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EJERCICIOS PRÁCTICOS TIPOS DE CAMBIO

EJERCICIOS PRÁCTICOS TIPOS DE CAMBIO. Ejercicio No. 1. Un fu­tu­ro so­bre ta­sa de in­te­rés emi­ti­do el 18 de ene­ro de 1994 con ven­ci­mien­to el 18 de ju­lio de 1994 (6 me­ses). (Pactado libremente) Precio = 90,75 Considerado para pactar el precio del futuro. Ejercicio No. 2.

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EJERCICIOS PRÁCTICOS TIPOS DE CAMBIO

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  1. EJERCICIOS PRÁCTICOS TIPOS DE CAMBIO

  2. Ejercicio No. 1 Un fu­tu­ro so­bre ta­sa de in­te­rés emi­ti­do el 18 de ene­ro de 1994 con ven­ci­mien­to el 18 de ju­lio de 1994 (6 me­ses). (Pactado libremente) Precio = 90,75 Considerado para pactar el precio del futuro.

  3. Ejercicio No. 2 Se estima que la tasa promedio del interés que prime para seis meses será del 9,25%. Entonces: 29. – 9,25 = 90,75 Notas. En realidad cuando se vende un futuro (sobre interés) no se cobra ningún precio por esa venta ni se fija un precio para el futuro, lo único que se hace es pagar una comisión al brokery depositar un “margen inicial” en previsión de las variaciones de las tasas de interés a la baja de tal modo que “el precio” de los contratos siga provocando pérdidas.

  4. Ejercicio No. 3 Supongamos que un banco renovó el 20 de diciembre del 2004 un crédito de un millón de dólares a un cliente para un nuevo plazo a 6 me­ses a una tasa de interés del 15,75%. Para financiar esta operación, esperaba obtener nuevos recursos dentro de 90 días a un tipo de interés que al momento desconoce. Si el tipo de interés de este re­cur­so sube sobre 15,75% tendrá pérdidas. En consecuencia el 20 de diciembre del 2004 vendió un contrato de futuros en t – bills a 90 días a un precio de 84,25. 100 - 15,75 =84,25 Debe pagar al brokeruna comisión de $100 y depositar un margen inicial de $2000 para simplificar el ejercicio.

  5. Desarrollo. Supongamos que desde el 20 de diciembre del 2004 al 20 de marzo del 2005 se produjeron cambios pequeños en las tasas de intereses de for­ma que se compensa­ron los pagos y co­bros en relación al margen inicial. El 20-3-94, cuando el banco obtendrá sus recursos pasivos y debe liquidar su posición de futuros Y pueden ocurrir dos eventos. a) que el tipo de interés haya subido • Ejemplo al 16%. • Liquidación de la operación • Vendió el contrato en 84,25 • Compró el contrato en 84,00 • Diferencia de índices 0,25 Resultado (beneficio) 1.0000.000, 00 0,25 90 100 360 = 6,25 usa $

  6. b) Que el tipo de interés haya bajado • Ejemplo al 15,50% • Índice de contratos 100 – 15,50 = 84,50 • Liquidación de la operación • Vendió el contrato en 84,25 • Compró el contrato en 84,50 • Diferencia del índice - 0,25 Resultado (pérdida) 1.000.000,00 – 0,25 90 100 360 = - 6,25 usa $

  7. Ejercicio No. 4 Un comprador realiza un contrato a futuro con la siguiente información: • Precio del Activo (Actualidad): $100 • Precio del Activo (Futuro): = $ 110 • Fecha de Vencimiento: 30 días • Valor Spot (Real): = $105 A la Baja: Precio Spot – Valor Futuro = 105 – 110 = (-5) Consecuentemente, el comprador (quien recibe la mercadería y entrega dinero) obtuvo una pérdida de –5; mientras que el vendedor (quien recibe el dinero y entrega la mercadería) obtuvo una ganancia de +5.

  8. Ejercicio No. 5 Posición larga (CALL) Divisas: $90.............$100 (futuro) Supuestos: A la baja.- $95 Al alza.- $105 Posición Larga: VR – F VR – F 95 – 100 = -5 105 – 100 = 5 Pérdida Ganancia

  9. Ejercicio No. 6 Posición corta (PUT). Divisas: $90.............$100 (futuro) Supuestos: A la baja.- $95 Al alza.- $105 Posición Corta: F – VR F - VR 100 – 95 = 5 100 – 105 = -5 Ganancia Pérdida

  10. Ejercicio No. 7 Supongamos que tenemos para invertir un millón de dólares (1.000.000US$). Pero tenemos la posibilidad de hacerlo en francos suizos. ¿Cuál será el tipo de cambio a futuro en seis meses para que sea indiferente invertir en US$. F f s? • Datos: Intereses (i) usa $ 15,5 (seis meses) Intereses (i) ffs8,25 (seis meses) Tipo de cambio spot = 1,9522 Cotización actual Desarrollo. Cotización americana 1 $ usa = 1,9522 Cotización europea 1 ffs = 0,512243

  11. Diferencia tasas intereses 15,5% - 8,25% = 7,25% • Inversiones en dólares 1.0000.000 * 15,5 * 180= 77.500 100 * 360 i $ usa Capital 1.000.000,00 Intereses 77.500,00 Total inversión 1.077.500,00 dólares USA. • Cálculo de descuento para operaciones 1, 8865 ------------ 100 1, 9522----------- x = 103, 4826 103, 4826 - 100 = 3, 48 Compraré en este día los futuros a 180 días de dólares en términos de ffs en – 3,48%

  12. Ejercicio No. 8 Contrato (Ley Mercado de Valores) Tipo de cambio. APIsaAPIs b t a t b b a Ejemplo: EE.UU. Alemania 1 $ 2 dm Cotización Americana Europea 1 $ = 2 dm 1 dm = 0,5 $ t a = 1 b t b a

  13. Ejercicio No. 9 Considere la situación de un inversor que compra una opción CALL para adquirir 100 acciones de TELEFÓNICA, con un precio de ejercicio de $100. El vencimiento de la opción es dentro de 4 meses y el precio de la opción para comprar una acción es de $5. Supongamos que al término del contrato la acción se cotiza en $115. • ¿Cuál es el valor de la inversión inicial? • ¿Qué sucede cuando el valor de la acción es mayor al precio del ejercicio? • ¿Qué acción tomaría cuando la acción se cotiza a un precio menor del ejercicio?

  14. a) El valor de la inversión inicial al adquirir una opción call, sería únicamente el pago de los US$5 de prima por acción pues se compra la opción de adquirir y no la obligación. Entonces la inversión inicial sería. • Inversión inicial • Inversión inicial La inversión inicial del inversor es de US$500,00 por concepto de prima para adquirir un lote de 100 acciones de TELEFÓNICA.

  15. b) Si el valor de la acción es superior al precio del ejercicio como es caso del ejemplo, es decir precio de ejercicio $100,00 y cotización al término del contrato $115,00 sucede lo siguiente: • Valor compra con opción • Valor compra con opción • Valor compra con opción • Valor compra sin opción • Valor compra sin opción Si el valor de la acción es superior al precio del ejercicio, el inversor puede hacer uso de su opción comprando el lote de las 100 acciones a $100 con lo que se ahorraría $1.000

  16. c) Si el valor de la acción es menor al precio de ejercicio: Supongamos que el precio de la acción de TELEFÓNICA al término de los cuatro meses es de US$90, sucedería lo siguiente: • Valor compra con opción • Valor compra sin opción • Valor compra sin opción • Pago obligatorio de la prima En este caso conviene que el inversor deje que la opción expire, pague los US$500 de la prima ($5 por acción) y adquiera en el mercado las 100 acciones de TELEFÓNICA a $9.000. Esta operación hace que el inversor ahorre US$1.000.

  17. Ejercicio No. 10 Un inversor cree que la cotización de las acciones de Microsoft, que actualmente están a $16, no va a subir mucho hasta la fecha de vencimiento y, por lo tanto, está dispuesto a vender a un tercero el derecho a que compre esas acciones a $17 en la fecha de vencimiento. Es decir vende una CALL con una prima de $0.5, por un lote de 100 acciones. Qué sucede si: • El inversor ha acertado y el precio de la acción de Microsoft no ha subido o no ha llegado hasta $17. • El precio de la acción ha subido hasta $20. Como únicamente vende la opción, el valor de venta sería: • Valor de venta = prima por acción * número de acciones • Valor de venta • Valor de venta El inversionista vendería su opción de compra a US$50,00.

  18. a) Si el precio de la acción no ha llegado hasta los US$17,00 • Valor de compra a precio de mercado = precio de mercado * número de acciones • Valor de compra a precio de mercado • Valor de compra a precio de mercado • Precio al ejecutar la opción = prima + (precio de ejercicio * número de acciones) • Precio al ejecutar la opción • Precio al ejecutar la opción • Precio al ejecutar la opción

  19. b) Si el precio de la acción ha subido hasta US$20,00 • Valor de la compra a precio de mercado es igual al precio de mercado * número de acciones • Valor de la compra a precio de mercado • Valor de la compra a precio de mercado Comparamos diferencias: Si el inversor vende su opción de compra y decide adquirir las acciones a precio de mercado estaría perdiendo $250,00 en la adquisición de las 100 acciones

  20. BIBLIOGRAFÍA • Jiménez, P. (2012) Ruta del Conocimiento Financiero • Jiménez, P. (2008) Mundo de las Finanzas

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