Ferramentas de análise e avaliação

1. Especialização Prof. Hoss, O., Dr. www.intelitech.com.br Ferramentas de análise e avaliação

2. Fornecedores dos recursos ------------- Bancos, acionistas, etc. Empresa ------------- Valor Investimentos Retorno dos investimentos Retorno dos fornecedores de recursos ----------------- CUSTO DE CAPITAL Diminuição Aumento Retorno > Custo? Confronto entre retorno dos investimentos e custo do capital Empresa

3. CUSTO DE PORTUNIDADE • Remuneração • Prazo • Risco

4. EVAEconomic Value AddedouValor Econômico Agregado

5. EVA é o lucro operacional líquido, menos o custo de oportunidade de todo o capital empregado (Stewart) Segundo Martins “EVA, representa o ganho que sobra depois de considerar o Custo do Capital Próprio como despesa”.

6. Assim, de acordo com a legislação brasileira, temos como equação do EVA: Onde: Lolai: lucro operacional líquido após os impostos; CCP%: custo do capital próprio (em percentagem); PL: patrimônio líquido EVA= Lolai – (CCP% * PL)

7. EXEMPLO: taxa de 16% capital investido de R$ 5.000.000,00

8. Demonstração do Resultado Vendas 10.000.000 Deduções e Impostos sobre vendas (2.000.000) Receita Líquida 8.000.000 Custo dos Produtos Vendidos (3.000.000) Lucro Bruto 5.000.000 Despesas Operacionais (2.000.000) Lucro Operacional 3.000.000 Receitas/Despesas não Operacionais 300.000 Lucro Antes do I.R e C.S.L.L. 3.300.000 Imposto de Renda e Contribuição Social (1.500.000) Lucro Líquido 1.800.000

9. Cálculo do EVA Lucro Líquido 1.800.000 + Depreciações e Amortizações 700.000 - Resultado não operacional (300.000) - Remuneração do capital investido(*) (800.000) = EVA Economic Value Added 1.400.000 (*) Remuneração obtida na aplicação do capital dos investidores no mercado financeiro, considerando uma taxa de 16%. (5.000.000 x 16% = 800.000)

10. Vantagens do EVA • Capacidade de conscientizar rapidamente o gestor sobre as expectativas do investidor em relação a sua atuação; • Simplicidade de compreensão. Limitações do EVA • limita-se a ajustá-los globalmente, em vez de tratar as informações à medida que ocorrem os eventos; • A base de resultados globais da empresa impede a identificação da contribuição gerada por área.

11. MVA Market Value AddedouValor de Mercado Agregado

12. O objetivo do MVA é avaliar a riqueza gerada por um empreendimento, em termos de percepção do mercado relativo ao valor de seus títulos mobiliários. Assim teríamos a equação: MVA= valor de mercado – capital total

13. Exemplo: Considere-se os seguintes dados: • Investimento inicial: R$ 1.000,00 • Data do investimento inicial: ano t0 • Valor de mercado: R$ 1.000,00 Assim, o MVA seria: MVA= valor de mercado – capital total = 1.000,00 – 1.000,00 = 0

14. Supondo que entre o período t0 e t1 a empresa aplicou o caixa em um investimento de alto risco e perdeu R$ 500,00. Teríamos a seguinte situação: MVA = 500,00 – 500,00 = 0

15. Agora supondo que os acionistas desejavam uma remuneração de 5% no período, a análise seria a seguinte:

16. MVA x AtivosIntangíveis O MVA é interpretadocomo a diferença entre o valor daempresamenos o valor de seusinvestimentos, a preços de mercado. É aquelaparcelaadicional, aquele ‘algomais’, normalmente de difícilmensuração, e tambémconhecidocomo goodwill.