Evaluación y Selección de Proyectos

1. Evaluación y Selección de Proyectos Métodos Alternativos: En esta semana analizaremos cuatro métodos alternativos. 1.- Tiempo de recuperación. 2.- Tasa interna de rendimiento. 3.- Valor presente neto. 4.- Índice de Rentabilidad. Flujo de efectivo descontado (FED).- Cualquier método para evaluar y seleccionar proyectos de inversión que ajusta los flujos de efectivo a lo largo del tiempo al valor monetario del tiempo.

2. 1.- Tiempo de recuperación (TIR).- lapso del tiempo requerido para el flujo esperado de efectivo acumulado, derivado de un proyecto de inversión para igualar la salida de efectivo. Permite conocer el número de años necesarios para recuperar la inversión inicial con base en los flujos esperados de efectivo de los proyectos. 0 ($ 100,000)(-b) 1 34,432 34,432 2(a) 73,962(c) 39,530 3 39,359(d) 113,321 145,540 32,219 4

3. Nota: TR = a + (b – c)/d =2.66 Pasos: 1.- Acumule los flujos de efectivo después del gato inicial en una columna de ingresos acumulativos. 2.- Observe la columna de “Ingresos acumulativos” e identifique el ultimo año en el que el total acumulado no rebase el gasto inicial. 3.- calcule la fracción del siguiente año necesaria para recuperar el gasto inicial. 4.- Para determinar el tiempo de recuperación, se debe considerar la cifra determinada en el segundo paso y agregarla a la fracción de un año establecida en el tercer paso.

4. Criterio de aceptación.- Si se calcula que el tiempo de recuperación es menor que un tiempo máximo de recuperación aceptable, se aprobara la propuesta. De lo contario, esta será rechazada. Si el tiempo requerido fuera de tres años nuestro proyecto seria autorizado. Uno de las desventajas del método de recuperación es que no considera los flujos de efectivo que se presentan después del vencimiento del tiempo de recuperación; por lo tanto , no se puede considerar como parámetro de rentabilidad.

5. 2.- Tasa Interna de Rendimiento (TIR).- Tasas de descuento que iguala al valor presente de los flujos de efectivo netos futuros de un proyecto de inversión con la salida de efectivo inicial del proyecto. GI = FE1/(1 + TIR)1 + FE2/(1 + TIR)2 + ………..FEn/(1 + TIR)n 100,000 = 34,432/(1 + TIR)1 + 39,530/(1 + TIR)2 + 39,359/(1 + TIR)3 + 32,219/(1 + TIR)4 FIVP = 1/(1 + i)n

6. 34,432 29,955.84 1 0.870 2 39,530 29,884.68 0.756 3 25,898.22 39,359 0.658 4 32,219 18,429.27 0.572 104,168.01 34,432 28,681.86 1 0.833 2 39,530 27,433.82 0.694 3 22,788.86 39,359 0.579 4 32,219 15,529.56 0.482 94,434.10

7. Esta vez la tasa de descuento elegida fue demasiado grande. El valor presente resultante es menor que la cifra esperada de $ 100000. Por lo tanto, la tasa de descuento necesaria para descontar el flujo a $100000 debe estar entre 15% y 20%. Valor presente a 15% > GI > Valor presente a 20% $ 104,168> 100000 > $94,434.10

8. Para aproximar la tasa real, se hace la siguiente interpolación: 0.05 * 0.15 $ 104,168.01 TIR $ 100,000.00 $ 4,168.01 0.20 $ 94,434.10 $ 9,733.91 = Por tanto: X = = 0.0214 Y la TIR = 0.15 + 0.0214 = 0.1714 = 17.14%

9. 2.- El equilibrio en los mercados financieros: la oferta y la demanda de fondos prestables. Formulamos la identidad de la contabilidad nacional. Y – C – G = I El termino Y – C – G es la producción que queda una vez satisfecha las demandas de los consumidores y del estado; se denomina ahorro nacional o simplemente ahorro (S). De esta forma, la identidad de la contabilidad nacional muestra que el ahorro es igual a la inversión. Para comprender mejor esta identidad, podemos dividir el ahorro nacional en dos partes: Una representa el ahorro del sector privado y la otra del sector publico. S = (Y – T – C) + (T – G) = I

10. El termino (Y – T – C) es la renta disponible menos el consumo, que es el ahorro privado. El termino (T – G) son los ingresos del estado menos el gasto publico, que es el ahorro publico Para ver como consigue el tipo de interés equilibrar los mercados financieros introducimos la función consumo y la inversión en la identidad de la C. N. Y – C(Y – T) – G = I(r) El ahorro, la inversión y el tipo de interés.- El tipo de interés se ajusta para equilibrar el ahorro y la inversión. La línea recta vertical representa el ahorro, es decir, la oferta de prestamos. La línea de pendiente negativa representa la inversión deseada, es decir, la demanda de prestamos. El punto de intersección de esta dos curvas determina el tipo de interés de equilibrio.

11. r Inversión deseado, S Tipo de interés real Tipo de interés de equilibrio Inversión deseado, I(r) S I, S Inversión Ahorro

12. Las variaciones del ahorro: los efectos de la política fiscal.- Utilizaremos nuestro modelo para mostrar como afecta la política fiscal en la economía. Cuando un gobierno altera el gasto publico o el nivel de impuestos, afecta a la demanda de producción de bienes y servicios de la economía y altera el ahorro nacional, la inversión y el tipo de interés de equilibrio. Una reducción del ahorro, provoca posiblemente por un cambio de política fiscal, desplaza la curva vertical de ahorro hacia la izquierda. El nuevo equilibrio se encuentra en el punto en el que la nueva curva de ahorro corta a la inversión. Una disminución del ahorro reduce la cantidad de inversión y eleva el tipo de interés. Las medidas fiscales que reducen el ahorro reducen el ahorro reduce la inversión.

13. r S2 S1 1.- Una disminución del ahorro r2 Tipo de interés real r1 2.- Eleva el tipo de interés I(r) Inversión Ahorro I, S

14. Las variaciones de la demanda de inversión.- Se puede emplear este modelo para examinar la otra cara del mercado la demanda de inversión. Una de las razones por las que la demanda de inversión puede aumentar es la innovación tecnológica. También puede variar porque el gobierno fomentar la inversión o disuada en invertir por medio de la leyes tributarias. Un aumento de la demanda de inversión. Un aumento de la demanda de bienes de inversión desplaza la curva de inversión hacia la derecha. Dado el tipo de interés, la cantidad de inversión es mayor. El equilibrio se desplaza del punta A al B. Como la cantidad de ahorro es fija, el aumento de la demanda de inversión eleva el tipo de interés, mientras que no altera la cantidad de inversión de equilibrio.

15. r S1 1.- Un aumento de la inversión deseada B Tipo de interés real A I2 2.- Eleva el tipo de interés I1 I(r) Inversión Ahorro I, S

16. Un aumento de la demanda de inversión cuando el ahorro depende del tipo de interés. Cuando el ahorro esta relacionado positivamente con el tipo de interés, un desplazamiento de la curva de inversión hacia la derecha eleva el tipo de interés y la cantidad de inversión. La subida del tipo de interés induce a la gente a aumentar el ahorro, lo cual permite, a su vez, que aumente la inversión.

17. S(r) r 1.- Un aumento de la inversión deseada B 2.- Eleva el tipo de interés Tipo de interés real I2 A 3.- Y aumenta la inversión y el ahorro de equilibrio I1 I, S Inversión Ahorro