Tema 4 Esterilización y el Modelo IS-LM-BP

1. Tema 4Esterilización y el Modelo IS-LM-BP • Interpretación monetarista del modelo Keynesiano • Esterilización y la base monetaria • Implicaciones económicas de la visión monetarista del modelo IS-LM-BP

2. Interpretación monetarista del modelo IS-LM-BP • De acuerdo con el modelo keynesiano, en el corto plazo, una política fiscal expansiva aumentará el PIB real y la tasa de interés y desmejorará la balanza comercial (BP) • Los monetaristas argumentan que el deterioro de la balanza comercial bajo un régimen de cambio fijo causará una disminución de la oferta monetaria, aumentando la tasa de interés y reduciendo el PIB real. En otras palabras, la tasa de interés se convierte en la variable que absorbe el impacto de la política. Resultado final: • El déficit es eliminado, • El PIB real vuelve a su nivel inicial. • De acuerdo con los monetaristas, la economía puede permanecer en el punto A si y solo si el BC esteriliza el déficit de la balanza comercial.

3. B. Esterilización y la Base Monetaria Economía Abierta Hoja de Balance del BC Activos Obligaciones Crédito Doméstico (CD) Reservas Internac. (R) Circulante (C) Depósitos (D) CD + R = BM C + D = BM

4. Recuerden que 1. CC + CK + TOR ≡ 0 2. BP = CC + CK = -TOR = AOR Si BP > 0, AOR > 0 Las reservas internacionales aumentan Si BP < 0, AOR < 0 Reservas disminuyen B. Esterilización y la Base Monetaria BP = AOR mide el cambio en las reservas Bajo un régimen de cambio fijo, la oferta monetaria es endógena ya que un cambio en las reservas hace aumentar o disminuir la oferta monetaria

5. B. Esterilización y la Base Monetaria Recuerden LM2 r LM LM1 LM se desplaza a la izquierda cuando ∆R < 0 LM se desplaza a la derecha cuando ∆FR >0 Y

6. B. Esterilización y la Base Monetaria La Esterilization ocurre cuando el BC hace uso de una política monetaria activa que contrareste los efectos del déficit/superávit de la BP sobre la oferta monetaria LaEsterilización implica que la oferta monetaria permanece inalterada o constante Si BP = BC < 0, entonces para que la Ms permanezca constante el BC tiene que aumentar el crédito doméstico en la misma cuantía en que han caído las reservas internacionales. Si BP = BC > 0 entonces el BC reduce el crédito doméstico en la misma magnitud del superávit de BP En cualesquiera de los casos, se dice que el BC ha esterilizado el déficit/superávit, la oferta monetaria permanece constante y la LM no se desplaza

7. C.Esterilización y la interpretación monetaria del modelo IS-LM-BP sin movilidad de capitales TB0 LM0 r Equilibrio Keynesiano Esterilización r1 r0 IS1 IS0 Y0 Y1 Y • Implicaciones de política • Política fiscal expansiva en la economía doméstica • (dZ > 0, dEX = dIM = dM = 0) LM1 Equilibrio de la visión Monetarista r2

8. TB0 LM0 r LM1 Esterilización r0 r1 IS0 Y0 Y1 Y Implicaciones de Política b. Política monetaria expansiva en la economía doméstica (dM > 0, dEX = dIM = dZ = 0) Bajo un régimen de cambio fijo la política monetaria es completamente ineficaz para cambiar el producto real Equilibrio visión monetarista

9. TB1 TB0 LM0 r Esterilización r1 r0 IS1 IS0 Y0 Y1 Y Implicaciones de política c. Una devaluación de la moneda local (d(EX – IM) > 0, dM = dZ = 0) La devaluación aumenta el producto real mientras que la tasa de interés permanece inalterada LM1 Equilibrio visión monetarista Y2