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A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO

A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO. O PROCESSO DE FINANCIAMENTO.  AGENTES : Unidades superavitárias (poupadores) Unidades deficitárias (tomadores) Intermediários Financeiros  MECANISMOS DE FINANCIAMENTO: Financiamento indireto (ou intermediado)  mercado de crédito

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A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO

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Presentation Transcript

  1. A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO

  2. O PROCESSO DE FINANCIAMENTO  AGENTES: • Unidades superavitárias (poupadores) • Unidades deficitárias (tomadores) • Intermediários Financeiros  MECANISMOS DE FINANCIAMENTO: • Financiamento indireto (ou intermediado)  mercado de crédito • Financiamento direto  mercado de capitais

  3. PRINCIPAIS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIÁVEIS NO MERCADO DE CAPITAIS(art. 2º da Lei 6.385/76) • Ações (ordinárias e preferenciais) - parcela do capital social • Debêntures - títulos de dívida de médio e longo prazo • Notas Comerciais (“commercial papers”)- título de dívida de curto prazo • Quotas de Fundos de Investimento; • Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC)– securitização de recebíveis • Fundos de Investimento em Participações (“Private Equity”)– empresas emergente • Fundos de Investimento Imobiliário • Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI)

  4. Nova definição de valor mobiliário introduzida no art. 2º da Lei nº 6.385/76 pela Lei nº 10.303/2001: Art. 2o São valores mobiliários sujeitos ao regime desta Lei: (...) IX - quando ofertados publicamente, quaisquer outros títulos ou contratos de investimento coletivo, que gerem direito de participação, de parceria ou de remuneração, inclusive resultante de prestação de serviços, cujos rendimentos advêm do esforço do empreendedor ou de terceiros. PRINCIPAIS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIÁVEIS NO MERCADO DE CAPITAIS(art. 2º da Lei 6.385/76) 5

  5. FONTES DE FINANCIAMENTO A LONGO PRAZO Em % (fonte Banco Central) 6

  6. OFERTAS REGISTRADASEM 2005/2007 (R$ MILHÕES)

  7. VOLUME DE TÍTULOS EMITIDOS (03/09) (EM R$ BILHÕES) 8

  8. OS MERCADOS Mercado Primário • compreende o lançamento de novas ações e outros valores mobiliários no mercado, com aporte de recursos à companhia ou aos acionistas vendedores. Mercado Secundário • Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao mercado, as ações e os demais valores mobiliários passam a ser negociadas no Mercado Secundário, que compreende as bolsas de valores e os mercados de balcão.

  9. Principais Mercados NEGOCIAÇÕES DE AÇÕES DE CIAS ABERTAS MERCADOS: À VISTA, DE OPÇÕES E TERMO MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS DE RENDA FIXA Debêntures Cotas de FIDC CRI Cotas de FII Notas Promissórias MERCADO DE NEGOCIAÇÃO DE CONTRATOS FUTUROS Índice Ibovespa Taxa de juro Taxa de câmbio e Commodities (dólar, ouro, boi gordo, etc) Operações de Swaps

  10. Principais Índices do Mercado • Indicadores de variações de preços de mercado • Parâmetros para avaliação de performance de investimentos • Instrumentos de negociação no mercado futuro • IBOVESPA – índice Bovespa: – principal indicador do mercado (59 ações): • Liquidez:As ações integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa respondem por mais de 80% do número de negócios e do volume financeiro verificados no mercado à vista na BOVESPA. • Capitalização bursátil:As empresas emissoras das ações integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa são responsáveis, em média, por aproximadamente 70% do somatório da capitalização bursátil de todas as empresas com ações negociáveis na BOVESPA

