1 / 14

Prečo je variabilita vhodným ukazovateľom rizika

Prečo je variabilita vhodným ukazovateľom rizika. Vladimír Gazda. História. Williams, J.B. (1983 ): The Theory of Investment Value , Harvard University Press Cambridge, Massachusetts. Discounted Cash Flow. A i s ú očakávané výnosy (+) resp. n áklady (-) s úvisiace s projektom

diamond
Download Presentation

Prečo je variabilita vhodným ukazovateľom rizika

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Prečo je variabilita vhodným ukazovateľom rizika Vladimír Gazda

  2. História • Williams, J.B. (1983): The Theory of Investment Value, Harvard University Press Cambridge, Massachusetts

  3. Discounted Cash Flow Ai sú očakávané výnosy (+) resp. náklady (-) súvisiace s projektom (1+r)je úročiteľ NPVje čistá súčasná hodnota

  4. História • Bernoulli, Daniel (1738): Commentaries of the Imperial Academy of Science of St. Petersburg. • Sommer, L. (1954): Exposition of the NewTheory on the Measurment of the Risk. Econometrica, 22, 22-36

  5. Petrohradský paradox Experiment • Hádzanie mincou až do pokusu k, v ktorom padne HLAVA • Výhra hráča sa rovná 2k-1 peňažných jednotiek • Stredná hodnota hry je • Nikto nebol ochotný za možnosť zúčastniť sa hry zaplatiť vysoké čiastky

  6. Petrohradský paradox Závery • Pravidlo u(E(x)) je zlým a pravidlo E(u(x)) je dobrým pravidlom rozhodovania dx je prírastok majetku z hry, E(.) je stredná hodnota, u(.) je úžitková funkcia

  7. História • Von Neumann, J. – Morgenstern, O. (1944): Theory of Games and Economic Behavior. Princeton University Press

  8. Von Neumann, Morgenstern • Rozšírenie neoklasického sytému axióm o predpoklady vzťahujúce sa k neistému výsledku hry (lotérie) • Dôledkom zavedenej axiomatiky je veta o očakávanej úžitočnosti, v ktorej sa potvrdzuje pravidlo E(u(x)) • Naďalej platí, že u je spojitá, monotónna, konkávna funkcia

  9. Markowitz

  10. Jensenova nerovnosť Pre funkciu úžitku platí Dôkaz

  11. História Friedman, M. – Savage, L. (1948): The Utility Analysis of Choices involving Risk.Journal of Political Economy, 56, p.279-304.

  12. U(E(x)) E(U(x)) Riziková prémia x1 E(x) x2

  13. Miera rizika • Arrow – Prattova miera relatívnej averzie k riziku

  14. Prospektívna teória • Kahneman,D.– Tversky,A. (1979): Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica XLVII • Alternatívne miery rizika –semivariancia, Downside Risk

More Related