José Antonio Martínez Zugarramurdi Gerente General Bolsa de Comercio de Santiago Agosto, 2000

1. Seminario“Sofofa y Arthur Andersen le invitan a ser grande”Exposición“Mercado Bursátil como Alternativa de Financiamiento” José Antonio Martínez Zugarramurdi Gerente General Bolsa de Comercio de Santiago Agosto, 2000

2. Primera ParteMercado Bursátil

3. Capitalización Bursátil y Montos Transados de Acciones en Chile (Millones de US$)

4. Nuevas Compañías Listadas en Chile

5. Segunda ParteMercado Bursátil como Alternativa de Financiamiento

6. Levantamiento de Capital a través de acciones

7. Evolución de Costos de Financiamientos Alternativos en Chile

8. Listar en bolsa:Implicancias de la emisión accionaria Ventajas • Emisión es de carácter indefinido, permite financiar proyectos de larga maduración. • Valorización de Mercado permanente de la empresa. • Se accede a la posibilidad de emitir bonos y otros efectos de comercio. • Participación de Inversionistas Institucionales con gran poder de compra. • Mejora de la posición crediticia (leverage).

9. Listar en bolsa:Implicancias de la emisión accionaria Ventajas • Accionistas perciben ingresos sólo cuando hay utilidades. • Mejora en la imagen corporativa. • Mejora en la gestión al requerir presentar información financiera en forma continua.

10. Listar en bolsa:Implicancias de la emisión accionaria ¿Desventajas?...... Aprensiones • Incorporación de terceros a la propiedad. • Mayor exigencia en cuanto a entrega de información pública: entrega de reportes financieros periódicos. • Valorización de Mercado de la empresa queda sujeta a la volatilidad del mercado. • Existe una mayor presión por mantener un alto ritmo de crecimiento del negocio.

11. Proceso de Inscripción en bolsa • El primer paso es cumplir con los requerimientos de la S.V.S. (NCG N° 30), referentes al Registro de Valores y a la obligación de informar:  Proporcionar información en forma periódica sobre situación jurídica, económica y financiera de la sociedad. Divulgación de información esencial con respecto a los instrumentos y a la sociedad, en forma veraz, suficiente y oportuna. • A continuación se procede a la inscripción de valores en bolsa, no habiendo más requisitos adicionales que el cumplimiento de la Normativa de la S.V.S. • No hay restricciones de patrimonio, utilidades ni historia.

12. Proceso de Colocación de Acciones • Selección del Agente Colocador. • Realización del Prospecto. • Inscripción en el Registro de Valores de la S.V.S. • Definición de las estrategias de colocación (marketing, momento, etc.) • Apertura del libro de órdenes para inversionistas. • Adjudicación de órdenes.

13. Elementos a Considerar para una Colocación Exitosa de Acciones en el Mercado Generar interés en inversionistas • Proyecto atractivo: alta rentabilidad, perspectivas de crecimiento, etc. • Los recursos recaudados deben utilizarse para la ejecución de nuevos proyectos. • Que no se trate de un retiro de los accionistas originales. • Precio de Colocación atractivo: que exista espacio para aumento en el precio. • Oportunidad del Mercado: la colocación debe realizarse considerando el entorno macro (regulación, situación económica del país), y el entorno micro (situación del sector de la emisora).

14. Elementos a Considerar para una Colocación Exitosa de Acciones en el Mercado Generar liquidez en el mercado • Porcentaje de colocación: superior al 10% o cantidad mínima. • Distribución de la propiedad: colocación entre una diversidad de inversionistas. • Que quede una sobre demanda.

15. Tercera ParteNuevos Mercados

16. Nuevos Mercados: Compañías Listadas

17. Nuevos Mercados: Capitalización Bursátil(Millones de US$)

18. Características de los Nuevos Mercados • Las empresas listadas en estos mercados, cumplen con un perfil común: • Corresponden a compañías con alto potencial de crecimiento, jóvenes e innovadoras. • Sectores: tecnología, Internet, software, comunicaciones, entretenimiento, biotecnología, servicios financieros, etc. • Segmento del mercado que se difunde como un sector de mayor riesgo, pero existen mayores expectativas de rentabilidad. • Mercado con Market-Makers.

19. Características de los Nuevos Mercados • Requerimientos generales para ingresar a bolsa: • Empresas con alto potencial de crecimiento. • Existencia de un Business Plan. • No se requiere historia, ni utilidades. • Prospecto de acuerdo a estándares internacionales. • Cantidad mínima del valor de acciones emitidas. • Aumento de capital de al menos el 50% del capital emitido. • Free float mayor al 25%. • Lock-up: Accionistas actuales no pueden vender antes de 6 meses. • Reportes trimestrales y anuales. • Al menos una conferencia con analistas por año. • Contar con un Sponsor o Market-Maker.

20. Conclusiones • Los capitales levantados a través de emisión de acciones son persistentemente más baratos que las otras alternativas de financiamiento. • Financiamiento a través de emisión de acciones permite un crecimiento acelerado y sano. • Para el desarrollo de las empresas de la nueva economía, es fundamental la existencia de fuentes de financiamiento como la industria de capital de riesgo y la colocación de acciones en bolsa.

21. Conclusiones • Desafíos para acercar a las empresas emergentes al mercado de capitales: • Facilitar el acceso de inversionistas institucionales y extranjeros a estas empresas. • Generar incentivos para atraer a inversionistas proclives a invertir en estas empresas. • Creación de un mercado accionario para empresas emergentes.

22. Muchas Gracias