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La hausse du prix de l’essence a été spectaculaire aux États-Unis

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La hausse du prix de l’essence a été spectaculaire aux États-Unis - PowerPoint PPT Presentation


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La hausse du prix de l’essence a été spectaculaire aux États-Unis. Allemagne. 300. 300. 250. 250. 200. 200. 150. 150. 100. 100. 50. 50. J. F. M. A. M. J. J. A. S. O. N. D. J. F. M. A. M. J. J. A. S. O. N. J. F. M. A. M. J. J. A. S. O. N. D. J. F.

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la hausse du prix de l essence a t spectaculaire aux tats unis
La hausse du prix de l’essencea été spectaculaire aux États-Unis

Allemagne

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

J

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A

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J

A

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O

N

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F

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A

M

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J

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O

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M

A

M

J

J

A

S

O

N

D

J

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

2004

2005

2004

2005

Prix de détailde l’essence

Prix de gros de l’essence

États-Unis

(Janvier 2004=100)

Prix du pétrole (en monnaie nationale)

Source : Thomson Datastream

les ouragans ont montr la vuln rabilit de l industrie am ricaine du raffinage
Les ouragans ont montré la vulnérabilité de l’industrie américaine du raffinage

60

Golfe du Mexique

50

40

30

20

Europe

10

Asie

0

Marges de raffinage (dollars par baril)

01/08

21/08

10/09

30/09

20/10

09/11

29/11

Source : Bloomberg

le march p trolier est rest tendu
Le marché pétrolier est resté tendu

OPEP

Capacités excédentaires et prix du pétrole

(1992 - 1997, 1999 – aujourd’hui)

70

2005*

60

2004

1992 – 2001 (hors 1998, données mensuelles)

50

2003

2000

Prix du pétrole ($/baril)

40

2002

2001

2002 – aujourd’hui(données annuelles)

30

2002 – aujourd’hui(données mensuelles)

20

10

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Capacités excédentaires (mbj)

Sources : DOE, IEA, Dexia-AM

la hausse du prix de l nergie affecte la consommation des m nages
La hausse du prix de l’énergie affecte la consommation des ménages

7

200

6

150

5

100

50

4

0

3

-50

2

-100

1

2003

2004

2005

Consommation

Consommation (%/3 mois, lissage 2 mois, rythme annuel)

Prix de l’essence

(%/3 mois, rythme annuel) [E.D.]

Source : Thomson Datastream

le choc a t compens par une baisse de l pargne financi re
Le choc a été compensé par une baisse de l’épargne financière

1.5

1.0

0.5

0.0

-0.5

-1.0

-1.5

-2.0

2003

2004

2005

Variation de la dépense énergétique des ménages

Variation du taux d’épargne financière

(en % du revenu disponible)*

Facture énergétique et épargne financière des ménages

(*) corrigé de l’erreur statistique des flux de fonds

Sources : Thomson Datastream, Federal Reserve

slide8
À la fin de l’été, la hausse des prix de l’essence a ravivé les anticipations d’inflation et fait monter les taux longs

Taux à 10 ans américain

7

%

4.70

4.60

6

4.50

5

4.40

4.30

4

4.20

3

4.10

4.00

2

3.90

1

3.80

96

97

98

99

00

01

02

03

04

05

J

J

A

S

O

N

2005

Anticipations d’inflation

à 12 mois (%)

Inflation et anticipations

Inflation

(%, glissement annuel)

Source : Thomson Datastream

en 2006 les d penses de reconstruction vont soutenir l activit
En 2006, les dépenses de reconstruction vont soutenir l’activité

Dépenses budgétaires

liées aux catastrophes les plus récentes

Remboursements d’assurance

liés aux dernières catastrophes

70

70

60

60

50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

0

0

Inon-

dations

dans

le Midwest

(1993)

Hugo

(1989)

Andrew,

Iniki & Omar

(1992)

Tremblt

de terre de

Los Angeles

(1994)

11 sept.

(2001)

Ivan,

Charley,

Frances &

Jeanne

(2004)

Katrina,

Rita…

(2005)(*)

11 sept.

