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Crisis financiera, impacto economico y posición del SFE

Crisis financiera, impacto economico y posición del SFE. 2 Marzo de 2008. Emilio Ontiveros Baeza eontiveros@afi.es www.afi.es. Cambios en el escenario económico y financiero global Economía Española Evolución del sistema financiero español

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Crisis financiera, impacto economico y posición del SFE

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Presentation Transcript

  1. Crisis financiera, impacto economico y posición del SFE 2 Marzo de 2008 Emilio Ontiveros Baeza eontiveros@afi.es www.afi.es

  2. Cambios en el escenario económico y financiero global Economía Española Evolución del sistema financiero español El sector bancario español: comparativa internacional El futuro Índice

  3. 1. Cambios en el escenario económico y financiero global

  4. Entorno global. Estabilidad financiera global, abril-septiembre 2007

  5. Entorno global. Estabilidad financiera global, abril-septiembre 2007

  6. Entorno global. Indicadores de Riesgo Global Descomposición del diferencial depo-repo en curva EUR Diferencial Bonos corporativos en EUR Fuente: AFI Fuente: AFI

  7. Entorno global. Indicadores de Riesgo Global Diferencial de deuda bancaria en EUR Liquidez de los mercados financieros (a) Liquidity index 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 + 0.0 - 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1992 94 96 98 2000 02 04 06 Fuente: AFI Fuentes: Bank of England, Bloomberg, Chicago Board Options Exchange, Debt Management Office, London Stock Exchange, Merrill Lynch, Thomson Datastream and Bank calculations

  8. Entorno global. Indicadores de Riesgo Global Probabilidad de insolvencias múltiples en carteras seleccionadas,% Diferencial depo-repo por plazo en EUR 6 5 4 3 2 1 0 In Finance Sector Portfolios Insurers LCFIs Comercial banks 2004 05 06 07

  9. Indicadores de seguimiento de la crisis Aversión al riesgo

  10. Crisis crediticia. Fases Ascenso insolvencias hipotecas subprime Pérdidas y “downgrading” en activos con colaterales (ABS) y otros instrumentos estructurados Pérdida de confianza global en los activos ABS Huida desde el riesgo en crédito hacia otros instrumentos Retorno del riesgo a los balances bancarios Reducciones de Liquidez y Tensiones en los mercados monetarios Problemas de financiación para algunos bancos

  11. Crisis crediticia. Origen Morosidad hipotecaria PRIME por añada de originación (% del total de préstamos originados) Morosidad hipotecaria SUBPRIME por añada de originación (% del total de préstamos originados) Fuente: FMI y Merril Lynch

  12. EEUU: llega el “Project Lifeline”: el objetivo es reducir el aumento de embargos Morosidad prime y subprime en EEUU • El Tesoro ha firmado acuerdos con los 6 mayores bancos con negocio hipotecario de EEUU para un nuevo plan dirigido a frenar el incremento de los embargos. • El nuevo plan consiste en aplazar en 30 días el inicio del proceso de ejecución de garantía hipotecaria para aquellos prestatarios con mora superior a 90 días en hipotecas subprime, Alt-A y prime. • En este período, prestatarios y prestamistas podrán renegociar las condiciones hipotecarias. Spread de bancos USA vs embargos / morosidad

  13. Cotizaciones de acciones de aseguradoras de bonos

  14. Causas Avidez por rendimientos en entorno de bajos tipos y escasa discriminación Débiles evaluaciones de riesgo Confianza rota Contagio: instrumentos e instituciones Impacto en economía real Asimetrías con eficacia de la supervisión Agencias de rating en entredicho Crisis crediticia. Rasgos comunes a otras crisis

  15. El epicentro en el centro Los emergentes como “refugio” La innovación financiera a prueba Las grandes instituciones afectadas Las autoridades distantes del dogmatismo Metástasis desconocida Pero la economía resiste Y los emergentes compensando Crisis crediticia. Rasgos específicos

