A p nzkereslet mikro kon mi ja

1. A p�nzkereslet mikro�kon�mi�ja

2. P�nzkereslet elm�leti alapjai (Keynes) Tobin � Baumol modell Tobin � Markovitz modell Gazdas�gi tranzakci�k k�szp�nzig�nye �s a rejtett gazdas�g kapcsolata

3. Fogalmak P�nzkereslet: - ig�ny - a vagyon p�nz form�ban (M1) val� tart�s�ra P�nzkereslet-elm�let c�lja: - determin�l� v�ltoz�k megkeres�se - azok hat�smechanizmus�nak felt�r�sa - mind az egyes gazdas�gi szereplok, mind az eg�sz nemzetgazdas�g szintj�n

4. Keynes-i p�nzkereslet A p�nztart�s motiv�ci�i: Tranzakci�s (�gyleti) �vatoss�gi Spekul�ci�s

5. Tranzakci�s p�nzkereslet Tart�s�nak oka: Likvidit�s megorz�se: szem�lyi �s �zleti term�szetu foly� �gyletek k�szp�nzsz�ks�glet�re vonatkozik Akt�v forgalomban l�vo p�nz

6. �vatoss�gi p�nzkereslet Tart�s�nak oka: j�vo ig�nyek �s v�ratlan kiad�sok fedez�s�re �Felhaszn�latlan �sszegek alakj�ban tartott p�nz�

7. Spekul�ci�s p�nzkereslet Tart�s�nak oka: - Piaci �rmozg�sok kihaszn�l�sa �s ezzel nyeres�g biztos�t�sa - Gazdas�gi szereplok v�lem�ny�nek k�l�nb�zos�ge �Felhaszn�latlan �sszegek alakj�ban tartott p�nz�

8. Spekul�ci�s p�nztart�s form�i K�szp�nz K�lcs�n�k (k�tv�ny) Re�lis tokejavak (r�szv�nyek)

9. P�nzkeresletet befoly�sol� t�nyezok J�vedelem J�vore vonatkoz� v�rakoz�sok Kamat

10. Kamat �s hat�sai Pr�mium vagy �aggodalmunk m�rt�ke� Opportunity cost Kamatrugalmass�g

11. Spekul�ci�s p�nzkereslet f�ggv�nye

12. A tranzakci�s kassza �Alapeset�

13. Felt�telezz�k a v�llalatr�l �s a h�ztart�sr�l, hogy t�k�letesen ismerik bev�teleik �s kiad�saik nagys�g�t �s azok felmer�l�s�nek idopontj�t

15. A tranzakci�s p�nzkereslet t�bb peri�dusban(V�ltoztatva a kiad�sok �s bev�telek ritmus�t, illetve nagys�g�t)

16. A tranzakci�s p�nzkereslet Alternat�v-, �s tranzakci�s k�lts�gek figyelembev�tel�vel

17. Az elozo modell hib�i: A p�nzkereslet alakul�s�t nem a vagyontart�k d�nt�sei alak�tj�k hanem termel�si-kereskedelmi d�nt�sek k�vetkezm�nyek�nt �ll elo A gazdas�gi szereplok tranzakci�s kassz�juk alakul�s�t tekintve passz�vak

18. Racion�lisabb felt�telez�s: A gazdas�gi szereplo j�vedelm�t elore ismert hozamszint mellett befekteti �s a vagyonelemek likvid�l�sa r�v�n fedezi kiad�sait

19. Felt�telezz�k tov�bb�, hogy a piacon tetszoleges nagys�g� �s lej�rat� befektet�si lehetos�gek �llnak rendelkez�sre amelyek tetszoleges idopontban, �rfolyamvesztes�g n�lk�l likvid�lhat�k �s egyenlore felt�telezz�k, hogy az �rt�kpap�r ad�s-v�telnek nincsenek tranzakci�s k�lts�gei

20. K�vetkezm�nyek Befektet�sek mentesek minden k�lts�gtol �s kock�zatt�l A p�nztart�s haszon�ldozati k�lts�ge teljes eg�sz�ben elimin�lhat�

21. Ha feloldjuk a k�lts�g-mentess�g felt�tel�t A gazdas�gi szereplo k�t dolgot tehet vagy lek�ti p�nz�nek 1/napok ar�ny� r�sz�t 1, 2 stb napra (�gy n sz�m� v�tel �s elad�s helyett mind�ssze n sz�m� v�tel) vagy pedig n�h�ny, n�vekvo lej�rat� �rt�kpap�r-csomagot v�s�rol