(2001)

Ivan,

Charley,

Frances &

Jeanne

(2004)

Katrina,

Rita…

(2005)

(en mds $)

(*) Montant voté en septembre 2005

Sources : CBO, Deutsche Bank

conclusion
Conclusion
  • En l’absence de nouvelles tensions sur le prix du pétrole, la croissance devrait rester soutenue.
  • Pour garder le contrôle de l’inflation, la Réserve fédérale devrait poursuivre son resserrement monétaire et les taux longs dépasser 5 % avant de se détendre dans la seconde partie de 2006.
l affaiblissement de l euro a soutenu nos exportations
L’affaiblissement de l’euro a soutenu nos exportations

Commandes à l’exportation

et taux de change

1.36

20

65

1.34

15

1.32

60

1.30

10

55

1.28

5

1.26

%

50

1.24

0

1.22

45

-5

1.20

40

1.18

-10

1.16

J

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

-15

35

99

00

01

02

03

04

05

Commandes à l’exportation – Allemagne

Taux de change effectif réel de l’euro

(%, glissement annuel) [E.D.]

Cours de l’euro face au $ en 2005

Sources : Thomson Datastream, Reuters

le recyclage des p tro dollars a largement profit nos exportateurs
Le « recyclage » des pétro-dollars a largement profité à nos exportateurs

Parts dans les importations de l’OPEP

Exportations et importations

des pays de l’OPEP (1990=100)

30

400

%

350

25

300

20

250

15

200

10

150

5

100

0

50

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

03

04

05

97

98

99

00

01

02

03

04

05

Exportations

Importations

États-Unis

Japon

Sur un an, les importations de l’OPEP se sont accrues de plus de 80 milliards de dollars

Zone euro

Chine

Source : Thomson Datastream

partout en europe les entreprises sont devenues plus optimistes
Partout en Europe les entreprises sont devenues plus optimistes

125

10

105

105

120

5

100

115

100

0

110

95

-5

105

95

-10

90

100

-15

95

90

85

-20

90

85

-25

80

85

98

99

00

01

02

03

04

05

98

99

00

01

02

03

04

05

Enquêtes auprès des entreprises

BNB

IFO

INSEE [E.D.]

ISAE [E.D.]

Source : Thomson Datastream

d importantes disparit s n en subsistent pas moins dans l volution des demandes int rieures
D’importantes disparités n’en subsistent pas moins dans l’évolution des demandes intérieures

Prix de l’immobilier et demande intérieure

6

IR

6

ES

ES

5

5

4

4

3

IR

3

Taux de croissance moyen

de la demande intérieure

(2003-2005)

2

FR

FR

FN

FN

BG

BG

1

2

EUR

0

AU

PT

1

PT

IT

-1

IT

PB

-5

0

5

10

15

PB

0

AL

AL

-1

Taux de croissance moyen des prix de l’immobilier

(2002 - 2004)

Croissance

de la demande intérieure

US

EU

Sources : Thomson Datastream, European Commission, ECB

slide16
Avec un euro qui s’apprécierait modérément, la croissance de la zone euro pourrait dépasser 2% en 2006

5

11

4

10

3

9

2

8

1

7

0

6

Croissance du PIB

(glissement annuel)

Taux de chômage

%

%

95

97

99

01

03

05

07

95

97

99

01

03

05

07

Source : DEXIA-AM

les pressions inflationnistes devraient rester faibles
Les pressions inflationnistes devraient rester faibles

3.5

3.0

2.5

Inflation

2.0

Inflation sous-jacente

1.5

1.0

0.5

97

98

99

00

01

02

03

04

05

Inflation (%, glissement annuel)

Source : Thomson Datastream

la bce est engag e dans un resserrement pr ventif qui devrait tre mod r
La BCE est engagée dans un resserrement préventifqui devrait être modéré

Évolution de la courbe des taux français

3.9

12

5.0

3.7

11

4.5

3.5

Fin 2006

10

3.3

22/11/05

4.0

9

3.1

3.5

2.9

8

Taux en %

2.7

7

3.0

2.5

01/09/05

6

2.3

2.5

5

2.1

4.5

2.0

4

1.9

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1.5

3

99

00

01

02

03

04

05

Maturité

Crédit au secteur privé (%, glissement annuel)

Taux repo en % [E.D.]

M3 et crédit au secteur privé

dans la zone euro

M3 (%, glissement annuel)

Source : Thomson Datastream