Indars Aščuks Augsta Līmeņa Grupas dalībnieks

1. KĀDS IZSKATĀS KAPITĀLISTSjebInvestoru interešu profili un uzņēmumu risinājumi finanšu piesaistē Indars Aščuks Augsta Līmeņa Grupas dalībnieks Valdes priekšsēdētāja vietnieks, birža NASDAQ OMX Riga

2. Saturs Apsvērumi, izvēloties finansējuma piesaistes veidu Dažādi finansējuma avoti: • Bankas • Eiropas Savienības fondi • Stratēģiskie investori • Riska kapitāls • Birža jeb publiskais tirgus Piemēri

3. Vai ir labie un sliktie investori ? Vai ir labās/ gudrās un sliktās investīcijas? Finansējuma avots ir atkarīgs no tā, kas uzņēmumam attiecīgajā attīstības fāzē un finanšu situācijā ir nepieciešams: Dzīves cikls Likviditāte Nepieciešamība pēc kompetences/ zināšanām jeb know –how Uzņēmuma iespējamie attīstības scenāriji īstermiņā un ilgtermiņā Esošo akcionāru nākotnes plāni – saglabāt īpašnieku statusu vai nē Uzņēmuma lielums

4. Finansējuma veidi Visizplatītākie un Latvijā izmantotākie avoti ir: Ilgtspējīgai ekonomikas attīstībai nepieciešams, lai Latvijā izplatītos arī dažādi kapitāla investīciju veidi: Kredīts • Riska kapitāls ES finansējums Investīciju fondi • Birža ! No investīcijām kapitālā tikai stratēģiskās investīcijas Latvijā ir izplatītas

5. Bankas finansējums • Krīzes gadi mums ir iemācījuši, ka: • lai Latvijā būtu ilgtspējīga tautsaimniecības attīstība, uzņēmumiem ir jābūt arī no bankām neatkarīgiem finansējuma avotiem • kapitāla un aizņemto līdzekļu īpatsvaram ir jābūt veselīgam: • 50/50 vai 33/67, bet ne 10/90 • Dažu krīzes gadu laikā ciestie zaudējumi uzņēmuma bilanci var pasliktināt tik būtiski, ka bez papildus kapitāla ieplūdes uzņēmums bankrotē • Bankas finansējums kā jebkurš cits kredīta risinājums, t.i., ne-kapitāla ieguldījums, uzņēmuma akcionāriem ir lētākais risinājums... ... tomēr .... iespējams tikai, ja: • Uzņēmumam ir ķīla • Uzņēmumam ir pietiekami likviditātes rādītāji, kas ļauj uzņemties saistības • Kredīts ir lētākais attīstības scenārijs akcionāriem, jo nav jādalās peļņā, taču uzņēmumam par kredītu ir jāmaksā kredītprocenti

6. Eiropas Savienības finansējums ! • Realizēto investīciju ekonomiski radītā vērtība pat nesedz tekošos naudas plūsmas izdevumus infrastruktūras uzturēšanai! ! • pieradinājis uzņēmējus pie iespējām realizēt ļoti viduvējus un vājus projektus! Tas ir bīstami, skatoties nākotnē! • Ir neskaitāmi veiksmīgi realizēti investīciju projekti izmantojot Eiropas Savienības sniegto finansējumu • Ja naudu dod par velti, grūti ir neņem ... tomēr... • Projektiem būtu jābūt pelnošiem/rentabliem, arī nesaņemot šādu ES finansējumu • Eiropas Savienība ir atzinusi kļūdaino politiku, kad tiek pieļautas investīcijas, it īpaši infrastruktūrā, kur ne tikai ir nepietiekama atdeve, lai segtu investīcijas, bet: • Latvijai ir jābūt gatavai periodiem, kad Eiropas līdzfinansējums investīcijām būtiski samazināsies • ES finansējums, it īpaši kombinācijā ar ļoti zemām, nereti zem tirgus un attiecīgajam riska līmenim esošām kredītu aizdevuma procentu likmēm, ir

7. Stratēģiskais investors Pārņem kontroli Savs menedžments Pārzina industriju IEGUVUMI RISKI

8. Riska kapitāls Riska kapitāla vieta uzņēmuma finansēšanas ciklā Finansējuma avoti Komercbankas Riska kapitāla investori Uzņēmējs, ģimene, draugi Uzņēmuma stadija Idejas attīstība Uzņēmuma izveidošana Agrīnā izaugsme Paplašināšanās izaugsme Stabila izaugsme Riska kapitāls (t.sk. privātā kapitāla fondi jeb private equity) līdz ar publiskā kapitāla tirgus jeb biržas lomu, ko apskatīsim vēlāk, lielā mērā ir nodrošinājis ASV ekonomikas līdera statusu pasaulē Var būt izšķirošs, lai uzņēmums spētu attīstīties

