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Especialização Prof. Hoss , O., Dr. www.intelitech.com.br. Ferramentas de análise e avaliação. Fornecedores dos recursos ------------- Bancos, acionistas, etc. Empresa ------------- Valor. Investimentos. Retorno dos investimentos. Retorno dos fornecedores de recursos

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slide1

Especialização

Prof. Hoss, O., Dr.

www.intelitech.com.br

Ferramentas de análise e avaliação

slide2

Fornecedores dos

recursos

-------------

Bancos,

acionistas, etc.

Empresa

-------------

Valor

Investimentos

Retorno dos

investimentos

Retorno dos

fornecedores de

recursos

-----------------

CUSTO DE CAPITAL

Diminuição

Aumento

Retorno

>

Custo?

Confronto entre retorno

dos investimentos

e custo do capital

Empresa

custo de portunidade
CUSTO DE PORTUNIDADE
  • Remuneração
  • Prazo
  • Risco
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EVA é o lucro operacional líquido, menos o custo de oportunidade de todo o capital empregado (Stewart)

Segundo Martins “EVA, representa o ganho que sobra depois de considerar o Custo do Capital Próprio como despesa”.

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Assim, de acordo com a legislação brasileira, temos como equação do EVA:

Onde:

Lolai: lucro operacional líquido após os impostos;

CCP%: custo do capital próprio (em percentagem);

PL: patrimônio líquido

EVA= Lolai – (CCP% * PL)

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EXEMPLO:

taxa de 16%

capital investido de R$ 5.000.000,00

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Demonstração do Resultado

Vendas 10.000.000

Deduções e Impostos sobre vendas (2.000.000)

Receita Líquida 8.000.000

Custo dos Produtos Vendidos (3.000.000)

Lucro Bruto 5.000.000

Despesas Operacionais (2.000.000)

Lucro Operacional 3.000.000

Receitas/Despesas não Operacionais 300.000

Lucro Antes do I.R e C.S.L.L. 3.300.000

Imposto de Renda e Contribuição Social (1.500.000)

Lucro Líquido 1.800.000

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Cálculo do EVA

Lucro Líquido 1.800.000

+ Depreciações e Amortizações 700.000

- Resultado não operacional (300.000)

- Remuneração do capital investido(*) (800.000)

= EVA Economic Value Added 1.400.000

(*) Remuneração obtida na aplicação do capital dos investidores no mercado financeiro, considerando uma taxa de 16%. (5.000.000 x 16% = 800.000)

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Vantagens do EVA
  • Capacidade de conscientizar rapidamente o gestor sobre as expectativas do investidor em relação a sua atuação;
  • Simplicidade de compreensão.

Limitações do EVA

  • limita-se a ajustá-los globalmente, em vez de tratar as informações à medida que ocorrem os eventos;
  • A base de resultados globais da empresa impede a identificação da contribuição gerada por área.
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MVA

Market Value AddedouValor de Mercado Agregado

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O objetivo do MVA é avaliar a riqueza gerada por um empreendimento, em termos de percepção do mercado relativo ao valor de seus títulos mobiliários. Assim teríamos a equação:

MVA= valor de mercado – capital total

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Exemplo:

Considere-se os seguintes dados:

  • Investimento inicial: R$ 1.000,00
  • Data do investimento inicial: ano t0
  • Valor de mercado: R$ 1.000,00

Assim, o MVA seria:

MVA= valor de mercado – capital total = 1.000,00 – 1.000,00 = 0

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Supondo que entre o período t0 e t1 a empresa aplicou o caixa em um investimento de alto risco e perdeu R$ 500,00. Teríamos a seguinte situação:

MVA = 500,00 – 500,00 = 0

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Agora supondo que os acionistas desejavam uma remuneração de 5% no período, a análise seria a seguinte:
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MVA x AtivosIntangíveis

O MVA é interpretadocomo a diferença entre o valor daempresamenos o valor de seusinvestimentos, a preços de mercado. É aquelaparcelaadicional, aquele ‘algomais’, normalmente de difícilmensuração, e tambémconhecidocomo goodwill.