第十五章 宏观经济政策分析

1. 第十五章 宏观经济政策分析

2. 教学目的 通过本章的学习，应当掌握财政政策和货币政策的影响，通过IS曲线和LM曲线的移动分析两种政策的效果，针对不同的宏观经济现状采取相应的财政政策和货币政策。

3. 重点与难点分析 • 财政政策和货币政策的影响 • 结合IS曲线和LM曲线分析两种政策的效果

4. 目 录 • 财政政策和货币政策的影响 • 财政政策效果 • 货币政策效果 • 两种政策的混合使用

5. 第一节 财政政策和 货币政策的影响

6. 财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。 货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。

7. 财政政策和货币政策的影响

8. 第二节 财政政策效果

9. 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 从IS-LM模型看，财政效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动的影响。这种影响的大小，随IS和LM曲线的斜率不同而有所区别。 在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大（越陡峭），则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。反之，即财政政策效果越小。

10. 财政政策效果小 IS1 r LM IS0 扩张性财政政策 E1 IS2 r2 E E3 r0 E2 紧缩性财政政策 （平坦） y0 y2 y3 O y

11. 财政政策效果大 IS1 r IS0 LM E1 r2 E E2 r0 （陡峭） y0 y2 y3 O y

12. 在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又随LM曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果越小，反之，LM越平坦，则财政政策效果就越大。在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又随LM曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果越小，反之，LM越平坦，则财政政策效果就越大。 r IS4 LM IS3 IS2 IS1 o y

13. 二、凯恩斯主义的极端情况 LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。 政府增加支出和减少税收的政策非常有效。 r% LM1 LM2 IS1 IS2 扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱。 此时私人部门资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。 r0 y1 y2 y 凯恩斯陷阱中的财政政策

14. 凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。 IS垂直：投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。 IS1 IS2 r% LM1 LM2 货币政策无效。 LM水平时，利率降到极低 ，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有作用。 r0 y1 y2 y 凯恩斯极端的财政政策情况

15. 即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。 IS r% LM1 r0 LM2 r1 y0 y IS垂直时货币政策完全失效

16. 三、挤出效应 挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。 政府支出在多大程度上挤占私人支出，取决于以下几个因素： 1、支出乘数的大小(kg) 2、货币需求对产出水平的敏感程度(k) 3、货币需求对利率变动的敏感程度(h) 4、投资需求对利率变动的敏感程度(d)

17. 财政政策的“挤出效应” r IS1 LM IS r1 E1 E E2 r0 O y0 y1 y2 y

18. 在凯恩斯主义的极端情况“挤出效应”为零;古典主义的极端情况下“挤出效应”是完全的。在凯恩斯主义的极端情况“挤出效应”为零;古典主义的极端情况下“挤出效应”是完全的。 原因：增加政府支出使国民收入增加，故货币交易需求增加；在 货币供给量不变的条件下，就使得利率上升。私人投资被挤出。

19. 挤出效应的大小 挤出效应越小，财政政策效果越大。

20. 第三节 货币政策效果

21. 一、货币政策的IS-LM图形分析 LM1 LM2 LM形状不变 r% IS1 • IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。 • IS平坦，收入变化大，为y1-y3。 IS2 y2-y1<y3-y1 • IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。 y y2 y1 y3 货币政策效果因IS的斜率而有差异

22. IS形状不变时的货币政策效果 IS2 LM1 LM2 • 货币供给增加 • LM平坦，货币政策效果小。 • LM陡峭，货币政策效果大。 r% IS1 LM平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小； 反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。 y2-y1<y4-y3 y1 y2 y3 y4 y 货币政策效果因LM的斜率而有差异

23. 二、古典主义的极端情况 水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。 货币政策十分有效 IS水平，斜率为0，投资对利率很敏感； 货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。 r% LM1 LM2 IS r0 收入增加所需货币正好等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。 y1 y2 y 古典主义极端下的货币政策十分有效

24. 财政政策完全无效 • IS水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化 • 利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。 r% LM1 LM2 r2 IS2 r1 IS1 r0 增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。 y1 y 古典主义极端下的财政政策完全无效

25. 古典主义的观点 古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。 LM垂直，货币投机需求的利率系数 h＝0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。 政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。 r% LM1 LM2 古典主义极端 r2 IS2 r1 IS1 r0 y1 y2 y

26. 四、货币政策的局限性 （1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 （2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。 （3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 （4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。

27. 第四节 两种政策的混合使用

28. 财政政策和货币政策的混合使用 r LM LM′ E′ E r0 IS′ IS o y0 y* y

29. 财政政策和货币政策混合使用的效应

30. 习题集

31. 6. 假设LM方程为y＝500亿美元＋25r(货币需求L＝0.20y－5r，货币供给为100亿美元)。 (1)计算：1)当IS为y＝950亿美元－50r(消费c＝40亿美元＋0.8yd，投资i＝140亿美元－10r，税收t＝50亿美元，政府支出g＝50亿美元)时和2)当IS为y＝800亿美元－25r(消费c＝40亿美元＋0.8yd，投资i＝110亿美元－5r，税收t＝50亿美元，政府支出g＝50亿美元)时的均衡收入、利率和投资。 (2)政府支出从50亿美元增加到80亿美元时，情况1)和情况2)中的均衡收入和利率各为多少？ (3)说明政府支出从50亿美元增加到80亿美元时，为什么情况1)和情况2)中收入的增加有所不同。