22. Kasszatart�s az opportunity cost �s a tranzakci�s k�lts�gek figyelembev�tel�vel(h�ztart�s esete)

23. A Baumol-Tobin modell N: p�nzfelv�telek sz�ma adott peri�dusban i: kamatl�b Y: adott peri�dusban elk�lteni sz�nd�kozott �sszeg F: p�nzfelv�tel fix k�lts�ge

24. A Baumol-Tobin modell A p�nztart�s �sszk�lts�ge k�t komponensre bonthat�: az elvesz�tett hozam alternat�v k�lts�ge ? iY/2N A p�nzfelv�tel fix k�lts�ge ? FN

25. A Baumol-Tobin modell A k�szp�nztart�s �sszk�lts�ge teh�t: iY/2N+FN Ezt k�v�njuk minimaliz�lni. Sz�lso�rt�k ? ahol az elso deriv�lt 0 ? N*=(iY/2F)0,5 Mivel az �tlagos p�nztart�s Y/2N, az optim�lis p�nztart�s eset�ben ez Y/2N* lesz

26. A legfontosabb k�vetkeztet�sek ha a befektet�sek nem j�rnak fix tranzakci�s k�lts�gekkel, akkor a tranzakci�s c�l� p�nztart�s nem racion�lis ha a befektet�sek fix tranzakci�s k�lts�gekkel j�rnak, akkor a p�nzkereslet n�vekvo j�vedelmek n�vekvo fix k�lts�gek cs�kkeno kamatl�bak mellett n�vekszik

27. Az optim�lis tranzakci�s p�nzkereslet grafikus meghat�roz�sa

28. Spekul�ci�s p�nztart�s bizonytalan v�rakoz�sok eset�n Tobin-Markovitz modell

29. Feltev�sek: k�szp�nz vs �rt�kpap�r �rt�kpap�r j�vobeli �rfolyam�ra nincsenek biztos inform�ci�k A kimenetek val�sz�nus�gekkel s�lyozott �tlaga az �rt�kpap�r v�rhat� hozama, az egyes kimeneteknek a v�rhat� hozam k�r�li sz�r�sa a befektet�s kock�zata.

30. A d�nt�st 2 t�nyezo befoly�solja: portfoli� hozama (e) portfoli� kock�zata (s) x0+x1=1 (x0: k�szp�nzh�nyad, x1: k�tv�nyh�nyad) Portfoli� hozama: e=ew*x1 Portfoli� kock�zat: s=sw*x1

31. Az optim�lis portfoli� �s a spekul�ci�s p�nzkereslet Lehetos�g-g�rbe: e=ew/sw*s Hasznoss�gi f�ggv�ny: u=u(e,s) Kock�zatker�lo: ?u/?e>0, ?u/?s<0 Kock�zatsemleges: ?u/ ?s=0 Kock�zatbar�t: ?u/ ?s>0 Helyettes�t�s hat�rr�t�ja: ?e/ ?s>0 �s n�vekvo K�z�mb�ss�gi g�rb�k pozit�v meredeks�guek �s konvexek

32. Haszonmaximaliz�l�s Lagrange-multiplik�torral u=u(e,s)+?(e-ew/sw*s) ?u/?e+?=0 ?u/?s-?*ew/sw=0 e-ew/sw*s=0

33. A spekul�ci�s p�nztart�s optimuma (x0*T) meghat�rozhat�, ha ismert: a hasznoss�gi f�ggv�ny, ew �s sw, a befektetheto vagyon (T). Optimum felt�tele: ?u/?e*ew= ?u/?s*sw

34. Az �sszef�gg�sek grafikus �br�zol�sa Alkot�elemek: Lehetos�g g�rbe (e=ew/sw*s) az �sszes lehets�ges portfoli� hozam-kock�zat kombin�ci�i K�z�mb�ss�gi g�rb�k rendszere [u=(e,s)] Hozam-kock�zat preferencia x0/s diagram ha x0=1?s=0, ha x0=0?s=sw egyenlete: x0=1-1/sw*s

