Världen styr sakta bort från recessionens rand Svensk ekonomi inför nya utmaningar

1. Världen styr sakta bort från recessionens randSvensk ekonomi inför nya utmaningar Håkan Frisen SCB 14 mars 2012

2. Menyn över de globala problemen • Många sammanflätade problem i finanskrisens spår • Rekonstruktion av den finansiella infrastrukturen riskerar att ge kreditkontraktion • Obalanser inom de stora valutablocken (Euro-zonen resp. USA/Kina) skapar spänningar • Bristerna i euro-projektet brutalt avslöjade - framtida vägval mycket smärtsamma • Amerikansk identitetskris med statsskuldsexplosion och bestående hög arbetslöshet • Ekonomisk-politiska skolor/principer står mot varandra - inga enkla recept ►Stora risker för misstag |Nordic Outlook Februari 2012

3. Euro-zonen: Tecken på allvarlig kreditkontraktionBankutlåning, netto mdr euro, 3-mån glmv |Nordic Outlook Februari 2012

4. Centralbanker: Exploderande balansräkningarBalansräkning, procent av BNP |Nordic Outlook Februari 2012

5. Viktigt och nödvändigt samspel mellan privat och offentlig skuld efter stora kriser För hög offentlig skuld För hög offentlig skuldFör hög privat skuld Offentlig sektors skuld (% av BNP) "30-tal" För högprivat skuld Privat sektors skuld (% av BNP) |Nordic Outlook Februari 2012

6. Obalanser: Öst-Väst◄►Nord-SydTyskland - syndaren eller räddaren, eller båda? Tyskland: Intern/externbalansProcent av BNP Öst vs, Väst – Nord vs, SydNIIP, Mdr EUR |Nordic Outlook Februari 2012

7. Industrirekyl trots skuldkrisenInköpschefsindex, sammanvägt |Nordic Outlook Februari 2012

8. USA: Fortfarande låg investeringsnivå |Nordic Outlook Februari 2012

9. USA: Ytterligare behov av skuldanpassning för hushållen, Procent av disponibelinkomst, Index |Nordic Outlook Februari 2012

10. Kina/Asien: Dämpning men fortsatt global motor BNP-tillväxt, årlig %-uell förändring ◄Xi Li► Ingen reformaccelerationSökande efter ny ekonomisk modell Rebalansera ekonomin - "kvalitetssäkra" tillväxten 3 frågor: Inflation - Huspriser - Lokala finanser/banksystem |Nordic Outlook Februari 2012

11. SEB:s BNP-prognoser februari 2012(Nordic Outlook, november 2011) |Nordic Outlook Februari 2012

12. Sverige & kronan: Nya trygga hemmahamnar?Kronan mot euron och dollarn (inkl prognoser) • Rejäl inbromsning, än- då omvärldsförtroende • AAA-status, obliga-tionsräntor under Tyskland • Bygger förmögen-het i utlandet • "Nordisk schweizer-franc" eller "skvalp-valuta"? Egen valuta en styrka i kristider EUR/SEK & USD/SEK Prognos SEB |Nordic Outlook Februari 2012

13. Sverige: Exporten bromsar snabbare än i Tyskland, Varuexport, 3-mån glmv, Index 100 = 2008 |Nordic Outlook Februari 2012

14. Boräntor:Sverige i otakt med omvärlden |Nordic Outlook Februari 2012

15. Sverige: Bostadsmarknaden kyls av Huspriser, nivå Slutsatser för bostadsmarknaden Förväntat prisfall: 10-15% (2012/13) Ger marginell effekt på konsumtion Utgör inget hot mot finansiell stabilitet Hushållen: kredittillväxt, procent, å/å Boprisindikator, nettotal |Nordic Outlook Februari 2012

16. Särkoppling på bostadsmarknaden |Nordic Outlook Februari 2012

17. Sverige: Tillväxten mattasBNP, kv/kv och å/å. Procent PrognosSEB 1.7% 0.5% = Potentiell tillväxt 2-2.5% |Nordic Outlook Februari 2012

18. Sverige: Nu klättar arbetslösheten högre till 8%Ändrat klimat för pågående löneförhandlingar NAIRU NAIRU |Nordic Outlook Februari 2012

19. Sverige: Kärninflation (KPIF) under kontroll - under målet om 24 månader |Nordic Outlook Februari 2012

20. Sverige:Riksbanken och reporäntan |Nordic Outlook Februari 2012

21. Sverige: Statsskulden krymper1950-2015, Procent av BNP (SEB:s/regeringens prognoser) Investeringsgolv? Sysselsättningsmål? Utgiftstak Överskottsmål |Nordic Outlook Februari 2012

22. Motstridig bild av svensk ekonomi • Uppgraderad status efter hög tillväxt 2010 och 2011 • Låg statsskuld och stora handelsöverskott ger sryrka • Bred näringsstruktur väl lämpad för global uppgång • Gott samarbetsklimat på arbetsmarknaden • Men • Stark krona och fallande bopriser sätter press • Bestående hög arbetslöshet skapar frågetecken för arbetslinjens effektivitet |Nordic Outlook Februari 2012

23. Disclaimer Important: This statement affects your rights The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division of Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”), It is produced for private information of recipients and SEB is not soliciting any action based upon it, All information has been compiled in good faith from sources believed to be reliable, However, no representation or war- ranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative, Recipients are urged to base any investment decisions upon such investigations as they deem necessary, To the extent permitted by applicable law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents, Any presented performance data is un audited, Your attention is drawn to the fact that SEB, a member of, or any entity associated with, SEB or its affiliates, officers, directors, employees or shareholders of such members may from time to time have holdings in the securities mentioned herein, THIS INFORMATION IS NOT INTENDED TO BE PUBLISHED OR DIST- RIBUTED IN THE UNITED STATES, SEB is incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability, SEB is regulated by Finansinspektionen (the Swedish Financial Supervisory Authority), Confidentiality Notice: This information is confidential and may not be reproduced or redistributed to any person, TACK! |Nordic Outlook Februari 2012