310 likes | 419 Views
IRSKO – hospodářský vývoj po vstupu do eurozóny. Seminář MF ČR a ČNB „ Příprava na zavedení eura v České republice “ Smilovice 22.-24.5. 2006. Zdeněk Čech E vropská komise ( DG ECFIN ). Jak to vidí … … irský tisk v roce 2006?. Zdroj: http://www.ireland.com/cartoons/turner/2006/0426/.
E N D
IRSKO – hospodářský vývoj po vstupu do eurozóny Seminář MF ČR a ČNB „Příprava na zavedení eura v České republice“ Smilovice 22.-24.5. 2006 Zdeněk Čech Evropská komise (DG ECFIN)
Jak to vidí …… irský tisk v roce 2006? Zdroj: http://www.ireland.com/cartoons/turner/2006/0426/
Irsko a EMU… I. Základní charakteristika II. Rapidní reálná konvergence 90. let – role EMU? III. Exogenní šoky po zavedení eura • Počáteční pokles úrokových sazeb • Kurzový vývoj eura IV. Hospodářsko-politický mix V. Reakce irské ekonomiky na šoky • Trh nemovitostí: - růst cen nemovitostí - růst stavební aktivity • Trh práce: - mzdy a pokles konkurenceschopnosti? - ale…pokles nezaměstnanosti a nárůst imigrace VI. Další vývoj a závěry
Irsko – základnícharakteristika • „Regionální“ rozměr ekonomiky (Barry, 2002) • malá a vysoce otevřená ekonomika -> transmise exogenních šoků • vliv migrace – implikace pro LS • Geografická lokalita - „periferální“ charakter(Krugman, 1997) • struktura průmyslové produkce (ICT, chemický průmysl apod.) • silné obchodní vazby mimo EMU (USA, VB) • Reálná konvergence – období „keltského tygra“ • Hlavní faktory hospodářského růstu v 90. letech minulého století • Produktivita a LS • měření reálné konvergence (GDP nebo GNI?)
Irsko – hospodářský vývoj 90. let • druhá polovina 90. let – silný růst HDP okolo 10% p.a. • vstup do eurozóny: pokračování silného růstu, od roku 2001 zpomalení růstu HDP na cca. 4½% p.a. Zdroj:Čech a MacDonald (2004)
Reálná konvergence: faktory růstu Zdroj:Čech a MacDonald (2004)
Reálná konvergence:vývoj produktivity • Agregátní produktivita (GDP/GNI) • Význam růstu zaměstnanosti a migrace Zdroj:Čech a MacDonald (2004)
Reálná konvergence – základní „ingredience“ • Makro stabilita a kvalita institucí • Členství v EU a zavedení eura • Mzdová konkurenceschopnost • Fondy EU • Demografický profil a vysoká vzdělanost • Průmyslová politika Zdroj:Čech a MacDonald (2004)
Exogenní šoky v období po zavedení eura • Kurzový vývoj EUR - depreciace eura vůči USD v období po zavedení eura (dočasný šok) • Vývoj úrokových sazeb - konvergence k nižším úrovním nominálních úrokových sazeb (permanentní šok) -> výrazné uvolnění měnových podmínek (po zavedení eura)
Měnový kurz (1)……po vstupu do eurozóny • Období 1. (1998-2000): oslabení NEER (inflační tlaky) • Období 2. (2001-2003): posílení NEER (zhoršení konkurenceschopnosti) • Období 3. (2004-2006): stabilizace NEER Zdroj:Eurostat
Měnový kurz (2)……a jeho volatilita • kurzová volatilita v Irsku srovnatelná s předchozími režimy... • …ale ostatní malé otevřené ekonomiky po vstupu do eurozóny (A, B, NL, SF, PT) vykazují nižší ER volatilitu (Honohan a Leddin,2005) -> rozdíly ve struktuře mezinárodního obchodu
Úrokové sazby (1)……vývoj krátkodobých a dlouhodobých úrokových sazeb • Konvergence IR k nízkým hodnotám • Nastavení nominálních sazeb? (Honohan a Leddin, 2005) Zdroj:Eurostat
Úrokové sazby (2)……vývoj reálných úrokových sazeb • Průměrná RIR (1999-2000): -0,9% • Dvojí efekt: (i) pokles NIR a (ii) akcelerace inflace Zdroj:Eurostat