  11. Outros Índices de Mercado • IBrX-100 (Índice Brasil): 100 ações mais negociadas, em termos de nº de negócios e volume financeiro – (ponderado pelo valor de mercado) • IBrX-50 (Índice Brasil) • Índice Small Cap (SMLL) - empresas de menor capitalização • Índice Mid Large Cap (MLCX) - empresas de maior capitalização • IGC (Governança Corporativa): Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada - são todas as cias negociadas nos Níveis 1 e 2 e no Novo Mercado • ISE - ÍNDÍCE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL: empresas socialmente responsáveis • ITAG - ÍNDÍCE DE AÇÕES COM TAG ALONG DIFERENCIADO • ÍNDICE SETORIAIS (Elétrico, Telecomunicações e Industrial)

  12. COMPARATIVO DAS BOLSAS(fonte WEF)

  13. COMPARATIVO DAS BOLSAS(fonte WEF)

  14. BOVESPA Média diária de negociação 5,640 228.974 negócios diários 528.769 Pessoas físicas R$ Bi 4,900 2,448 1,624 1,230 0,815 0,559 2008 (julho) 2002 2003 2004 2005 2006 2007

  15. PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA(julho/08) 16

  16. VANTAGENS PARA A EMPRESA NA ABERTURA DE CAPITAL • Novas fontes de recursos para financiamento de projetos ou pagamento de dívidas; • Criação de liquidez para o patrimônio dos acionistas, fundos “private equity”; • Remuneração deadministradores (opções de compra); • Facilita operações de reestruturação societária (aquisições, fusões, incorporações); • Imagem institucional - maior exposição ao mercado - melhora da qualidade de crédito da empresa; Informação: O Combustível do Mercado - Obrigatórias ou espontâneas: Relatório da Administração, Demonstrações Financeiras Anuais e respectivo Parecer de Auditoria Independente; DFP - Demonstrações Financeiras Padronizadas; ITR - Informações Trimestrais IAN - Informações Anuais AGO/E (s): edital e atas Divulgação de Fatos Relevantes

  17. AS ETAPAS DE UMA OFERTA PÚBLICA “UNDERWRITING • Participação de intermediários financeiros (líder e consorciados) • Distribuição primária (aumento de capital – recursos para cia.) • Distribuição Secundária (venda por antigos acionistas – controladores, Fundos Private Equity e Venture capital) • IPO (oferta inicial – abertura de capital) • “Bookbuilding” - precificação • “Quiet period” • Oferta Global • Oferta para investidores individuais • PROSPECTO: Documento de divulgação da Oferta Pública • Aponta os fatores de risco relevantes (podem influir na tomada de decisão dos investidores) • Informa a atuação da companhia e seu mercado

  18. CAPITAL EMPREENDEDOR (“VENTURE CAPITAL”) • Fundo de “Private Equity” (Fundos de Investimento em Participações -FIP) • Companhias fechadas com potencial de crescimento para posterior listagem em bolsa de valores – (“Venture Capital”) • Compra de posições relevantes em empresas abertas menores, pouco líquidas ou mal gerenciadas (operações alavancadas) • Empresas estáveis e bem gerenciadas, mas com fluxo de caixa maior que a taxa de juros (operações alavancadas) • Alguns casos de Sucesso: ALL, DASA, GOL, Localiza, Lupatech, Natura e Submarino. Capital semente (“Angel Investor”):investimento na fase pré-institucional, visando a imediata criação de uma empresa a partir de um projeto, produto ou tecnologia

  19. OPERAÇÕES RECENTES DE UNDERWRITING

  20. QUANTIDADE DE OFERTA DE AÇÕES (até 03/09)

  21. OPERAÇÕES DE ABERTURA DE CAPITAL (IPO) (03/09)

  22. VOLUME DAS OFERTAS DE AÇÕES(23/08)(EM R$ MILHÕES) 23

  23. PARTICIPAÇÃO DE INVESTIDORES EXTERNOS NAS OFERTA PÚBLICAS DE AÇÕES (EM %)

  24. Investimento estrangeiro em mercadosaldo + valorização(em US$ bilhões – julho/08) 25

  25. COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA POR CATEGORIA (julho/08)

  26. NÚMERO DE INVESTIDORES PESSOAS FÍSICAS(emissões recentes)

  27. Companhias Listadas em Bolsa Evolução da Capitalização de Mercado (22/08) R$ 2,01 trilhões 398 empresas negociadas 2.000 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 2007 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 28

  28. Fundos de Investimento(maio/2008)

  29. ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT • Certificado negociável que representa um determinado número de ações de empresas não americanas; • Emissão feita por um banco depositário americano lastreada em ações depositadas em um banco custodiante no país de origem; • Aplica-se a ações já emitidas (mercado secundário) ou ações provenientes de aumento de capital (mercado primário).

