« WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB

1. Université Paris X 12 Octobre 2007 « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Mail: safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519 / G 516 A

2. Politique Financière Politique Financière Choix des Investissements Analyse Financière

3. WARM UP / Mise à Niveau • Bilan • FR, BFR, Trésorerie Nette • Compte de Résultat • Tableau de Financement • Ratios Référence: Comprendre et Interpréter les Documents Financiers, JACQUET Dominique.

4. Bilan • Le bilan: est un document instantané. Il recense l’ensemble des avoirs et l’ensemble des engagements de l’entreprise. • Dans une lecture économique, le bilan représente à un instant donné l’ensemble des emplois engagés dans le cycle d’exploitation de l’entreprise et analyse l’origine des ressources de l’entreprise.

5. Bilan – Entreprise XYZ / Création • Fonds Propres = €10 000 (100 actions x € 100) • Marque = € 900 • Caisse= € 100 • Stock = € 3 000 • Immobilisations Corporelles = € 6 000

6. Opportunité d’expansion Acquisition de nouveaux matériels, terrains, immeubles Investissement = 5 000 € Bilan – Entreprise XYZ / Création Comment financer la croissance (l’expansion)? Emprunt Augmentation du Capital

7. Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt

8. Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt 150 actions x 100 €

9. Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt 12 500 100 actions x 100 € 25 actions x 100 € Prime d’Emission 2 500 25 actions x 100 € Emission de nouvelles actions: 25 actions x 200 € (PE)

10. Bilan

11. Google Inc

12. Source : « http://finance.yahoo.com »

13. Actif économique / Ressources Financières Nettes Actif = Passif Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation + Trésorerie Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation+ Trésorerie Passif = Fonds Propres + Dettes Financières +Provision LT + Dettes d’Exploitation Passif = Fonds Propres + Dettes Financières + Provisions LT +Dettes d’Exploitation Lecture économique Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation – Provisions LT = Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie = Investissement Total Ressources financières Nettes Investissement total = Capitaux Engagés = Capitaux Investi

14. FR, BFR & Trésorerie 1/3 InvestissementTotal = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Provision à LT – Dettes d’Exploitation Investissement Long Terme Investissement Court Terme ou Investissement en exploitation Immobilisations Nettes+ Stocks + Créances d’Exploitation– Provision à LT– Dettes d’Exploitation Investissement en cycle d’exploitation = Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation Besoin en Fonds de Roulement

15. BFR, FR & Trésorerie Nette 2/3 Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation – Provisions LT = Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie Immobilisations Nettes +BFR – Provisions LT = Fonds Propres +Dettes Financières LT + Dettes Financières CT - Trésorerie FR = Fonds Propres + Dettes Financières LT + Provisions LT- Immobi. Nettes BFR = Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

16. FR,BFR & Trésorerie Nette 3/3 Actif Passif _ Immobilisations Nettes Capitaux Propres Dettes Financières LT Provisions FR _ Dettes d’Exploitation Stock Créances d’Exploitation BFR _ Trésorerie DettesFinancières CT TN FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

17. Compte de Résultat 1/3 • L'objectif du Compte de Résultats est de calculer si l'entreprise a généré des profits ou des pertes dans ses opérations, en vendant des produits ou des services. Ceci se fait en déduisant des revenus toutes les dépenses qui ont pu intervenir entre deux "pauses". Le résultat est appelé bénéfice net ou résultat net.

18. Compte de Résultat • Matières Premières • Salaires de Production • Consommation d’emballages • Amortissements (AILP) • Coûts d’Administration • R&D • Etc… Produits financiers – Charges financières Profits et pertes qui ne sont pas liés à l’activité normale de la firme

19. eBay Inc.

20. Tableau d’Emplois et Ressources Son objectif principal est de décrire comment l'entreprise a généré ou perdu du cash, comment elle a financé sa croissance et ses investissements, comment elle a arbitré entre dettes et fonds propres dans son financement.

21. Compte de Résultats  Tableau d’Emplois et Ressources Cash Flow = Résultat Net + Amortissements et Provisions Cash flow Operational = Cash flow - ∆ BFR CFADFSTM = CFO - Investissements Variation Nette de Trésorerie ou ∆TN = CFADFS + Augmentation (réduction) de Capital - Dividendes + ∆ Dette Long Terme

22. FR & BFR  Tableau d’Emplois et Ressources ∆TN = CFADFS + ∆ Capital – Dividendes + ∆ Dettes LT FR = Fonds Propres + Dettes Long Terme - Actif Immobilisé Net ∆TN= ∆ FR - ∆ BFR ∆ FR = ∆ Fonds Propres + ∆ Dettes Long Terme - ∆ Actif Immobilisé Net ∆ FR =Résultat Net - Dividende + ∆Capital + ∆ Dettes LT – Investissements + Amortissement ∆ Fonds Propres = Résultat Net - Dividende + ∆Capital ∆ Actif Immobilisé Net = Investissements - Amortissements ∆ FR - ∆BFR =Résultat Net – Investissements + Amortissement + ∆Capital - Dividende + ∆ Dettes LT - ∆ BFR =∆TN

23. Compte de Résultats  Tableau d’Emplois et Ressources

24. Ratios… • Ratios de Profitabilité • Structure financière, rentabilité et croissance admissible • Ratios d'activité et de liquidité

25. Ratio de Rentabilité 1/2

26. Ratio de Rentabilité 2/2 Ratio de Rentabilité Economique (ROCE) : ROCE (avant impôts) = Résultat d'Exploitation Actifs Immobilisés + BFR – Autres Passifs LT ROCE (après impôts) = Résultat d'Exploitation * (1 - TIS) Actif Economique (ou Capitaux Engagés)

27. STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 1/2 • Levier financier (Gearing) = Dette Financière Nette = D/FP Fonds Propres • ATO (Asset Turnover) = Ventes Capitaux Engagés

28. STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 2/2 • Formule de Dupont-De-Nemours: ROE = ROS * ATO * (1 + D/FP) • Croissance Admissible Gs Gs = ROE * (1 - d) Ou d = Dividende Résultat Net

29. RATIOS D'ACTIVITÉ

30. RATIOS DE LIQUIDITE