Marrëveshjet për investimet kolektive në letrat me vlerë të transferueshme (UCITS)

1. Marrëveshjet për investimet kolektive në letrat me vlerë të transferueshme (UCITS) Rrjeti i zhvillimit global të Bankës Botërore Porgrami i avancuar i kontabilitetit dhe auditimit 6 Qershor 2006

2. Objektivat e Direktivës së UCITS 85/611/EEC • Të krijohet një kornizë e harmonizuar ligjore për të lehtësuar një ofertë përtej kufinjëve të fondeve investuese për investuesit me pakicë dhe (ii) për të zhvilluar një treg të vetëm të integruar dhe konkurrues për fondet e investimeve. • Të themelohet një nivel i definuar i mbrojtjes së investuesve nëpërmes të investimeve strikte, kërkesave organizative si dhe mbjatjes së pasurive dhe mbikqyrjes së fondeve(nga një deponues i pavarur).

3. Historia e legjislacionit të UCITS • Direktiva 85/611/EEC është miratuar dhe publikuar në vitin 1985 • Implemnetimi nga vendet anëtare deri më 1 Tetor 1989 • Ndryshimet e rëndësishme të bëra nga direktiva 2001/107/EC dhe 2001/108/EC – implementimi nga vendet anëtare deri më 13/02/2004. • Zgjerimi i pasurive të caktuara • Teknikat e reja të investimeve • Prospekti i thjeshtësuar për investuesit • Rregullat e menaxhmentit të kompanisë • Ndryshimet e vogla të bëra nga: • Direktiva 88/220/EEC • Direktiva 95/26/EC5 • Direktiva 2000/64/EC • Direktiva 2004/39/EC • Direktiva 2005/1/EC

4. Ndërtimi i blloqeve të UCITS: Rregullat e investimeve Principet strukturore UCITS • NAV sipas kërkesës • Bashkimi i pasurive • Vlerësimi kur të gjitha njësitë janë të lëshuara • Ndarja e funksioneve për të kufizuar konfliktet/keqpërdorimin • Lista e pasurive në dispozicion • Dallimi i rrezikut • Nuk ka huadhënie • Nuk ka investime direkte • në patundshmëri • Kufizimet për ekspozimet globale • Marketingu i gjërë i BEsë pasi të jetë autorizuar në vendin e prejardhjes • Procedura e njohtimit • Involvim i limituar i vendit nikoqir

5. Nenet kryesore të Direktivës së UCITS • Fushëveprimi (Neni 1) : UCITS janë marrëveshjet për objektin e vetëm i cili është: • Investimi në letrat me vlerë të transferueshme dhe/apo pasuritë e tjera likuide financiare që i referohen artikullit 19(1) • Kapitali i marrë nga publiku • Që operon në principin e shpërndarjes së rrezikut(Neni 22ss) UCITS duhet të jenë struktura të hapura. UCITS mund të paraqiten në forma të ndryshme ligjore: • Si fonde të përbashkëta (formë kontraktore) që menaxhohet nga kompanitë e menaxhmentit. • Si truste të njësive (ligji i trustit i përbashëkt) • Si kompani të investimeve

6. Nenet kryesore të Direktivës së UCITS • UCITS kërkesat për autorizim (1) Kërkesat e përgjithshme • Për truste të njësive: aprovimi i menaxhmentit të kompanisë, rregullat e fondeve dhe zgjidhjen e një deponuesi. • Për kompanitë e investimeve: aprovimi i një instrumenti të • Reputacioni i mirë dhe përvoja e mjaftueshme i drejtorëve të kompanisë së menaxhmentit dhe të deponimeve • Për kompanitë e investimeve: aprovimi i instrumenteve të inkorporimit dhe zgjidhja e deponuesit • Repoutacion i mjaftueshëm dhe përvojë e mjaftueshme e drejtorve të kompanisë së menaxhmentit dhe të deponimeve (2) Kërkesat/kufizimet e investimeve specifike • Investimet në pasuritë: letrat me vlerë, instrumentet e tregjeve monetare, deponimeve, foendeve të investimeve dhe derivativave. • Pajtueshmëria me kufizimet fikse të investimeve sasiore • Mospërfshirjet eksplicite aop lejimi për teknikat specifike të investimeve

7. Nenet kryesore të Direktivës së UCITS • UCITS kërkesat për autorizim (3) Kërkesat për shpalosje (Nenet 27ss) Një kompani e investimeve dhe për të gjitha fondet që ajo i menaxhon një kompani menaxhuese duhet të publikojë: • Prospektin e plotë (Orari A i aneksit 1) • Prospektin e thjeshtuar (Orari C i aneksit 1) - ti ofrohet investuesit para se të bëhet përmbyllja e kontratës - mund të përdoret si mjet i marketingut • Raportet periodike

8. Nenet kryesore të Direktivës së UCITS • Pasaporta e produktit Në vitin 1985, Direktiva e UCITS ka paraqitur konceptin e ri të produktit për të lehtësuar një qarkullim përtej kufive të fondeve investuese. Ky produkt konsiston në dy shtyllat në vijim: (1)Autorizimi i UCITS: Principet e vendeve anëtare (Neni 4) • Autorizimi i dhënë nga autoritetet kompetente të vendeve anëtare, ku edhe gjendet UCITS ( vendi anëtar) • E vlefshme për të gjitha vendet anëtare.

