vtas: de 1000 a 200 = 400 % menos) ANALISIS “UNIVARIANTE” (“Sube” – “Baja”) PROBLEMAS CONTABLES (Beneficios futuros “económicos” /Beneficios Presentes “contables”) PROBLEMAS ESTADISTICOS (Desviación estándar) ESTACIONALIDAD E INFLACION PRECAUCIONES A TENER EN CUENTA EN EL ANÁLISIS DE ÍNDICES

  20. 1.-) El significado de un Índice no es independiente del destinatario de la información.- 2.-) La efectividad de un Índice depende de la capacidad explicativa y de la estabilidad de la relación en el tiempo.- 3.-) Mucho más importante que el Indice es la razonabilidad en la construcción de la relación.- 4.-) La razonalibilidad de un Indice no es inamovible.- 5.-) La información proporcionada por un solo indice no sólo es pobre: es irrelevante.- 6.-) Tan importante como los indices es el crecimiento de las variables. 7.-) Es fundamental distinguir entre variables de flujo y de stock 8.-) No toda la información económico-financiera es comparable siendo de tiempos distintos. Ej. El efecto de la Inflación. 9.- ) Los valores promedios pueden quitar desvíos a la información.- 10.-) La unidad de medida cambia el Indice pero no la información.- 11.-) La interpretación requiere más atención que su cálculo.- 12.-) Los efectos impositivos no son superfluos.- 13.-) “EL” índice no existe.- 14.-) El análisis con índices no es exclusivo ni excluyente.- 15.-) Debe distinguirse entre lo transitorio y lo permanente.- PRECAUCIONES A TENER EN CUENTA EN EL ANÁLISIS DE ÍNDICES

  21. RATIOS CAUSALES Activo / Capital Neto Período de Cobranzas Rotación de Inventario Vtas.Netas/ Capital Neto Utilidad Neta/Vtas.Netas Activos Diversos/Capital RATIOS DE EFECTO Razón Corriente Deuda Total /Capital Neto Deuda Corto Plazo / Capital Neto Inventario/Cap. de Trabajo Cuentas a Cobrar / Cap.Trabajo Utilidad Neta /Capital Neto Rotación de Activo Fijo Rotación de Capital de Trabajo RATIOS CAUSALESY DEEFECTO

  22. LEVERAGE - APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO OPERATIVO Indica cómo evolucionan % las ganancias ante cambios % en el volumen de ventas: LEVERAGE OPERATIVO= Contribución Marginal Resultado Operativo APALANCAMIENTO FINANCIERO Indica cómo varía la ganancia -antes de impuesto- cuando varía el resultado operativo. LEVARAGE FINANCIERO = Resultado Operativo Resultado antes de Impuesto APALANCAMIENTO TOTAL Indica cómo varía la ganancia por acción ante un cambio en las ventas. LEVERAGE COMBINADO: Lev.Operativo X Lev. Financiero = Contribución Marginal Resultado antes de Impuesto EJEMPLO: VENTAS ..........................................$ 600.000 COSTOS VARIABLES..................“ 250.000 CONTRIBUCION MARGINAL...” 350.000 COSTOS FIJOS..............................” 150.000 RESULTADO OPERATIVO........” 200.000 INTERESES + DIV.ACC.PREF...” 50.000 RESULTADO ANTES DE IMP....” 150.000 LO = 1,75 LF = 1,33 LC = 2,33

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