Dünya Servet Raporu 2011 Sunum

1. 22 HAZİRAN 2011 SAAT 17:30’A KADAR AMBARGOLUDUR. Dünya Servet Raporu 2011Sunum 22 Haziran 2011

2. Türker Hamzaoğlu Orta Doğu, Kuzey Afrika ve Türkiye Baş Ekonomisti BofA Merrill Lynch Global Research

3. Dünya Servet Raporu 2011

4. PİYASA HACMİ VE BÜYÜMESİ: TEMEL BULGULAR Temel Bulgular – Piyasa Büyüklüğü ve Gelişimi • Dünyadaki varlıklı kişilerin (HNWI) sayısı ve servetleri 2010 yılında sırasıyla % 8.3 ve % 9.7 ile artarak hemen hemen her bölgede kriz öncesi seviyelerinin üzerine çıktı. • Asya-Pasifik ilk defa hem varlıklı kişi nüfusu hem de varlıklı kişilerin toplam servetleri bakımından Kuzey Amerika’dan sonra ikinci en buyuk bölge haline geldi: • Latin Amerika da 2007’den bu yana istikrarlı bir büyüme ve krize direnç sergileyen bir diğer başarı öyküsü • Dunyadakı varlıklı kişi nüfusu belirli bölgelerdeki yoğunluğunu koruyor (özellikle ilk üç sıradaki ülke olan ABD, Japonya ve Almanya’da). • Kriz Avrupa, ABD ve Orta Doğu’nun bazı bölgerini ciddi olarak etkilerken, genişlemeci maliye politikları nedeniyle kamu borcu düzeylerinde artış görüldü. • Krizden çıkış istikrar kazanırken büyüme hızı bölgelere göre ciddi farklılıklar gösterdi. Dünya ekonomisinin itici gücü gelişmekte olan ülkeler oldu: • Dunay ekonomisi, Asya Pasifik ve Latin Amerika’daki gelişmekte olan ülkelerin güçlü yuriçi taleple beslenen yüksek büyme hızları sayesinde % 3.9 büyüdü. • Yatırımcıların artan risk ilgisi ve gelişmekte olan ekonomilerin emtialara olan talebi ile başlıca yatırım araçları iyi performans gösterdi • Dünya ekonomisi iyileşme yolunda, ancak küresel dengesizlikler sürüyor: • Yüksek kamu borcu ve artan petrol fiyatlarının küresel ölçekte yarattığı enflasyon endişesinin de etkisiyle, dünya ekonomisinin yavaşlayarak, 2011 ve 2012’de % 3.2’ye büyümesi bekleniyor . Note: HNWIs hold at least US$1 million in financial assets excluding collectibles, consumables, consumer durables and primary residences; Ultra-HNWIs hold at least US$30 million in financial assets excluding collectibles, consumables, consumer durables and primary residences

5. PİYASA HACMİ: HNWI NÜFUSU 2010’da dünyadaki varlıklı kişi sayısı kriz öncesindeki zirve olan 2007 seviyeyisini aşarak 10.9 milyona ulaştı Bölgelere göre HNWI sayısı (Milyon), 2007-2010 Yıllık Bileşik Büyüme Oranı (07-09): (0.2%) Büyüme (09-10): 8.3% Yıllık Değişim 2009-2010 Toplam 10.9 m Toplam 10.0 m Toplam 10.1 m 11.1% Afrika 10.4% Orta Doğu Toplam 8.6 m Latin Amerika 6.2% Avrupa 6.3% 9.7% Asya Pasifik KuzeyAmerika 8.6% Tüm bölgeler kriz öncesindeki seviyelerinin üzerine çıkarken Asya Pasifik Avrupa’yı geçerek ikinci büyük HNWI pazarı haline geldi Not: Tablodaki rakamlar yuvarlama nedeniyle doğru toplamı vermeyebilir Kaynak: Capgemini Lorenz curve analysis, 2011

6. PİYASA HACMİ: HNWI SERVETİ Benzer bir trend, varlıklı kişilerin serveti açısından da yaşandı (42.7T$) ve 2007 yılının kriz öncesi zirvesi aşıldı Bölgelere Göre HNWI Finansal Servet (Trilyon ABD $), 2007-2010 Yıllık Bileşik Büyüme Oranı (07-09): (2.2%) Büyüme (09-10): 9.7% Yıllık Değişim 2009-2010 Toplam 42.7 T Toplam 40.7 T Toplam 39.0 T 13.6% Afrika 12.5% Orta Doğu Toplam 32.8 T Latin Amerika 9.2% Avrupa 7.2% 12.1% Asya Pasifik KuzeyAmerika 9.1% Varlıklı kişilerin servetleri sadece Asya Pasifik, Latin Amerika ve Afrika bölgelerinde kriz öncesindeki zirvelerini geçebildi (2007)ç Not: Tablodaki rakamlar yuvarlama nedeniyle doğru toplamı vermeyebilir Kaynak: Capgemini Lorenz curve analysis, 2011

7. PİYASA HACMİ: HNWI NÜFUSUNA GÖRE ÖNDE GELEN PAZARLAR İlk üç ülke varlıklı kişilerin %53’üne ev sahipliği yaparken, ilk 12 ülkenin sıralamasında önemli değişiklikler oldu Ülkelere göre HNWI Nüfusu (1000) , 2009-2010 Dünya çapındaki toplam HNWI nüfusunun % 53.0’ü (2009’da % 53.5) 2009 Sıralaması 1 2 3 4 5 6 7 8 10 9 11 14 HNWI Büyümesi (%) 2009–2010 8.3% 5.4% 7.2% 12.0% 1.4% 3.4% 12.3% 9.7% 11.1% -4.7% 5.9% 20.8% Avustralya 9. sıraya yükselirken (İtalya yeniden 10. sıraya indi) Hindistan ilk kez dünya çapındaki ilk 12 ülke arasına girdi (yerine geçtiği İspanya ise 14. sıraya indi) Kaynak: Capgemini Lorenz curve analysis, 2011