32. 解答： (1)由IS曲线y＝950亿美元－50r和LM曲线y＝500亿美元＋25r联立求解得，950－50r＝500＋25r，解得均衡利率为r＝6，将r＝6代入y＝950－50r得均衡收入y＝950－50×6＝650，将r＝6代入i＝140－10r得投资为i＝140－10×6＝80。 同理我们可用同样方法求2)：由IS曲线和LM曲线联立求解得，y＝500＋25r＝800－25r，得均衡利率为r＝6，将r＝6代入y＝800－25r＝800－25×6＝650，代入投资函数得投资为i＝110－5r＝110－5×6＝80。 (2)政府支出从50亿美元增加到80亿美元时，对1)和2)而言，其IS曲线都会发生变化。首先看1)的情况：由y＝c＋i＋g，IS曲线将为y＝40＋0.8(y－t)＋140－10r＋80＝40＋0.8(y－50)＋140－10r＋80， 化简整理得IS曲线为y＝1 100－50r，与LM曲线联立得方程组 该方程组的均衡利率为r＝8，均衡收入为y＝700。同理我们可用相同的方法来求2)的情况：y＝c＋i＋g＝40＋0.8(y－50)＋110－5r＋80， 化简整理得新的IS曲线为y＝950－25r，与LM曲线y＝500＋25r联立可解得均衡利率r＝9，均衡收入y＝725。

33. 2.假定货币需求为L＝0.2y－5r。 (1)画出利率为10%、8%和6%而收入为800亿美元、900亿美元和1000亿美元时的货币需求曲线； (2)若名义货币供给量为150亿美元，价格水平P＝1，找出货币需求与供给相均衡的收入与利率； (3)画出LM曲线，并说明什么是LM曲线； (4)若货币供给为200亿美元，再画一条LM曲线，这条LM曲线与(3)相比，有何不同？ (5)对于(4)中这条LM曲线，若r＝10，y＝1100亿美元，货币需求与供给是否均衡？若不均衡利率会怎样变动？

34. (3)收入增加之所以不同，是因为在LM斜率一定的情况下，财政政策效果会受到IS曲线斜率的影响。在1)这种情况下，IS曲线斜率绝对值较小，IS曲线比较平坦，其投资需求对利率变动比较敏感，因此当IS曲线由于支出增加而右移使利率上升时，引起的投资下降也较大，从而国民收入水平提高较少。在2)这种情况下，则正好与1)情况相反，IS曲线比较陡峭，投资对利率不十分敏感，因此当IS曲线由于支出增加而右移使利率上升时，引起的投资下降较少，从而国民收入水平提高较多。

35. 7. 假设货币需求为L＝0.20y，货币供给量为200亿美元，c＝90亿美元＋0.8yd，t＝50亿美元，i＝140亿美元－5r，g＝50亿美元。 • (1)导出IS和LM方程，求均衡收入、利率和投资； • (2)若其他情况不变，g增加20亿美元，均衡收入、利率和投资各为多少？ • (3)是否存在“挤出效应”？ • (4)用草图表示上述情况。

36. 解答： (1)由c＝90＋0.8yd，t＝50，i＝140－5r，g＝50和y＝c＋i＋g可知IS曲线为 y＝90＋0.8yd＋140－5r＋50 ＝90＋0.8(y－50)＋140－5r＋50 ＝240＋0.8y－5r 化简整理得，均衡收入为 y＝1 200－25r (1) 由L＝0.20y，MS＝200和L＝MS可知LM曲线为 0.20y＝200， 即y＝1 000 (2) 这说明LM曲线处于充分就业的古典区域，故均衡收入为y＝1 000，联立式(1)、式(2)得 1 000＝1 200－25r 求得均衡利率r＝8，代入投资函数，得 i＝140－5r＝140－5×8＝100

37. (2)在其他条件不变的情况下，政府支出增加20亿美元将会导致IS曲线发生移动，此时由y＝c＋i＋g可得新的IS曲线为 (2)在其他条件不变的情况下，政府支出增加20亿美元将会导致IS曲线发生移动，此时由y＝c＋i＋g可得新的IS曲线为 y＝90＋0.8yd＋140－5r＋70 ＝90＋0.8(y－50)＋140－5r＋70 ＝260＋0.8y－5r 化简整理得，均衡收入为 y＝1 300－25r 与LM曲线y＝1 000联立得 1 300－25r＝1 000 由此均衡利率为r＝12，代入投资函数得 i＝140－5r＝140－5×12＝80 而均衡收入仍为y＝1 000。

38. (3)由投资变化可以看出，当政府支出增加时，投资减少相应份额，这说明存在“挤出效应”，由均衡收入不变也可以看出，LM曲线处于古典区域，即LM曲线与横轴y垂直，这说明政府支出增加时，只会提高利率和完全挤占私人投资，而不会增加国民收入，可见这是一种与古典情况相吻合的“完全挤占”。

39. (4)

40. 本章小结： 本章系统的讲述了财政政策和货币政策，并通过IS曲线和LM曲线的移动分析两种政策的效果，针对不同的政策实施所带来的影响需要重点把握。