  16. Entorno global. Crecimiento de la economía mundial. Previsiones de crecimiento del FMI Tendencia 6 4 2 0 1970 75 80 85 90 95 2000 05 10

  17. Entorno global. Crecimiento del PIB

  18. Crecimiento del PIB en Asia y EEUU Media móvil dos trimestres (tasa i.a.) 7 6 5 4 3 2 1 Asia 10* Asia 8 (excepto China e India) US Jun 2005 06 07 Jun * China, Hong Kong, Taiwan, Korea, Singapur, Malasia, Indonesia, Tailandia, Filipinas, India Fuentes: DBS, Goldman Sachs Entorno global. Contribución al crecimiento del PIB mundial

  19. Entorno global. Emergentes. Desequilibrios Precios de consumo Balanza por cuenta corriente (variación interanual) América Latina Otras economías de Asia Nuevos estados miembros de la UE China América Latina Otras economías de Asia Nuevos estados miembros de la UE China % % PIB 15 10 5 0 -5 12 8 4 0 -4 -8 2003 2004 2005 2006 2007 2003 2004 2005 2006 2007

  20. Entorno global. Emergentes. Riesgo Diferenciales de tipos de interés frente al dólar América Latina Otras economías de Asia Nuevos estados miembros de la UE pb 1000 800 600 400 200 0 2003 2004 2005 2006 2007

  21. Entorno global. Fondos Emergentes Soberanos

  22. Entorno global. Precios materias primas. Enero 2002: 100

  23. Entorno global. Precios al consumo en la OCDE

  24. Economía de EEUU. Crecimiento PIB Previsiones AFI de crecimiento del PIB en EEUU

  25. Economía de EEUU. Viviendas iniciadas y permisos

  26. Economía del Área Euro. Crecimiento PIB Previsiones AFI de crecimiento del PIB en UME

  27. Economía del Área Euro. Inflación Evolución de la tasa de inflación en la UME

  28. Tipos de interés oficiales: Fed y BCE

  29. Previsiones Afi de tipos de interés y de cambio

  30. 2. Economía española

  31. Economía española. Crecimiento y composición

  32. Economía española . Inflación

  33. Economía española. Balanza por cuenta corriente y cuentas financieras Balanza por cuenta corriente, % PIB Tasas de ahorro e inversión, % PIB

  34. Financiación exterior desde AGO08: las entidades de crédito reajustan su estructura temporal • Cae la financiación externa en los mercados mayoristas (inversión en cartera) desde AGO y una vía alternativa de financiación ha sido acudir al BdE. • Pero el BdE actúa como intermediario de las entidades de crédito frente al Eurosistema. En última instancia, son las entidades de crédito las que han cambiado su estructura de financiación. Es decir, el mismo sector genera la necesidad de financiación. • Sin embargo, lo que sí cambia es la estructura de financiarse: el activo subyacente es el mismo (cédulas y titulizaciones), pero ahora no es vendido, sino que se emplea como colateral para obtener financiación a corto plazo. Balanza de pagos de España: acum12m (millones €) Inversión en cartera + otra inversión: instrumento (acum12m –millones €) Inversión en cartera + otra inversión: sector institucional (flujo neto acum12m –millones €)

  35. EMISIONES NETAS DE RENTA FIJA EN 2007Datos acumulados de tres meses .

  36. Economía española. PII Posición de Inversión Internacional Componentes de la posición Fuente: Banco de España

  37. Economía española. Endeudamiento Ratios de endeudamiento Carga financiera Deuda / Activos 1 Deuda / Activos 2 Deuda / RBD (escala dcha.) Total Pagos por intereses % RBD % % 18 16 14 12 10 8 6 4 2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 135 125 115 105 95 85 75 65 55 45 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 Fuente: Banco de España

  38. España Portugal Italia Francia Reino Unido Alemania Economía española. Vivienda. Tamaño de los hogares

  39. Economía española. Diferencias mercado hipotecario EEUU vs España Evolución de la ratio LTV en hipotecas en España Evolución de la ratio LTV en hipotecas en EEUU

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