8. PİYASA HACMİ: HNWI NÜFUSU HIZLA BÜYÜYEN PAZARLAR Varlıklı kişilerin nüfusu Asya Pasifik ülkelerinde hızla artarken, Hong Kong ilk sırayı aldı Yüksek HNWI Nüfusu Büyümesiyle Dikkat Çeken Pazarlar (%), 2009-2010 • Hong Kong: • Bu ülkedeki yatırımcıların tipik agresif tavrı, potföylerindeki hisse senedi ve gayrimenkul ağırlığıyla (her ikisi de güçlü bir yükselişle) birleşince Hong Kong’ taki varlıklı kişi sayısının artmasına yardımcı oldu • Vietnam: • Güçlü GSYİH ve hisselerin toplam piyasa değerindeki artış Vietnam’ın 2009’dan bu yana sergilediği güçlü performansı devam ettirmesine katkıda bulundu (2009’da % 24.4) • Polonya: • İstikrarlı şekilde güçlü bir performans gösteren GSYİH, hisselerin piyasa değerindeki artış ve diğer temel ölçütlerle ulusal tasarruflarda belirgin artış • Sri Lanka: • GSYİH’si %13.1 ve hisselerin piyasa değeri %100’ün üzerinde artan Sri Lanka için yükseliş yılı oldu • İsveç: • Tüm temel ölçütlerde istikrarlı şekilde güçlü performans Grafikte gösterilen altı Asya pazarının tamamı HNWI nüfusu artışında %24’ün üzerinde büyüme oranlarıyla 2009 yılında da başı çekmişti Not: GSYİH nominal GSYİH’dir Kaynak: Capgemini Lorenz curve analysis, 2011

9. EKONOMİK DEĞERLENDİRME: KÜRESEL KRİZİN İZLERİ Şirket düzeyindeki “finansal kriz” 2010’da (ve 2011’in ilk çeyreğinde) “ekonomik kriz”e yol açtı ve çeşitli bölgelerde kritik noktalar oluştu 2010 ve 2011’in İlk Çeyreğinde Dünya Çapında Finansal ve Ekonomik Krizin İzleri JAPONYA’DA DOĞAL AFET: Japonya 11 Mart 2011’de 9 şiddetindeki depremle tarihinin en korkunç doğal afetini yaşadı. Deprem tsunamiye ve ekonomi üzerinde olumsuz etki yaratabilecek nükleer krize yol açtı. EURO BÖLGE ÜLKE BORÇLARI KRİZİ: Yunanistan, İrlanda, Portekiz, İtalya ve İspanya’da ülke borçları konusunda büyük endişeler yaşandı ve IMF’den finansal yardım istendi İZLANDA’DA BANKA İFLASI: İzlanda’nın üç büyük bankasının iflası 2007-09 finansal krizinin başlamasına yol açtı ABD DEVLET VE YEREL YÖNETİM BORCU: Mali açıklar ve bütçe açıkları yaşanırken, yatırımcıların devletin borç çevirme becerisi konusundaki endişeleri giderek arttı ORTA DOĞU’DA GAYRİ MENKUL KRİZİ VE SİYASİ HUZURSUZLUK: Dubai’de 2008’de zirve yapan gayri menkul fiyatları 2010’da %50’ye kadar indi.2011’de ise Orta Doğu ve Kuzey Afrika ülkelerinde siyasi huzursuzluklar başladı. ASYA PASİFİK’TE TOPARLANMA: Çin ve Hindistan gibi hızla büyüyen ekonomiler dahil, Japonya dışındaki Asya Pasifik ülkelerinde 2010-11’de % 8.3 toplam GSYİH büyümesiyle toparlanma sağlandı. LATİN AMERİKA’DA TOPARLANMA: Latin Amerika ülkeleri 2010’da %5.7 oranında kolektif büyüme sergiledi Kriz sonrasında, dünyanın çeşitli ekonomileri (Asya Pasifik, Japonya ve Latin Amerika dışında) ekonomik krizlerden veya doğal afetlerden etkilenerek daha da zor dönemler geçirdi Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; “A Leadership Role for Asia in Reshaping the Post-Crisis Global Economy”, IMF, Nov, 2009

10. EKONOMİK DEĞERLENDİRME: BELİRLİ ÜLKELERDE GSYİHBÜYÜME ORANLARI GSYİH 2010’da hem gelişmekte olan hem de gelişmiş ülkelerde pozitif büyüme kaydetti Reel GSYİH Oranları, Belirli Ülkeler (%), 2009-2010 Kuzey Amerika Doğu Avrupa Asya Pasifik Batı Avrupa Latin Amerika Asya Pasifik bölgesindeki ekonomiler, Çin, Hindistan ve Singapur’daki güçlü yurtiçi talep sayesinde yüksek bir büyüme sağladı Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Economist Intelligence Unit, March 2011 (Reel GDP farkı bir önceki yıla göre verilmiştir)

11. EKONOMİK DEĞERLENDİRME: ŞİRKETLERİNPİYASADEĞERİ Hisse senedi piyasalarında işlem gören şirketlerin piyasa değeri 2010’da %18 artarak yaklaşık 55 trilyon dolara ulaştı Bölgelere göre piyasa kapitalizasyonu (Trilyon dolar), 2003-2010 Yıllık Bileşik Büyüme Oranı (’03-’07) 18.4% Büyüme (’07-’08) (48.3%) Büyüme (’08-’09) 46.3% Büyüme (’09-’10) 18.0% 61.5 54.9 51.2 46.5 Avrupa / Orta Doğu / Afrika 42.2 37.3 31.8 31.3 Asya Pasifik Amerika Küresel hisse senedi piyasaları 2010’da yükselişe devam etse de, yılı kriz öncesinde ulaştıkları zirvelerin oldukça altında tamamladılar Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; World Federation of Exchanges, January 2011

