slide1 n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Стратегические финансы 2 PowerPoint Presentation
Download Presentation
Стратегические финансы 2

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 22

Стратегические финансы 2 - PowerPoint PPT Presentation


  • 207 Views
  • Uploaded on

Стратегические финансы 2. Различия в моделях анализа деятельности, проводимого для оценки достижения целей финансовой стратегии. Основа для расчета результата деятельности. Принципы измерения результата деятельности. Критерии оценки движения к цели развития. Бухгалтерский подход.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Стратегические финансы 2' - isabel


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
slide2
Различия в моделях анализа деятельности, проводимого для оценки достижения целей финансовой стратегии

Основа для расчета результата деятельности

Принципы измерения результата деятельности

Критерии оценки движения к цели развития

Бухгалтерский подход

Финансовый подход

slide3
Специфика функционирования современного предприятия
  • Риск и неопределенность среды
  • Требование соответствия уровня доходности уровню инвестиционного риска
  • Необходимость оперативно трансформировать создаваемые продукты в форму денежных потоков
  • Приведение будущих потоков к определенному моменту для определения текущей стоимости
slide4
Распространенные модели финансовой оценки стоимости
  • Модель дисконтирования дивидендов - Dividend Discount Model (DDM)
  • Модель дисконтированного денежного потока - Discounted Free Cash Flow (DCF)
  • Модель «остаточной» прибыли - Residual Income Model (RIM)
  • Модель экономической добавленной стоимости (EVA)
  • Модель внутренней нормы доходности компании - Cash Flow Return on Investment (CFROI)
  • Модель доходности инвестированного капитала - Cash Return on Capital Invested (CROCI) и др.
discounted free cash flow dcf
Модель дисконтированного денежного потока - Discounted Free Cash Flow (DCF)
  • Основа:
    • Компания является комбинацией ряда проектов, стоимость которой определяется как NPV чистых ожидаемых денежных потоков от всех проектов
  • Модель DCF рассматривает операционную и инвестиционную деятельность на основе кассового метода(cash accounting)
  • Прогноз денежных потоков базируется на статистике за долгосрочный период
  • Прогнозные потоки дисконтируются для получения NPV
slide6
Виды денежных потоков, использующиеся в модели DCF
  • FСFE (Equity Free Cash Flow) — денежный поток, генерируемый собственным капиталом;
  • FCFF (Firm Free Cash Flow) - денежный поток фирмы, формируемый активами, которые приобретены за счет как собственного капитала, так и заемных средств
slide7
Расчет свободных денежных потоков при инвестиционных оценках
  • FСFE= EBIT + Depreciation — Capital Expenditures — Working Capital Increase — Interest — Debt Payments + Debt Issues — Actual Taxes
  • FСFF= EBIT + Depreciation - Capital Expenditures - Working Capital Increase – Taxes
slide8
Расчет свободных денежных потоков при инвестиционных оценках

EBIT

- Налог

= NOPAT

- Капитальные затраты

- Инвестиции в оборотный капитал

+ Амортизация

= Свободный денежный поток

slide9

Насколько информация, содержащаяся в финансовых отчетах, способствует получению инвестором информации о свободных денежных потоках компании, необходимой для прогнозирования будущих денежных потоков организации?

IASB: Financial statement presentation project. Phase B: Summary of Tentative Preliminary Views

slide10
Взаимодействия компании с заимодавцами и акционерами в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Рынок капитала

Предъявители требований к бизнесу

Компания

Погашение займов и % по ним

Средства от продажи долгов

Операционная и

инвестиционная

деятельность

Финансовая

деятельность

Кредиторы

Debtholders

Вторичные

кредиторы

Secondary

Debtholders

Предоставление займов

Дивиденды и ДС от выкупа акций

Средства от продажи акций

Вторичные

инвесторы

Secondary

Shareholders

Инвесторы

Shareholders

Средства от выпуска акций

slide11
Денежные потоки организации

Рынки готовой продукции и текущих производственных ресурсов

Имущество, обязательства и капитал организации

Рынок капитала

C

F

Поставщики

Чистые операционные активы

Чистые финансовые обязательства

Заимодавцы, кредитные организации

FCF

Покупатели

Рынки инвестиционных производственных ресурсов

I

Собственный капитал

d

Поставщики

Покупатели

Покупатели

Операционная деятельность

Финансовая деятельность

slide12
Динамическое балансовое уравнение движения денежных средств

C – I = F + d

  • Cовокупная величина чистого притока (оттока) денежных средств по операционной деятельности равняется совокупной величине чистого оттока (притока) денежных средств по финансовой деятельности.

C – I > 0 C – I < 0

slide13
Пример
  • Составление ОДДС торговой организации на основе
    • Баланса
    • Отчета о прибылях и убытках
slide14

Потоки денежных средств по основной деятельности

ПРИТОКИ

ОТТОКИ

Поступление выручки от реализации продукции в текущем периоде

Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков

Выплата заработной платы

Погашение дебиторской задолженности

Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды

Поступления от продажи сырья и материалов

Уплата процентов за кредит

Авансы, полученные от покупателей

Отчисления на соц. сферу

slide15

Основные виды потоков денежных средств по инвестиционной деятельности

ПРИТОКИ

ОТТОКИ

Поступления от реализации основных средств, нематериальных активов

Приобретение основных средств, нематериальных активов

Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений

Капитальные вложения

Возврат других финансовых вложений

Долгосрочные финансовые вложения

slide16

Основные виды потоков денежных средств по финансовой деятельности

ПРИТОКИ

ОТТОКИ

Возврат краткосрочных кредитов и займов

Краткосрочные кредиты и займы

Возврат долгосрочных кредитов и займов

Долгосрочные кредиты и займы

Поступления от эмиссии акций

Выплата дивидендов

Целевое финансирование

Погашение векселей

slide17
Реклассификация (реформирование) ОДДС
  • уплаченные проценты по кредитам и займам показываются в составе свободного денежного потока с позиции финансовой деятельности, а денежный поток по операционной деятельности соответственно корректируется (для повышения точности реклассификации можно учесть налоговый эффект);
  • денежный поток по инвестиционной деятельности подразделяется на денежный поток по инвестициям в операционные активы и денежный поток по инвестициям в финансовые активы. Денежный поток по инвестициям в финансовые активы характеризует не формирование, а размещение свободного денежного потока и поэтому показывается в составе свободного денежного потока с позиции финансовой деятельности;
  • изменение денежных средств и денежных эквивалентов за отчетный период подразделяется на изменение денежных средств, показываемых в составе операционных активов, и изменение денежных средств и денежных эквивалентов, показываемых в составе финансовых активов.
slide19

Имущество, обязательства и капитал организации

C

F

Поставщики

Чистые операционные активы

NOA

Чистые финансовые обязательства

NFA

Заимодавцы, кредитные организации

FCF

Покупатели

I

Собственный капитал

CSE

d

Поставщики

Покупатели

Покупатели

Операционная деятельность

Финансовая деятельность

OR - OE = OI

OI - ΔNOA = C – I

C – I – ΔNFA + NFI = d

F