Kreditní riziko

1. Kreditní riziko Kreditní riziko je pravděpodobnost změny hodnoty podniku, způsobené tím, že protistrana nesplní svůj závazek. • Míra tržního rizika = pravděpodobnost neplnění (= 1-bonita) ... diskrétní událost • Rizikové faktory (?) => je třeba najít takové, které lze snadno pozorovat a mají prokazatelný vliv na bonitu; to se ověřuje kvalifikovaným odhadem nebo statisticky ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

2. Struktura kreditního rizika • Složky kreditního rizika • Riziko protistrany (pravděpodobnost neplnění P(d)) • Riziko produktu (výše ztráty, ke které by vlivem neplnění došlo) • Očekávaná výše angažovanosti při neplnění E(A) • Očekávaná ztráta v případě neplnění L|d => Očekávaná ztráta E(L) = E(A)×P(d)×L|d Příklad: 5letá anuita A0= 500 tis. Kč, P(d)= 5%, L|d= 50% E(L)1= 500×5%×50%= 12,5; E(L)2= 400×5%×50%= 10... Pozn.: U některých produktů (úvěrové rámce, akreditivy) není E(A) dána smlouvou, ale musí se odhadnout či modelovat: E(A) = kcA Úvěrový ekvivalent ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

3. Formy kreditního rizika vlastní plnění plnění protistrany uzavření obchodu • Podle vývoje obchodu v čase (liší se rizikem produktu) • Úvěrové riziko (mezi vlastním plněním nebo neodvolatelným závazkem k plnění a plněním protistrany) - kC = 1 • Riziko vypořádání (mezi vlastním plněním a ověřeným plněním protistrany) • Riziko ztráty obchodu (mezi uzavřením smlouvy a zahájením plnění) - kC < 1 ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

4. Odhad a řízení rizika protistrany P A B C P(d) 0,5% 1,25% 2,5% • Riziko protistrany má vždy systematickou a specifickou složku. • Analýzou se provádí zařazení do rizikové třídy na základě systému rizikové klasifikace, specifické riziko závisí na míře diverzifikace. ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

5. Analýza rizikových faktorů • Klasifikace: kvalitativní (expert. odhad) × kvan-titativní (diskrimin. analýza); interní × externí. • Dvouparametrické × jednoparametrické metody • Konkrétní faktory a jejich vyhodnocení • Likvidita • Struktura a hodnota aktiv a pasiv • Kapitálová přiměřenost • Kvalita řízení, konkurenceschopnost • Chování • Záleží na odvětví, délce období, cykličnosti/ sezónnosti, kvalitě použitých informací ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

6. Metody řízení kreditního rizika • Řízení rizika produktu • Snížení angažovanosti při neplnění • Platební podmínky; skonto (úvěrové r., r. vypoř.) • Vypořádací agent (r. vypoř.) • Zápočet pohledávek; clearing (r. vypoř., úvěrové r.) • Snížení ztráty při neplnění • Zástavy, zálohy; zajišťovací vklad (úvěrové r., r. ztr. o.) • Financování aktiv; repo operace (úvěrové r.) • Záruky; pojištění (úvěr. r., r. vypoř., r. ztr. obch.) • Tržní metody (prodej rizika) • Sekuritizace • Kreditní deriváty ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

7. Zajištění • Kritéria pro použití zástav • Finanční, movitý, nemovitý majetek, práva • Vymahatelnost (bez souhlasu dlužníka) • Kontrola nad předmětem zástavy • Tržní hodnota v okamžiku realizace, doba zpeněžení • Subjektivní riziko (zástava může zvyšovat i snižovat) • Kritéria pro použití záruk • Odpovědnost za plnění přejímá jeden nebo více vedlejších dlužníků • Bonita ručitele • Pravděpodobnost sdruženého neplnění (závislost) ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

8. Příklad - clearing 5 A B A B 6 2 8 3 3 2 C D C D 6 1 • Metoda řízení rizika vypořádání (zápočet mezi větším počtem protistran) ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

9. Příklad - zajišťovací vklad • Uzavíráme termínové kontrakty na nákup ropy. Používáme zajišťovací vklad pro krytí rizika ztráty obchodu, přičemž lhůta pro navýšení nepřesahuje dva týdny. Odhad roční volatility cen ropy σ = 20%, předpokládáme normální rozdělení výnosů, požadujeme spolehlivost krytí 99%. Termínový kurs F = 68 $/barel. • Se spolehlivostí 99% předpokládáme, že cena za dané období oproti termínovému trhu nevzroste/neklesne o víc než 2,33σ. Čtrnáctidenní volatilita σ2W = 20%/\/25 = 4%. Cenová změna by pak neměla překročit D = 2,33×4% = 9,3%, tzn. 6,32 $/barel, což bude minimální výše požadovaného počátečního zajišťovacího vkladu. ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK

10. Správa kreditního rizika • Kreditní limity (rámce) • Podle úvěrové kapacity protistrany • Nástroj diverzifikace (omezení specifického rizika) • Dodatečná smluvní ustanovení • Monitoring • Nahrazuje tržní ocenění • Vymáhání • Snižuje ztrátu při neplnění • Snižuje subjektivní riziko ŘÍZENÍ FINANČNÍCH RIZIK