Москва 2008

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Финансовая система России.Странности С.С. Сулакшиндоктор физико-математических наук, доктор политических наук Internet: www.rusrand.ru E-mail: frpc@cea.ru Москва 2008

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования МонетизацияСтруктура денежной массыСтруктура ЗВРФинансовые рынкиБанковская системаРиски и угрозы

M2 ВВП % Россия Аргентина Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Как в странах мира?

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Почему? Говорят – борьба с инфляцией, НО!!!

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Китайский опыт монетизации экономики в свете инфляционных последствий

ЗВР по Рэдди 350 Избыточное накопление 300 250 млрд долл. США 200 150 100 50 0 26.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 22.12.2006 Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования НО!!! Связь стерилизации финансов с инфляцией отсутствует! Денежная масса, рассчитанная по европейскому стандарту Денежная масса, рассчитанная по китайскому стандарту 1,0 R 0,8 0,6 (Европа) ИПЦ 0,4 0,2 (Китай) 0,0 -0,2 Ф 2 - избыточный объем ЗВР Ф3- объем стабфонда -0,4 -0,6 -0,8 лаг времени -1,0 0 1 2 3 4 5 Денежная масса, рассчитанная по европейскому стандарту Денежная масса, рассчитанная по китайскому стандарту 1,0 R 0,8 ВВП 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 лаг времени -1,0 0 1 2 3 4 5 Зачем же из экономики изымают средства? Уже более двух триллионов долларов! - - Разгадка существует!

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования НО!!! На весах инфляции есть спрос, но есть и предложение. Зарубежный рынок Предложение товаров и услуг Платежеспособный спрос населения Недвижим.зарубежные счета, роскошь, золото Импорт потреби-тельский Инвест. фин. ресурсы Структура спроса Психология спроса + цены – Основн.фонды Сбербанк Избыток сбереж. Избыток сбережений М2/ВВП Ограничитель:первичные потребности как основная доля доходов Низкодоходная группа Ограничитель:нет Высокодоходная группа Коммерч. банки Импорт промыш-ленный Экспорт Бюджетники Тарифы ЕМ Доходы от собственности Обменный курс рубля Госрасходы Социаль-ный трансфер Оплата труда, пенсии, самозанятость

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования НО!!! Это не борьба с инфляцией, а сдерживание экономического роста! Индекс инфляции Ф +Ф +Ф , рассчитанный по европейскому стандарту 1 2 3 Темп роста ВВП Ф +Ф +Ф , рассчитанный по китайскому стандарту 1 2 3 112 1600 1400 240 108 1200 1000 104 160 800 600 100 400 80 200 96 0 -200 0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Величина связи роста ВВП и возрастания изъятия средств из экономики = 0,7 Величина связи инфляции и возрастания изъятия средств из экономики = 0,12

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Стерилизация – это борьба не с инфляцией, а с экономическим ростом

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Монетаризм по-российски – это необоснованное неиспользование более двух триллионов долларов собственных национально доступных ресурсов для инвестирования экономики. Исследования показали, что возврат в оборот этих средств : 1.Возможен (через механизм Государственного инвестиционно- кредитного фонда, который надо создать) 2. Инфляционно застрахован.

Среднедушевые денежные доходы населения (в месяц), руб. Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата работающих в экономике, руб. Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Модернизированная экономическая политика РФ • Наш ответ на вопрос будет ли рост и не будет ли инфляции - это не «мнение» и вкусовщина, это феноменология реальной российской экономики 1. Рост зарплат, пенсий и доходов самозянятого населения Среднедушевые денежные доходы населения (в месяц), руб. Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата работающих в экономике, руб. 1,0 1,0 R 0,8 R 0,8 0,6 0,6 0,4 0,4 0,2 0,2 0,0 0,0 -0,2 -0,2 -0,4 -0,4 -0,6 -0,6 -0,8 -0,8 лаг времени -1,0 -1,0 0 1 2 3 4 5 6 7 0 1 2 3 4 5 6 ВВП растет инфляция падает лаг времени

М2/ВВП М2/ВВП 1,0 R 1,0 R 0,8 0,8 0,6 0,6 0,4 0,4 0,2 0,2 0,0 0,0 -0,2 -0,2 -0,4 -0,4 -0,6 -0,6 -0,8 -0,8 лаг времени -1,0 -1,0 0 1 2 3 4 5 6 лаг времени Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Модернизированная экономическая политика РФ • Наш ответ на вопрос будет ли рост и не будет ли инфляции - это не «мнение» и вкусовщина, это феноменология реальной российской экономики 2. Восстановление монетизации российской экономики 0 1 2 3 4 5 6 ВВП растет инфляция падает

