Crisi dei mercati finanziari

1. Crisi dei mercati finanziari Contrazione del credito per le imprese Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

2. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Effetti della crisi: Crollo delle borse Panic selling Sfiducia dei risparmiatori Sono la causa o la conseguenza ? Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

3. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Effetti reali: Mutui subprime in default – minima parte 1 banca fallita – Lehman Nazionalizzazioni in minima parte Acquisizioni fra operatori privati Finanza PER l’economia realeofinanza per la finanza ? Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

4. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Cause reali: Eccesso di iniezione di liquidità Tassi troppo bassi (2001-2005) Bolle speculative con effetto “leva” da banche d’affari extra eurozona Economia reale già in rallentamento Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

5. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Istituzioni finanziarie – per carenza di liquidità o prudenza eccessiva – drenano liquidità al sistema imprese • rischio di riduzione delle esposizioni creditizie (riduzione volumi – innalzamento tassi) Credit crunch Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

6. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Riduzione esposizione = riduzione del danno (loss given default – Basilea 2) MA • Riduzione sistemica = aumento rischio soggettivo (probability of default) Credit crunch = riduzione rischio ? Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

7. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Autofinanziamento del ciclo aziendale • Spostamento delle scadenze nel medio termine (consolidamento) • Più efficaci delle componenti reddituali Modello di rating per accesso al credito Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

8. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Produzione ridotta per il 68% delle imprese • più piccolo = più crisi (piccolo non è più bello) • Limitato orizzonte temporale del portafoglio ordini (per il 50% meno di 30gg) • Riduzione organici per il 35% • Forte rallentamento vendite interne • Tensioni su incassi (P.A.) e liquidità Situazione delle PMI nel nord-est Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

9. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Banche commerciali e non d’investimento • Principale fonte di reperimento capitale • Ruolo minore dei consorzi fidi delle associazioni di categoria e business angels Situazione delle banche nel nord-est Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

10. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Forte attenzione alle garanzie personali dell’imprenditore • Allungamento catena decisionale – vertici fuori regione Rapporto banca - impresa Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

11. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Immobilizzazioni immateriali da capitalizzazione di costi • Scarsa patrimonializzazione con elevati rapporti capitale di terzi/capitale proprio • Sbilanciamento sul breve termine • Crediti verso clienti “incagliati” Criticità da stato patrimoniale Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

12. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Scarsa rotazione rimanenze • Margini di contribuzione risicati • Interessi passivi Criticità da conto economico Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

13. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Pool fra Fondi di rotazione e banche di credito ordinario • Riduzione oneri finanziari • Condivisione rischio di finanziamento proposte Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

14. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Utilizzo leva fiscale: • Superamento indeducibilità interessi passivi (superiore a 4x patrimonio netto) direttamente o indirettamente garantiti dal socio (thin capitalization) proposte Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste

15. Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste • Utilizzo leva fiscale: • Incentivi fiscali alla quotazione di PMI • Incentivi fiscali alla crescita dimensionale proposte Ordine dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Trieste