12. EKONOMİK DEĞERLENDİRME: PİYASA OYNAKLIĞI AB’deki borç krizinin küresel piyasalara yayılabileceği endişesiyle 2010’un ortalarında piyasalardaki oynaklık arttı DJ Dünya Endeksi Günlük Değişkenlika (%), 1997-Ocak 2011 • Ekim 1998’de Rus Mali Krizi sırasında günlük değişkenlik % 1.1’e çıktı • Teknoloji balonunun patlamasının ardından ulaşılan dip noktasında günlük değişkenlik % 1.3’e çıktı ve sonra da 2004’te % 0.5’e indi. • 2007 yazında endeks yükselişe geçerek 2008 Eylül ortasında tavan yaptı ve % 2.6’ya ulaştı; bu oran daha önceki krizlerdekinin iki katından fazlaydı. • Küresel mali krizin zirve yaptığı Ocak 2009’da değişkenlik seviyeleri % 2.6 ile oldukça yüksek bir orandaydı. • 2010’un başında % 1,3 olan değişkenlik seviyeleri daha sonra düşüşe geçti, ancak Avrupa’daki muhtemel borç krizine yönelik endişeler yayılmaya başlayınca tekrar %1,3’e çıkıp, yıl sonuna doğru tekrar % 1’e indi. Ülke Borç Krizi GFC 2008-09 11 Eylül 2001 Asya Borç Krizi DJ Dünya Endeksi Günlük Değişkenlik (%) Teknolojibalonu Rusya Krizi Euro bölgesindeki çalkantıdan sonra finansal piyasalar bir süre sakinleşse de, kalıcı çözüme yönelik belirsizlikler nedeniyle piyasalardaki oynaklığın yüksek kalma olasılığı yüksek a. Endeks Değişkenlik, Capgemini tarafından hesaplanmıştır Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Dow Jones World (W1) Index – Daily close values from January 1st, 1997 to December 31st, 2010; “Global Financial Stability Report” , IMF, October 2010

13. EKONOMİK DEĞERLENDİRME: 2011-2012 İÇİN ÖNGÖRÜLEN KÜRESEL GSYİH BÜYÜMESİ Asya Pasifik (Japonya hariç) küresel ekonominin temel itici gücü olarak kalırken, küresel büyüme 2011 ve 2012’de yavaşlayarak % 3.2’ye inecek Reel GSYİHBüyüme Oranları (%), 2011F-2012F Büyüme 2011F-12F 0.0% (1.4%) 18.8% 2.4% (2.4%) 27.6% (18.5%) 12.5% Sıkı maliye politikalarının gelişmiş ekonomilerdeki büyümeyi yavaşlatması söz konusuyken, ısınma emareleri görülmeye başlayan gelişmekte olan ülkelerde de büyümenin yavaşlaması bekleniyor Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Economist Intelligence Unit, March 2011, Real GDP variation over previous year; ‘Global Economic Prospects January 2011”, The World Bank, January, 2011

14. Dünya Servet Raporu 2011

15. PORTFÖY DAĞILIMI VE TUTKU YATIRIMLARI: TEMEL BULGULAR Temel Bulgular – Portföy Dağılımı ve Tutku Yatırımları • HNWI’laraNakit/Mevduat ve Sabit Gelirlerde alacaklarını yavaş yavaş azalttı ve 2009’da kaynakların yeniden tahsis edilmeye başlanmasını takiben 2010’da paylarını hisse senetlerine kaydırdı. • Mevduatların coğrafi dağılımındaki yıllık değişim 2010’da farklılık göstermezken bu durum yıl içindeki önemli kaymaları maskeledi: • 2010’un ilk 11 ayında yatırımcılar daha yüksek gelir elde etmek için toplu halde gelişmekte olan pazarlara girdiler, ancak bu pazarlar kriz öncesi seviyeleri geçtiği için Aralık ayında yatırımcılar geleceğe yönelik belirsizlikler nedeniyle bu kazançlardan bazılarını durdurma çabasına girdi. • 2012’ye baktığımızda hisse senedi payları artarken Gayri Menkul ve Nakit/Mevduat paylarının azalması bekleniyor, ancak müşteriler geleceğe yönelik bölgesel yatırımları konusunda eskisi kadar emin görünmüyor. • HNWI’ların ekstra portföy çeşitliliği araştırıldığında ortaya çıktığı üzere tutku yatırımları altındaki kategorilerin büyük çoğunluğunda (2009’a kıyasla) talep artışı oldu. • Asya ülkelerinden alıcı katılımında gözlenen üstsel büyüme temel olarak Çin, Hindistan, Singapur ve Hong Kong tarafından yönlendirildi: • Elmas, değerli ve özel saatler, şarap ve en yüksek kaliteli sanat eserlerine talepte artış oldu. a. HNWI’lar konutları, koleksiyon malları, tüketici malları ve dayanıklı tüketici malları dışında en az 1 milyon $ finansal varlığa sahip

16. PORTFÖY DAĞILIMI: KÜRESEL PORTFÖY DAĞILIMI 2010’da HNWI’lar riskten daha az kaçınmaya devam ederek hisse senetlerini yeniden 2007 seviyelerine çekti HNWI Finansal Varlıklar Dökümü (%), 2006-2012F • HNWI’ların risk iştahı 2010’da artamaya devam etti ve böylece hisse senetlerine ayrılan pay 2010’da % 33’e yükseldi • 2009’da % 17 olan Nakit/Mevduat payı %14’e yükseldi • 2012’ye doğru tutuculuğun biraz daha azalması ile hisse senetlerine ayrılan payın artması ve Sabit Gelirler ve Nakit/Mevduat paylarının büyük oranda azalması bekleniyor Alternatif Yatırımlar Nakit / Mevduat Gayri Menkul Sabit Gelir Hisse Senetleri HNWI’ların risk iştahının ve piyasalara duydukları güvenin yeniden artmasıyla 2012’dehisse senetlerine ayırdıkları payın % 5 oranında artmasıbekleniyor a. Yapılandırılmış ürünler, yüksek riskli yatırım fonları, türev ürünler, döviz, mallar, özel sermaye, risk sermayesi dahil b. Ticari gayri menkul, gayri menkul yatırım ortaklıkları, konut gayri menkul (ikamet edilen konut dışında),gelişmemiş mülkler, ekilebilir arazi ve diğerlerini içerir Kaynak: 2010 and 2011 Capgemini/ Merrill Lynch Global Wealth Management Financial Advisor Survey; online.wsj.com: 2010 Year-End Review Report, 03/01/11

