POJAM I DEFINICIJA KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA

1. Izazovi finansijsko-računovodstvene i menadžerske profesije u Bosni i Hercegovini – mogućnosti i ograničenja FINANSIJSKO IZVJEŠTAVANJE I RAZVOJKORPORATIVNOG UPRAVLJANJAFINANCIAL REPORTING AND DEVELOPMENT OF CORPORATE MANAGEMENTDoc.dr.sc. Ismet KumalićMSc. Edin Strukan

2. Tržište kapitala Dioničari Nadzorni odbor Uprava Domaće tržište Osoblje-uposlenici KORPORACIJA (DRUŠTVO) Strano tržište Država-regulatorne institucije Dobavljači Kupci Banke POJAM I DEFINICIJA KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA Prema tome upravljanje društvom je mehanizam ili sistem u kojem različite strane predstavljaju i ostvaruju svoje interese i u uzajmnoj su vezi sa drugima

3. POJAM I DEFINICIJA • Upravljanje je organizacijska funkcija i proces. Upravljanje možemo definisati kao skup nadzornog odbora, dioničara i šire zajednice. odnosa između uprave društva, njegovog • Rukovođenje označava aktivnost planiranja, organiziranja, vođenja i kontrole. Rukovođenje je izvršni čin kojim se postavlja organizacija i provodi strategija. • Menadžment se pojmovno određuje u trostrukom značenju. • Menadžment označava proces maksimalnog iskorištenja i upotrebe raspoloživih resursa. • Menadžmentom se naziva uprava i nadzorni odbor u poduzeću. • Menadžmentom se nazivaju i svi menadžeri - rukovodioci u organizaciji koji su odgovorni za izvršavanje delegiranih zadataka u cilju ostvarenja postavljenih ciljeva.

4. POJAM I DEFINICIJA • Upravljanje po značaju donošenja odluka može se podijeliti na: - strateško, o čemu odluke donose vlasničke strukture; - taktičko (poslovno), o čemu odluke donosi uprava (top menadžment); - operativno, odluke donose menadžeri u okviru svojih nadležnosti. • Zakoni koji regulišu korporativno upravljanje i industriju vrijednosnih papira predstavljaju pravno i ekonomsko okruženje za funkcionisanje korporacija • Zakonski okvir se dalje upotpunjuje Statutom, internim pravilima i procedurama, kodeksima, pravilima regulatornih institucija (kao što su berze, komisije vrijednosnih papira, razna udruženja, međunarodni sporazumi, načela i slično). • Sve navedeno predstavlja formalnu (de jure) strukturu. Međutim, postoji i neformalna (de facto) struktura.

5. Standardi i načela korporativnog upravljanja • Sistem korporativnog upravljanja treba da podstiče transparentnost i djelotvornost tržišta. Treba da bude u skladu sa zakonom i sa jasnim razgraničenjem nadležnosti i odgovornosti organa u korporaciji i regulatornim institucijama, • Sistem korporativnog upravljanja treba da štiti prava dioničara i obezbijedi korištenje i primjenu istih, • Sistem korporativnog upravljanja treba da osigura jednakost u postupanju prema svim dioničarima; zaštitu manjinskih (sitnih) i stranih dioničara. Dioničarima treba obezbijediti i osigurati adekvatna obeštećenja u slučaju kršenja njihovih prava, • Sistem korporativnog upravljanja treba da osigura prava šire društvene zajednice zasnovane na zakonima ili sporazumima. Treba da podstiče aktivnu saradnju sa društvom u cjelini u razvoju, otvaranju novih radnih mjesta, kontinutetu finansijski uspješnih preduzeća, stvaranju blagostanja, • Sistem korporativnog upravljanja treba da obezbijedi i osigura pravovremeno i ispravno objavljivanje podataka koji se odnose na poslovanje društva, finansijsku situaciju, uspješnost, prava vlasnika, način i promjene u upravljanju, • Sistem korporativnog upravljanja treba da osigura strateško upravljanje društvom, djelotvorno nadziranje rada uprave od strane nadzornog odbora, kao i odgovornost nadzornog odbora prema društvu i dioničarima.

6. Dobra praksa korporativnog upravljanja • Jednako postupanje prema dioničarima i naknada štete (ex ante prava -pravo prvenstva i ex post prava - ravo na naknadu štete). • Jedna dionica – jedan glas je pravilo koje se primjenjuje u većini zemalja. Pravo se ostvaruje učešćem dioničara u radu skupštine. • Zaštita manjinskih dioničara je u suštini primjena načela jednakog postupanja prema svim dioničarima. • Nezavisni članovi nadzornog odbora: Unutar EU prevladava gledište da u sastav nadzornog odbora, društva čijim dionicama se javno trguje, obavezno treba da uđu vanjski članovi koji su nezavisni i stručni za obavljanje funkcije (Slučaj Apple: Stiv Jobs). • Sprečavanje sukoba interesa je nerazdvojivo od upravljanja korporacijskim društvima. • Transakcije na osnovu povlaštenih informacijadanas se smatraju kriminalnim činom. (Direktivi 2003/6/EC ; Direktivom 2004/72/E) • Objavljivanje podataka:. Za sve članice EU, za društva čije se dionice uvrštene na berze, propisana je zakonska obaveza objavljivanja informacija. Pored finansijskih izvještaja, objavljuju se informacije koje se odnose na sastav organa upravljanja, primanja nadzornog odbora, vlasničku strukturu, poslovne namjere (statusne promjene, spajanja, preuzimanja, pripajanja), sukobe interesa, povezana lica i druge bitne informacije za tržište kapitala.