Инвестиции в основной капитал, млн. руб. в фактически действовавших ценах Инвестиции в основной капитал, млн. руб.в фактически действовавших ценах Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Модернизированная экономическая политика РФ • Наш ответ на вопрос будет ли рост и не будет ли инфляции - это не «мнение» и вкусовщина, это феноменология реальной российской экономики 3. Увеличение инвестиций в экономике за счет ГВИКФ 1,0 R 1,0 0,8 R 0,8 0,6 0,6 0,4 0,4 0,2 0,2 0,0 0,0 -0,2 -0,2 -0,4 -0,4 -0,6 -0,6 -0,8 -0,8 -1,0 -1,0 0 2 4 6 0 2 4 6 лаг времени лаг времени ВВП растет инфляция падает

Доходы консолидированного бюджета (трлн. рублей) Расходы консолидированного бюджета (млн. руб.) 1,0 Расходы консолидированного бюджета в % к ВВП R 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 -1,0 0 2 4 6 Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Модернизированная экономическая политика РФ • Наш ответ на вопрос будет ли рост и не будет ли инфляции - это не «мнение» и вкусовщина, это феноменология реальной российской экономики 4. Увеличение доли госрасходов в ВВП Доходы консолидированного бюджета (трлн. рублей) Расходы консолидированного бюджета (млн. руб.) Расходы консолидированного бюджета в % к ВВП 1,0 R 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 -1,0 -6 -4 -2 0 2 4 6 лаг времени ВВП растет инфляция падает Есть удивительный эффект! лаг времени

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Модернизированная экономическая политика РФ • Наш ответ на вопрос будет ли рост и не будет ли инфляции — это не «мнение» и вкусовщина, это феноменология реальной российской экономики 5. Уменьшение открытости экономики страны (переэкспортизации) 1,0 (Экспорт+Импорт)/ВВП (Экспорт+Импорт)/ВВП R 1,0 0,8 R 0,8 0,6 0,6 0,4 0,4 0,2 0,2 0,0 0,0 -0,2 -0,2 -0,4 -0,4 -0,6 -0,6 -0,8 -0,8 -1,0 -1,0 0 1 2 3 4 5 6 0 2 4 6 лаг времени лаг времени ВВП растет инфляция падает

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Структура денежной массы в % от суммы М0+М1+М2 в странах мира

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Отношение М2 к ВВП ( %) Россия Рассчитано по International Financial Statistics Nov. 2006

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Сравнение денежной политики России и КитаяИсточник: Всемирный банк, Банк России, Народный банк Китая

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Тенденции структуры национальной денежной массы

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Структура М2

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Тенденции структуры М2.

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Основные источники прироста денежной массы в 2005-2006 гг. (изменение за квартал, млрд. руб).

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Структура золотовалютных резервов России апрель 2008 г.(млн долл)

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Динамика денежного мультипликатора в России (выделен тренд)

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Абсолютные размеры финансовых рынков, 2005 г., млрд.долл Рис.10.2.13.Абсолютные размеры финансовых рынков, 2005 г., млрд.долл

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Крупнейшие банки мира по величине капитала, млрд долл. Источник: The Banker, July, 2006 .Сбербанк России, Внешторгбанк, Газпромбанк - 27, 32, 34 место

Инерционный вариант Активный вариант Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования Риски и угрозы продолжения действующей финансовой политики отн. ед 2000,00 1800,00 1600,00 1400,00 1200,00 1000,00 800,00 600,00 400,00 200,00 0,00 Инфляция Транспорт Образование ЖКХ и жилье Развитие ОПК Геоэкономика Ценовая политика Долговая политика Финансовые рынки Рынок рабочей силы Денежно-кредитная и банковская политика Экономика и экология Отраслевая структура Минерально-сырьевая база и ТЭК Региональная политика Доходы, оплата труда, пенсионное обеспечение Малый и средний бизнес Конкурентоспособность национальной экономики Информатизация и связь Естественные монополии Инновационная политика Демография и здравоохранение Внешнеэкономическая политика Модернизация основных фондов Агропромышленная и сельскопоселенческая политика Бюджетная и налоговая политика

Спасибо за внимание ПРИГЛАШАЕМ К СОТРУДНИЧЕСТВУ! Наш адрес: 1007078, Россия, г. Москва, ул. Каланчевская, д. 15, (подъезд 1, этаж 5) Тел./факс: (495) 981-57-03, 981-57-04, 981-57-09 Internet: www.rusrand.ru E-mail: frpc@cea.ru Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования

Москва 2008