1 / 10

Kurz koruny v české ekonomice a v kontextu reálné konvergence

Kurz koruny v české ekonomice a v kontextu reálné konvergence. Kurz koruny a jeho význam v české ekonomice. Zahraniční obchod (zboží + služby): podíl vývozu na HDP v roce 1995 51%, nyní 80%, podíl dovozu na HDP v roce 1995 55% nyní 75%.

lang
Download Presentation

Kurz koruny v české ekonomice a v kontextu reálné konvergence

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Kurz koruny v české ekonomice a v kontextu reálné konvergence

  2. Kurz koruny a jeho význam v české ekonomice • Zahraniční obchod (zboží + služby): podíl vývozu na HDP v roce 1995 51%, nyní 80%, podíl dovozu na HDP v roce 1995 55% nyní 75%. • Příliv přímých zahraničních investic zvýšil význam repatriovaných zisků. V roce 1993 činily dividendy vyplacené do zahraničí 141 mil. Kč, v roce 2007 109 mld. Kč, letos podle našeho odhadu 160-200 mld. Kč • Objem portfoliových investic v ČR v roce 1993 59 mld. Kč, nyní 526 mld. Kč • Průměrný denní objem transakcí na FX trhu s CZK: v roce 1995 (v dubnu) 602 mil. USD (tj. zhruba trojnásobek HDP) loni již 3,6 mld. USD (tj. zhruba pětinásobek HDP)

  3. Nominální pohled na českou měnu…

  4. … a reálný příběh v pozadí Reálný efektivní kurz (deflováno CPI)

  5. Reálná konvergence a cenová hladina • Vztah mezi reálným vývojem ekonomiky a kurzem popisuje Balassa-Samuelsonův model. • Empiricky jej lze ověřit porovnáním úrovně produktivity práce a cenových hladin v různých zemích.

  6. Jak je to s korunou v tomto kontextu? • Vývoj kurzu české měny lze vysvětlit sledováním reálné konvergence české ekonomiky a korekcí odchylky od rovnovážného reálného kurzu (vypouštění transformačního „kurzového polštáře“?). • V roce 1996 byl podle uvedeného modelu kurz koruny reálně podhodnocen o 32 procent. Současné úrovni reálné a nominální konvergence odpovídá kurz na úrovni zhruba 25,50 korun za euro. Aktuální kurz převyšuje rovnovážnou hodnotu o 5 procent. • Korekce dlouhodobé odchylky kurzu od rovnovážné trajektorie omezuje riziko inflace jako kanálu reálné apreciace (klíčové při úvahách o vstupu do ERM II a přijetí eura). Odchylka na druhou stranu ovšem podrývá konkurenceschopnost ekonomiky.

  7. Prognózy kurzu koruny v číslech • Za předpokladu pokračování relace mezi reálným vývojem ekonomiky a sbližováním cenových hladin by kurz koruny k euru měl v příštích letech posilovat ročně o 1-3 procenta.

  8. Několik otázek na závěr • Krátkodobý vývoj kurzů určuje také řada jiných faktorů. • Odchylky směnných kurzů od rovnovážných hodnot mohou být rozsáhlé a přetrvávat řadu měsíců. • Jaké máme možnosti něco s tím dělat? Zmírní se riziko odchylek reálného kurzu od rovnovážných hodnot po přijetí eura (volatilita kurzu vs. volatilita inflace)? Děkuji za pozornost.

More Related