17. PORTFÖY DAĞILIMI: BÖLGESEL PORTFÖY DAĞILIMI Hisse senetlerinde tutulan HNWI varlıklarının en yüksek oranı Kuzey Amerika’da görülürken Gayri Menkul payının da en yüksek oranda Japonya dışındaki Asya Pasifik ülkelerinde olduğu görüldü Bölgelere Göre HNWI Finansal Varlıklarının Dökümü (%), 2010 • Kuzey Amerikalı HNWI’lar 2010’da hisse senetlerine en çok odaklananlar olurken 2010’da hisse senetlerine ayrılan pay toplam varlıkların % 42’sine denk geldi • 2010’da % 55 payı Nakit/Mevduata ve Sabit Gelirlere ayıran Japonya en tutucu bölge olmaya devam etti (2009’da % 48) • Gayri Menkul payına gelince Kuzey Amerikalı HNWI’lar varlıklarının sadece %13’ünü ayırdı (dünya çapındaki en düşük oran): • Bu eğilimin altında yatan başlıca etkenler emlak (ticari ve konut) rayiçlerindeki düşüş ile ekonomi ve yerleşimdeki belirsizlikler oldu Alternatif Yatırımlara Nakit / Mevduat Gayri Menkulb Sabit Gelirler Hisse Senetleri Japonya dışında Asya Pasifik’teki HNWI’lar Gayri Menkule 2009’da % 28 pay ayırırken bu oran 2010’da % 31’e çıktı; bunun sebebi kısmen kriz sonrasındaki hızlı iyileşme ve orta sınıfın gelişmeye başlaması oldu a. Yapılandırılmış ürünler, yüksek riskli yatırım fonları, türev ürünler, döviz, mallar, özel sermaye, risk sermayesi dahil b. Ticari gayri menkul, gayri menkul yatırım ortaklıkları, konut gayri menkul (ikamet edilen konut dışında),gelişmemiş mülkler, ekilebilir arazi ve diğerlerini içerir Kaynak: 2010 and 2011 Capgemini/ Merrill Lynch Global Wealth Management Financial Advisor Survey; online.wsj.com: 2010 Year-End Review Report, 03/01/11

18. PORTFÖY DAĞILIMI: GENEL COĞRAFİ PORTFÖY DAĞILIMI HNWI’lar 2010’da Kuzey Amerika’da daha çok yatırım yaptı, ancak yatırımcılar bölgesel beklentileri anlamaya çalıştığı için 2012’de durum belirsiz olabilir HNWI Coğrafi Varlık Dağılımı Dökümü (%), 2006-2012F • 2010’da HNWI’ların gelişmekte olan pazarlara dağılımı değişmezken geçen yıl iki zıt trend gözledi: • İlk 11 ayda daha yüksek gelir arayışındaki gelişen pazarlarda yatırım artışı oldu • Aralık’ta artan tüketici güveni gibi faktörlere bağlı olarak ABD hisse senedi fonlarına 22 milyar $ yatırım yapıldı • Ekonomik iyileşme hızıyla ilgili belirsizliklere bağlı olarak 2012 için bölgesel görünüm genel olarak değişmedi Afrika Orta Doğu Latin Amerika Avrupa Asya Pasifik Kuzey Amerika 2012’de hızlı büyüme ve yüksek gelir beklentilerine bağlı olarak HNWI payının artması beklenen tek bölge Asya Pasifik Kaynak: 2010 and 2011 Capgemini/ Merrill Lynch Global Wealth Management Financial Advisor Survey; online.wsj.com: 2010 Year-End Review Report, 03/01/11

19. TUTKU YATIRIMLARI: KÜRESEL DAĞILIM HNWI’ların Tutku Yatırımlarına ayırdıkları pay 2009 ile 2010 arasında çok az değişim gösterdi HNWI’ların Tutku Yatırımlarına Ayırdıkları Pay (%), 2008-2010 • Diğer Koleksiyon Mallarına (Şarap, Antika, Eski Para, vs.) ayrılan pay 2010’da % 15’e çıktı • New York, Londra, Paris ve Pekin’de manşetlere konu olan rekor düzeyde müzayede fiyatlarıyla 2010’un ilk yarısında belirli bölgelerde piyasaya duyulan güven büyük oranda arttı • 2010’da Christie’ssaat müzayedelerinin toplam satışı 91 milyon dolara ulaştı ki bu rakam Christie’s saat müzayedeleri tarihindeki en yüksek rakamdı • 2010’da Sotheby’s şarap müzayedesinde toplanan 88.2 milyon dolar şarap müzayedelerinde 40 yıldır elde edilen en yüksek rakamdı Muhtelif Spor Yatırımları Diğer Koleksiyon Malları Mücevherat, Kıymetli Taşlar & Saatler (%) Sanat Lüks Koleksiyon Malları a. “Muhtelif” kulüp üyelikleri, seyahatler, silahlar, müzik aletleri vs.’yi kapsar b. “Spor yatırımları” spor takımları, yelkencilik, yarış atları vs.’yi kapsar c. “Diğer Koleksiyon Malları” eski paraları, şarap ve antikaları kapsar d. “Lüks Koleksiyon Malları” otomobil, tekne, jet, vs’yi kapsar Kaynak: 2010, 2011 Capgemini /Merrill Lynch Global Wealth Management Financial Advisor Survey; www.liv-ex.com, 15/03/11; http://blogs.wsj.com/wealth/category/cars/; www.paulfrasercollectibles.com; www.wealthbriefing.com, 23/12/10; http://www.bankingfrontiers.com/2010/august/millioneries.pdf, 29/12/10