9. Nenet kryesore të Direktivës së UCITS • Pasaporta e produktit (2) Marketingu i njësive në vendet tjera anëtare: procedura e njohtimit ( Neni 44ss) • Njohtimi i vendeve anëtare ( me dëshmi që vendi anëtar i përmbush të gjitha kushtet e direktivës së UCITS) (neni 46) • UCITS mund të fillojë marketingun e njësive dy muaj pasi që një komunkim i tillë pasi që të jetë vendosur nga vendi anëtar për marrëveshjet e mospajtueshmërisë së marketingut me nenet 44(1) dhe 45 të direktivës së UCITS.

10. Nenet kryesore të Direktivës së UCITS • Menaxhmenti i kompanisë (Nenet 5ss dhe 6) UCITS III amandamentet përfshijnë: • Fuqizimi i kapitalit dhe rrezikut që jane të aplikueshme për menaxhmentin e kompanisë. • Zgjerimi i aktvitetit: përpos aktivitetit kryesor të menaxhimit kolektiv të investimeve, menaxhmenti i kompanisë mundet gjithashtu që të kryejë një menaxhment të portofolit dhe disa shërbime të caktuara(këshillimi i investimeve dhe mbajtja e njësive të fondeve) (Neni 5). • Paraqitja e menaxhmentit në kompani, dmth e drejta për të mbajtur aktivitete në të cilat është bërë autorizimi i vendeve anëtare (Neni 5a), në një vend tjetër anëtar nëpërmes të themelimit të një dege lokale apo nën lirinë për të ofruar shërbime jashtë kufive (Neni 6).

11. Nenet kryesore të Direktivës së UCITS • Deponuesit (Nenet 7 dhe 14) • Deponimet e ndara sipas funksioneve janë pjesë e njërës nga shtyllat e kornizës së UCITS. • Deponuesit kanë një mision të dyfishtë të (1) mbajtjes së pasurive të fondeve, dhe (2) kryerjes së një numri të funksioneve mbikqyrëse për të garantuar që pasuritë janë të menaxhuara nga kompania menaxhuese. • Nuk ka patur ndryshime në regjimin e vitit 1985 – aktualisht nuk ka në dispozicion pasaportë të deponimit: deponimet duhet të jenë të vendosura në një vend të caktuar anëtar si edhe fondi.

12. Cështjet aktuale të implementimit të Direktivës së UCITS 85/611/EEC • UCITS Direktiva dhe UCITS III ndryshimet janë implementuar në të gjitha 25 vendet anëtare. • Komisioni ka miratuar dy rekomandime për të garantuar një interpretim të neneve të caktuara të Direktivës së UCITS në vendet e ndryshme anëtare: • Rekomandimi 2004/383/EC i datës 27 Prill 2004 për përdorimin e derivativave financiare • REkomandimi 2004 /384/EC i datës 27 Prill 2004 në disa nga përmbajtjet e prosopektit të thjeshtuar që janë të ofruara në Orarin C të Annex 1 të Direktivës së UCITS

13. Cështjet aktuale të implementimit të Direktivës së UCITS 85/611/EEC • Komisioni është duke punuar në qartësimin e defininimit të <pasurive në dispozicion> në bazë të përkushtimit të nën Nenin 53a të Direktivës së UCITS (komisioni që punon në dokumentin e publikuar në faqe të internetit). • Puna e vazhdueshme për qartësimin e procedurave të njohtimit dhe për operacionin e pasaportit të produktit(masat e nivelit të 3). • Komisioni ka lansuar një konsultim publik nga fletat e gjelbëra mbi theksimin e kornizës së BEsë për fondet që janë të publikuara në datën 14 Korrik 2005. Një deklaratë tjetër mbi këto konsultime është publikuar në Shkurt 2006. • Komisioni ka për qëllim që të publikon një fletë të bardhë mbi menaxhimin e pasurive në vjeshtë 2006.

14. Direktiva e UCITS 85/611/EEC Për informata të detajizuara : http://www.ec.europa.eu/internal_marketsecurities/ucits/index_en.htm