35. A spekul�ci�s p�nzkereslet optimum�nak grafikus meghat�roz�sa

36. P�nzkereslet �s a befektetoi preferenci�k

37. A hozamv�rakoz�sok v�ltoz�s�nak a hat�sa a p�nzkeresletre

38. A befektetoi preferenci�k v�ltoz�s�nak a hat�sa a spekul�ci�s p�nzkeresletre

39. Spekul�ci�s p�nzkereslet t�k�letes �s bizonytalan v�rakoz�sok eset�n

40. K�szp�nzkeresletre hat� t�nyezok Rejtett gazdas�g kiterjedts�ge Konjunkt�ra-ciklusok Bankszektor fejlod�se Egy�b

41. Rejtett gazdas�g Olyan tev�kenys�gek �sszess�ge, amelyek az ad�z�st elker�lve l�thatatlan j�vedelmeket eredm�nyeznek a lakoss�g k�l�nb�zo csoportjain�l.

42. Rejtett gazdas�g �Honn�t van a fekete Merdzs�?� Kialakul�s�nak okai M�r�si m�dszerek Befoly�sol� t�nyezok

43. A gazdas�gi tranzakci�k k�szp�nzig�nye �s a rejtett gazdas�g kapcsolata

44. Konjunkt�ra-ciklusok hat�sa Recesszi� Bizonytalans�g Bankrendszer v�ls�ga Ad�elker�l�s Magas infl�ci�

45. Bankszektor fejlod�se Hitelkeretek Bankk�zi �tutal�sok POS termin�lok ATM-ek

46. Egy�b hat�t�nyezok Kisebb c�gek ar�nya Gazdas�gi �gazatok ar�nya Korm�nyzati szab�lyok, ad�politika Szezon�lis hat�sok

47. K�szp�nz ir�nt mutatkoz� keresletet meghat�roz� t�nyezok: Mindennapi tranzakci�k Elmaradt haszon K�lf�ldi kereslet P�nz�gyi szab�lyoz�sok Sz�rke, fekete gazdas�g K�szp�nzk�m�lo fizet�si eszk�z

48. 2001 � az Eur� k�szp�nzk�nt val� bevezet�se Cs�kkent a k�szp�nz mennyis�ge (nagyc�mletu bankjegyek 30%-kal, kisc�mletuek 20%-kal) Korl�tozott hat�s az eur��vezet monet�ris aggreg�tumaira Az eur��vezeten k�v�l is hasonl� folyamatok

49. Az Eur� bevezet�s�t k�veto 9 h�nap -forgalomban l�vo k�szp�nzmennyis�g no (40,9 %-kal 2001 december�hez k�pest) Ok: euro-k�szp�nzben tartott �tartal�kok� �jb�li l�trehoz�sa az eur��vezeten k�v�l �s bel�l is

50. �sszess�g�ben: Az euro k�szp�nzk�nt t�rt�nt bevezet�se �ta eltelt idoszak t�ls�gosan r�vid ahhoz, hogy meg�llap�that� legyen annak hossz� t�v� hat�sa a k�szp�nz ir�nti kereslet alakul�sa tekintet�ben.

51. Forr�sok �kes Ildik�: A gazdas�g �rny�ka avagy a rejtett gazdas�g (Rejtjel Kiad�, 2003, Budapest) T�th Istv�n J�nos: V�llakoz�sok k�szp�nztart�si szok�sai �s h�zip�nzt�r�nak �llom�nya (MNB Titk�rs�ga) Lack� M�ria: Egy r�z�s szektor: a rejtett gazdas�g �s hat�sai a posztszocialista orsz�gokban (www.mek.oszk.hu) T�th Istv�n J�nos: Elemz�sek a rejtett gazdas�g magyarorsz�gi szerep�rol (www.piac-profit.hu) Sz�nt� Z. � T�th I. J.: A rejtett gazdas�g �s az ellene val� fell�p�s t�nyezoi (K�zgazdas�gi Szemle: XLVIII �vf. 2001. m�rcius) Dr. Mad�r P�ter: Bevezet�s a p�nzelm�letbe (PTE, P�cs) James Tobin: P�nz �s gazdas�gi n�veked�s (KJK 1984, Budapest) Alvin H. Hansen: �tmutat� Keyneshez (KJK, 1965, Budapest)

52. K�sz�tett�k: Kis M�rta Markovics Mariann Menczer Kinga Puha Krisztina Szab� Zsuzsanna V�gh Szilvia Herm�n P�ter