20. TUTKU YATIRIMLARI: BÖLGESEL DAĞILIM 2010’da sadece Latin Amerika küresel trendden farklı olarak Lüks Koleksiyon Mallarından çok sanata pay ayırdı HNWI’ların Tutku Yatırımlarına Ayırdıkları Payların Coğrafi Dağılımı (%), 2010 • Orta Doğu’da HNWI’ların 2009’da Mücevherat, Kıymetli Taşlar ve Saatlere ayırdıkları % 35’lik pay 2010’da % 29’a indi • Tutku yatırımlarında Sanata ayrılan payın oranı % 28 ile en yüksek oranda Kuzey Amerika’da gerçekleşirken bunu % 27 ile Avrupa izledi • Kuzey Amerikalılar 2010’da sanata ayırdıkları payı azaltırken Mücevherat, Kıymetli Taşlar ve Saatlere ayrılan pay arttı • Asya Pasifik bölgesi Lüks Koleksiyon Malları payını artırdı, ancak Mücevherat, Kıymetli Taşlar ve Saatler kategorisindeki yatırımlarını azalttı Muhtelifa Sport Yatırımlarıb Diğer koleksiyon Mallarıc Mücevherat, Kıymetli Taşlar & Saatler (%) Sanat Lüks Koleksiyon Mallarıd a. “Muhtelif” kulüp üyelikleri, seyahatler, silahlar, müzik aletleri vs.’yi kapsar b. “Spor yatırımları” spor takımları, yelkencilik, yarış atları vs.’yi kapsar c. “Diğer Koleksiyon Malları” eski paraları, şarap ve antikaları kapsar d. “Lüks Koleksiyon Malları” otomobil, tekne, jet, vs’yi kapsar Kaynak: 2011 Capgemini /Merrill Lynch Global Wealth Management Financial Advisor Survey; http://blogs.wsj.com/wealth/category/cars/; www.paulfrasercollectibles.com; www.wealthbriefing.com, 23/12/10; http://www.bankingfrontiers.com/2010/august/millioneries.pdf, 29/12/10

21. Dünya Servet Raporu 2011

22. Türkiye – 2010 Ekonomik Değerlendirme ÜLKE TABLOLARI – TÜRKİYE Servet Etkenleri (+) Türkiye’deki HNWI Sayısı (Bin), 2009-2010 • Reel GSYİH 2010’da % 8.9 genişledi • İMKB’de işlem gören şirketlerin piyasa degeri 2010’da % 29 arttı • 2009 yılında 52.2 milyar TL olan bütçe açığı, 2010’da 39.6 milyar TL (ABD$26.2milyar) oldu • 2009’da 143 milyar $ olan ihraca,t 2010’da % 8.4 artarak 155 milyar dolara yükseldi • 2010’da sanayi üretimi % 13.1 oranında arttı Değişim (2009-’10) 5.8% Servet Engelleyiciler (-) • 2009’da iyileşme görülmesine rağmen 2010’da işsizlik oranı ortalama % 11.9 gibi yüksek bir seviyede kaldı • 2010’da tüketici güven endeksi yeniden güçlenerek (yıllık % 15) 91’e ulaştı, ancak 100 puanlık nötr seviyenin altında kaldı • 2010’da gıda ve alkolsüz içecek fiyatları 2009 seviyesinden ortalama % 10.6 daha yüksek oldu Not: HNWI sayıları sunum için tek haneli rakamlara yuvarlanmış, ancak değişim tam rakamlara dayanarak hesaplanmıştır Kaynak: Capgemini Lorenz curve methodology; BofA Merrill Lynch Global Research; Global Property Guide, February, 2011

23. Türkiye – 2010 Ekonomik Değerlendirme ÜLKE TABLOLARI – TÜRKİYE Temel Makroekonomik Etkenler & HNWI Servetini Engelleyen Faktörler Kaynak: Capgemini Lorenz curve methodology; BofA Merrill Lynch Global Research; Global Property Guide, February, 2011

24. Türkiye – 2010 Ekonomik Değerlendirme ÜLKE TABLOLARI – TÜRKİYE Diğer Temel Etkenler & HNWI Servetini Engelleyen Faktörler Kaynak: Capgemini Lorenz curve methodology; BofA Merrill Lynch Global Research; Global Property Guide, February, 2011

25. Dünya Servet Raporu 2011

26. Şirketler ve danışmanlar müşterilerin beklenti ve güvenini karşılamada başarılı oldu, ancak HNWI’lar ekonomi ve vergi faktörleri konusunda endişelerini sürdürürken sermayenin korunması ve efektif portföy yönetimi konularına öncelik verdi. Ancak danışmanlar, müşteri-danışman ilişkisinde (“değer kolları” olarak adlandırılan) en önemli alanlarda müşterilerin halen yeterince tatmin olmadığını belirlerken en yüksek öncelikli dört değer kolunu şöyle sıralıyor: Kurum çapında uzman danışma ekipleri. “Servet yaratma” sürecinde özel ve yatırım bankalarından uzmanlık. Girişimciler için tercih edilen finansman. Yatırım bankası aracılığıyla özel yatırım fırsatları. Müşteri tarafından belirlenen bu “değer kollarını” servet yönetimi, yatırım bankacılığı & kurumsal bankacılık aracılığıyla yükselterek işletme değerini maksimum düzeye çıkaran şirketler fark yaratabilir ve müşteri gereksinimlerini karşılayabilir: Bu konsept, sektörde “kutsal kase” olarak görülürken, müşterilere ve şirketlere çok sayıda fayda sağlamasına rağmen çok az sayıda danışman ve yönetici şirketlerin halihazırda işletme değerini yükseltmede başarılı olduğuna inanıyor. Şirketlerin CEO tarafından alt kadrolara yayılarak iletişimi yapılan, kapsamlı, hedefe yönelik ve uzun vadeli bir işletme değeri stratejisine ihtiyacı var, ancak bu konuda sabırlı olunması ve işletme değeri dönüşüm sürecinin aşağıdaki karmaşık faktörler de göz önünde bulundurulduğunda uzun vadeli bir evrim olduğunun anlaşılması gerekiyor: Bunu sağlamanın önemli unsurlarından biri, birimler arasında işbirliğini teşvik etmek. Temel Bulgular – İşletme DeğeriIşık Altında İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: TEMEL BULGULAR

