2014 ¿EL AÑO DE LA CORRECCIÓN MACRO?

1. 2014 ¿EL AÑO DE LA CORRECCIÓN MACRO? Ricardo Delgado Director Ricardo Delgado Director www.analyticaconsultora.com rdelgado@analyticaconsultora.com @delgado_rr 12 de Agosto de 2013

2. UN MUNDO NEUTRAL

3. A OTRO RITMO -variación del PIB- Fuente: Analytica en base a FMI

4. NO SIGUEN SUBIENDO -Indice de Precio de materias primas. Enero 2012=100- Fuente: Analytica en base a FMI.

5. EL AISLAMIENTO FINANCIERO -en puntos básicos- *Corresponde a la suma del EMBI+ de cada país con el rendimiento del bono del Tesoro Americano a 10 años Fuente: Analytica en base a Bloomberg

6. CÓMO LLEGA LA ECONOMÍA A OCTUBRE

7. LO MEJOR YA PASÓ -variación i.a. del PIB- Fuente: Analytica.

8. EL IMPULSO DEL AGRO -Millones de toneladas- Fuente: Analytica en base a MAGYP

9. AUTOS Y COMPAÑIA -var i.a. promedio móvil 3 meses- Fuente: Analytica en base a INDEC

10. LA CONSTRUCCIÓN REPUNTA -var i.a. promedio móvil 3 meses- Fuente: Analytica en base a INDEC

11. OTRA VELOCIDAD PARA EL CONSUMO -var i.a. promedio móvil 3 meses- Nota: IVA y Ventas en supermercados corregidos por inflación Fuente: Analytica en base a INDEC, Mecon y ADEFA

12. APOSTANDO A LOS PESOS PRESTADOS -var i.a. real 12 meses- Fuente: Analytica en base a BCRA

13. EL EMPLEO, RECUPERACIÓN HETEROGÉNEA Fuente: Analytica en base a Manpower.

14. CONVERGIENDO AL 25% -Var i.a. Fuente: Analytica en base a Bloomberg

15. LA INFLACION REBOTA… -var i.a.- Fuente: Analytica

16. … Y EL PODER ADQUISITIVO CRECE MENOS -var i.a. 12 meses promedio móvil 3 meses- Fuente: Analytica en base a INDEC

17. EL GASTO MÁS CERCA DE LOS INGRESOS -var i.a. acumulado 12 meses- Fuente: Analytica en base Secretaría de Hacienda

18. SIN AHORRO, NO HAY POLITICA EXPANSIVA -en % del PBI- Fuente: Analytica en base Secretaría de Hacienda

19. MÁS ACTIVIDAD, MÁS IMPORTACIONES -var i.a - Fuente: Analytica en base a INDEC

20. AGRO VS. INDUSTRIA Y ENERGIA -Acumulado 12 meses - * Datos a junio Fuente: Analytica en base a INDEC

21. LA LUPA EN LAS CUENTAS EXTERNAS -1 Semestre 2013 vs 1 Semestre 2012- Exportaciones Importaciones Saldo Fuente: Analytica en base a INDEC

22. EL PROBLEMA DEL BCRA Fuente: Analytica en base a BCRA

23. CON MENOS DÓLARES EN LA CAJA -en millones de dólares y en %- Fuente: Analytica en base a BCRA

24. ACELERA LA DEVALUACIÓN… Fuente: Analytica en base a BCRA

25. .. PERO NO SE RECUPERA COMPETITIVIDAD -Dic 01= 1 * Tipo de cambio real ponderado por la participación de los principales socios comerciales en el comercio exterior argentino Fuente: Analytica

26. SE REDUJO LA BRECHA, EL VASO MEDIO LLENO Fuente: Analytica en base a BCRA

27. MÁS PESOS, CON MENOS RESERVAS -en miles de millones de pesos y en $/USD- Fuente: Analytica en base a BCRA

28. DESPUÉS DE OCTUBRE, CUIDAR LOS DÓLARES

29. ¿DÓNDE PONDRÁ EL GOBIERNO LA LUPA? -en millones de dólares (acumulado 12 meses )- Nota: los datos posteriores a marzo de 2013 son estimaciones propias Fuente: Analytica en base a BCRA

30. LOS PRÓXIMOS VENCIMIENTOS DE DEUDA -en millones de dólares - Fuente: Analytica en base a BCRA

31. CRECIMIENTO BAJO, SIN CRISIS -variación del PIB- 2012 = 1,5% 2013 = 3,3% 2014 = 1,4% Fuente: Analytica.

32. PROYECCIONES Fuente: Analytica.

33. MIRANDO 2014 • Quedaron atrás los tiempos de abundancia. • Nueva normalidad: crecimiento moderado y volátil. • 2014, toca ajuste. • No hay crisis, pero aumentan las tensiones. • Crédito en $, orientado: la apuesta para sostener la inversión y el consumo. • A monitorear: Restricción externa, Caja en pesos y Expectativas.

34. ¡ MUCHAS GRACIAS !