7. Finansijsko izvještavanje u funkciji razvoja korporativnog upravljanja • „Pružanje finansijskih informacija opšte namjene izvan organizacije naziva se finansijskog izvještavanje“ [Meigs]. • Da bi informacije bile korisne, one moraju biti dostupne svakom (javne), jednoobrazne, kompletne, pouzdane i tačne; • Finansijske informacije stoga moraju biti pripremljene i saopštene po jedinstvenoj metodologiji, kako bi za korisnike (Investitore) imale istu (razumljivu) vrijednost. • Razvojem tržišta kapitala, prioritet čini izvještavanje prema investitorima koji ulažu svoja sredstva, odnosno trguju sa finansijskim instrumentima; • Investitore na tržištu kapitala zanimaju informacije koje odražavaju finansijsku poziciju privrednog društva, na osnovu kojih mogu procjenjivati buduća kretanja; • Tržište na taj način šalje povratnu informaciju menadžmentu društva u kom pravcu se kreću i da li funkcioniraju u skladu sa očekivanjima investitora na tržištu kapitala. • Ukoliko su organi upravljanja društvom (menadžment) odgovorni i stručni, oni će „reagovati“ na signale koji dolaze sa tržišta.

8. Važnost primjene finansijskog izvještavanja razvoj korporativnog upravljanja • Sarbanes-Oxley-ov Zakon (SAD) reguliše: (i) odgovornost uprave i odbora za reviziju; (ii) povećanje finansijske transparentnosti i prezentiranja javnosti finansijskih podataka; (iii) nezavisnost vanjskih i internih revizora i odbora koje moraju formirati sva društva čijim se vrijednosnim papirima trguje na tržištu kapitala i (iv) formiranje odbora za raču • Uprava društva je odgovorna za primpremu izvještaja, tačnost podataka i zakonitost poslovanja. Predsjednik uprave i član uprave za finansije su obavezni da potpišu izjave o ličnoj odgovornosti. • Da bi se osigurala jedinstvena primjena direktiva Evropski parlament i Vijeće su 19.jula 2002. god. usvojili Uredbu o primjeni Međunarodnih računovodstvenih standarda u zemljama članicama EU. Direktive EU: 68/151/EEC; 78/660/ECC; 83/349/EEC; 2001/65EC; 84/253/EC; • Tržište kapitala reaguje na osnovu prezentiranih informacija i određuje budući tok. • Primjena MSFI vodi povećanju interesa investitora za investiranje u kompanije koje ih primjenjuju i koje pokazuju svoju punu odgovornost prema tržištu i investitorima. • Dosljedna primjena MSFI otklanja sumnje i potencijalne prevare i zloupotrebe od strane uprave i članova nadzornog odbora, • Primjena MSFI omogućuje upoređivanje profitabilnosti na širem prostoru, čime se pruža mogućnost menadžmentu da izvrše procjenu vlastitog rada,

9. Tržište Bosne i Hercegovine • Duple institucije (Berze, Komisije, Registri ) • BiH se prema izvršenim analizama od starane EBRD nalazi na pola puta po pitanju razvoja korporativnog upravljanja. • Najslabiju stranu predstavlja transparentnostposlovanja i finansijskoizvještavanje.

10. Praksa u Bosni i Hercegovini • Dionička društva, čijim se dionicama trguje na Sarajevskoj berzi (SASE) i Banjalučkoj berzi (BLSE), su obavezna prezentirati finansijske izvještaje sa revizorskim mišljenjem. • U BiH (slučaj sazemljama tranzicije), mnoga društva nisu osposobljena da proizvedu, obrade i daju sofisticirane informacije investitorima • Obje berze, komisije vrijednosnih papira i registri nemaju jedinstven pristup arhiviranju i dostupnosti finansijskim izvještajima od strane zainteresiranih strana. • Ne postoji jedinstven registar i arhiviranje izvještaja u elektronskoj formi, kako bi isti bili dostupni u svakom momentu zainteresiranim stranama. • Banjalučka berza je uložila napor da finansijske izvještaje za emitente „prevede“ i objavi na jedinstven način. Na istom mjestu se nalaze: osnovne stavke BS, BU, gotovinski tokovi, pokazatelji uspješnosti (P/S, P/E, ROE, ROA, odnos knjigovodstvene i tržišne vijednosti, tržišna kapitalizacija EBITDA marža), podaci o dividendi, podaci o emitentu, objave emitenata, imena članova nadzornog odbora i uprave. Podaci se arhiviraju po vremenskoj dimenziji. • Ukoliko bi se uspostavila jedinstvena baza sa jedinstvenom formom finansijskih izvještaja, bio bi to pomak koji bi pozitivno djelova na ukupan razvoj korporativnog upravljanja, tržišta kapitala i unapređenje finansijskog izvještavanja.

11. HVALA NA PAŽNJI

12. EBRD Krajnja tačka svake osovine predstavlja idealan rezultat, odnosno odgovara OECD standardima korporativnog upravljanja. Što je „mreža“ punija, to se regulativa korporativnog upravljanja više približava OECD standardima.