Банк Москвы Аналитический департамент Сентябрь 2008

1. ИНДЕКСЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ Банк Москвы Аналитический департамент Сентябрь 2008

2. Цели проекта • Для аналитиков • Построение ряда показателей, позволяющих оценить доходность рынка облигаций в разрезе: секторов, отраслей, эшелонов, рейтингов. • Построение модельных кривых доходностей отдельных рейтингов и групп рейтингов. • Ввод показателей, упрощающих оценку премий или дисконтов в среднем по сектору / отрасли / эшелону / рейтингу. • Для эмитентов • Построение палитры индикаторов, позволяющих потенциальному эмитенту получить индикативную (без премии) стоимость финансирования на рынке облигаций для своей компании. • Предоставить рейтингованным эмитентам возможность определять стоимость финансирования на рынке облигаций для компаний с аналогичным кредитным рейтингом, а также оценить насколько вырастет (сократиться) стоимость привлечения финансовых ресурсов с рынка облигаций для компании в случае понижения (повышения) рейтингов на одну и более ступеней.

3. Существующие продукты

4. Методика расчёта • Индексы BMBI являются индексами, взвешенными по чистой капитализации со скользящей базой. • Основным критерием ежедневного отсева/включения бумаг для расчёта индексов является процент дней с двухсторонними котировками за последний месяц (более 10%), а также дюрация (более 0.1 года). Прочими критериями является принадлежность выпуска к тому или иному индексному семейству.

5. Рассчитываемые показатели • Индекс цен • Индекс полной доходности • Средневзвешенная доходность • Средневзвешенная дюрация • Средневзвешенный спрэд к бескупонной кривой • Индекс оборачиваемости • Основной целью построения индексов является отслеживание динамики доходности, отраслей, эшелонов, поэтому индексы цен и полной доходности мы публикуем только по индексам «широкого рынка»: корпоративным облигациям, муниципальным и государственным, а также эшелонным индексам. • По остальным индексам мы публикуем только средневзвешенную доходность, спрэд над бескупонной кривой, индекс оборачиваемости.

6. Структурные компоненты 66% индекса корпоративных облигаций состоит из бумаг с дюрацией менее года Более трети рынка приходится на финансовый сектор

7. Структурные компоненты (эшелоны)

8. Структурные компоненты (рейтинги) Исходя из структуры капитализации наиболее репрезентативными рейтинговыми индексами являются BBB+, A-, B+, BB- и BB

9. Индекс корпоративных облигаций Динамика дохода с учетом купонов (ориентир для управляющих) Общая динамика цен (ориентир для стратегов) Динамика доходности (ориентир для стратегов, кредитных аналитиков, эмитентов)

10. Анализ динамики индекса (пример Blue Chips)

11. Индексы доходности эшелонов

12. Индексы доходности по рейтингам

13. Индексы доходности по рейтингам (продолжение)

14. Построение модельных кривых

15. Модельные кривые доходностей За счет АИЖК

16. Модельные кривые доходностей (продолжение)

17. Спасибо за внимание