Acciones de Corto y Mediano Plazo frente a la Disminución del Consumo Aparente

1. FOA Consultores S.C.® Primera Empresa Mundial Certificada ISO 9001-2000 en Integridad de Negocios Reunión de Directores del Segmento de Cajas y Empaques Acciones de Corto y Mediano Plazo frente a la Disminución del Consumo Aparente Dr. Felipe Ochoa Rosso Febrero 12, 2009

2. 1 • Crisis Sistémica Mundial • Cómo Afectará a México • Acciones de la Industria de Cajas y Empaques • 2 • 3 Contenido i

3. 1 Crisis Sistémica Mundial

4. La Crisis Financiera Mundial Propagación de un problema Estructural de Estados Unidos • Prácticas relajadas y excesivas en créditos hipotecarios de alto riesgo, empaquetados financieramente y distribuidos como derivados en el mundo desarrollado, no pudieron impedir el nocivo efecto sistémico de un portafolio insostenible, cuyo empaquetamiento no lo vuelve viable. • El apalancamiento excesivo (20-30 a 1) de este portafolio insostenible podría llegar a impedir el crecimiento económico por varios años en el mundo desarrollado y en muchos países emergentes. • El término de “sustentabilidad” podría adquirir una nueva connotación en los corporativos mundiales: sobrevivencia 1

5. Remoción del Presidente del Federal Reserve Tirando las Paredes Aplicando como cura “Sanguijuelas” Maquillando los números Dejando desangrar al paciente • El anterior bajó la inflación de 11 a 6% • Entendía que los mercados financieros necesitan regulación • El nuevo fue seleccionado por antíregulador • Inundación de liquidez sin represas fue desastrosa • Presidió no una sino dos burbujas financieras • Si los bancos prestan con base en valores artificialmente altos de los activos se puede generar un desplome • Se debió preveer • El Congreso derogó la Ley que separaba a la banca comercial de la banca de inversión • Cambió la cultura: aumentó el apalancamiento y el riesgo • En 2004 se permitió a los bancos de inversión aumentar deuda/capital de 12:1 a 30:1 o más, para poder comprar más papel con garantía hipotecaría inflando la burbuja de la vivienda • Se redujeron impuestos a altos ingresos y corporaciones para curar cualquier mal económico • Siguieron los recortes de impuestos en 2003 • El recorte a la tasa impositiva de las ganancias de capital aumentó el apalancamiento dado que el interés era deducible • La liquidez estuvo disponible en el mercado de hipotecas hasta para los que normalmente no podrían pagar • Se aprobó Ley SOX por los serios problemas de los sistemas de contabilidad • La Ley no incluyó a las opciones de acciones • La alta administración tuvo incentivos para proporcionar información distorsionada que elevaba el precio de las acciones • La estructura de incentivos de las calificadoras facilitó la conversión de hipotecas de alto riesgo en productos seguros para la compra por parte de bancos comerciales y fondos de pensión • El paquete del rescate bancario: • La transfusión a los bancos no incorporó solución a la fuente del problema: el impago de las viviendas • Finalmente se abandonó el plan y se presto el dinero a los bancos para continuar con los créditos • El juego se terminó. El consumo sostenido por el préstamo excesivo se contrajo asi como las exportaciones, con la revaluación del dólar y la debilidad de los demás países por lo que resultará en recesión económica Decisiones Criticas que Llevaron a la Crisis (Stiglitz) Una cascada de decisiones erróneas llevaron a una falla sistémica 1 2 3 4 5 1987 Nov 1999 Junio 2001 Julio 2002 Oct 2008 Fuente: Joseph E. Stiglitz, Capitalist Fools, Enero 09 2

6. La Expectativa de los Desarrollados • Astringencia Financiera Con más de medio millón de millones de dólares de activos ya descontados por los bancos globales, el retorno a condiciones normales de crédito permanece lejano. • Recesión Económica para 2009 Fuente: Economic Inteligence Unit FORECAST, Enero 10, 2009 3

7. El Colapso Sistémico . . . Como señala con todo acierto el reconocido economista Tejano Ray Perryman: “Sin la tecnología de hoy en día y la integración global, no habríamos podido crear una crisis de esta magnitud” Ray Perryman, The Perryman Report, Oct. 2008. 4

8. 2 Cómo Afectará a México

9. ¿Cómo Afectará a México? La recesión económica de EU afectará a México, principalmente en los sectores: • Exportadores a EU (también a Japón o Europa), en particular automotriz y autopartes • A la industria maquiladora y a sus proveedores • Sectores que requieran altos niveles de financiamiento Contra esto hay fortalezas de la economía mexicana: • Bajos niveles de deuda pública • Sin vencimientos importantes de deuda pública a corto plazo • Elevado nivel de reservas internacionales • Sistema financiero mexicano sólido (sin exposición al riesgo “subprime”) • Programa Nacional de Infraestructura en marcha desde 2009 (medida también contracíclica) Afectación a las empresas • El costo de financiamiento va a ser más alto • La disminución del consumo reducirá la demanda de bienes y servicios • Empresas mexicanas poco apalancadas • Constantemente refinancian vencimientos de deuda • Reaccionaron rápidamente en recortar costos y gastos 5