27. Krizin zirve yaptığı 2008’den bu yana şirketler ve danışmanlar müşterilerin güveninin geri kazanmada her yıl biraz daha başarılı oldu İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: GELİŞEN HNWI VE SEKTÖR DURUMU – MÜŞTERİ GÜVENİNİN ÜÇ YILLIK EVRİMİ HNW Müşterilerinin Aşağıdaki Varlıklara Güven Duyduğuna Dair Uzlaşma, 2010 HNW Müşterilerinin Aşağıdaki Varlıklarda Güven Kaybettiğine Dair Uzlaşma, 2008 HNW Müşterilerinin Aşağıdaki Varlıklarda Yeniden Güven Kazanmaya Başladığına Dair Uzlaşma, 2009 Mali Danışman Mali Danışman Mali Danışman 47% 59% 32% 16% 98% 0% Servet Yönetim Şirketi Servet Yönetim Şirketi Servet Yönetim Şirketi 48% 56% 88% 29% 17% 5% Finansal Pazarlar Finansal Pazarlar Finansal Pazarlar 23% 36% 57% 23% 68% 47% Düzenleyici Organlar & Kurumlar Düzenleyici Organlar & Kurumlar Düzenleyici Organlar & Kurumlar 44% 84% 17% 11% 32% 71% Pozitif servet yönetimi sektöründeki değişim zorunluluğu şirketler ve danışmanlarla sağlanabilir Not: Her yıl sorulan sorular biraz farklıydı, ancak mesaj aynıydı –Dünya çapında müşteriler şirket ve danışmanlara güvenir, ancak düzenleyiciler ve piyasalar daha az güvenilirdir Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Financial Advisor Survey

28. HNWI’lar sermayenin korunmasına ve portföy yönetimine öncelik verirken ekonomi ve vergi faktörleri konusunda endişeli İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: GELİŞEN HNWI VE SEKTÖR DURUMU – MÜXŞTERİLERİN ENDİŞE VE ÖNCELİKLERİ HNW Müşterilerinin Artan Endişeleri (%), 2010 HNW Müşterilerinin İlk Altı Önceliği (%), 2010 86% CRITICAL 97% 81% 69% 94% 69% HIGH 93% 69% 93% 67% 65% 88% MEDIUM 56% 88% LOW 43% Müşterilerin içinde bulunduğu belirsizliğin derinliği ve krizin etkileri sebebiyle müşteriler genel olarak “vurguncu” bir piyasa zihniyetiyle hareket etmiyor Not: Yuvarlama nedeniyle yüzdeler toplamlara karşılık gelmeyebilir; Sorulan sorular: “HNWI ve UHNWI’larınızın en çok endişe ettiği konularda aşağıdaki ifadelere katılıp katılmadığınızı belirtir misiniz? ve “Müşterileriniz için aşağıdakiler ne derece önemlidir?” Kaynak: Capgemini Analysis, 2011

29. Tüm hizmetleri veren şirketler HNW müşteri önceliklerinin çoğuna hitap edecek şekilde konumlandırılabilir İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: GELİŞEN HNWI VE SEKTÖR DURUMU– EN İYİ KONUMLANMIŞ ŞİRKET TÜRLERİ HNW Müşterilerinin Belirli Önceliklerine Hitap Edecek Şekilde Konumlandırılmış Şirketler (%), 2010 • Tüm hizmetleri sunan şirketlerle tek bir alanda hizmet sunan şirketler ve bağımsız portföy yöneticileri arasındaki pozitif algı boşluğu en çok işletme değerini yükseltme, sermayenin korunması ve küresel portföy dağılımı alanlarında görülür • Tüm hizmetleri veren şirketler, bağımsız yatırım danışmanlığı konusunda güçlü bir performans sergiler ve imkan dahilinde bazı şirketlerin artan yatırımlarını açık mimari çevresinde sunar • Tek bir alanda hizmet sunan şirketlerle bağımsız portföy yöneticileri arasındaki fark çok daha azdır ve ortalama algı boşluğu sadece % 4 düzeyindedir Müşterilerin İlk Altı Önceliği Müşterilerin Diğer Öncelikleri Bazı durumlarda uzman oyuncular iyi konumlanmış olabilirken çoğu yönetici ve müşteri tüm hizmetleri veren şirketlerin terazide daha ağır bastığına inanıyor Not: Sorulan sorular: “Lütfen aşağıdaki şirket türlerinin yeni müşteri taleplerini karşılama konusunda sizce ne derece iyi konumlandırıldığını belirtiniz” Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Financial Advisor Survey; The Road Ahead, ML/BofA, 2011; Executive Interviews, 2011

30. Danışmanlar, müşteri-danışman ilişkisi açısından önem taşıyan tüm “değer kollarında” müşterilerin yeterince memnun olmadığına inanıyor İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: İŞLETME DEĞERİ KOLLARI - KÜRESEL BULGULAR İşletme “Değer Kolları” Konusunda Küresel Müşteri Önceliği ve Memnuniyeti (%), 2010 Aşırı memnuniyet alanı: Hiçbir müşteribelirli bir kolunmemnuniyet derecesini o kol için belirttikleri önem derecesinden daha yüksek bulmadığı için burada hiçbir değer kolu verilmemiştir. Hiçbir değer kolunda “aşırı memnuniyet” yok Müşterilerin öz yönetimini sağlamak için portföy yönetimi platformunun geliştirilmesi Önem ve Memnuniyet Derecesi Arasındaki Fark (Yüzde Puan Farkı) Yetersiz memnuniyet alanı: Bu alanda belirli bir kolda müşteri memnuniyeti aynı kol için belirtilen önem derecesinden daha düşüktür İşletme için tek başvuru noktası olarak danışmanın görev aldığı iyileştirilmiş müşteri deneyimi Özelleştirilmiş genel ürün portföyü Şirketlerin sinerji oluşturmasıyla müşterilerin daha düşük ücretler ödemesi Kurum çapında uzman danışma ekipleri “Servet yaratma” sürecinde özel ve yatırım bankalarından danışmanlık/uzmanlık Yatırım bankası aracılığıyla özel yatırım fırsatları Girişimciler için tercih edilen finansman Önem Derecesi (En azından “Bir Miktar Önemli” olduğunu belirten danışmanların %’si) Temel: Yüksek ÖncelikDeğer KollarıOrta ÖncelikDüşük Öncelik Tüm işletme değer kollarında çift haneli (yüzde puan olarak) yetersiz memnuniyet dereceleriyle bu önemli fark etkenlerini sağlama konusunda şirketler için büyük fırsatlar mevcut Not: Sorulan sorular: “Lütfen aşağıdaki işletme ‘değer kollarının’ müşteriler için ne derece önemli olduğunu belirtiniz” ve “Lütfen aşağıdaki işletme ‘değer kollarında’ müşterilerin memnuniyet derecesini belirtiniz” Kaynak: Capgemini Analysis, 2011

