El Modelo IS-LM

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El Modelo IS-LM. Y = DA I = I + a.Y - b.r DA = C(Y) + I (Y, r) + G = [ C + c.(TR - T 0 ) + I + G ] - b.(i- ¶ e )+ [ a + c.(1-t) ].Y  Y = a .  [ A -b. (i- ¶ e ) ] a = 1 1- [ a + c.(1-t) ] IS: i =[ A+ ¶ e ] - 1 Y b a. b

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Presentation Transcript

El Modelo IS-LM

Y = DA

I = I + a.Y - b.r

DA = C(Y) + I (Y, r) + G = [ C + c.(TR - T0) + I + G ] - b.(i- ¶e )+ [ a + c.(1-t) ].Y

 Y = a .  [ A-b. (i- ¶e ) ]

a = 1

1- [ a + c.(1-t) ]

IS: i =[A+ ¶e ] - 1 Y

b a.b

Md = k.Y - l.( i - ie )

LM: i = k Y - Ms + ie

l P.l

A

Variables endógenas: Y, i

Variables exógenas:ie, Ms, A, ¶e

P

Parámetros:a, b, k, l

Shock exógeno

.

DA’

DA

B

A ( C, G, I, TR)

Punto A: A, DA, Y hasta YB (a igual iA = iB)

==> Md(Y), EDM, EOBo, Pb, i hasta iB’

.

DA’’

C

.

DA

A

Como i ==> I, DA, YB’ hasta YC

Cuando Y hasta YC, Md’ hasta Md’’, EOM, iB’ hasta iC

Y

.

.

LM

i

B’

i

B’

.

.

.

.

.

.

C

ic

C

B

B

iA = iB

Md’

A

A

Md’’

IS’

IS

Md

Y

Ms, Md

P

YA

YC

YB

Ms

P

¿Cuáles serían las conclusiones económicas del ejercicio anterior si Ā = Ī ?

• ¿Estática comparativa ?

Política Fiscal

• ¿Cuáles serían las conclusiones económicas - estática comparativa – de un shock exógeno Ā = G: política fiscal expansiva ?
• Efecto Crowding Out (desplazamiento de la Ī privada)
• Financiamiento del G

Restricción presupuestaria:

(S - I) + (T - G) ≡ 0

(+)

(-)

En t =0: Gobierno emite Bo

Financia Déficit Fiscal

EOBo (EDM),

Pb,

i

I (IS)

i (rendimiento) de Bono Público

Incentivo a comprar Deuda Pública

Md(i) (LM)

Ejemplo: banca prefiere comprar Bo en vez de asumir riesgo de crédito a I

DF <G

En t =1

G,

Y,

T

a)

T

b)

Deuda Pública

Límite: ¿stock de deuda pública?

Disminución del costo real del crédito: ⁭ ¶e

IS: i =[A+ ¶e ] - 1 Y

b a.b

LM

i

.

.

B

iA

-

A’

A

IS’

IS

Y

A: ¶e, r, I, DA, Y (B)

r = i - ¶e

• Toma de decisión de I: costo real del crédito < valor presente del flujo futuro de beneficios esperados I
• Efecto Crowding Out AB

“menos que compensa” expansión inicial

¶eEfecto expansivo AB

¶e alto, expansivo?

Política Monetaria: OMA expansiva

Ms

P

LM

i

i

LM’

.

.

A

.

.

iA

A

.

.

.

C

ic

C

iB

Md’(YC)

B

B’

B

IS

Md(YA)

YA

YC

Y

Ms, Md

P

Ms

P

Ms’

P

l

b

a

Ms  EOM i  I, DA, Y  Md(Y), i, I, Y

P EDBo

 Md(Y)

 (I, DA, Y)

Mecanismo de transmisión de PM

Contracción B’C

Trampa de Liquidez

Política Fiscal

Política Monetaria

i

i

i

B

A

B

Md

 i = 0

LM

 i = 0

A

LM

A

B

IS’

IS

IS

Y

Y

Y

 Y= 0

Ms

P

 Y

l  

La crisis del ‘30 nuevamente

• Política fiscal sumamente efectiva para reactivar la economía

Grupo 1 “ilíquidos” : C + I

3 grupos de agentes económicos:

Grupo 2 “líquidos” : gambling casino

El Gobierno

• El Rematador walrasiano no coordina: nunca bajó el martillo de la subasta

Rol del Gobierno como agente coordinador de expectativas

mecanismo de financiamiento de las políticas de demanda efectiva:

de

Bienes

G

Bo

Gobierno

Md(i) con l 

• Política monetaria totalmente inefectiva: EOM no logra i

Gran incertidumbre

Especulación financiera infinita en torno a ie

Combinación de Políticas

G + Ms

P

LM

i

LM’

.

B

.

.

A

iA = ic

C

IS’

IS

Y

 Y

No

Política monetaria acomodaticia : Y, i

Se evita efecto crowding out

Financiamiento de [ G + Ms ] :

t = 0 Gobierno emite Bo G [ stock de deuda pública, i ]

t = 1 BCRA emite Ms : OMA EOM ≡ EDBo recompra Bo [ stock de deuda pública, i ]

t = 2 Y, T

Bo = Ms Financiamiento de Y con emisión monetaria

• ¿Es inflacionaria esta forma de financiamiento? [ Y, Ms ]

Programa Monetario del BCRA política habitual de los Bancos Centrales para que las expansiones no generen efecto crowding out

• ¿Es siempre posible “acomodar” la política monetaria? ¿Restricción externa?