El Riesgo País

1. El Riesgo País

2. El Riesgo País • Aquel que asumen las entidades financieras, las empresas o el Estado, ante el posible impago por operaciones comerciales o préstamos que realizan con el sector público o privado de otro país. • Usado por las empresas para evaluar el ingreso a países extranjeros • Es confundido con el riesgo soberano • Pero tiene una una concepción más amplia, toda inversión o préstamo en un país extranjero está expuesto a contraerlo • El riesgo soberano, evalúa solamente al gobierno como emisor

3. El Riesgo País

4. El Riesgo País Riesgo país Riesgo Político Riesgo económico • Partidos políticos • Dictaduras • Riesgo Legal • Expropiación • Guerra • Conmoción civil • Break of contract • Políticas económicas • Inflación y polit. cambiaria • Riesgo Divisa • Riesgo de transferencia

5. Riesgo político • Modificaciones en sus resultados debido a cambios políticos los cuales pudieran afectar sus expectativas económicas. • Partidos políticos • Basados en regímenes democráticos, pluripartidismo. • Personalismos. • Responden a intereses de determinados grupos económicos

6. Riesgo político • Dictaduras • Cambios frecuentes de la constitución • Dictaduras encubiertas • Riesgo Legal • Leyes poco concretas, confusas y el derecho es aplicado de muy diferente forma. • “Hecha la Ley, hecha la trampa” • Cambios frecuentes de constitución

7. Riesgo político • Expropiación • Incluyendo la creeping expropiation • Guerra y conmoción civil • Incumplimiento de contrato por parte del Estado (Break of contract)

9. Riesgo económico • Políticas económicas • los bancos centrales en los países emergentes no gozan de la independencia deseada. • Inflación y política cambiaria • los países emergentes suelen tener políticas sociales que provocan déficit fiscales y por tanto inflación y depreciaciones de la moneda. • sistema de tipo de cambio con bastante intervencionismos.

10. Riesgo económico • Riesgo Divisa • Al invertir en otro país, se hace en la moneda local, en consecuencia, si hay fuertes fluctuaciones en el tipo de cambio se puede tener pérdidas económicas • Riesgo de transferencia • riesgo derivado de la imposibilidad de repatriar capital, intereses, etc., debido a la situación económica de un país, que haga que en un determinado momento exista posible carencia de divisas que impida la repatriación.

11. Medición del Riesgo País • Mediante índices elaborados por las revistas Euromoney e Institutional Investor y por firmas clasificadoras de riesgo • Indicadores basados en variables macro y micro y elementos subjetivos • Proyecciones económicas que están compuestas por variables cuantitativas y cualitativas.

12. EUROMONEY

13. The PRS Group

14. Agencia de Crédito de Exportación de Bélgica • Orienta a empresas exportadoras sobre la situación de riesgo que tienen los países con los que se pretende mantener relaciones comerciales. • La clasificación la realiza en dos partes • Transacciones de exportación • Inversiones directas • Riesgo de guerra • Riesgo de expropiación Riesgo de transferencia.

16. Empresas clasificadoras de riesgo Otra forma de evaluar el riesgo país es en base a la confiabilidad crediticia percibida del emisor. Se utilizan los análisis de las clasificadoras de riesgo como Moody’s Investors Services o Standard & Poors, los cuales asignan un grado de calificación de riesgo crediticio para el país

17. Empresas clasificadoras de riesgo

18. Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) • Mide el spread entre la tasa de interés de los títulos de deuda de cualquier país y la de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. • Usualmente se usa para países emergentes • Elaborado por inversiones J. P. Morgan

19. Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)

20. Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)

21. Los Bonos Brady para países emergentes • Emitidos por países emergentes como resultado de la restructuración de su deuda • Algunos ya habían caído en default • Cuentan con garantías especiales • Bono cupón cero del gobierno americano • Deposito en garantía equivalente a dos o tres pagos de cupón.

22. Los Bonos Brady para países emergentes • Plan Brady • Tenia como objetivo fundamental el pago parcial de la deuda y la reducción de intereses • Recomprar la deuda, la cual sería adquirida a un valor menor al nominal. • Presentar a los deudores varias opciones para reestructurar la deuda. • Emitir bonos, los cuales posteriormente se conocerían como bonos Brady

23. Los Bonos Brady para países emergentes

24. Los Bonos Brady para países emergentes • Cláusulas especiales • Warrants • La garantía o colateral del Nominal • La garantía de los cupones • Tipos de Bonos Brady • Par Bonds o Bonos a la Par • Discount Bonds • Front Loaded Interest Reduction Bonds (FLIRB): • Debt Conversion Bonds (DCB) • New Money Bonds (NMB) • Past Due Interest (PDI) • Capitalization Bonds (C-Bonds)