31. En önemli dört değer kolu, şirkete ve bölgeye bağlı olarak farklı özellikler taşıyor İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: İŞLETME DEĞER KOLLARI - ÖZEL DETAYLAR Yüksek Öncelikli İşletme “Değer Kolları” Üzerine Şirket ve Yönetici Perspektifleri, 2010 26.4% 26.3% H H H H L L L L • “Daha geçici” • “Servet yöneticisiyle çalışarak portföyde güçlü başarılar gördük” • “İyi yapılmış, ama sorun şu ki yeterince yapılmamış” • “İlerlemek için en önemli unsur” • “Fikir veriyoruz, ancak bunlar rafta hazır fikirler olmadığı için önce onları bulmamız gerekiyor” • “UHNWI’lar için aşırı derecede önemli, HNWI’lar için daha az önemli” • “Özel bir ekip göndermiyoruz, ama şirketteki tüm çalışanların yetki belgeleriyle bunu yapabileceğine inanıyoruz” • “Bir giriş noktası çok önemlidir” 31.6% 30.6% • “Yanlış bir fikir olabilir, bu yüzden en büyük müşterileri riskli yatırımlara sokmaya engel olmalı” • “UHNWI’ler için daha çok geçerli, ama onlar için önemli” • “Müşterilerimizin zaten bu ürünlere erişimi var… Ancak sadece en iyi müşterilerin bu erişimi var… Bu artık MIFIDatarafından düzenleniyor” • “Risk almak istemeniz ve girişimcilere finansal ihtiyaçlarında destek olmanız gerekir…. Girişimciler farklı bir yaklaşım arayan müşteriler istiyor” • “Büyük müşteriler her yerde bulamadıkları bir şey elde etmekten hoşlandıkları için “yapışkanlığı” artırır… Onlardan düzenli olarak iş alma olasılığınızı artırır” Importance Satisfaction İşletme değer kollarının çoğu UHNWI’lar ve girişimciler için özellikle önemlidir a. Finansal Araçlar Yönetmeliğine Bağlı Pazarlar (MIFID) Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Executive Interviews, 2011

32. İşletme değerini başarılı şekilde yükseltmede pek çok seviyede önemli faydalar sağlanırken güçlüklerle de karşılaşılır İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: İŞLETME DEĞERİ KOLLARI – İŞLETME DEĞERİ SAĞLAMANIN FAYDALARI VE ZORLUKLARI İşletme Değeri Faydaları İşletme Değeri Güçlükleri • İşletme birimi içi çekirdek finansal sinerjiler • İkincil sinerjiler • Odaklanmış strateji • Müşteri değişim engellerinin azalması • İtibar zedelenmesi riski • Yasal risk • Miras meseleleri • Yetki boşlukları • Bazı kollar için iştah kaybı riski Ana Şirket Düzeyi • Ekstra gelir üretimi • Pazara giriş stratejilerinin devreye sokulması • Diğer birimlerin motivasyonu • İşbirliği sağlandıktan sonra yüksek düzeyde hizmet kalitesi sağlama • Tamamlama • Karmaşıklık İşletme Birimi Düzeyi • Müşteri ilişkilerinin gelişmesi • Diğer birimlerin değeri çevresinde kişisel eğitim ve daha iyi hizmet • Ürün uygunluğunu garantileme • Müşteri sahibinin (örn. danışman) müşteriyi başka bir birime geçirmesiyle yaşanabilecek sıkıntı Dağıtım Düzeyi Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Executive Interviews, 2011

33. Teşvik veödüllendirme süreçleri başarılı işletme değeri yaratmada en önemli unsurlardır İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: İLERLEME - ÖDÜLLENDİRME Başarılı işletme değeri için dört temel başarı faktörü … …teşvik ve ödüllendirme en önemli unsurlardır • ‘Sağlam dolar’ teşvikleri işletme değeri teşvik yapıları oluşturmanın yollarından biridir: • Komisyona dayalı ücretlendirme modelleriyle iyi uyum sağlar • Adil ödeme oranları tasarlandığı sürece güçlü • Ödemeli katma değerle karşılar • Ancak bir dezavantajı birimler arasında uygun prim oranları ve SLA oluşturmanın zorluğudur • Çift kayıtlımuhasebe tutmak diğer bir yöntemdir: • “Sağlam dolar” yaklaşımına kıyasla daha basit • İlgili birimler tam gelir elde ettiği için teşvikleri düzenler • ‘Maaş + prim’ dengeleme şemalarıyla iyi işler • Ancak en önemli dezavantajları ofis süreçlerinin karmaşıklığı ve ilgili birey/gruplara ödemelerin gecikmesidir İletişim Çıkar Çatışmalarını Giderme ve Ürün Uygunluğunu Garantileme Güçlü İşbirliği Modeli Net teşvikler Yukarıdaki bileşenleri ellerindeki olanaklara uygun şekilde birleştirebilen şirketler ilerlemede iyi konumlanmış olacaktır Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Executive Interviews, 2011

