MARZO 2009

1. . LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL, EL MERCADO DE LA MICROEMPRESA Y POSIBLES EFECTOS EN LAS IMFs. ACCIONES Y RECOMENDACIONES Ing. Luis Baba Nakao MARZO 2009

2. AGENDA • I ANTECEDENTES • II LA CRISIS FINANCIERA • 2.1 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO • 2.2 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERÚ • iii REFLEXIONES FINALES

3. CRISIS INMOBILIARIA EN EE.UU. (Actualizado a Dic 2008 y Ene 2009) Fuente: NCF, BBC, Reuters

4. BANCOS: VALOR EN BOLSA (En miles de millones US$ y Euros)

5. IMPACTO BURSÁTIL (Año 2008) EE.UU. ESPAÑA JAPÓN NIKKEI 225 IBEX -35 DOW JONES CHINA INGLATERRA FRANCIA SHANGHAI CAC 40 FTSE - 100 Fuente: Bloomberg

6. IMPACTO DE LA CRISIS EN LAS BOLSAS LATINAS (Año 2008) COLOMBIA BRASIL MÉXICO CHILE PERÚ IGBC GENERAL MEXBOL IPSA IGBVL BOVESPA Las Bolsas de América Latina han vuelto a niveles de hace poco más de dos años atrás. En el 2008, la caída de los precios de las acciones en la Bolsa de Lima fue de 59%y este año acumula una caída de6% En México la caída fue 24%, en Colombia 29% y en Brasil 41% en el 2008 Fuente: Bloomberg

7. IMPACTO DE LA CRISIS EN LAS BOLSAS LATINAS (Año 2008) COLOMBIA BRASIL MÉXICO CHILE PERÚ IGBC GENERAL MEXBOL IPSA IGBVL BOVESPA Las Bolsas de América Latina han vuelto a niveles de hace poco más de dos años atrás. En el 2008, la caída de los precios de las acciones en la Bolsa de Lima fue de 59%y este año acumula una caída de6% En México la caída fue 24%, en Colombia 29% y en Brasil 41% en el 2008 Fuente: Bloomberg

8. LATAM: VOLATILIDAD DE TIPO DE CAMBIO Perú en los últimos 13 meses El nuevo sol es la moneda que menos ha retrocedido en la coyuntura actual. En México el tipo de cambio ha llegado a niveles nunca antes vistos y en Chile ha vuelto a niveles de hace cuatro años. Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

9. FLIGHT TO QUALITY Treasury a 10 años TASA DE REFERENCIA (%) (%) Fuente: Bloomberg Bancos centrales en el mundo reducen coordinadamente sus tasas de interés. Consecuencia: Migración hacia dólares americanos y papeles “seguros” como el Treasury Norteamericano.

10. LATAM: INCREMENTO DE RIESGO PAÍS (02 Ene 2009) Riesgo país se dispara en la región Volatilidad de los mercados financieros mundiales generan un flight to quality por parte de inversionistas extranjeros. Se prevé distorsiones en el corto plazo que alejan a la medida de riesgo de su valor fundamental Caída en las tasas de interés de los Treasury se amplía diferencial de tasas con EEUU Fuente: Boletín Diario de CONASEV

11. PÉRDIDA DE CONFIANZA La prolongación de la crisis inmobiliaria y el incremento de la inflación generaron una crisis de confianza sin precedentes. A Enero 2009 se sitúa bajo los 38 puntos: Esta falta de confianza presiona al alza los tipos interbancarios como LIBOR y EURIBOR. CONSECUENCIA: Los pagos mensuales destinados a hipotecas han subido cada vez más con el consiguiente empeoramiento de las economías de los deudores. Los bancos comenzaron a enfrentar problemas de liquidez. Fuente: NCF, BBC, Reuters

12. INFLACIÓN MUNDIAL Y PERSPECTIVAS (Var. % anual) Fuente: Bloomberg, FMI La inflación empieza a ceder Desfase entre commodities e inflación mundial: histórica correlación fuerte. Las expectativas de inflación en EEUU se han reducido fuertemente durante las últimas semanas, cambiando las expectativas del mercado

