Dobrá zpráva pro dluhopisové investory: Česká republika patří k nejdůvěryhodnějším dlužníkům

1. Pravidelná servisní prohlídka Vašeho portfoliaMartin Burda, Dámský Investiční Klub23.listopadu 2011

2. Depozita a jiné konzervativní produkty nabízejí (a ještě pár let budou nabízet) jen poměrně nízké výnosy

3. Dobrá zpráva pro dluhopisové investory: Česká republika patří k nejdůvěryhodnějším dlužníkům Zdroj: Bloomberg Prémie CDS reprezentují pravděpodobnost bankrotu podle očekávání trhu. V posledních týdnech došlo k znatelnému rozšíření v celé západní Evropě – pokračující nejistota v řešení dluhové krize a samotný vývoj v Řecku. Kreditní riziko už narostlo i v zemích jako je Německo.

4. Nejrizikovější investicí ve světě státních dluhopisů je… Nejvyšší výnosy Nejnižší výnosy Zdroj: Bloomberg

5. Řada investorů nad akciovými trhy láme hůl... • Na akciové straně je to v tomto roce už spíše o opravě pomačkaných plechů a škrábanců... • Ekonomický výhled, zejména pro Evropu, se dále zhoršuje a nemůžeme vyloučit návrat recese.

6. Zisky velkých firem jsou ovšem na historických maximech • Růst zisků (+16 % y/y) i tržeb (+9 % y/y) amerických firem překonal ve 3. čtvrtletí znovu očekávání analytiků. • Ocenění akcií ale stlačeno a diskontuje negativní vývoj – akcie se obchodují na 12-násobku svých 12-měsíčních očekávaných zisků, dlouhodobý průměr je 15,5.

7. Dividendové výnosy lámou rekordy (v porovnání s výnosem státních dluhopisů) France Telecom 11% Telefonica Czech 10% Magyar Telecom 10% Enel 9% AXA 8% Phillip Morris 8% Komerční banka 7% Fortuna 6% ČEZ 6% Johnson&Johhnson 4% Český státní dluhopis 3% Německý státní dluhopis 2% Toto je sice dost zjednodušené porovnání na náhodně zvolené skupině akcií s vyšší dividendou – ukazuje ale jasně, že dividendový výnos řady kvalitních akcií značně překonává výnos státních dluhopisů (což historicky vůbec nebylo pravidlem, spíše naopak).

8. Co potřebujeme vědět před servisem portfolia • Jak rychle chceme jezdit • Stačí nám výnosy okolo 1% p.a. na peněžním trhu, něco mezi 2-3% jako dlouhodobý výnos ze státních dluhopisů, nebo chceme něco blíže 5% p.a.? • Jak moc se bojíme náledí a smyků • Každý výnos nad 1% p.a. je vykoupen vyšším rizikem – důležité je rozumět mu a umět ho nastavit na přijatelnou míru. • Kam až chceme dojet • U každé investice je velmi důležité mít představu, na jak dlouho investujeme a ukončovat investici předčasně pouze výjimečně – vystupovat za jízdy se prostě často nevyplácí.

9. ...ukážeme Vám jak rychle můžete jezdit a jak řezat zatáčky...

10. ... co můžete čekat až dojedete do cíle... • Absolutní jistota neexistuje v investování stejně jako v celém životě. • Rizika bychom se neměli bát – důležité je rozumět mu, umět ho měřit a brát si ho jen tolik, kolik v pohodě uneseme.

11. ... a ukážeme Vám všechny potřebné součástky • I pro velmi opatrné investice lze udělat hodně dobrého přidáním malého množství jiných typů investic. • Zapomeňte na to, co se dělo posledních deset let – dluhopisy SUPER, akcie BÍDA.

12. „Optimizer“ Vám portfolio pěkně vyladí + pracujeme s očekávanými korelacemi, tj. díváme se, jak moc jednotlivé typy investic „chodí spolu nebo proti sobě“. V případě korelace dvou druhů aktiv je žádná závislost dobrá závislost – v investování často platí, že pokles jedné investice vyrovná investice druhá.

13. A co bychom v našem servisu provedli se slabým výnosem 1% p.a.? • Zadání: • Horizont – 2 roky • Požadovaný výnos 2% p.a. • Žádné korporátní dluhopisy, akcie, ani alternativní investice • Kladný výnos v investičním horizontu • Výstup: • Výnos 2,25% p.a. • Volatilita 1,6% • Maximální ztráta v roce -0,42% • Kladný výnos ve 2 letech (vše na 95% hladině spolehlivosti)

14. A když přidáme něco nestátních dluhopisů... • Zadání: • Horizont – 2 roky • Požadovaný výnos 3% p.a. • Žádné akcie ani alternativy • Kladný výnos v horizontu • Výstup: • Výnos 3,23% p.a • Volatilita 2,27% • Maximální ztráta v roce -0,5% • Kladný výnos ve 2 letech (vše na 95% hladině spolehlivosti)

15. A když použijeme všechny dostupné třídy aktiv... • Zadání: • Horizont – 2 roky • Požadovaný výnos 3% p.a. • Max. volatilita jako pro dluhopisové portfolio (2,27 %) • Žádné omezení pro třídy aktiv • Kladný výnos v horizontu • Výstup: • Výnos 3,45% p.a. • Volatilita 2,27% • Maximální ztráta v roce -0,27 % • Kladný výnos ve 2 letech (vše na 95% hladině spolehlivosti)

16. Nesuďte knížku podle obalu... Knížka Petra Syrového obsahuje ucelený přehled toho, co by měla poučená investorka (nikoli začátečnice) znát. poučené

17. ... a závěrem... pro servis Vašeho portfolia... ...dobře volte mechanika...

18. Právní upozornění Think before you invest! • Tento materiál slouží výhradně pro interní využití v rámci ISČS, a.s. nebo skupiny Erste Bank. • Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s. • Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s. jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem – Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle ISČS, a.s. nebo na internetových stránkách www.iscs.cz. • Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. • Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena. • ISČS podléhá dohledu České národní banky. ISČS nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě.