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  1. INTRODUCCIÓN

  2. ACUERDO TRANSACCIÓN Tiempo ANTECEDENTES HISTÓRICOS • Los Mercados de Futuros tienen dos antecedentes: • Los contratos a plazo: antiguos como el comercio mismo. Surgen por la necesidad de protegerse de las oscilaciones de los precios de las mercancías. La garantía en el cumplimiento se fundamenta en la confianza mutua entre las partes. • Los mercados organizados: surgen de la necesidad de aglutinar a oferentes y demandantes en un punto único, por razones de transparencia, eficiencia y garantía.

  3. Cereales Trigo, maíz, centeno, arroz, etc. Soja en grano, harina de soja, Oleaginosas aceite de soja, etc. Azúcar moreno, azúcar blanco, Productos Tropicales cacao, café, etc. Productos Agrícolas Algodón, lana, caucho, seda, etc. Elaborados 1991 1992 1993 1994 1995 95 100 110 130 125 Zumo de naranja concentrado Otros Productos congelado, patatas, leche, Agrícolas mantequilla, etc. MERCADOS DE FUTUROS AGRÍCOLAS EN EL MUNDO • Los mercados de futuros han experimentado una fuerte expansión desde que en 1848 se creara en Estados Unidos elprimer mercado de futuros sobre productos agrícolas, el Chicago Board of Trade (CBOT). • Actualmente existen contratos de futuros sobre más de 100 mercaderías distintas en todo el mundo.

  4. ¿POR QUÉ UN MERCADO DE FUTUROS SOBRE ACEITE DE OLIVA? • El aceite de oliva reúne a priori las características necesarias para negociarse con éxito como “activo subyacente” en un mercado de futuros. Éstas son: • Estandarización, que viene dada a través de normativa comunitaria para el caso del aceite de oliva, y homogeneidad (geográfica y en calidades), particularmente en el segmento lampante. • Carácter no perecedero de la mercancía. • Volatilidad elevada en los precios: en los distintos mercados internacionales superior al 20% en lampante y fino. Volatilidad anualizada sobre serie precios MAPA en el entorno del 19%. Estos resultados se han obtenido sobre el análisis de precios de nueve años (periodo ’91-’99). • Tamaño del Mercado Subyacente y “Valor en Riesgo” -medida del dinero que está “en juego” por fluctuaciones de precios- suficientemente amplios,(ver comparativa en página siguiente). • España es considerado como el país Director de Precios, ya que es donde se produce más del 50% de la cosecha mundial. • La correlación de precios entre calidades gira en torno al 95%.

  5. Tamaño del Mercado Subyacente y Valor en Riesgo respecto a otros mercados VOL.PRODUCC TAMAÑO MERCADO VALOR EN RIESGO 2000 VOLATILIDAD (Mill Tm.) (M Euros.) (M Euros.) ACEITE DE 20,80% 25,87 9.300 1.900 SOJA 18,70% 172,11 36.500 6.800 SOJA ACEITE DE 16,90% 22,68 8.100 1.300 PALMA ACEITE DE 23,00% 13,20 4.900 1.100 COLZA 27,34% 41,90 7.600 2.000 COLZA 19,90% 578,00 61.000 12.000 TRIGO ACEITE DE 19,00% 2,50 4.500 860 OLIVA ¿POR QUÉ UN MERCADO DE FUTUROS SOBRE ACEITE DE OLIVA?

  6. Volumen Negociado en otros Mercados de Futuros TAMAÑO VOLUMEN Nº VECES QUE AÑO VOL.NEGOCIADO 2000 CONTRATO NEGOCIADO SE NEGOCIA LANZAMIENTO (contratos) (en Tm.) (en Mill. Tm.) LA COSECHA ACEITE DE 6,01 1950 5.712.367 27,21 155,43 SOJA 9,98 1936 12.627.950 136 1.717,40 SOJA ACEITE DE 0,55 1980 500.000 25 12,50 PALMA ACEITE DE 0,02 1994 4.000 50 0,20 COLZA 0,16 1994 137.234 50 6,86 COLZA 2,66 1851 11.300.000 136 1.536,80 TRIGO ACEITE DE 0,12 2002 300.000 1 0,30 OLIVA ¿POR QUÉ UN MERCADO DE FUTUROS SOBRE ACEITE DE OLIVA?

  7. EL CONCEPTO DEL CONTRATO DE FUTUROS DINERO ACUERDO ENTRE PARTES COMPRADOR VENDEDOR MERCANCIAS FECHA FUTURA HOY • Las dos partes, comprador y vendedor, acuerdan un precio al que se realizará la entrega y pago de un determinado volumen de mercancía en una fecha futura. • Llegado el vencimiento: se entregará la mercancía y se pagará por ella el precio pactado.