13. VARIACIÓN DE PRECIOS DE METALES (20 Feb 2009) Fuente: Boletín Diario BVL – 20 de Febrero del 2009

14. VARIACIÓN DE LAS IMPORTACIONES DE ALIMENTOS (17 Feb 2009) Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

15. PERSPECTIVAS EEUU: Consumo se desaceleraría más en los próximos meses La desaceleración se sentiría más en el consumo (70% del PBI de EEUU), ya que las ventas retail se han desacelerado considerablemente en los últimos 3 meses. Reducción de disposición a otorgar nuevos préstamos agravaría situación de consumo, sería una de las formas en la que se trasmite la crisis financiera al sector real. Fuente: NCF

16. PERSPECTIVAS EMPLEO EN EEUU *Cifra: 2008 al 2009, estimado por el autor • EEUU: Mercado laboral también en problemas • Débil sector real acompaña la crisis, y probablemente se vea agravada. • La creación de empleo es negativa desde hace varios meses en EEUU, síntoma clásico del inicio de una recesión. Existen ya, más de 11.3 millones de desempleados. • En los últimos 8 meses se perdieron 3’639,000 puestos de trabajo (598,000 en Enero; 577,000 en Diciembre; 597,000 en Noviembre; 320,000 en Octubre; 403,000 en Setiembre) incluido el mercado informal de empleo.

17. SITUACION COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles)

18. REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS • La inflación en los próximos 12 meses, será negativa • La dolarización parece estar en un punto de inflexión, y su comportamiento en los próximos meses dependerá del tipo de cambio • El PBI se reducirá a una cifra menor al 4% en los próximos 12 meses • Cambio en la velocidad de Inversión. Este será más lento o esperará mejores tiempos • Los márgenes en la venta de productos y servicios se reducirán producto de los sobre stock que se generarán por la retracción del mercado, el traslado de inventarios excedentes hacia el País y por necesidades de liquidez de las empresas que se encuentran más débiles. • La recesión global implica una caída de la demanda agregada de bienes y servicios exportados por la región. Esto esta afectando de una manera notable tanto los volúmenes como los precios (excepto metales preciosos, alimentos que se consumen en el hogar y productos de atesoramiento).

19. REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS • Los precios de.los activos serán en general muy atractivos. • “Existen oportunidades para acumular riqueza que solo se presentan una vez cada 100 años”. • La tasa de interés real se incrementará sustancialmente (podría duplicarse). • Las Instituciones Financieras van a estar más cautelosos en el otorgamiento de Crédito a empresas que atienden a algunas actividades consideradas riesgosas: minería (minerales industriales), construcción de vivienda para estratos A y B y oficinas, automóviles, electrodomésticos, textiles (incluye confecciones), agroindustriales (productos de exportación que se consumen en restaurantes), etc. Esta cautela se extenderá al otorgamiento de crédito de consumo, préstamos con descuento en planillas, tarjeta de crédito y crédito hipotecario.

20. REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS • En los próximos meses vamos a asistir a un “activo” proceso de adquisiciones, fusiones y absorciones de empresas. • Se reducirá significativamente la cantidad de peruanos que migran al exterior. También se reducirá el monto de las remesas que envían los peruanos a sus familiares. • Se han dado las condiciones para la aplicación de políticas gubernamentales, intervencionistas y proteccionistas. • El gobierno implementará medidas anti cíclicas para mantener una aceptable actividad económica. El BCR, acompañará dicha política modificando la tasa de interés de referencia, la tasa legal de encaje y el tipo de cambio. • La recesión solo terminará cuando se recupere el consumo (confianza) EL GRAN RETO DE LOS EMPRESARIOS ES: “CONVERTIR ESTA AMENAZA EN UNA GRAN OPORTUNIDAD”.

21. MUCHAS GRACIAS… Ing. LUIS BABA NAKAO Mail: lbaba8613@yahoo.com