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  1. La crisis económica

  2. La crisis…. «[Las subprime] no representan más de 1 billón de dólares. Compárese con la capitalización bursátil en Estados Unidos, que es de 20 billones, o el patrimonio de los hogares americanos, que asciende a casi 60 billones de dólares. ¿Por qué la crisis ha llegado a tener estas dimensiones?» Subprime representan entre el 0,2 y 0,4% del total de activos financieros (títulos, cuentas bancarias, créditos...)  Informe al Consejo de Ministros Francés 2010

  3. ….¿Exclusivamente financiera? El plan de rescate mundial inyectó • 2 billones de dólares en forma de planes de reactivación • 3,5 billones de dólares a compañías financieras… ¿Porqué no logró contener la recesión?

  4. Esquema de la charla • La crisis del 73 • La ofensiva de los EEUU • Finanzas-industria • Las burbujas financieras • Conclusiones

  5. El ciclo del capital

  6. La crisis del año 1973

  7. 1973 marca el inicio de la crisis

  8. 1973 marca el inicio de la crisis • Objetivo del capitalismo obtener beneficios • Tasa de beneficio = Beneficio bruto/capital invertido

  9. 1973 marca el inicio de la crisis

  10. La visión keynesiana de la crisis “Puede resumirse todo diciendo que el boom proviene de un excedente de inversiones sobre el ahorro, y que la crisis proviene de un excedente de ahorro frente a la inversión”

  11. La visión keynesiana de la crisis

  12. La visión de keynes de la crisis « El hombre de negocios solo es tolerable si sus ganancias pueden considerarse que tienen una cierta relacción frente a lo que corresponde a la utilidad de sus actividades a la sociedad »

  13. ¿Es por exceso de ahorro?

  14. ¿Crisis por escasez de inversión? Crecimiento anual stock neto activos fijos en las empresas de EEUU 1950-2007 (en %)

  15. La producción de automóviles Evolución crecimiento ventas coches y capacidades producción instaladas en EEUU 1961-2009 (1961=100)

  16. La carrera por la inversión • «Nuestra industria sufre gravemente hoy por las sobrecapacidades que resulta de la gestion parroquial de las inversiones. Ayer cada uno queria su tren de laminación de hilo, sin preocuparse de las maquinas que existían ya en casa del vecino, ni de las capacidades reales de absorción del mercado. Se ve a lo que esta politica microeconomica ha llevado a la siderurgia europea » Presidente Cockeril (preARCELOR). 1977

  17. La carrera por la inversión • «En la fase creciente del ciclo, un sector que lleva una innovacion reciente (vias ferreas, electricidad, informatica…) lleva la delantera. Los capitales acuden e invierten en el sector, llamados por las altas tasas de beneficio registradas inicialmente. La ola de acumulacion tiene lugar, pero será arrollada por su propio movimiento… »

  18. La carrera por la inversión • «Pronto tiene lugar como efecto, una bajada en la rentabilidad de las inversiones. Se pasa de un extremo al otro, el aporte de capitales se para. Estos sectores que guiaban el desarrollo ahora llevan a la quiebra. La locomotora se para…. » Isaac Joshua. La gran crisis del siglo XXI. 2009

  19. Consecuencias sobreproducción • Problema de rentabilidad: invirtieron un capital no utilizado • Vender antes que sus competidores • Aumentar productividad • Bajar costes (salarial….)

  20. La respuesta de los EEUU a la crisis

  21. Medidas de los EEUU desde 1973 • Aumento de la tasa de interés para controlar la inflación • Reducir impuestos a ingresos/patrimonio de los más ricos • Modificaciones en el managment: los accionistas primero • Desregular los mercados financieros

  22. Tasa interés • Inflacción: aumento precios • Aumento precios: • Propiedades capitalistas valen menos cada vez • Si precios aumentan 10%, si presto 100: al año siguiente vale 90 • Aumento tasa interés: • Invierto menos: el acreedor paga más, el banco gana

  23. Tasa interés • Inflacción 8% • Préstamos de banqueros a Am. Latina • Aumento deuda 3º mundo • Baja consumo y por tanto la produccion • Baja la tasa de beneficio de las empresas no financieras

  24. La ofensiva de EEUU: General Motors «General Motors debe ser la empresa más competitiva de la Tierra » • Todo al accionista • Cada departamento de la empresa: el numero 1 ó 2 • El que no lo sea: se cierra o se vende. Hay que «ganar » • El 10% del personal a la calle cada año. «La eficiencia ante todo »

  25. La financiarización • Comienza a comprar sectores servicios/finanza: GE Capital • El sector más «puntero» de la empresa • Stock options : compra tus acciones y vende cuando suban • Compra de acciones de otras empresas • Todo para aumentar el valor bursátil de la compañía