III. Mix hospodářské politiky Zdroj:Čech a MacDonald (2004)
III. Mix hospodářské politiky – fiskální indikátory Zdroj:Eurostat, SP 2005 Irsko
Reakce irské ekonomiky na exogenní šoky… • Inflace - rapidní nárůst, pak pokles k průměru eurozóny • Trh nemovitostí: - růst cen nemovitostí - růst stavební aktivity • Trh práce: - mzdy a pokles konkurenceschopnosti? - ale…pokles nezaměstnanosti a nárůst imigrace
Vývoj inflace…rychlý nárůst, pak pokles k průměru eurozóny Zdroj:EK
Trh nemovitostí (1)……rychlý růst cen Zdroj:Eurostat a Permanent TSB
Trh nemovitostí (2)……ale strana nabídky pružně reaguje Zdroj: EK (predikce jaro 2006)
Trh práce (2)……REER indikuje rapidní pokles konkurenceschopnosti od r. 2003 Zdroj: Eurostat; 1999=100
Trh práce (3)……rychlý nárůst mezd, později stabilizace okolo 5% p.a. (i vzhledem k imigraci) Zdroj:CSO (www.cso.ie)
Imigrace (1)……rapidní nárůst imigrace… Zdroj:CSO (www.cso.ie); v tis. osob
Imigrace (2)……a to imigrace zejména imigrace z nových členských zemí EU Zdroj:CSO (www.cso.ie)
Střednědobý výhled • Silný růst okolo 5% i v letech 2006-07 • ekonomika tažená především domácí poptávkou • nárůst spotřebitelské poptávky a spořící účty SSIA • Trh nemovitostí – mírné zpomalení dynamiky • Fiskální pozice i nadále silná (predikce EK jaro 2006)
Střednědobý výhled – možná rizika • Udržení konkurenceschopnosti - strukturální reformy (vysoká cenová hladina, dopravní infrastruktura..) - národní mzdová dohoda 2006 • Globální rizika (USD/EUR, ceny ropy..) • Domácí rizika - trh nemovitostí - dopad SSIA na irskou ekonomiku
Závěry • Vstup Irska do eurozóny spojen s šoky (uvolnění měnových podmínek) • Přizpůsobení v jiných cenách a kvantitách než IR a ER – ceny aktiv, zaměstnanost, fiskální agregáty, mzdy • Imigrace a vliv na přizpůsobení ekonomiky – prodloužení pozitivního šoku • Rizika: pokles konkurenceschopnosti a vývoj na trhu nemovitostí - mzdová politika, fiskální politika, strukturální reformy (vysoká cenová hladina, dopravní infrastruktura..)
Irsko a agenda DG ECFIN • Vyhodnocení SP Irsko (únor 2006) • Predikce ekonomického vývoje (květen 2006) • Public Finance Report (červen 2006) • Country Focus Irsko (léto 2006) → ECFIN: http://europa.eu.int/comm/economy_finance/index_en.htm
Reference DG ECFIN • Čech Z. (2005): 'Ireland – reaping benefits of globalisation', in 'The EU economy 2005 review', European Commission, DG ECFIN; http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/europeaneconomy_en.htm • Čech Z. and MacDonald J. (2004): 'Celtic Tiger learns to purr', in 'Country Focus' series (volume I/ number 18),European Commission, DG ECFIN; http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/europeaneconomy_en.htm Ostatní: • Barry, F. (2002), ‘The Celtic Tiger Era: Delayed Convergence or Regional Boom?’, ESRI Quarterly Economic Commentary, Summer. • Honohan P. and Leddin A. (2005): „Ireland in EMU: more shocks, less insulation?“, CEPR, Discussion paper No. 5349, www.cepr.org • Honohan, P. and Walsh, B. (2002), ‘Catching Up with the Leaders: The Irish Hare’. Brookings Papers on Economic Activity, No. 1, pp. 1-77. • Krugman, P. (1997), ‘Good News from Ireland: A Geographical Perspective’, in Alan Gray (ed.), International perspectives on the Irish Economy, Dublin, Indecon.