9. Partnerība ar riska kapitālistu Sēklas kapitāls Sākuma attīstības kapitāls Vietējais riska kapitāls Ārvalstu riska kapitāls <100 000 EUR <1 000 000 EUR <10 000 000 EUR <.... • Fonds darbojas kā aktīvs partneris uzņēmumā, piedāvājot savu pieredzi, kontaktus un finansējumu, lai atbalstītu kompānijas izaugsmes centienus • Riska kapitāla fonda piesaistīšana ir sevišķi piemērota situācijās, kad: • Uzņēmumam nepieciešams modernizēties vai palielināt jaudu • Ir jauna biznesa ideja, kuras realizācijai nepietiek ar pašu līdzekļiem • Nepieciešams biznesa partneris, kas palīdzētu arī komplektēt vadības komandu, piesaistītu jaunus klientus • Riska kapitāla fonda ieguldījuma periods uzņēmumā ir 3 līdz 5 gadi, pēc kura tiek meklētas investīcijas realizācijas iespējas

10. Pašlaik aktīvie riska (un privātā) kapitāla investīciju fondi BaltCap Latvija Riska kapitāla fonds 30m EUR Jeremie programmas fonds ar 67% investīciju no EIF ImprimaturCapital Tehnoloģijas riska kapitāla fonds 7m EUR Jeremie programmas fonds ar 67% investīciju no EIF ImprimaturCapitalSeedFund 3m EUR Jeremie programmas fonds ar 100% investīciju no EIF AB.LV Privātā kapitāla fonds 15m EUR Aizkraukles bankas radīts fonds paplašināšanai vai izpirkšanai Vairāki fondi pārvalda aktīvus investīciju portfeļus ar plānotām kompāniju realizācijām 2011.-2013. gadā – Otrais Eko Fonds, Invento, Zaļās Gaismas Investīcijas

11. Kopsavilkums Stratēģiskais investors Riska kapitāls Birža Investora iesaistīšanās pārvaldē Valdes vai padomes vietas Piedalīšanās stratēģiskajā lēmumu pieņemšanā Sagaida regulāras finanšu atskaites Investīciju turēšanas periods ... gadi 3 – 6 gadi ... dienas/gadi Pārdošana Pārdod stratēģiskajam investoram Pārdod finanšu investoram Pārdod pārējiem akcionāriem vai vadībai Emitē akcijas fondu biržā Atdeve 10-30 % 20 – 50% 8-25 % Atlases kritēriji Profesionāla un pieredzējusi vadība Konkurētspēja vietējā un starptautiskajā tirgū Attīstības iespējas

12. Dzīves cikls Vadība izpērk jeb MBO/ restrukturizācija u.c. Birža un IPO Ieņēmumu pieaugums Riska kapitāls FFF finansējums Laiks / uzņēmuma izmērs

13. Investīciju – investoru – atdeves matrica Investīciju atdeve Riska kapitāls 40% Stratēģiskais investors 30% 25% Birža Birža 15% 8% 1 0.5 3 5 15 25 100 500 Uzņēmuma lielums, miljonos eiro

14. Stāsti no dzīves ...

15. ... Livonia Print un PET Baltija

16. Triāls – negatīvā pieredze ... Askembla37% Askembla90% Askembla100% L.Tribockis63% L.Tribockis10% 2005 2006 2007 2009 Iemesli? Zviedrijas uzņēmums Askembla Growth Fund Kommanditbolag pēc Konkurences padomes atļaujas iegādājas 37% uzņēmuma akciju no vienīgā Triāls īpašnieka L.Tribocka 2012 Tiek palielināts uzņēmuma pamatkapitāls no 256 tūkst.LVL līdz 959 tūkst.LVL Par vienīgo īpašnieku kļūst Askembla Triāls iekļauts lielāko nodokļu parādnieku sarakstā – parāds valstij 613 tūkst. LVL Zaudētāji? Tiks pabeigta bankrota procedūra Tiesa atzīst uzņēmumu par maksātnespējīgu

17. IPO un Birža Piesaistāmā finansējuma apjoms 25 - ... miljoni eiro VIDEO - KAPITĀLA TIRGUS ATTĪSTĪBA LATVIJĀ Uzņēmējiem, kas vēlas turpināt dalību uzņēmumā, bet nepieciešami būtiski līdzekļi attīstībai Ir jābūt attīstības stāstam Uzņēmums sākotnējā publiskajā piedāvājumā jeb IPO izplata uzņēmuma akcijas finanšu jeb iestāžu investoriem Esošie akcionāri lielākoties pārdod arī daļu no esošajām akcijām Investori sagaida mērenu atdevi no ieguldījumiem - sākot no 8-10% gadā Investori nepiedalās uzņēmuma pārvaldē, taču vēlas saņemt atklātu un patiesu informāciju par uzņēmuma darbību

18. Alternatīvā birža • Baltijā ir sava alternatīvā birža maziem un vidējiem uzņēmumiem First North Baltic, kurā akcijas jau iekļāvis viens uzņēmums • Informācijas atklāšanas prasības ir mērenākas un izmaksas ir mazākas • Ieguldītāji galvenokārt ir vietējie investori un specializētie institucionālie investori • Sertificētie konsultanti uzņemas daļu pienākumu un atvieglo uzņēmumu atrašanos Biržā • Nav prasības par uzņēmuma lielumu, darbības ilgumu, akciju daudzumu, kam jābūt brīvā publiskā apgrozībā Piesaistāmā finansējuma apjoms 5 – 25 miljoni eiro

