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  1. (Des-)InformaciónFinanciera y Divulgación A Xavier Giné Cristina Martínez Rafael Mazer Banco Mundial IE Business School, 24 de marzo 2014

  2. Motivación • La mayoría de decisiones financieras se toman de forma infrecuente y sin mucha retroalimentación (Thaler y Sunstein, 2008). • Asimismo, estas decisiones involucran conceptos difíciles sobretodo para individuos con baja educación (Lusardi y Mitchell, 2007). • Por lo tanto, es posible que los consumidores no elijan el producto más barato o el que más se adecua a sus necesidades.

  3. Motivación • Estoserrores en la toma de decisionesfinancieras no seríanimportantessi los productosfinancierosfueranrelativamentebaratos… • Pero la evidenciasugierequeéste no es el caso.

  4. El coste de serviciosfinancierosen México

  5. Motivación • Estasituaciónpuedeserfruto de la asimetría en la información entre consumidores (pocoinformados) e institucionesfinancieras. • Muchosgobiernoshanintroducidomedidasparamejorar la transparencia.

  6. Motivación • Por ejemplo, en Estados Unidos en 1968 se aprobó el “Truth in LendingAct” (TILA) • Consumidoresdebenserinformados del APR (o YPR según el producto a contratar) • En España se aprueba la Ley 16/2011 para contratos de crédito al consumo para cumplir con la directiva 2008/48/CE de la UE. • En México se aprobaron requerimientos similares a través de reformas a la Ley de Transparencia y Regulación de Servicios Financieros. • Además BdMrequiere que toda institución financiera que acepte depósitos ofrezca una cuenta básica

  7. Ejemplo: Crédito

  8. Ejemplo: Crédito CAT= 107% CAT= 267%

  9. ¿Por qué no son transparentes los productos financieros? • Los productos financieros son inherentemente complicados • Pero las firmas deberían tener incentivos para crear productos más simples o proveer mejor información. • La complejidad genera ingresos a las instituciones • Las instituciones obtienen más ganancias si los precios no son transparentes • En este caso, las instituciones van a resistir iniciativas de transparencia

  10. Un Ejemplo(Gabaix y Laibson, 2006) • Supongamosque la economíaestapobladaporconsumidoresneófitos y sofisticados. • Bancospuedenofrecer un retorno del 2% en unacuenta de ahorrossiempre y cuandopuedacobrarunacomisiónpor balance mínimoparacubrirgastos. • Los consumidoressofisticadosconocen la comisión, perolos neófitos no.

  11. Un Ejemplo(Gabaix y Laibson, 2006) • La sincronización de depositos y retirosestalque la comisiónpor balance mínimo se cobraría a no serque el consumidor la cambie. • Sofisticadoscambian el cronogramaparaevitar la comisiónmientrasque los neófitos no lo cambian y acabanpagándola comisión. • En equilibrio, los neófitosacabansubvencionando a los sofisticados.

  12. Un Ejemplo(Gabaix y Laibson, 2006) • ¿Quépasaríasi el “BancoTransparente” introducieraunacuenta de ahorro con un retorno del 1% sin comisión? • Nadie se sentiríaatraído a talproducto • Conclusiones • Los anuncios, si los hay, seránpersuasivos y no informativos • Todos los consumidoresreciben el mismoproductoperosólo los sofisticadosconocenlascomisionesquedependen del uso

  13. ¿Cuáles son los objetivos del estudio? • Responder las siguientes preguntas con dos estudios: • ¿Cuál es la calidad de la información de productos de crédito y ahorro proporcionada a consumidores con bajos ingresos? • ¿La información proveída varía dependiendo del tipo de consumidor? • ¿Los productos ofrecidos están cumpliendo con las nuevas normativas de transparencia? ¿Se ofrecen los productos menos costosos de acuerdo a las necesidades del consumidor? • ¿Son efectivas las reformas de divulgación de información?

  14. 1er Estudio: Clientes Incógnitos • Entrenamos “clientes” de bajos ingresos para que visitaran instituciones financieras y evaluaran la calidad y cantidad de información brindada por los asesores para productos de crédito y ahorro. • Los guiones de ahorro varían en: • Necesidades especificas de ahorro: 5000 Pesos (USD 385) en una cuenta corriente o de depósitos. • Los guiones de crédito varían en: • Sobre endeudamiento: Preguntan por un crédito equivalente al 20% o 70% del salario de su hogar.

  15. 1er Estudio: Clientes Incógnitos Ambos guiones se diferenciaban en: • Conocimiento financiero: con y sin experiencia. • Sensibilidad ante la competencia: entre los clientes experimentados, la mitad debían mencionar un tasa de interés más alta ofrecida en otra institución, y la otra mitad debían mencionar una tasa más baja. • Vestimenta Formal: Clientes alternaban vestimenta en función de la visita.