  30. ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT

  31. ADR’s MAIS NEGOCIADOS EM 2007 32

  32. HOME-BROKER • Os Home-Brokers das corretoras estão interligados aos sistemas operacionais da BOVESPA e permitem que o investidor envie ordens automáticas de compra e venda de ações através da Internet • CORRETORAS PARTICIPANTES: 58 • NÚMERO DE INVESTIDORES (junho/08): 231.316( 10.204 em 2003) • PARTICIPAÇÃO NA BOVESPA (junho/08): • 29,26% da quantidade de negócios • 11,62% do volume negociado (R$ 28,4 bilhões) • LEGISLAÇÃO: Instrução CVM nº 380/02

  33. O CONTEXTO ATUAL DO MERCADO BRASILEIRO • Proteção ao investidor: • GOVERNANÇA CORPORATIVA - conjunto de práticas adotadas na gestão de uma empresa que afetam as relações entre acionistas (controladores e minoritários), diretores e conselheiros; • boas práticas de Governança Corporativa adota como linhas mestras: transparência, prestação de contas (accountability), eqüidade e proteção aos acionistas minoritários; • Reforma da Lei das Sociedades Anônimas (Lei nº 10.303/01);

  34. NOVO MERCADO DA BOVESPA • O Novo Mercado: espaço para a negociação de ações de empresas que: • Adotem boas práticas de governança corporativa; • Forneçam total transparência às suas demonstrações financeiras e atos da administração; • Proporcionem liquidez e dispersão de ações no mercado. • Nível 1 – Nível 2 – Novo Mercado

  35. NOVO MERCADO DA BOVESPA Total de Empresas: 165 Representaram (jun/08): - 58% do valor de mercado das companhias - 66% do volume financeiro - 72% da quantidade de negócios 36

  36. Segmento de Listagem IPO Número de operações de IPO 2004/2008: 110 • (até 22/08)

  37. CVM COMPETÊNCIA E ATUAÇÃO

  38. ESTRUTURA LEGAL DO MERCADO DE CAPITAIS • Lei 4.728/65 - Lei do Mercado de Capitais que disciplinou e proporcionou o desenvolvimento desse mercado; • Lei 6.385/76 - criou a CVM introduzindo no mercado uma instituição governamental destinada exclusivamente a regulamentar e desenvolver o mercado, fiscalizar as Bolsas de Valores e as companhias abertas; • Lei 6.404/76 - A nova Lei das S/A que revogou uma legislação ultrapassada de 1940; • Essas Leis foram alteradas pela Lei 9.457/97, Lei 10.303/2001 e Lei 11.638/07.

  39. CVM • AUTARQUIA FEDERAL VINCULADA AO MINISTÉRIO DA FAZENDA, MAS SEM SUBORDINAÇÃO HIERÁRQUICA • ADMINISTRADA POR UM PRESIDENTE E QUATRO DIRETORES NOMEADOS PELO PRESIDENTE DA REPÚBLICA, APROVADOS DE SENADO E COM MANDATO • DECISÕES POR DELIBERAÇÃO DO COLEGIADO • PROCESSOS ADMINISTRATIVOS SANCIONADORES – DIREITO PÚBLICO ADMINISTRATIVO