19. Birža kā finansējuma avots – piemēri

20. Kādiem mērķiem piesaista finansējumu Biržā? • Jaunu produktu un pakalpojumu izstrādei un ieviešanai • Konkurentu un citu uzņēmumu iegādei • Ieiešanai jaunos tirgos, pārstāvniecību izveidei, produktu un pakalpojumu mārketingam • Ražošanas vietu izveidei • Apgrozāmo līdzekļu palielināšanai un dažādu aktīvu iegādei • Igaunijas kuģu transporta un tūrisma kompānija • Sākotnējais publiskais piedāvājums 2005. gada decembris • Biržā piesaistītā summa 166 miljoni eiro • Mērķi: jaunu kuģu iegāde, jaunu tūrisma līniju atvēršana citās valstīs • Rezultāts: Iegādājās konkurentu Somijā Silja Line, pasūtīja jaunu kruīza prāmi “Galaxy”, kā arī iegādājās trīs “Superfast” prāmjus pasažieru un kravu pārvadāšanai • Latvijas farmaceitisko produktu ražotājs • Biržā no 1998. gada; otrreizējais publiskais piedāvājums – 2005.gada jūnijā • Biržā piesaistītā summa 18 miljoni eiro • Mērķi: tehnoloģiju un ražošanas, kā arī produktu portfeļa attīstīšana, izplatīšanas tīkla paplašināšana, brīvo finanšu līdzekļu nodrošināšana iespējamiem uzņēmumu iegādes darījumiem • Rezultāts: Izveidoja Baltijā pirmo aktīvo farmaceitisko vielu mērogošanas laboratoriju, uzsāka gatavo zāļu ražotnes būvniecību • Atrašanās biržā būtiski saīsināja finansējuma piesaistes termiņu, vienkāršoja procedūru un sekmēja investoru uzticēšanos

21. 615 miljoni eiro* *Kopējā summa, ko uzņēmumi piesaistījuši Baltijas kapitāla vērtspapīru tirgū 2004. - 2012.gads

22. Kapitāla piesaiste Baltijas vērtspapīru tirgū - piemēri Sektors: Pārtikas ražošana Piesaistīts: EUR 13m Biržā no 05.05.2010 Sektors: Lauksaimniecība Piesaistīts: EUR 28m Biržā no17.052.2010 Sektors: Lauksaimniecība Piesaistīts:EUR9.8 milj. Biržā no 02.04.2008 Sektors: Nekustamā īpašuma attīstīšana Piesaistīts: EUR 76.8milj. Biržā no 21.06.2007 Sektors: Izdevniecība Piesaistīts: EUR 36 milj. Biržā no 05.04.2007 Sektors: Telekomunikāciju pakalpojumi Piesaistīts: EUR12milj. Biržā no: 28.06.2005 Sektors: Azartspēles Piesaistīts:EUR 71milj. Biržā no 23.10.2006 Sektors: Kuģniecība Piesaistīts: EUR 166 milj. Biržā no 09.12.2005 Sektors: Telekomunikāciju iekārtas Piesaistīts: EUR 24 milj. Biržā no 26.05.2004 Sektors: Būvniecība Piesaistīts: EUR19milj. Biržā no 18.05.2006 Sektors: Ūdensapgāde Piesaistīts: EUR 55.5milj. Biržā no 01.06.2005 Sektors: Nekustamā īpašuma apsaimniekošana Piesaistīts: EUR 17.9 milj. Biŗžā no 08.06.2007

23. Piemēri iedvesmai - Facebook Inc. 240 m $ 500 m $ par šo summu Microsoft iegādājas 1.6% Facebook akcijas DST un Goldman Sachs iegulda uzņēmumā, piedāvā akcijas arī saviem turīgākajiem klientiem 500 000 $ Pirmā investīcija no PayPal līdzdibinātāja P.Thiel, pretī saņem 10% akciju 5 miljardi $ 200 m $ Facebook paziņo par IPO ieceri - plāno piesaistīt 5 miljardus USD Investē Digital Sky Technologies (DST). Vēlāk piedāvā no uzņēmuma darbiniekiem iegādāties akcijas 100 m USD vērtībā Uzņēmuma vērtība 50 miljardi USD 13 m $ Investē Accel Partners Jim Breyer Mark Zuckenberg dibina Facebook Uzņēmuma vērtība 75 – 100 miljardi USD Uzņēmuma vērtība 10 miljardi USD 190 m $ Investē fonds T.Rowe Price Uzņēmuma vērtība 5 miljardi USD 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Ieņēmumi 0.4m$ 9m$ 48m$ 153m$ 272m$ 777m$ 1974m$ 3711m$

24. Secinājumi ! Ir ļoti daudz veidu, kā attīstīt savu uzņēmumu ! Nav labo un slikto investīciju ! Pareizā izvēle ir atkarīga no attiecīgā brīža vajadzībām

25. Indars Aščuks indars.ascuks@nasdaqomx.com PALDIES PAR UZMANĪBU!