  16. Contexto • Esfuerzo conjunto con CONDUSEF, miembro del Consejo Nacional de Educación Financiera. • 4 municipios cerca al DF con poblaciones entre 30,000 y 50,000 habitantes, predominantemente de grupos socioeconómicos de ingresos medio-bajos. • 26 instituciones financieras (reguladas y no reguladas) tienen presencia en estos municipios • Bancos comerciales, Bancos de bajos ingresos, SOFOMS, SCAPS and SOFIPOS

  17. Contexto • Ahorro • 4 “clientes” profesionales hicieron 7 visitas cada uno a diferentes instituciones financieras, para un total de 112 visitas. • Crédito • 18 personas de ingresos bajos fueron entrenadas, éstas hicieron 115 interacciones para un total de 215 visitas (cada interacción podían tener hasta 4 visitas). • Después de cada visita, el cliente debía completar un cuestionario que era validado posteriormente mediante una grabación de audio.

  18. Ahorro

  19. Crédito

  20. Crédito

  21. Ahorro: Calidad de la información

  22. Ahorro: Calidad de la información

  23. Crédito: Calidad de la información

  24. Crédito: Calidad de la información

  25. Ahorro: Productosofrecidos

  26. Crédito: Productosofrecidos

  27. Resumen de Resultados • Los asesores de las instituciones tienden a desinformar a potenciales clientes, en especial a aquellos que no tienen experiencia. • No obstante, los clientes con experiencia califican mejor a los asesores. • En muy pocos casos los asesores puede explicar términos claves como el CAT y GAT. • Los incentivos entre los asesores y clientes potenciales no están alineados. • Los asesores logran ajustar la cantidad del crédito de acuerdo a la capacidad de pago del cliente, pero el cliente típicamente termina contratando servicios de crédito y ahorro más costosos

  28. Conclusión • Las reformas de divulgación de información y transparencia son difíciles de implementar debido a que las instituciones financieras tienen incentivos para que no triunfen. • Contrato nunca se mostró previa firma. • Poco conocimiento financiero de los asesores. • ¿ Se pueden desarrollar formatos de divulgación mas eficientes?

  29. ¿Como mejoramos la divulgación? Caratula / Hojaresumen de Mexico para un productode crédito Vs. Folletoinformativopara un producto de crédito

  30. Hoja Resumen en México

  31. 2o Estudio: Experimento de Lab • Individuos de bajosingresos de Ciudad de Mexico invitados a sesionesparaevaluartablasinformativas de productos de ahorro y crédito (tratamientos). • Sesiones de 30 participantesqueduraba 1.5 - 2 horas. Cadasesióntenía 4 rondas, cadauna con tratamientos de divulgacióndiferentes. • Remuneración de 200 Pesos (USD $16) poratender y la posibilidad de ganar 100 Pesos mássegúnlasrespuestas. • Antes de lassesiones, algunosparticipantesrecibieron SMS y llamadassobrecómotomardecisionesfinancieras.

  32. Detalles del experimento

  33. Ejercicio • Ahorros • Participantes con unadotacióninicialfictícia de 5000 Pesos tenianqueelegir el mejorproducto. • Participantesfueronasignados a uno de dos perfiles de uso: • Perfil 1: 2 consultas y 2 retiros de 250 Pesos pormes. • Perfil 2: No hay actividadmensual • Crédito • Participanteselegían el mejorproducto de creditode 10,000 Pesos a 12 meses.

  34. Tratamientos • Cadatratamiento de divulgacióntenía 5 o 10 productos de crédito o ahorro con informaciónsobredistintostérminos. • Los términos de los productosfueronasignados de forma aleatoriautilizandotérminosreales del mercado. • Ningúnparticipante en unasesiónrecibió la mismacombinación de productos.

  35. Resultados

  36. Resultados • El efecto de haber cursado bachillerato mejora la probabilidad de que se elija el mejor producto entre un 8.7% y un 11.1%. Ver la información en pesos lo mejora en un 9% en el caso del crédito. • Aun así, el modo de presentación de la informacióntiene un efectoquedobla el de habercursado o no educación superior.

  37. Resumen de los Resultados • Tratamientosmejoran la toma de decisiones en comparacion a los folletosinformativosactuales. • Impactopositivo de cambiar el GAT / CAT de % a monto en Pesos. • SMS / llamadas no tuvieronimpacto • Educaciónfinanciera y niveleducativocorrelacionapositivamente con abilidad de elejir el productomásbarato

  38. Próximospasos • Replicar ambos estudios en otrospaises, incluyendo Peru, Ghana, Filipinas y posiblemente Kenya y Ecuador • Apoyar la toma de decisiones de lasautoridadescompetentes en materia de divulgación de la información