  40. Estrutura Organizacional COLEGIADO ASSESSORIAS SUPERINTENDÊNCIA GERAL SEP SRE SM I SIN SFI SOI SDM DEMAIS

  41. Atividade Administrativa na CVM • Colegiado:(Presidente e Diretores) • Órgão de deliberação colegiada • Não têm função executiva (exceção do Presidente) • Traça a política da Instituição • Aprova as Instruções • Julga os litígios administrativos de competência da CVM • Grau de recurso em face das decisões de seus órgãos técnicos • Superintendências Executivas • São responsáveis por todas as tarefas administrativas e operacionais da Instituição • Objetivo: continuidade administrativa

  42. ATRIBUIÇÕES DA CVM (Lei 6.385/76) • Proteger os titulares de valores mobiliários contra emissões irregulares e atos ilegais de administradores,controladores e administradores de investimentos em valores mobiliários; • Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários negociados e sobre as companhias emissoras; • Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulação destinadas a criar condições artificiais de demanda, oferta ou preço de valores mobiliários; • Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de Bolsa de Valores e de balcão

  43. CVM Principais Funções • Normativa • Fiscalizadora • Julgadora • Sancionatória • Registrária • Consultiva ou de orientação • Fomento

  44. Função Normativa • Instruções:regulam as matérias previstas expressamente nas Leis 6.404/76 e 6.385/76 • Deliberações:atos do Colegiado que constituam competência específica do mesmo nos termos de Regimento Interno • Pareceres de Orientação:orientação aos agentes do mercado e aos investidores sobre matéria que cabe à CVM regular • Notas Explicativas:torna público as razões pelas quais o Colegiado aprovou determinada Instrução • Audiência Pública -art. 8º, § 3º, inciso I, da Lei nº 6.385/76

  45. Função Fiscalizadora e Julgadora Processo Administrativo Sancionador: • Rito Sumário:Instrução CVM nº 251/96 (estabelece as hipóteses de aplicação • Rito Ordinário: Deliberação CVM nº 538/2008 1.Termo de Acusação 2.Inquérito Administrativo • Relatório Final e Termo de Acusação • Julgamento pelo Colegiado • Possibilidade de Celebração de Termo de Compromisso: (§ 5º, do artigo 11, da Lei nº 6.385/76 e Deliberação CVM nº390/01) • Possibilidade de recurso aoConselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional: ( Decreto nº 1935/96, artigos 2º, I, “c”, e 3º e § 4º do art.11 da Lei nº 6.385/76)

  46. 83 106 156 111 Função Sancionadora Número de Processos Sancionadores concluídos 500 400 300 200 100 0 2004 2005 2006 2007 7 26 10 INABILITAÇÃO 61 9 3 8 2 SUSPENÇÃO 108 MULTA 170 135 174 34 41 55 58 ADVERTÊNCIA ABSOLVIÇÃO 252 284 370 518

  47. Função Sancionatória Penalidades previstas no art. 11 da Lei nº 6.385/76 • Advertência; • Multa:(não excederá o maior dos seguintes valores) • R$ 500.000,00 (quinhentos mil reais); • 50 % do valor da emissão ou operação irregular; ou • três vezes o montante da vantagem econômica obtida ou da perda evitada em decorrência do ilícito. • Suspensão ou Cassaçãode autorização ou registro para atividade das atividades tratadas na Lei nº 6.385/76. • Suspensão, inabilitação ou Proibição temporária (até 20 anos) de exercício de cargo e atuação no mercado.

  48. Função Sancionatória • CRIMES CONTRA O MERCADO DE CAPITAIS: (Capítulo VII-B, da Lei nº 6.385/76) • MANIPULAÇÃO DE MERCADO; • USO INDEVIDO DE INFORMAÇÃO PRIVILEGIADA (Insider Trading); e • EXERCÍCIO IRREGULAR DE CARGO, PROFISSÃO, ATIVIDADE OU FUNÇÃO

  49. Função de Registro • Registro de companhia de capital aberto • Registro de distribuição pública de valores mobiliários • Registro de Auditor Independente • Registro de profissionais do mercado (analista, consultor, administrador de carteira, agente autônomo de investimento) • Registro de Fundos de Investimento • Registro de investidor não residente no País

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