10. Expectativa Económica para el Continente Norte América (2009) Latino América (2009) Fuente: 1 The Economist, Enero 10 y Febrero 7 2009 2 The World in 2009, The Economist 6

11. Dimensión del Problema en Países Emergentes (como México) • Países con alto nivel de ahorro y deuda modesta podrían recuperarse rápidamente 7

12. Expectativas para México en 2009 Contexto económico se prevé muy desfavorable (comparado con 2007/08 pero no con 1995) • Impacto fuerte en el sector exportador (bajó en EU, Europa y Japón) • Reducción del crédito internacional genera fuertes restricciones de liquidez • Caídas en las remesas • Baja del precio del petróleo • Reducción de flujos turísticos • Repercusiones de la reestructuración de la industria automotriz Acciones para transitar el 2009 • Continuar la prudencia macroeconómica • No crecer a toda costa, preservar condiciones para retomar el crecimiento al superar la coyuntura • Consenso político para eliminar obstáculos autoimpuestos a la creación de empleos • Reforma Laboral (mercado laboral rígido) • Protección a los trabajadores • Revertir la carencia de una política industrial activa • Impulsar el mercado interno – Producir, producir, producir e importar solo lo necesario • Infraestructura y educación para el incremento de la productividad • Eliminar regulaciones obsoletas 8

13. Recesión de las Manufacturas (CONCAMIN) • En 2008 la economia mexicana perdió su dinamismo • En 2009 se dirige hacia una profunda y larga recesión • A su vez, “la industria ha comenzado su tránsito por la más severa recesión de su historia reciente” • La contracción de la economía será del -1.2% • La producción manufacturera retrocederá 3.6% • Confía que la economía puede mejorar si se ejecuta eficazmente la estrategia anticíclica mediante: • Gasto en infraestructura • Financiamiento de la Banca de Desarrollo • Programa de apoyo a las pymes vía compras de gobierno Fuente: CONCAMIN; Pulso Industrial, 2009 9

14. 3 Acciones de la Industria

15. El Reto en la Coyuntura La Asociación enfrenta un doble reto: • Lidear con un alto contenido de importaciones ante un proceso de devaluación cambiaria y • Enfrentar la crisis que se conforma para 2009 y quizá más . . . Es necesario apoyar la supervivencia inteligente de las empresas en el plazo inmediato, a la vez que la sobrevivencia como industria manufacturera para el mediano y largo plazos. 10

16. Estadísticas, Papel Café Consumo Aparente (millones tons.) 2.87 -4.5% 2.74 -2.6% 2.67 Exportación -7.5% 2.47 0.75 Importación 0.71 0.69 0.64 1.98 Producción 2.12 1.83 2.04 Pronóstico 2007 2008 2009 2009 Fuente: Cámara del Papel, Enero 2009 11

17. Mercado de Cajas de Cartón Tendencias en Estados Unidos • Reducción de la demanda de papel para caja (-1.9% en 2008) • Reducción del mercado de cajas corrugadas en 2008 de 3.8% • Paros parciales o definitivos de plantas (en EU > 1.4 Mills-Ton) • Presión sobre precios desde finales de 2008 • Precios de papel Kraft reciclado con presión a la baja Situación en México • Importación de insumos ha obligado al incremento de precios según la mezcla de materia prima • El segmento de mercado de importación de cajas de cartón corrugado (562 tons. en 2008) enfrentará problemas por el efecto devaluatorio • Este segmento constituye una oportunidad para los productores nacionales 12

18. Política de Acción Inmediata La Asociación deberá recomendar y favorecer para el plazo inmediato una política inteligente de sobrevivencia de sus empresas socias. 1. Deberá promover el ajuste equilibrado de la oferta congruente con la caída inminente de la demanda. 2. Deberá invitar a las empresas a evitar un comportamiento de “sálvese quien pueda” mediante el “dumping” de precios para supuestamente sostener un volumen de ventas y de producción. 3. Realizar un estudio a fondo que permita aprovechar la ventaja cambiaria para penetrar en el mercado de productos de importación (cajas de cartón de la maquila) 13

19. Plan de Acción de Corto Plazo Acciones Coadyuvar con sus asociados a la formulación de un programa de disminución de importaciones, aprovechando las condiciones de la tasa cambiaria, para aplicar la política nacional de impulso al mercado interno. Apoyar el programa de reciclaje de insumos también dirigido a la disminución de importaciones de materia prima. Explorar la formulación de un programa inicial de sustitución de importaciones de cajas de cartón corrugado de la maquila y de Pitex que representan un 50% del mercado total. Apoyar el Plan de Impulso a la Industria de la Celulosa y del Papel con el sector gubernamental, aprovechando la urgencia de la crisis para la toma de decisiones complejas. • 1 • 2 • 3 • 4 14