34. BT veimkan bağlama işlevleri önemlidir, ancak en kritik açık yatırımların işletme tarafında yapılması gerekir İŞLETME DEĞERİ IŞIK ALTINDA: İLERLEMEÖNCELİK VERME İşletme Değeri Yatırım Öncelikleri • Aşama Amaçları: Kültürel değişim, mobilizasyon ve işletme birimi çapında işbirliği çerçevesi/işletme değeri modeli tasarımı oluşturulmasına başlamak • Hususlar:İlk mesajın çalışanlara ulaştırılması için genellikle önce grup CEO’su gibi yetkin bir yöneticiye ve daha sonra da bölgesel CEO’ların ve işletme birimi yöneticilerinin devreye girmesi gerekir. Gerçekçi hedefler ve WM’nin çekirdek olarak kabul edilmesi gereklidir. • Karmaşıklık Düzeyi:DÜŞÜK– Vizyon ve kararlılık gerektirir Öncelik 1: Stratejik kararı ilan et • Aşama Amaçları: Şirket için kârlı olan ve müşterilere daha fazla fayda sağlayan, ölçeklenebilir, uzun vadeli bir çözüm sağlamak • Hususlar:İşletme değeri için hangi birimlerin önemli olduğuna karar vermek;başlıca hedef HNW müşteri tanımı; teşvik yapısı oluşturulması ve iş birimleri arasında uzlaşma; süregelen iletişim ve zorlukları hafifletme; istikrarlı inovasyon • Karmaşıklık Düzeyi:YÜKSEK – Her seviyede sabır ve uzun vadeli yatırım getirisi gerektirir Öncelik 2:İşletme değer modelini teşviklere odaklanarak yarat ve uygula • Aşama Amaçları: Ticaret odaklı işletme değeri stratejisini gerçekleştirme • Hususlar:BT sistemleri için küresel (bölgesel ve kapasite-seviyesi) bir vizyon sağlamayı ve işletme değer stratejisine uyumluluğun ve çıkar çatışması risklerinin azaltılmasını gerektiren önemli bir alandır. Ölçülebilir olmalıdır. Karmaşıklık Düzeyi:ORTA – Buradaki yatırımlar devam etmelidir, ancak takip edilmesi gerekir Öncelik 3: İşlevleri gerçekleştirmede mükemmeliyet yarat Evrim sürecinin başarıya ulaşması 10 yıla kadar devam edebileceği için şirketlerin işletme değer stratejileri konusunda sabırlı olmaları gerekir Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Executive Interviews, 2011

35. Dünya Servet Raporu 2011

36. Temel Bulgular – Servet Yönetiminde Demografik Trendler HNWI nüfusunda bölgeler arasında demografik kaymalar olmaktadır: Genç HNWI nüfusunun genişlemesi (2008’de % 13 ve 2010’da % 17) ve kadın HNWI nüfusunun artması (2008’de % 24’ten 2010’da % 27’ye) ile yaş ve cinsiyet servet yönetimi şirketlerinin dikkate alması gereken alanlar haline geldi. Şirketler genç HNWI’ların ve kadın HNWI’ların gereksinimlerini karşılamada kayıtsız kalmamalı ve bireysel HNWI düzeyinde davranış, gereksinim ve öncelikleri daha iyi anlamaya çalışmalıdır: Genç HNWI’ların özel danışmanlık ve teknoloji gereksinimlerinden kadın HNWI’ların gereksinimlerini karşılama becerisine kadar çok çeşitli bireysel ihtiyaçlar olabileceği için piyasaya hitap ederken genelleştirmeden kaçınılmalıdır. Demografik kaymalar kademelidir ve şirketlerin tam ölçekli hızlı bir dönüşüme girmektense dengeli ayarlamalar yapmalarını gerektirir: Mevcut seviyelerde genç ve kadın HNW müşterilerinin sayısı küresel HNWI alanında halen azınlıktır. Bazı servet yönetimi şirketleri değişen demografilere hitap edebilmek için taktiksel adımlar atmaya başladı. SERVET YÖNETİMİNDE DEMOGRAFİK TRENDLER: TEMEL BULGULAR

37. Şirketler servet transferi ve genç HNWI nüfusunun giderek artması nedeniyle müşterilerini ellerinde tutmakta zorluk çekebilir SERVET YÖNETİMİNDE DEMOGRAFİK TRENDLER: HNWI YAŞ DİNAMİKLERİNDE DEĞİŞİM Yaşa Göre Bölgesel HNWI Dökümü (%), 2010 Bir Sonraki Kuşağa Servet Transferinden Sonra Kalan/Kaybolan AuM (%), 2010 Yaş 75 üstü 66-75 Kalan AuM 56-65 Kaybolan AuM 46-55 31-45 31 altı Genç HNWI nüfusunun mevcut net büyüklüğü yaşlı demografik gruptan daha küçük olmaya devam ederken istikrarlı büyüme ve servet transferi sektörde belirgin değişime yol açacaktır Not: Yuvarlama nedeniyle yüzdeler % 100’e denk gelmeyebilir Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; WWR 2011 Advisor survey, Feb-March, 2011

38. Girişimciliğin artması ve servetin miras kalması da kadın HNWI nüfusunun artmasına yol açar SERVET YÖNETİMİNDE DEMOGRAFİK TRENDLER: KADIN HNWI NÜFUSUNUN ARTIRILMASI Servetin Eşe Transferinden Sonra Kalan/Kaybolan AuM (%), 2010 Bölgelere Göre HNWI Cinsiyet Dökümü (%), 2010 Toplam HNWI’ların %’si olarak Kadın HNWI’lar Kalan AuM Toplam HNWI’ların %’si olarak Erkek HNWI’lar Kaybolan AuM Danışmanlar ve servet yönetimi şirketleri kadın HNWI’lara hizmet verme konusunda önemli fırsatlara sahiptir, ancak her bireyin gereksinimlerini tam olarak anladıklarından ve bunlara kayıtsız kalmayacaklarından emin olmaları gerekir Kaynak: Capgemini Analysis, 2011; Capgemini/ Merrill Lynch World Wealth Report 2010; Center for Women’s Business Research, “Key Facts about Women Owned Businesses,’ 2008-2009 update; “The Female Economy,” Harvard Business Review, September 2009