MAKROGAZDASÁGI KILÁTÁSOK INFLÁCIÓS JELENTÉS 2012. június

1. MAKROGAZDASÁGI KILÁTÁSOK INFLÁCIÓS JELENTÉS 2012. június Virág Barnabás 2012. Június 28.

2. Összkép 2012 elején • ROMLÓ NÖVEKEDÉSI KILÁTÁSOK • Lassuló globális konjunktúra • Szigorító költségvetési politika • Tovább szigorodó hitelkondíciók • Növekvő bizonytalanság • Elhúzódó mérlegalkalmazkodás, óvatos lakossági és vállalati viselkedés • EMELKEDŐ INFLÁCIÓ • Kormányzati indirekt-adó emelések • Erős költségsokkok • A visszafogott kereslet ellenére romló inflációs alapfolyamatok • KEDVEZŐTLEN KOCKÁZATI MEGÍTÉLÉS • Magas finanszírozási költségek • Kritikus évkezdet után 290 HUF/EUR körül stabilizálódó árfolyam Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

3. Mit hoztak a tavaszi hónapok – a beérkező információk Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

4. A kedvező országspecifikus hatások ellenére változatlan hazai kockázati megítélés Orbán V.-J.M.Barroso bejelentés Simor A. – Varga M. közös levél Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

5. Erőteljes év eleji romlás a hazai GDP-ben Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

6. A belső keresletet tartós visszafogottsága mellett az export lassulása is jelentkezett A növekedés szerkezete a válságot követően és az elmúlt negyedévekben Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

7. Legfontosabb külső piacainkat is lassulás jellemzi, ráadásul a várt fordulatot is egyre nagyobb bizonytalanság övezi Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

8. Az autópiaci kapacitások beindulása egyelőre még alig érzékelhető, miközben az elektronika ágazat leépülése folytatódott Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

9. Az év eleji adminisztratív béremeléseket követően visszafogott bérezés jellemző Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

10. A romló kilátások mellett év elején megállt a foglalkoztatás bővülése

11. A csökkenő reáljövedelmek fogyasztás-mérséklő hatása fokozatosan jelentkezett Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

12. A romló gazdasági kilátások és a szigorú hitelfeltételek mellett a beruházási aktivitás tovább csökkent Cím: Minta Cím - Előadó: Minta Előadó

13. A tartósan gyenge keresleti környezetben a gazdaság termelő kapacitásait is tartós veszteség érhette, a potenciális növekedés lelassult… Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

14. Az árazási környezetet továbbra is erős, negatív ciklikus hatások alakítják. A kibocsátási rés újból tágul... Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

15. Az erős keresleti dezinflációs hatások mellett a költség-sokkok kifutása is hozzájárult az inflációs alapfolyamatok javulásához Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

16. Összességében • 2012 elején a vártnál erősebb romlás jellemezte a hazai konjunktúrát • néhány egyedi hatás mellett a növekedést meghatározó külső és belső alapfolyamatok egyaránt kedvezőtlenebbek • a keresleti környezet romlásának hatásai munkapiaci folyamatokban is megjelent • az inflációs alapfolyamatok a vártnál kedvezőbbek voltak • a továbbra is erős keresleti dezinflációs hatások mellett a korábbi költség-sokkok is kifutóban vannak Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

17. Amire számítunk – makrogazdasági kilátások

18. A makrogazdasági környezetet alakító tényezők Lassuló külső konjunktúra, elhúzódó fordulat Elhúzódó mérlegalkalmazkodás Erősödő óvatosság Tartósan szigorú hitelkörnyezet Új gépipari kapacitások termelésének felfutása Költségvetési hiánycsökkentő intézkedések Romló növekedési feltételek, adminisztratív intézkedések miatt gyorsuló infláció Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

19. A lassuló külső piacainkon az új autóipari beruházások erősíthetik versenyhelyzetünket Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

20. A bankok hitelezési hajlandósága tartósan alacsony maradhat Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

21. A Széll Kálmán terv 2.0 intézkedései részben közvetlenül a fogyasztói árakat, részben a vállalati költségeket emelik Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

22. Az emelkedő termelési költségek miatt profitromláshoz lassan alkalmazkodnak a versenyszféra vállalatai Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

23. A gyenge konjunkturális környezetben a munkakereslet visszafogott marad Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

24. A csökkenő reáljövedelmek mellett, a bizonytalan makrogazdasági környezetben továbbra is óvatos fogyasztói viselkedés jellemezheti a háztartásokat Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

25. A vállalati beruházási ráta tovább csökkenhet, a lakossági beruházások alacsony szinten stagnálnak Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

26. Előrejelzésünk legfontosabb számai Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

27. A maginfláció a teljes előrejelzési horizonton alacsony maradhat Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

28. Az adminisztratív intézkedése tartják cél fölött a 2013-as inflációt Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

29. Alternatív forgatókönyvek INFLÁCIÓ GDP Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június Kiemelt kockázatok az MT megítélése szerint: A kockázati megítélés várható alakulása ( / ) A potenciális GDP a vártnál gyengébb

30. Egyensúlyi pozíciónk

31. A gazdaság külső pozíciója a következő években tovább javulhat… Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

32. Aminek hatása a külső adósság és ebből adódó sérülékenység számottevő csökkenésében is jelentkezhet Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

33. A hiánycélok tartására törekvő kormányzati intézkedésekkel összhangban a költségvetés keresleti hatás 2012-ben erősen negatív Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

34. Államháztartási egyenlegmutatók alakulása: a hiány tartósan 3 százalék alá süllyedhet Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

35. Aktuális előrejelzésünk összefoglalva • A növekedési kilátások érdemben romlottak • Mind a belső, mind a külső tényezők gyengébb növekedési környezet irányába változta • A növekedés forrása az export marad, a belföldi keresletben fordulatra nem számítunk • Az idei évben recesszió várható, a lassú kilábalás 2013-ban folytatódhat • A tartósan visszafogott maginfláció ellenére, az adminisztratív intézkedések tartják cél fölött az inflációt • A keresleti inflációs hatások végig visszafogottak maradnak, miközben a költség oldali inflációs nyomás is enyhül • Az adóintézkedések másodkörös hatásai mérsékeltek maradhatnak, 2014 elejére elérhető az inflációs cél • Alappályánkban rövid távon a kamatszint fennmaradásával számolunk, a kamatcsökkentésére a kockázati prémium érdemi és tartós javulásával, és az infláció alappályában várt mérséklődésével kerülhet sor • A gazdaság magas finanszírozási képessége a következő években is fennmarad, külső adósságunk folyamatosan csökkenhet Virág Barnabás – Makrogazdasági kilátások 2012. június

36. Köszönjük a figyelmet! Cím: Minta Cím - Előadó: Minta Előadó