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Crisis financiera. Singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros. 3 y 24 de noviembre de 2009. Singularidad de la crisis financiera. Impacto económico Impacto sobre la economía española. Previsiones. Lecciones. Índice. Singularidad de la crisis financiera global. Epicentro.

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crisis financiera singularidad e impacto real

Crisis financiera. Singularidad e impacto real

Emilio Ontiveros

3 y 24 de noviembre de 2009

ndice
Singularidad de la crisis financiera.

Impacto económico

Impacto sobre la economía española.

Previsiones.

Lecciones.

Índice
singularidad de la crisis financiera global
Singularidad de la crisis financiera global

Epicentro.

Entidades afectadas.

Contagio.

Impacto real.

Terapias.

3

epicentro precipitadores de la crisis
Infraestimación del riesgo de los nuevos instrumentos titulizados.

Trazabilidad del riesgo y operaciones fuera de balance.

Excesivo grado de apalancamiento de las instituciones financieras.

Elevado grado de integración financiera internacional: interdependencia mayorista.

Epicentro. Precipitadores de la crisis
entidades afectadas
Operadores financieros.

b) Agencias de rating.

c) Supervisores.

Entidades afectadas
slide11

Contagio financiero. Indicadores de riesgo. Índice Afi

Índice AFI Risk: apetito por el riesgo global

Fuente: Afi a partir de Bloomberg

11

slide14

Contagio financiero

Activos transfronterizos sobre Activos Totales en los países informantes al BIS.

Tasa de variación anual en %

14

contagio real c rculo vicioso global
Desplome precios activos inmobiliarios.

Desplome valor activos bancarios.

Desplome cotizaciones bursátiles.

Ascenso primas de riesgo.

Racionamiento crediticio.

Descenso confianza consumidores y empresarios.

Desapalancamiento financiero y real.

Contagio real: círculo vicioso global
slide19

Contagio economía real. Crecimiento de la OCDE

Proporción de todas las economías de la OCDE que experimentan al menos dos trimestres consecutivos de descenso

La última observación es para el cuarto trimestre de 2008

Fuente: OCDE

19

slide22

Producción industrial

(escala izquierda)

Valor de las exportaciones de mercancías

(escala derecha)

Fuentes: Haver Analytics y FMI, estimaciones del personal

Contagio real.

Entorno global. Crecimiento Producción Industrial Global y Comercio de mercancías

( % trimestral anualizado)

22

slide24

Contagio economía real. Desempleo

en porcentaje de población activa

EEUU

Japón

Área Euro

OCDE

Fuente: OCDE

24

slide25

Tasa de crecimiento anual (%)

EEUU

Área Euro

Japón

La inflación está basada en el IPC para Japón, PCE deflactor para EEUU, e índice armonizado de precios al consumo para el Área Euro

Fuente: OCDE

Contagio economía real. Inflación

terapias excepcionales
Apoyo a los sistemas financieros.

1.1. Apoyo a la liquidez.

1.2. Apoyo a la solvencia.

2. Políticas monetarias convencionales y no convencionales.

3. Políticas presupuestarias.

Terapias excepcionales
slide29

Terapias. Medidas de los Gobiernos de Apoyo al Sistema Financiero

Fuentes: Banco Central Europeo, Datastream, Fondo Monetario Internacional y Banco de España.

slide30

Terapias. Tipos de Interés Oficiales y Balance de los Bancos Centrales. Total Activo

Fuentes: Banco Central Europeo, Datastream, Fondo Monetario Internacional y Banco de España.

slide40

Economía española. Precios vivienda

Índices de precios de vivienda deflactados por el IPC

España

R.Unido

EEUU

Fuentes: Thomson, Datastream, FT / Acadametrics

40

slide42

Economía española

Valor Añadido Bruto y Empleo por sectores (% total)

42

slide44

Economía española. Déficit por cuenta corriente

Capacidad / necesidad de financiación en % del PIB por sector institucional

Tasa de ahorro e inversión en % del PIB

Fuente: AFI a partir de INE

44

banca al por menor espa a
Capitalización de partida

Originar vs. distribuir

Información y riesgo de crédito

Correlación morosidad/desempleo

Crédito promotor

Banca al por menor España

52

slide55

Economía española. Crédito al sector privado

Annualized percent change of three-month moving average over previous three-month moving average

slide56

Economía española. Déficit público y deuda pública

Saldo presupuestario (% PIB)

Deuda pública (% PIB)

Fuente: Afi y Banco de España

56

slide57

Dinamarca

Suecia

Bélgica

Francia

Noruega

Finlandia

Italia

Austria

Islandia

P.Bajos

R.Unido

Hungría

Rep. Checa

N. Zelanda

España

Luxemburgo

Portugal

Alemania

Polonia

Canadá

Irlanda

Grecia

Australia

Rep. Eslovaca

Suiza

EEUU

Japón

Corea

Turquía

Méjico

Ingresos impositivos, % PIB, 2006

slide59

Antes de la recuperación económica

  • Desapalancamiento del sector privado
  • Pérdidas adicionales en el sector financiero
  • …¿ Suficiencia de Capital?
  • Reestructuraciones en sistemas financieros
  • Uso de las finanzas públicas para contener riesgos sistémicos

59

lecciones
Nueva época en las finanzas:

Regulación financiera.

Retorno a la “banca aburrida”.

Pero la innovación es conveniente.

Corrección gradual de los “desequilibrios globales”.

Mayor cooperación internacional en la supervisión financiera.

Gestión global de las crisis.

Lecciones

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