TŐKESZERKEZET S.T. + I.T. a tartós forrásokon belül

1. TŐKESZERKEZETS.T. + I.T. a tartós forrásokon belül Tőkeszerkezeti politika Belső és - külső tényezők

2. Belső tényezők • Általában a vállalatok önfinanszírozásra törekszenek • Tev. során keletkezett CF-ból • Elenyésző tranzakciós ktsg. • Nincs újabb tulajd. Ellenőrzése (nk-i tapasztalat: önfin.méártéke 80 %) • Saját tőke felemelése • Dinamikus növ., számos új, jó beruh.javaslat

3. Külső tényezők • Általános gazdasági környezet (GDP, megtakarítások volumene, kamtszínt, infl.,stb.) • Pü.piacok hatékonysága (akkor hatékony, ha minden pillanatban tükrözi a piacon forgalmazott eszközökre von. Infot) • Nnem hatékony piac ---- pótlólagos ST-szerzés nehéz, nem épül ki a tőkepiaci intzém.rendszer (kock,.tőketársaságok, intézményi befektetők, stb.)

4. A TŐKE KÖLTSÉGE • PÉNZ IDŐÉRTÉKE A VÁLL.BERUHÁZÁSOKNÁL: az a hozamráta, amit minimálisan elvárunk a beruházástól. • Milyen más lehetőségről mondunk le ? • Ha elvetjük : alternatív hozamról lemondunk, min.ezt kell „kihoznunk” • Tőke alternatívaköltsége = elvárt hozam • KOCKÁZAT - HOZAM összefüggés

5. Döntés • Erőforrás-korlát nélküli helyzet (alternatív beruh.-nál nagyobb hozamot el kell fogadni • Erőforráskorlát esetén: beruh.rangsorolása Döntési kritériumok !!! Korábbi ea. !!!

6. Tőkeáttétel • Fogalma • Hatása a váll. Értékére - tranzakciós ktsg. „-” (tájékoztató kibocs, nyomda, kibocs.jutalék) - adómegtakarítás „+” - pü.-i nehézségek ktsg. – nő a tőkeáttétel- nő a potenciális pü.-i nehézség lehetősége

7. Súlyozott átlagos vállalati tőkeköltség (WACC) • Elvárt hozam • Idegen tőke részarány, költsége • Saját tőke részaránya, költsége, Mindez súlyozott átlagszámítással (az adott beruházásra alkalmazható !)

8. Finanszírozási stratégiák • Optimális (szolid) „középutas” megoldás • Óvatos (konzervatív) E: biztonság, min.függőség / H: • Offenzív (agresszív) olcsóbb, de kockázatos