  8. EL CONCEPTO DEL CONTRATO DE FUTUROS • El contrato de futuros es estándar, sólo se negocia el precio. • Cada Contrato de Futuros representa una: • cantidad • calidad • vencimiento NO Negociables • La cantidad es el “lote mínimo”: se pueden abrir tantos contratos como se desee • El cliente elige el contrato con el mes de vencimiento que se adecue a sus necesidades • Quien tiene un Contrato de Futuros sabe en todo momento y con certeza: • QUÉ va a obtener por él: cantidad, calidad, precio. • CUANDO: fecha de vencimiento

  9. CIERRE DE POSICIONES • Los Contratos de Futuros pueden anularse en cualquier momento realizando una operación de signo contrario COMPRA 1000 contratos Vto. julio VENDE 1000 contratos Vto. julio vencimiento julio junio enero febrero marzo abril mayo LA POSICIÓN QUEDA CERRADA • Todos los Clientes pueden cerrar su posición en cualquier momento ANTES DEL VENCIMIENTO DEL CONTRATO • La ganancia o pérdida será la diferencia entre el precio de recompra en abril y el precio de venta en enero, multiplicado por el número de contratos y el tamaño del contrato: (precio de venta enero - precio de recompra abril) x 1000 contratos x 1Tm.

  10. “CERRAR” LA POSICION: EJEMPLO Hoy Obligaciones contraídas COMPRA COMPRA A 6 MESES A 1.800 EUROS/TM. MERCANCÍA COMPRA A 1.800 EUROS/TM DINERO MES 6 MES 0 1.925 – 1.800 =125 EUROS/TM LA CAMARA INGRESA EN MI CUENTA LA DIFERENCIA NO HAY INTERCAMBIO DE MERCANCÍA Tras 2 meses VENTA DEL MISMO CONTRATO (SOLO QUEDAN 4 MESES) A 1.925 EUROS/TM VENTA DINERO VENTA A 1.925 EUROS/TM MERCANCÍA MES 2 MES 0 MES 6

  11. ESTRATEGIAS CON FUTUROS • Cobertura • Inversión Los contratos de futuros se pueden utilizar como: COBERTURA: EJEMPLO • Un envasador necesita 4 toneladas de aceite para el próximo mes de julio y teme que el aceite suba. HOY Compra 4 contratos de futuros a 1.800 €/Tm. con Vto. en julio. Recibe las 4 toneladas y paga por ellas 1.800 €/Tm., O BIEN Vende 4 contratos de futuros y cobra o paga la variación de precio. JULIO • Una almazara tiene prevista una producción de 1000 toneladas en febrero y teme que el aceite caiga HOY Vende 1000 contratos de futuros a 2.000 €/Tm. con vencimiento en febrero Entrega las 1000 toneladas y cobra por ellas 2.000 €/Tm., O BIEN Compra 1000 contratos de futuros y cobra o paga la variación de precio FEBRERO

  12. ESTRATEGIAS CON FUTUROS INVERSIÓN: EJEMPLO • Un Cliente estima que el precio del aceite subirá en los próximos meses. Apertura Posición Compra 1 contrato de futuros a 1.800 €/Tm. (el precio del contrato sube de 1.800 a 2.000 €/Tm.) Vende 1 contrato a 2.000 €/Tm., ganando la diferencia. Cierre Posición • Un Cliente estima que el precio del aceite bajará en los próximos meses Vende 1 contrato a 1.800 €/Tm. (el precio del contrato sube de 1.800 a 2.000 €/Tm.) Compra 1 contrato a 2.000 €/Tm., perdiendo la diferencia. Apertura Posición Cierre Posición • El inversor cerrará posiciones antes del vencimiento cuando lo estime oportuno para realizar su beneficio o pérdida

  13. ESTRATEGIAS CON FUTUROS SUBIDA DEL PRECIO BAJADA DEL PRECIO abre posición (1,8 €) cierra posición (1,75 €) abre posición (1.800 €) cierra posición (2.000 €) COMPRADOR PÉRDIDA COMPRADOR GANANCIA VENDEDOR GANANCIA VENDEDOR PÉRDIDA • A diferencia de otros instrumentos de inversión, usando Futuros es posible beneficiarse de subidas o bien de bajadas

  14. COSTE DE ALMACENAMIENTO COSTE DE PRECIO DE 1Tm. HASTA FECHA DE TRANSPORTE HASTA DE ACEITE HOY ENTREGA ALMACÉN HOMOLOGADO PRECIO PRECIO otros + TEÓRICO DEL TEORICO DEL + + + = CONTRATO CONTRATO factores DE FUTUROS DE FUTUROS FORMACIÓN DEL PRECIO DEL FUTURO • ¿Cómo se forma el precio de un contrato de futuros sobre una mercancía? • Por tanto, el precio del contrato de futuros, en ausencia de otros factores (expectativas etc.) estará ligeramente por encima del precio del aceite, ya que refleja los costes asociados con mantener la mercancía hasta el vencimiento del contrato.