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Comisión Nacional de Valores de Venezuela. OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN EN VENEZUELA Cuarto Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Financieros Iberoamericanos Madrid, 27 de Mayo de 2002 Aida Lamus Valero Presidente de la Comisión Nacional de Valores.

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comisi n nacional de valores de venezuela

Comisión Nacional de Valores de Venezuela

OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN

EN VENEZUELA

Cuarto Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Financieros Iberoamericanos

Madrid, 27 de Mayo de 2002

Aida Lamus Valero

Presidente de la Comisión Nacional de Valores

comisi n nacional de valores de venezuela1

Comisión Nacional de Valores de Venezuela

OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN Y GLOBALIZACIÓN

La cuestión del derecho aplicable: domicilio de la empresa y sus valores negociados en el exterior

La protección de los inversores frente a los procesos de toma de control de empresas

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Comisión Nacional de Valores de Venezuela

La cuestión del derecho aplicable...

Invitación a vender vs. Aceptación de la oferta: efectos de la invitación a vender (tender offer) y aceptación de la oferta (sistema continental).

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Comisión Nacional de Valores de Venezuela

Empresas cotizadas en distintos mercados – ofertas paralelas (ADS/ADR/Acciones):

  • Compañía Vehículo para hacer la invitación a vender;
  • Velo corporativo;
  • Diferencia entre los efectos de la invitación a ofrecer y el Pacto de comprar;
  • Derecho a modificar la negociación: inexistencia de plazo para la aceptación ni limite de pago.

Decisión de la CNV:

  • Adecuación al ordenamiento jurídico – aceptación y pago de las acciones en el lapso de 2 días, a partir del vencimiento de la oferta.
  • Medidas orientadas a garantizar los derechos de los accionistas – fideicomiso.
  • Prorroga por una sola vez.
  • Información a los accionistas sobre planes de negocios.
  • Asegurar los fondos.
  • Suspensión de la oferta para que se informara sobre contratos de venta de activos y acuerdos con Unión FENOSA.
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Comisión Nacional de Valores de Venezuela

Alcance de las potestades de la CNV en las Ofertas Públicas de Adquisición:

  • Facultades de la Ley Mercado de Capitales (Arts. 109°, 110° y 111°) vs. Normas procesales.
  • Decisión de la Corte Primera en lo Contencioso Administrativo.
      • Derecho de suministro de información, oportuna, necesaria y suficiente.
      • Transparencia
      • Principio rector “la protección del inversor”.
      • La protección de los inversores frente a los procesos de toma de control de empresas
garant as de apertura y transparencia

Comisión Nacional de Valores de Venezuela

GARANTÍAS DE APERTURA Y TRANSPARENCIA

Caso EDC, mayo 2000: Divulgación de Informe sobre negociación de activos no medulares entre AES y Unión Fenosa

Caso Mavesa, febrero 2001: Cláusula de indemnización por oferta fallida y limitación de ofertas competidoras

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Comisión Nacional de Valores de Venezuela

GARANTÍAS DE IGUALDAD DE OPORTUNIDADESPrincipio de la igualdad - Mantenimiento de condiciones equivalentes en las dos ofertas y prohibición de prorratear el segmento nacional en beneficio del segmento internacional.

Caso EDC, mayo 2000: Participación subsidiaria del Iniciador en el Plan de Recompra de la compañía apuntada

Casos Banco Caracas, Banco Exterior y La Seguridad, noviembre 2000 – junio 2001: Extensión de condiciones pactadas por el grupo de control a los accionistas minoritarios en Opas convenidas.

Caso CANTV, mayo 2001: Obligatoriedad de procedimientos de Opas en casos de incremento de participaciones significativas aunque no hay cambio en la mayoría política de control