  26. La «modularización » • « Nuestros treinta principales proveedores representan el 75% de los costes totales. Si tomamos en cuenta los veinte siguientes, llegamos al 95% » Dick Hunter, Dell Computers « Nosotros recibimos las piezas, las miramos, las fijamos y enviamos el ordenador. Es un proceso orquestado en el que un solo empleado puede encargarse en 4´30´´ »

  27. La «modularización » • Las empresas se concentran en el « core busines » • Externalización • Deslocalización • Centralizacion diseño, investigacion, marketing, imegen, fabricación componentes estragégicos

  28. La «modularización » «Durante años, hemos sido considerados como una empresa orientada a la producción, en el sentido de que invertíamos toda nuestra energía en la concepción y la fabricación del producto. Pero ahora, nosotros comprendemos que nuestra función más importante es su puesta en el mercado » Phil Knight. Nike

  29. La transferencia de plusvalía «La filosofía de Wal-Mart es la de « siempre más ». No se contentan con lo menos caro, si no la mejor calidad a un precio muy bajo. Si les vendes un productio a 10 dolares este año, y se lo intentas vender a 10 dólares el año que viene, no estarán contentos. Cada año, lo que hagamos debe ser « cada vez más » ventajoso para ellos » Susan Berger

  30. Plusvalía Ensamblaje Componentes Precariedad

  31. 190 dolares/hora de valor Toyota 168 subcontratas (Toyota suele tener acciones) 86 dolares/hora de valor 5427 firmas de segundo nivel 41.703 firmas. Normalmente de menos de 10 trabajadores

  32. «Los liberales pro-multinacionales insisten regularmente en el hecho de que la planificacion economica centralizada es ineficaz e incapaz de responder a las preferencias de los consumidores. Curiosamente, las multinacionales prospéras ejercen más control sobre las economías mediante sus redes de productos, de la que nunca tuvo Moscu con la planificacion centralizada.

  33. «La direccion central compra, vende, desmantela, cierra unidades de produccion segun su buen criterio, contrata, despide individuos con una firma de bolígrafo, desplaza empresas donde quiere por el mundo, decide los porcentajes de ahorro que las filiales entregan a la empresa matriz, revocan directores de las filiales, decide si las filiales independientes pueden efectuar sus comoras y ventas en el mercado libre o tienen que hacer negocio con otras filiales del grupo… » David Korten

  34. La tendencia al monopolio • La lucha descarnada lleva a la concentración en pocas empresas • 7 en el petróleo • 4 en los automóviles • 3 en la informática • 4 en el acero • ……

  35. La EVA (valor añadido económico) • Mejorar resultados para beneficio accionistas • EVA: calcula valor económico empresa • Si los accionistas piden un rendimiento de la inversión 10%, eso se incluye como “gastos” • Solo hay beneficio si es superior al “coste del capital”

  36. MVA (valor añadido de mercado) • Calcula el valor bursátil empresa menos los intereses por las deudas y el rendimiento medio de los fondos propios • Es el EVA esperado

  37. La financiarización empresarial • «Los dirigentes tienen como responsabilidad maximizar el patrimonio de los accionistas asegurándose que el curso de las acciones aumenta» Al Ehrbar, EVA: los desafios de la creacion de valor • Las empresas buscan dopar su rendimiento financiero mas allá de lo que les permite su potencial económico • Inversiones de alto riesgo en mercados fianncieros (más remuneradores)

  38. La tendencia al endeudamiento • Invierten capital propio o deuda

  39. La tendencia al endeudamiento • Las finanzas como fuente de capital extra Rendimiento 15%

  40. La tendencia al endeudamiento • Las finanzas como fuente de capital extra Rendimiento 15% Gana: 150.000 – 50.000 = 100.000 Rendimiento 15% Interés 10% Tasa beneficio 20% (sobre lo invertido)

  41. La tendencia al endeudamiento • Las finanzas como fuente de capital extra Rendimiento 5% Gana: 150.000 – 150.000 = 0 Rendimiento 15% Interés 10% Tasa beneficio 0%

  42. El desarrollo del sector financiero • «Es la valorización bursátil lo que ofrece armas de conquista » Élie Cohen, Le nouvel âge du capitalisme, Fayard, Paris, 2005 • De esta manera el capital financiero puede hacerse con la economía «real »

  43. El estado a la ayuda • Glass-Steagall Act (1933) • Limita actividades banca comercial • Como presta a mucha gente: prohibición invierta en bolsa • Debe poder hacer frente a un cliente que retire su dinero • ¿Puede si con él ha comprado títulos que no puede revender por la crisis?